저자: Jamie Redman, Bitcoin.com

편집: 바이화 블록체인

2026년, 세일러(Saylor)의 Strategy가 여전히 큰 격차로 앞서가다

마이클 세일러(Michael Saylor)가 구축한 세계 최대 기업 비트코인 보유 기업인 Strategy는 대차대조표상 843,775 BTC로 여전히 압도적인 1위를 차지하고 있다. 현재 가격으로 환산하면 약 580억 달러에 달하며, 이 자산은 이제 거의 전적으로 부채와 주식 발행을 통해 추가 비트코인 매입 자금을 조달하는 회사의 사업 곳곳에 분산되어 있다.

그러나 2026년, 한 기업의 비트코인 보유 규모와 주가 흐름은 전혀 다른 두 이야기로 갈라졌다. 광산 기업들은 반등하고 있는 반면, 재무부(Treasury)형 기업들은 벌을 받고 있다.

아래 열 손가락 안에 드는 기업 목록은 bitcointreasuries.net이 집계한 데이터를 바탕으로 2026년 7월 25일 기준 가장 많은 비트코인을 보유한 10대 기업을 보여준다.

10대 기업 비트코인 보유 현황

Strategy (MSTR): 843,775 BTC
Twenty One Capital (XXI): 43,514 BTC
Metaplanet (MPJPY): 43,000 BTC
Mara Holdings (MARA): 36,303 BTC
Bullish (BLSH): 24,300 BTC
Strive (ASST): 19,921 BTC
SpaceX (SPCX): 18,712 BTC
Coinbase Global (COIN): 16,492 BTC
Riot Platforms (RIOT): 15,680 BTC
Cleanspark (CLSK): 13,924 BTC

Strategy의 선두 우위는 흔들리지 않는다. 보유량은 약 843,775 BTC로, 2위인 Twenty One Capital의 19배 이상이다. 세일러는 2020년 당시 마이크로스트래티지(Microstrategy)였던 회사를 위해 비트코인 매입을 시작했는데, 나스닥 상장 소프트웨어 기업이 재무 자산을 비트코인으로 전환한다는 것은 당시만 해도 비주류처럼 들렸다.

5년 후, 이 결정은 회사를 완전히 탈바꿈시켰다. Strategy의 현재 주가 움직임은 비트코인 가격에 대한 고레버리지 베팅의 성격이 강하며, 이것이 바로 비트코인 보유량이 계속 늘어나고 있음에도 이 회사 주가가 2026년에 40% 하락한 이유를 설명해 준다. Strategy는 올해 오랫동안 고수해 온 ‘절대 매도하지 않는다’는 전략을 포기했는데, 수년간 비트코인 매입 건 하나하나를 영구 보유 자산으로 간주하던 입장을 바꾼 것이어서 더욱 주목을 끌었다.

Strategy (MSTR) 2026년 7월 24일 주가 차트

이 회사는 5월 말 우선주 배당금 지급 자금을 마련하기 위해 처음으로 32 BTC를 매도했으며, 이는 수년 만의 첫 순매도였다. 몇 주 후인 6월 말에서 7월 초 사이에는 주식 관련 의무를 이행하고 대차대조표상 현금을 보충하기 위해 약 2억 1,600만 달러어치인 3,588 BTC를 추가로 매도했다. 이러한 거래 이후에도 Strategy는 여전히 세계 최대 기업 비트코인 보유자로서의 지위를 굳건히 지키고 있으며, 이는 이번 매도가 장기 비트코인 전략에서 벗어난 것이 아니라 자본 관리 차원의 결정임을 보여준다.

광산 기업들이 주식시장에서 승리를 거두다

원시적인 비트코인 총량만 놓고 보지 않는다면, 주가에서 더 뚜렷한 패턴이 나타난다. 채굴 기업들은 강세를 보이는 반면, 비트코인을 단순히 재무 자산으로만 보유한 기업들은 그렇지 못하다.

이유는 간단하다. 첫째, 광산 기업들은 흔히 현 시장 가격보다 낮은 생산 비용으로 비트코인을 축적할 수 있어, 대부분의 일반 기업 매수자들이 갖지 못한 이점을 누린다. 둘째, 많은 상장 광산 기업들은 지난 몇 년간 인공지능(AI) 인프라 구축에 힘써 비트코인 채굴 외에도 수익원을 다각화할 수 있는 두 번째 사업 축을 마련했다.

예를 들어, Riot Platforms는 연초 대비 73% 상승해 10대 보유 기업 중 가장 뛰어난 성과를 기록했다. Cleanspark는 북미 전역에서 채굴 데이터센터와 배터리 저장 프로젝트를 확장하며 주가가 39% 올랐다. Mara Holdings는 채굴 및 재무 전략에 힘입어 31% 상승했으며, 36,303 BTC를 보유한 상태에서 채굴 영역을 계속 확장하고 있다.

Cleanspark와 Riot 차트, 데이터 출처: tradingview.com

Twenty One Capital (XXI)은 2025년 3월에 막 설립되었지만, 재빠르게 움직여 두 번째로 큰 기업 비트코인 보유자가 되었다. 텍사스 오스틴에 본사를 둔 이 회사는 테더(Tether)를 비롯한 암호화폐 세력의 지원을 받았으며, 초기에는 창업가 잭 말러스(Jack Mallers)가 이끌었으나 그는 지난주 사임했다. 이 회사의 전체 비즈니스 모델은 주식시장 투자자들에게 직접적인 비트코인 가격 노출을 제공하는 데 초점이 맞춰져 있으며, 이 목록에 오른 다른 기업들이 보유한 소프트웨어나 채굴 사업은 없다.

호텔 개발업에서 전환한 도쿄 상장 기업 메타플래닛(Metaplanet)은 2026년 7월 25일 기준 주가가 49% 하락했다. 이 회사는 여전히 43,000 BTC를 보유하며 목록에서 3위를 기록하고 있지만, 주가 변동은 거의 전적으로 비트코인 가격 움직임과 동조화돼 있다. 금요일 종가 기준으로 Twenty One Capital은 목록에서 두 번째로 많은 43,514 BTC의 준비금을 보유하고 있음에도 연초 대비 48% 하락했다.

투자자들은 단순히 BTC를 사서 보유하는 기업보다 비트코인을 생산하고 AI 인프라를 제공할 수 있는 기업에 보상하는 것으로 보인다. 특히 보유형 기업들이 준비금을 계속 늘리기 위해 신주 발행이나 부채에 의존할 때 이러한 경향은 더욱 두드러진다. 광산 기업들은 다년간의 경험을 갖췄고, 일부는 자체 생산 비용을 통제할 수 있다. 반면 재무부형 기업들은 자본시장이 열려 있고 추가 매입 자금을 기꺼이 지원해 주는 상황에 의존한다.

목록 중간에 위치한 두 이름은 올해 얼마나 극심한 차별화가 진행되었는지를 보여준다. 2025년 8월 SPAC 합병을 통해 상장한 케이맨 제도 거래 플랫폼 운영사 Bullish는 24,300 BTC를 보유하고 있지만, 암호화폐 거래량 부진과 마이너스 자기자본 관련 손실로 인해 주가가 37% 하락했다.

달라스 소재의 자산운용사로 비트코인 재무를 중심으로 설립된 Strive는 19,921 BTC를 보유하고 있으며, 연초 이후 하락 폭은 24%로 상대적으로 완만한 편이다. 이 두 회사는 재무부형 기업 그룹 내에서도 하락 폭이 각 기업이 비트코인 매입 자금을 어떻게 조달했는지, 그리고 그 전략 뒤에 얼마나 많은 부채가 놓여 있는지에 크게 좌우된다는 점을 보여준다.

Coinbase와 Riot Platforms는 보유 목록에서는 바로 옆에 붙어 있지만, 주가 차트에서는 전혀 반대의 이야기를 들려준다. 브라이언 암스트롱(Brian Armstrong)이 설립한 샌프란시스코 거래 플랫폼 Coinbase는 16,492 BTC를 보유하고 있으나, 업계 전반의 거래량 둔화로 올해 주가가 31% 하락했다. Riot Platforms는 그보다 약간 적은 15,680 BTC를 보유하고 있지만, 핵심 사업이 비트코인을 단순히 대차대조표에 올려두는 것이 아니라 새 코인을 생산하는 것이기 때문에 주가가 83.4% 급등했다.

SpaceX, 역사적 IPO를 거쳐 순위에 진입

SpaceX가 이 목록에서 차지하는 위치는 기업공개(IPO) 당시와 크게 다르다. 이 회사는 2026년 6월 12일 IPO를 완료했으며, 공모가는 135달러로 약 857억 달러의 자금을 조달해 2019년 사우디 아람코(Saudi Aramco)의 상장 기록을 넘어선 사상 최대 규모의 IPO가 되었다. 주식은 SPCX라는 티커로 나스닥에서 거래를 시작했고, 시초가는 150달러였으며, 6월 16일에는 225.64달러까지 치솟으며 잠시 동안 SpaceX의 시가총액을 2조 6천억 달러 이상으로 밀어 올렸다. 그러나 이 상승세는 오래가지 못했다.

주가는 7월 중순 IPO 공모가 아래로 떨어졌으며, 7월 24일 금요일 종가 기준으로 약 115달러에 거래되고 있다. 이는 공모가 대비 약 15% 낮고, 6월 고점 대비 45%~50% 하락한 수준이다. SpaceX는 IPO 신고 서류에서 18,712 BTC를 보유하고 있다고 공개했으며, 당시 가치로 약 14억 5천만 달러에 달했다. 주가가 데뷔 이후 급격히 식었음에도 불구하고, 이 보유량은 비트코인 보유 순위에서 여전히 Coinbase, Riot Platforms, Cleanspark를 앞서고 있다.

도쿄의 한 호텔 회사, 비트코인 재무부로 탈바꿈하다

Metaplanet 이야기는 이 목록에서 가장 개성 넘치는 사례입니다. 이 회사는 1999년에 설립되어 역사상 대부분의 기간을 일본에서 호텔을 개발하고 운영하는 데 보냈습니다. 최근 들어서야 비트코인을 축적하기 시작했고, 도쿄 증권 거래소에서 이 자산을 장기 보유할 계획을 발표했습니다. 이러한 변신으로 Metaplanet은 43,000 BTC를 보유한 전 세계 세 번째로 큰 기업 비트코인 보유자가 되었습니다. 다만 2026년 비트코인의 광범위한 가격 변동 속에서 주가 역시 부진한 모습을 보였습니다. 이 회사의 비트코인 재무 규모는 일본의 다른 상장사들이 따라잡을 수 없는 수준에 이르렀습니다.

이 전략이 전파된 방식

Strategy의 방식은 오래도록 독보적이지 않았습니다. 세일러가 상장사가 자금을 조달해 비트코인을 매수하고, 이 보유량 대비 주가에 프리미엄을 형성할 수 있음을 증명하자, 다른 회사들도 잇따라 모방했습니다. 일부 회사(예: Metaplanet과 Twenty One Capital)는 완전히 동일한 개념을 중심으로 사업 모델 전체를 구축했습니다. 또 다른 회사(예: 목록의 채굴 회사)는 원래 이 자산을 생산하는 사업에 더해 비트코인 매수를 추가했습니다. 이러한 출발점의 차이는 목록에 있는 모든 회사가 동일한 기초 비트코인 가격 리스크에 노출되어 있음에도 불구하고, 2026년 들어 이 그룹이 극심한 승자와 패자로 나뉜 이유를 설명하는 데 도움이 됩니다.

미래가 의미하는 것

채굴 기업과 준비금형 기업 사이의 이러한 양극화는 2026년 남은 기간 동안 투자자들이 비트코인 테마주를 대하는 방식을 계속 규정할 수 있습니다. 직접 채굴하는 회사는 생산 비용을 통제하고 조건이 유리할 때 생산 능력을 확장할 수 있습니다. 반면 단순히 비트코인을 사들이는 회사는 자본 시장이 열려 있어야만 가능하며, 주가가 하락하고 희석 위험이 커지면 이러한 자금 조달 루트는 빠르게 경색될 수 있습니다.

현재로서는 이 목록에 포함된 10개 회사가 보유한 비트코인 총량이 대부분의 국가 정부보다 많습니다. 계속 매수할지, 매도를 시작할지, 아니면 전략을 바꿀지에 관한 이들의 공동 결정은 2026년 7월을 훨씬 뛰어넘어 암호화폐 시장과 그 자신의 주가에 영향을 계속 미칠 것입니다. 비트코인을 장외에서 지켜보는 일반 시장 관찰자들에게 이들 디지털 자산 금고(DAT) 기업의 주식은 상장사들이 대규모 비트코인 자산을 어떻게 관리하는지, 그리고 시장이 이러한 전략에 어떻게 반응하는지 들여다볼 수 있는 창을 제공합니다.

이런 위험이 과연 보상으로 이어질지는 결국 오늘날 이 목록을 가르는 바로 그 경계선, 즉 비트코인을 생산하는 기업과 단순히 매수하는 기업 사이의 차이로 귀결될 것입니다.

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