저자: C labs 암호화폐 관찰
오늘 미장 마감 후, 모두의 이목이 집중된 SpaceX가 2분기 실적을 발표했습니다.
매출 78.14억 달러, 전년 동기 대비 92% 증가, 시장 전망치 69.3억 달러를 약 9억 달러 상회했습니다.
순손실은 전년 동기 10.08억 달러에서 5.41억 달러로 축소되었습니다. 주당 손실은 9센트로, 시장 전망치인 26센트 손실보다 양호했습니다. 영업 손실은 9.7억 달러에서 1.43억 달러로 축소되었습니다.
세 부문 모두 애널리스트 예상치를 뛰어넘었습니다. Starlink 사용자 수는 1,200만 명으로 전년 동기 대비 두 배 증가했습니다. AI 부문 매출은 전년 동기 대비 247% 폭증했고, 손실은 전 분기 대비 절반으로 줄었으며, 조정 EBITDA는 11.46억 달러로 흑자 전환했습니다.
이것만 보면 꽤 준수한 성적표입니다.
하지만 주가는 시간외 거래에서 8% 하락했습니다.
왜 그럴까요?
실적 발표 몇 시간 전, SpaceX는 엔비디아와 협력하여 엔비디아가 Starmind AI1 위성의 연산 탑재체를 설계한다고 발표했습니다. 각 위성에는 엔비디아의 최신 세대 Rubin GPU와 Vera CPU가 탑재되며, 위성 최대 연산 능력은 250킬로와트로 향상됩니다.
엔비디아는 이 사업을 '우주 컴퓨팅'이라고 부르며, 공식 설명에 따르면 Space-1 Vera Rubin 모듈의 AI 연산 능력은 H100의 최대 25배에 달하며, 올가을부터 대량 출하를 시작한다고 합니다.
이 소식이 나오자 모두가 실적 발표에서 대형 호재가 나올 것이라 기대하며 한때 10% 이상 급등했습니다.
실적이 발표되자 곧바로 폭락했습니다:
우선 매출이 크게 증가한 AI 사업의 수익은 주로 기술적 진입 장벽이 낮은 연산 능력 임대에서 발생했으며, 구체적으로는 다음과 같습니다:
- Anthropic, 월 12.5억 달러, Colossus 1 전체 생산 능력 임대, 2029년 5월까지, 약 32.5만 개 GPU
- Google, 월 9.2억 달러, 2029년 6월까지, 약 11만 개 GPU
- Reflection AI, 월 1.5억 달러, 7월부터 시작, 2029년까지
반면 SpaceX의 자체 xAI 실적은 상당히 부진하다고 할 수 있습니다. 3월 Grok의 월간 활성 사용자는 1.17억 명이지만, 실제로 프리미엄 버전(SuperGrok)을 구매한 사람은 190만 명에 불과하며, 나머지 440만 명은 X 소셜 멤버십 구매 시 번들로 제공받은 것입니다.
추정에 따르면: 월간 활성 사용자 기준으로 배분했을 때, 소비자 대상으로 회수된 금액은 인프라 비용의 14%만을 충당할 수 있습니다. 영업이익률은 2024년 -60%에서 -200%로 악화되었으며, 2026년 1분기 연율 기준 -302%입니다. 규모가 커질수록 손실은 더욱 커집니다.
SpaceX가 IPO 당시 제시했던 다른 두 가지 큰 청사진도 사실상 진전이 거의 없습니다.
우주 데이터 센터: 100만 개 신청, 구축된 것은 0개
SpaceX는 FCC에 500-2000km 저궤도에 최대 100만 개의 위성 배치를 신청했으며, 투자설명서에는 "빠르면 2028년"에 궤도 AI 연산 위성 배치를 시작할 것으로 예상된다고 기재했습니다.
머스크 본인의 발언은 더욱 공격적입니다: 내년에 AI 위성을 발사하고, 2년 내에 규모화하며, 3년 내에 지상 데이터 센터보다 더 저렴하게 만든다는 것입니다.
FCC는 올해 2월 이 신청을 접수했으며, 아직 판결이 나지 않았습니다. 판결이 나기 전까지 Starmind는 본질적으로 라이선스 없는 칩 주문서에 불과합니다. 동시에 이미 환경 및 천문학 단체들이 FCC에 체계적인 환경 영향 평가가 완료되기 전까지 이러한 유형의 라이선스 발급을 중단할 것을 요구하고 있습니다.
머스크의 과거 일정 기록을 참고해 보면: 2017년 완전 자율주행, 2024년 유인 화성 착륙, 2025년 말 Optimus 1만 대.
베이조스조차 공개적으로 "2, 3년"이라는 주장은 "약간 지나친 야망"이라고 말했습니다.
달 기지의 진행 상황도 그다지 낙관적이지 않습니다.
올해 4월 Artemis II 유인 달 궤도 비행은 성공했습니다. 하지만 2월 NASA는 원래 계획된 첫 번째 달 착륙(Artemis III)을 지구 저궤도 테스트로 변경했는데, 이유는 아주 솔직했습니다: 착륙선이 준비되지 않았다. 그리고 SpaceX의 Starship이 바로 그 착륙선입니다.
첫 유인 달 착륙은 따라서 Artemis IV로 밀렸으며, 목표는 2028년 초입니다.
현재 이미 일부 증권사에서 이례적으로 '매도' 등급과 목표 주가 75달러를 제시했으며, 이는 현재보다 35% 더 하락한 수치입니다. 그리고 거래일 기준 이틀 후인 8월 6일, 첫 번째 물량인 약 9.115억 주의 보호예수 물량이 해제됩니다. 가치는 1,000억 달러를 초과하며, 월가 역사상 최대 규모의 단일 해제입니다.
