스테이블코인 전쟁: OUSD가 USDC에 도전하는 3대 핵심 전선

저자: Eric Poh, DFG

스테이블코인 시장은 최근 10년 만에 가장 야심찬 구조적 충격을 겪었습니다. 2026년 6월 30일, Visa, Mastercard, Stripe, BlackRock, BNY, Google, Coinbase, Solana 등 140개 이상의 금융 및 기술 대기업으로 구성된 컨소시엄이 새로운 달러 연동 토큰인 Open USD(OUSD)를 발행하는 독립 주체인 Open Standard를 공식 출범시켰습니다. 발표 당일 Circle(CRCL) 주가는 하루 만에 17% 폭락하며, 글로벌 결제 인프라의 스테이블코인 유동 준비금 통제권에 대한 구조적 전환 기대를 반영했습니다.

Open Standard란 정확히 무엇인가

Open Standard는 전통적인 의미의 스테이블코인 발행사가 아닙니다. 그 조직 구조는 Circle이나 Tether보다 Visa 또는 Mastercard에 가깝습니다. 파트너 기관들로 구성된 이사회를 통해 컨소시엄 형태로 네트워크를 공동 거버넌스하며, 단일 기업 주주에게 종속되지 않습니다. 창립 CEO는 Zach Abrams로, 그는 이전에 Bridge(Stripe가 11억 달러에 인수한 스테이블코인 인프라 회사)를 공동 창업했습니다.

OUSD의 설계는 기존 발행사의 모델을 완전히 전복하는 세 가지 원칙에 기반합니다:

제로 비용 발행 및 상환 — 인위적인 거래량 상한선을 설정하지 않아 고빈도 기업 결제 프로세스에서 거래 수준 마찰을 제거합니다
준비금 수익 재분배 — 기초 미국 국채 및 현금 준비금에서 발생하는 이자 수익을 소액의 관리 수수료를 제외한 후 거의 전부 모아 네트워크 파트너에게 반환합니다
컨소시엄 거버넌스 — 준비금 정책, 온체인 확장 및 블랙리스트 결정은 모두 파트너가 주도하는 이사회에서 결정되며, 단일 발행자의 프로토콜 경제 모델에 대한 통제권을 없앱니다

OUSD는 이러한 경제적 이익을 상류로 재분배합니다. 네트워크 내 파트너는 자신들이 촉진하고 보유한 OUSD 거래량에 따라 비례적인 달러 직접 분배금을 받습니다. 따라서 Visa, Mastercard, Stripe 같은 파트너들은 더 이상 무상 유통 채널이 아니라, 자신들이 창출한 준비금 수익을 공유할 수 있게 됩니다. 이 완전히 새로운 인센티브 구조는 기관 파트너들을 자기 강화적 성장 엔진으로 변모시킵니다.

이 스테이블코인은 Solana 체인에서 최초 출시되며, 향후 Base, Stellar, Polygon으로 확장될 계획입니다. Stripe와 Visa는 이미 OUSD가 자사 플랫폼에서 기업 사용자의 기본 스테이블코인이 될 것이라고 발표했습니다.

이것이 전형적인 스테이블코인 발행사와 근본적으로 다른 이유

기존 모델에서 Circle과 Tether는 약 2,600억 달러 규모의 스테이블코인 유동 준비금을 공동으로 보유하며, 이를 뒷받침하는 국채 및 현금성 자산에서 발생하는 이자 수익을 얻습니다. Tether는 해당 모델에서 매년 수십억 달러의 수익을 올리는 것으로 알려졌으며, Circle은 대부분의 매출을 준비금 이자에 의존하며, Coinbase와 같은 유통 파트너와의 양자 계약을 통해 수익 일부만 공유하고 나머지는 인프라 투자에 남겨둡니다.

OUSD 출시 시기의 중요성은 그것이 놓인 구조적 배경과 불가분의 관계에 있습니다. 화이트 라벨 스테이블코인 발행은 토큰 기반 기술 측면에서 급속히 상품화되고 있습니다. Paxos, Anchorage, BitGo, M0 Protocol과 같은 기업들은 이제 몇 주 만에 자격을 갖춘 모든 기관 브랜드를 위해 발행/소각 컨트랙트를 배포하고, 준비금 수탁을 관리하며, 기본적인 규정 준수 통제를 처리할 수 있습니다. 이로 인해 브랜디드 스테이블코인의 물결이 촉발되었습니다. Western Union, Klarna, Sony Bank, Fiserv는 USDC를 통합하는 대신 자체 달러 토큰을 발행하고 있습니다.

그러나 발행의 상품화가 채택의 상품화로 이어지지는 않았습니다. 브랜드 화이트 라벨 토큰은 구조적 한계에 직면합니다. 매 신규 발행 시 고립된 유동성 풀이 생성되어 기존 네트워크 효과를 물려받지 못하므로, 각 브랜드는 DeFi 통합, 거래소 상장, 마켓 메이커 관계를 처음부터 재구축해야 합니다. PYUSD는 공급 규모 대비 DeFi 유동성이 희박한데, Paxos와 PayPal의 유통 역량을 등에 업고도 이러한 한계의 직접적인 결과를 보여줍니다. 파편화된 브랜드 토큰은 USDC가 수년간 축적한 복합적 통합 네트워크와 경쟁해야 하며, 브랜드 발행사가 새 체인, 프로토콜, 거래 상대방을 추가할 때마다 그 네트워크 효과를 뚫기 위한 비용이 함께 상승합니다.

OUSD의 시장 진출 베팅은 다음과 같습니다. 통일된 유동성 깊이를 가지며 140개 기관 파트너 전반에 분산된 하나의 공유 토큰이 유동성 및 구성 가능성 문제를 각자 독립적으로 해결해야 하는 파편화된 브랜드 사일로보다 우위에 설 수 있다는 것입니다. Western Union이나 Klarna의 스테이블코인이 다른 브랜드의 유동성을 물려받지 못하는 반면, Stripe 가맹점이 보유한 OUSD는 Coinbase 사용자나 BNY 기관 고객이 보유한 OUSD와 완전히 동등하며 상호 교환 가능합니다.

발행의 상품화는 바로 Open Standard의 핵심 논리를 입증합니다. 토큰 자체는 더 이상 차별화 요소가 아니며, USDC의 선점 우위를 극복하는 유일한 방법은 유통 채널을 통합하는 것이지 더 파편화하는 것이 아닙니다.

Circle과 Tether에 대한 충격: 비즈니스 모델에 대한 구조적 공격

Circle에게 위협은 유통 채널 잠식과 수익률 압박이라는 두 개의 평행 축에서 나타납니다.

유통 측면에서: OUSD는 출시 첫날부터 Coinbase, Visa, Mastercard, BlackRock, Google, Stripe와 손을 잡았는데, 이는 Circle이 거의 10년에 걸쳐 구축해온 바로 그 기관 유통 네트워크입니다. 게다가 Coinbase는 Circle과 USDC 유동량에 대한 수익 공유 계약을 맺고 있음에도, 이제 OUSD를 동시에 지원합니다. 기업 거래량이 OUSD로 이동하기 시작하면 Circle은 유동 준비금 규모와 거래량으로 창출되는 복합 네트워크 효과를 동시에 잃게 됩니다.

수익률 측면에서: 2024년 준비금 수익은 Circle 매출의 99%를 차지했으며, 이는 준비금 수익률이 2024 회계연도 5.0%에서 2025 회계연도 4.1%로 압축될 때 극심한 취약성을 노출했습니다. Circle은 시장 점유율을 방어하기 위해 유통 파트너에게 대대적으로 보상해야 하므로, 2025 회계연도 총매출 27억 5천만 달러 중 '유통 비용 차감 후 수익'(Revenue Less Distribution Costs, RLDC)으로 10억 8천만 달러만 확보했습니다. 고정 규정 준수 및 운영 비용을 공제한 후 Circle의 조정 EBITDA는 5억 8,200만 달러이며, 현금 마진율은 21%에 불과합니다. OUSD 같은 무료·수익 공유형 컨소시엄 경쟁자가 대거 유입되어 Circle이 수익 분배를 더 내주도록 압박할 경우, 지속적인 200bp의 금리 압축은 영업 현금 흐름을 완전히 잠식할 것입니다.

Tether의 경우 위협의 성격이 다릅니다. USDT는 깊은 유동성과 선점 우위를 바탕으로 신흥 시장 거래와 송금 사업을 지배하고 있습니다. 그러나 Tether에는 OUSD가 출발 단계에서 이미 갖춘 규제 대상 은행 및 결제 네트워크 파트너십이 부족합니다. GENIUS 법안에 따른 연방 스테이블코인 규제 기준은 이제 준비금 투명성과 독립 감사를 요구하며, OUSD는 처음부터 규제를 받는 결제 처리 기관과 주요 미국 은행을 거버넌스 구조에 포함시켰습니다. Tether는 이러한 규제적 태도를 우선순위로 삼은 적이 없으며, OUSD의 구조는 바로 이 공백을 직접 공략합니다.

OUSD 내러티브의 허점들

OUSD에는 극복해야 할 여러 층위의 저항이 분명히 남아 있습니다.

Open Standard의 비용 구조 난제

표면적으로 메커니즘은 매우 단순합니다. 준비금 총수익에서 ‘소액의 관리 수수료’를 뺀 금액이 파트너 몫입니다.

그러나 규정을 준수하면서 대규모로 스테이블코인 발행사를 운영하려면, 비용 기반이 막대하고 대부분 고정적입니다. GENIUS 법안에 따르면 발행사는 월별 공개 준비금 공시, 연간 감사 재무제표, 규제 당국의 사전 승인을 받은 독립 수탁 배치, 7x24 온체인 거래 모니터링 인프라, 자금세탁방지/테러자금조달방지 규정 준수 시스템, 지갑 수준 제재 스크리닝, 스마트 계약 감사 역량, 그리고 완전한 FFIEC 수준의 정보 보안 기준을 유지해야 합니다. 이는 OUSD 유통 규모와 관계없이 지속 부담해야 하는 영구적 규정 준수 인프라 의무입니다.

기술 인프라 비용은 이 난제를 더욱 심화시킵니다. OUSD는 Solana에서 첫 출시되고 Base, Stellar, Polygon으로 확장될 계획인데, 새로운 체인이 추가될 때마다 완전히 새로운 스마트 계약 배포, 독립적 보안 감사, 수정 주기, 그리고 지속적인 7x24 모니터링 및 사고 대응이 필요합니다. 온체인 통합 하나하나가 영구적인 운영 약속입니다. 프로토콜 업그레이드, 수수료 구조 조정, 준비금 정책 변경 시 모든 지원 체인에서 동기화된 배포, 테스트, 재감사가 이루어져야 합니다. CCTP 수준의 네이티브 증명 레이어가 없기 때문에 Open Standard의 크로스체인 확장은 제3자 메시징 프로토콜(Wormhole, LayerZero, Hyperlane)에 의존해야 하며, 이는 추가적인 통합 비용과 발행자가 완전히 통제할 수 없는 보안 가정을 도입합니다.

새로 설립된 실체로서, Open Standard는 이 체계를 처음부터 구축하고 있으며, Circle이 10년과 수억 달러를 투자하며 축적한 상각된 인프라 이점을 갖추지 못하고 있습니다. 발표 시점 기준, Open Standard는 준비 자산 구조, 발행 비용 예측, 규정 준수 방안 및 운영 예산에 대한 세부 정보를 아직 공개하지 않았습니다.

규제 라이선스는 숨겨진 실행 위험

Open Standard는 독립적으로 스테이블코인 발행 라이선스를 취득해야 한다. Stripe가 보유한 101개 국가/지역의 자금이체 라이선스(MTL)는 OUSD의 유통을 가속화할 수 있지만, 이 라이선스는 Stripe 자체의 결제 프로세스에만 적용되며 독립적인 발행 주체에게 양도할 수 없다. 「GENIUS 법안」에 따르면 준비금 투명성, 감사 의무 및 PCAOB 등록 월별 증명은 모두 발행 주체에 직접 적용된다.

미국 통화감독청(OCC)의 국가신탁 라이선스 승인 절차 — 공급량이 100억 달러를 초과하고 《GENIUS 법안》 요건을 충족하는 발행사에 필수적인 연방 자격 — Circle은 신청부터 최종 승인까지 총 13개월이 소요되었다: 2025년 6월 30일 신청 제출, 2025년 12월 12일 조건부 승인, 2026년 7월 9일 최종 승인. Paxos의 절차가 더 빨랐던 것은 기존 뉴욕주 금융서비스국(DFS) 신탁 라이선스를 전환했기 때문일 뿐, 제로에서 신청한 것이 아니었다. 그럼에도 불구하고 2021년 획득한 조건부 승인은 완료되기 전에 효력을 상실해 2025년 8월 다시 신청해야 했다. BitGo와 Ripple은 같은 배치(2025년 12월 12일)에 조건부 승인을 받았지만 아직 전환을 완료하지 못했다. 현실적으로, 기존에 전환할 주정부 신탁 라이선스가 없는 Open Standard와 같은 신설 법인의 경우, 제로에서 연방 라이선스를 신청하는 절차는 최소 18~24개월이 소요되며, 이미 여러 기존 신청 기관들이 대기 중인 규제 승인 대기열 뒤에 배치되어야 한다.

그 기간 동안 Open Standard는 기껏해야 주정부 MTL 라이선스에 의존해 운영할 수 있으며, 이로 인해 「GENIUS 법안」 적격 공급량 상한이 100억 달러로 고정된다.

140개 회원사 연합 거버넌스와 협업의 난제

Circle CEO Jeremy Allaire는 연합형 스테이블코인에 반대하는 구조적 논거를 직접 제기하며, “대규모 기업들로 구성된 그룹은 조정 비효율성, 이해관계 불일치, 느린 의사결정” 때문에 지속 가능한 혁신을 위한 공간을 거의 남기지 않는다고 지적했다. 그의 더 날카로운 지적은 자금 문제에 있다. 자신들의 이익을 고려할 때, 연합 회원사들은 연합 운영을 위해 실질 자원을 투입하기보다 참여에 따른 인지도만 얻으려 하는 경향이 있다.

그가 인용한 선례들은 결과는 엇갈렸지만 방향성은 일관된다. Meta, Visa, Uber의 지원을 받은 Diem은 규제 압력과 내부 분열로 인해 실패로 끝났고, JP모건이 은행 연합 형태로 구축했던 초기 블록체인 지급 네트워크 역시 창립 기관 이외의 실질적 참여를 전혀 유치하지 못했다. Allaire는 또한 시장이 결국 단일 발행사가 지배하는 구도로 정착했으며, USDT와 USDC가 전체 스테이블코인 거래량의 90% 이상을 차지하고 있다는 점도 지적했다.

가장 논의가 적지만 아마도 가장 간과되기 쉬운 것은 운영적 차원의 논점이다. 주소 동결이나 새로운 레이어2 네트워크 연동과 같은 결정들은 하나의 의사결정자를 필요로 하며, 다자간 연합형 발행사는 일상적인 컨트랙트 업그레이드 하나를 추진하는 데도 회원사들 간 동의가 필요하다.

‘간결한 아키텍처’ 가설

선도적인 스테이블코인 발행사 Paxos는 연매출 약 1억 달러로, 원가 구조가 Circle보다 훨씬 낮다. 규제 라이선스만 보유하고 준비금을 관리하며, 화이트리스트에 등록된 기관 상대방에 한해 발행/소각 요청만 처리하는 방식 덕분이다. 최종 사용자 규정 준수 책임은 유통 파트너에게 전가되고, 프로토콜 규칙은 고정불변이며, 거버넌스 메커니즘은 긴급 수단으로만 존재한다.

Open Standard의 규정 준수 아키텍처는 이와 높은 부합도를 갖는다: 140개 제휴 파트너를 화이트리스트에 등재하고, 관리 수수료를 고정하며, KYC 및 자금세탁방지(AML) 책임은 Stripe, BNY, Coinbase 등 기관에게 하류로 넘긴다. Open Standard는 최종 사용자 계층에 절대 직접 접촉하지 않기 때문에, 규제 준수 범위가 수탁, 감사, 그리고 슬림한 규제 대응 팀으로 압축된다.

“Visa식 공유 유동성 모델에 Paxos식 규정 준수 아키텍처를 덧씌운다”는 접근은 Open Standard의 운영 효율성을 Circle보다 높게 만들 것이며, 그 복잡성을 감수할 만한 성과도 충분하다: 단일 공유 OUSD 토큰은 모든 파트너사 통합 전반에 걸쳐 복리로 쌓이는 통합된 유동성 깊이를 형성하여, OUSD가 DeFi 내에서 진정한 결합성을 갖추게 하며, 파편화된 화이트라벨 토큰으로는 구조적으로 달성할 수 없는 대규모 상호운용성을 실현한다.

핵심은 Open Standard가 첫날부터 광범위한 접근성과 상호운용성 문제를 해결할 필요가 없다는 점이다. 우선 폐쇄적 기관 모드로 시작하여 준비금 풀을 구축하고, 파트너 경제 모델을 검증할 수 있을 만큼의 수익 분배를 창출하며, 제한된 규제 범위 내에서 규제적 신뢰도를 쌓을 수 있다. 보다 광범위한 DeFi 통합과 개방형 크로스체인 접근성은 파트너 수요가 나타나고 Open Standard가 이에 상응하는 규모의 모니터링 인프라를 점진적으로 구축함에 따라 단계적으로 추진될 수 있다. Open Standard의 파트너 유통 라인업은 곧바로 개방 접근성을 실현하지 않아도 될 만큼, 초기 단계를 떠받칠 신뢰할 수 있는 기관 수요 기반을 제공한다. 진짜 문제는 폐쇄 생태계 규모에서의 수익 경제 모델이 더 넓은 커버리지에 필요한 인프라 구축을 지탱할 만큼 충분히 오래 지속될 수 있는지, 그리고 Circle이 Open Standard가 그 단계에 도달하기 전에 자체 파트너 경제 모델을 먼저 조정할 수 있을지 여부다.

Circle의 위협 대응 전략

Circle이 구조적 강점을 전혀 갖지 못한 것은 아니며, 시장은 이 소식을 지나치게 성급하게 기정 사실로 가격에 반영했을 수 있다.

CCTP: 프로토콜 수준의 결제 인프라

Circle의 크로스체인 전송 프로토콜(CCTP)은 소스 체인에서 USDC를 소각하고, Circle 자체 증명 서비스를 통해 암호화 검증을 거쳐, 타겟 체인에서 Circle이 발행한 네이티브 USDC를 주조한다. 래핑 자산도, 유동성 풀도, 제3자 수탁 기관도 필요하지 않다. 이 프로토콜은 무허가형이며 프로토콜 수준에서 무료로 제공되며, 이미 25개 이상의 체인에서 작동 중이다. OUSD는 프로토콜 수준에서 이 스테이블코인을 대체하려 하지만, 아직 이에 필적하는 크로스체인 네이티브 메커니즘을 갖추지 못했다. 단일 체인 제약을 벗어나려면 네이티브 인프라를 처음부터 구축하거나, 제3자 잠금-주조 방식의 크로스체인 브리지에 의존해야 하는데, 이는 CCTP가 특별히 제거하기 위해 설계된 수탁 리스크와 래핑 자산의 파편화 문제를 다시 도입하게 된다. 2022년 이후 CCTP와 제3자 메시징 프로토콜 사이의 보안 격차는 좁혀졌지만 완전히 해소되지 않았다. 수천억 달러 규모의 흐름을 처리하는 기관급 스테이블코인 인프라에 있어 이는 여전히 실질적인 차별점이다.

USYC: 기관 수익을 겨냥한 반격 카드

Circle은 Hashnote를 인수하고 USYC — 미국 국채와 역레포 계약에 투자하는 토큰화된 머니마켓 펀드 — 를 출시함으로써, USDC와 단 한 번의 API 호출 거리에 있는 수익형 기관 자산을 만들어냈다. 단일 통합을 통해 온체인 워크플로우 내에서 수익 자본(USYC)과 유동 달러 현금(USDC) 간의 자유로운 전환이 가능해진다. Circle은 이를 통해 OUSD가 내세우는 수익 경제적 이점을 기관에 제공하면서도, 변동 준비금에 대한 통제권을 포기하거나 USDC의 글로벌 유동성 깊이를 뒷받침하는 인프라 투자를 해체할 필요가 없게 된다.

「GENIUS 법안」, 라이선스 해자(垓子)

Circle은 모든 발행사 중 가장 포괄적인 글로벌 스테이블코인 라이선스 포트폴리오를 보유하고 있으며, EU(MiCA), 일본, 싱가포르는 물론 OCC 최종 승인을 받아 미국 국립 신탁 은행 설립 자격까지 갖추고 있다. Open Standard는 신생 발행 주체로서 이 모든 것을 처음부터 구축해야 한다. 「GENIUS 법안」이 요구하는 준비금 투명성과 감사 기준에 비추어 볼 때, USDC의 규정 준수 인프라는 기관 차원의 도입을 위한 전제 조건이며, 경쟁자는 이를 우회할 수 없다.

가장 직접적인 반격 수단: USDC를 중심으로 한 공식 수익 공유 연합 결성

Circle은 이미 Coinbase와 수익 배분 계약을 체결했으며, Arc, CCTP, CPN, StableFX, Agent Stack 등 인프라에 배포를 완료했다. Circle이 USDC를 중심으로 구조화된 파트너 수익 공유 프레임워크를 공식 수립하는 데 걸림돌은 아무것도 없다. 이는 OUSD의 경제적 명제에 부응하면서도 140개 이해관계자의 거버넌스 부담을 떠안지 않는 방안이다. Coinbase가 OUSD와 USDC 양쪽에 참여하고 있다는 사실 자체가, 이러한 파트너십이 본질적으로 상업적이며 유동적이라는 점을 입증한다. Circle은 인프라, 규제 자격요건, 양자 협력 관계를 모두 갖추고 있어, OUSD가 유의미한 규모에 도달하기 전에 이 프레임워크를 먼저 실행할 충분한 역량을 보유하고 있다.

결론

USDC의 펀더멘털은 여전히 견고하다. 2026년 1분기, 28조 달러의 분기 총량 가운데 USDC는 온체인 스테이블코인 자연 거래량의 약 80%를 차지했으며, 이는 2019년 이후 처음으로 자연 결제 흐름에서 USDT를 역전한 것이다. USDC가 수년간 쌓아온 온체인 통합과 개발자 도구 위에 구축된 디파이 네트워크 효과는, 아직 규정 준수와 거버넌스 아키텍처를 정비 중인 연합체에 의해 쉽게 대체되지 않는다. USDT와 USDC는 합쳐서 스테이블코인 시가총액의 약 80% 이상, 그리고 대부분의 온체인 거래량을 점유하고 있으며, 이 집중도는 단기간에 흔들기 어렵다.

Open Standard이 채택할 가능성이 높은 규제 준수 아키텍처——화이트리스트 파트너, 이양된 최종 사용자 KYC, 폐쇄형 거래상대방 발행 모델——을 감안할 때, OUSD는 USDC의 지배력을 뒷받침하는 개방적이고 결합 가능한 DeFi 거래량을 놓고 경쟁하기보다는, 각 파트너사의 폐쇄된 생태계 내에서(Stripe 가맹점, BNY 기관 고객, Coinbase 거래소 사용자) 운영될 가능성이 높습니다. 이는 Circle이 아직 공략하지 못한 시장, 즉 기업 자금 관리, B2B 국경 간 결제, 은행 간 결제를 겨냥한 것으로, 바로 USDC의 다음 성장 단계에서 주요 방향인 기업급 및 전통 금융(TradFi) 인접 영역의 거래량을 의미합니다.

사실, Circle은 OUSD가 겨냥한 이 TradFi 분야에 이미 오래전부터 진출을 준비해 왔으며, 이러한 움직임은 OUSD 발표와 동시에 가시화되었습니다. BNY는 기관 고객이 자사의 디지털 자산 커스터디 플랫폼을 통해 직접 USDC를 발행, 상환 및 보유할 수 있도록 허용했습니다. 스탠다드차타드은행은 USDC 통합 발행 및 상환 서비스를 제공할 수 있는 권한을 부여받은 최초의 글로벌 시스템적 중요 은행(G-SIB)이 되었으며, 고객이 Circle에 직접 계좌를 개설할 필요가 없습니다. FIS 또한 Circle과 제휴하여 미국 금융기관을 대상으로 하는 자금 이동 허브(Money Movement Hub)에 USDC 결제를 도입했습니다. 이 모든 것은 Circle의 기업 결제 분야 진출이 OUSD 발표보다 앞서 있었으며, 이미 실제 체결된 기관 파트너십으로 전환되었음을 입증합니다.

연합체 성격의 조직은 행동이 더딘 반면, OUSD의 실행 일정은 Circle이 위협이 실제로 현실화되기 전에 대응할 시간을 벌어주었습니다. 발표부터 실제 실행까지의 이 기간이야말로 Circle이 전략적 대응을 펼칠 기회입니다. USYC 통합, 공식화된 파트너 수익 공유 프레임워크 도입, 혹은 직접 자체 연합체를 구성하는 방안 등이 모두 가능합니다. 인프라 측면의 우위는 실재합니다. OUSD의 파트너 네트워크가 진정으로 성숙해지기 전에 경영진이 기업 결제 전선을 충분히 신속하게 방어할 수 있을지 여부가 이번 발표가 궁극적으로 Circle에 얼마나 큰 대가를 치르게 할지를 결정할 것입니다.