작성자: Marc Arjoon & Jake Koch-Gallup, Blockworks 편집: 深潮 TechFlow

深潮 요약: 온체인 가챠(Gacha)는 2월 이후 첫 월간 조정을 겪었으며, 7월 거래액은 6월의 3억 5,480만 달러에서 2억 9,030만 달러로 감소했습니다. 반면 Pump.fun 등 밈코인 플랫폼의 거래량은 증가하고 있습니다. 이는 암호화폐 투기 자금이 순환 중일 수 있음을 시사합니다. 밈코인 시장이 활기를 되찾으면 일부 가챠 플레이어가 이탈할 수 있습니다. 주목할 점은 가장 암호화폐적이지 않은 사용자 기반을 가진 Courtyard가 오히려 사상 최고치를 경신하여, 실제 수집 수요는 여전히 강력함을 보여줍니다.

시장은 조용하지만 마지막 한 방이 부족합니다! 시장 변동성과 자산 상관관계가 지속적으로 하락하며 더욱 평온한 상태에 접어들고 있습니다. 이는 새로운 강세장을 시작하기 위한 마지막 퍼즐 조각을 남겨두고 있습니다. 한편, 온체인 가챠는 2월 이후 처음으로 월간 조정을 보이며, 일부 투기 자금이 밈코인으로 다시 유입되고 있음을 암시합니다. 이제 심층 분석해 보겠습니다.

시장 동향

지난 24시간 동안 2025년 암호화폐 주식 섹터가 시장을 주도하며 2.6% 상승했으며, 유일하게 눈에 띄는 상승세를 보였습니다. 상승세는 2분기 실적을 발표한 Galaxy(+3.6%)와 Circle(+3.1%)에 집중되었습니다. Circle은 앞서 모건스탠리가 목표가를 64% 대폭 하향 조정해 38달러로 제시한 후 낮아진 기대치의 수혜를 입었습니다. 그러나 강세 범위는 매우 제한적이었습니다. Bullish(-1.5%)와 Gemini(-0.6%)는 하락 마감했으며, 더 넓은 범위의 암호화폐 주식 지수는 1.1% 하락했습니다. 이는 상승세가 개별 기업 실적에 따른 반응일 뿐, 섹터 전체의 재평가가 아님을 보여줍니다.

이 섹터를 제외하면 시장은 부정적 흐름을 보였습니다. 주식 시장이 이번 주 사상 최고치 아래에서 조정을 받는 가운데, BTC는 0.4% 하락하며 금(-0.4%) 및 S&P 500(-0.3%)과 대체로 유사한 움직임을 보였습니다. 주식 시장 조정에 대한 BTC의 하방 저항력은 다시 한 번 상승 참여로 이어지지 못했습니다. 상대적 강세는 오히려 암호화폐 내부의 이야기였습니다. BTC가 디지털 자산 섹터 최상위에 위치한 가운데, 롱테일 자산은 밈(-5.0%), 솔라나 생태계(-3.4%), AI(-2.7%) 주도로 매도세를 보였습니다.

어제 기사에서 언급했듯이, 암호화폐 ETF 자금 흐름은 계속해서 약세를 보이고 있습니다. BTC와 ETH ETF 자금 흐름은 점점 더 동조화되고 있습니다. 이들의 60일 롤링 상관관계는 +0.67까지 상승해 범위 상단에 근접했습니다. ETF 수요는 점차 단일 암호화폐 배분처럼 움직이고 있으며, 이는 하락장에서 흔히 발생하는 현상이므로 놀랍지 않습니다.

다행히도 전체 자산 간 상관관계는 2026년 3월 이후 지속적으로 하락 추세를 보이고 있습니다. 이로 인해 시장 전반의 동조화 현상이 약화되고, 보다 차별화된 거래 환경이 조성되고 있습니다.

마찬가지로 시장 변동성도 3월의 60 이상에서 8월에는 30대로 하락했습니다. 이러한 하락은 시장이 더 평온한 상태로 접어들었음을 나타내며, 현재 수치는 위험 임계값을 편안하게 하회하고 있습니다.

시장 변동성과 상관관계가 하락함에 따라, 새로운 강세장을 시작하기 위해 남은 유일한 요소는 BTC 가격의 지속 가능한 상승입니다.

가챠 냉각

온체인 가챠는 2026년 암호화폐 시장에서 가장 뜨거운 섹터 중 하나였지만, 7월은 2월 이후 첫 월간 조정을 기록했습니다.

7월 온체인 가챠 총 소비액은 2억 9,030만 달러로, 6월의 기록인 3억 5,480만 달러에 이어 역대 두 번째로 높은 월간 총액입니다. 5개월 연속으로 Collector Crypt가 가장 큰 가챠 플랫폼으로, 1억 5,490만 달러의 소비를 발생시켜 7월 총액의 **53%**를 차지했습니다. 그러나 Collector Crypt의 월간 소비는 6월의 2억 950만 달러에서 전월 대비 26% 감소했습니다.

Courtyard는 7월에 최고의 월간 기록을 달성하며 8,530만 달러라는 사상 최고치를 기록했고, 전월 대비 7% 증가했습니다. Courtyard의 성과는 주요 플랫폼 중 가장 암호화폐적이지 않은 사용자 기반을 보유하고 있다는 점에서 특히 주목할 만합니다. 이들의 지속적인 성장은 온체인 가챠가 기존 온체인 사용자 기반을 넘어 공감을 얻을 수 있는 제품 카테고리임을 시사합니다. Courtyard는 7월 가챠 소비의 **29%**를 차지했습니다.

플랫폼 순위에도 변화가 생겨 Monster가 Phygitals와 Beezie를 제치고 7월 세 번째로 큰 가챠 플랫폼이 되었습니다. Monster는 1,430만 달러의 거래량을 기록하며 전월 대비 15% 증가했고, 사용자 경험 개선을 위한 일련의 업데이트를 발표했습니다:

Lucky Boost - 팩을 열어 일반 카드를 얻으면 다음 팩의 기대 가치가 0.1% 증가합니다.

Dupe Shield - 연속된 팩에서 동일한 카드를 뽑으면 사용자에게 무료 팩이 제공됩니다.

이러한 업데이트는 각각 7월 17일과 23일에 적용되었습니다. Lucky Boost 출시 이후 월말까지 Monster는 970만 달러의 거래량을 기록했으며, 이는 7월 전체 거래량의 **68%**에 해당합니다.

Phygitals(1,340만 달러, 전월 대비 34% 감소)와 Beezie(1,290만 달러, 전월 대비 30% 감소)는 중요한 제품 업데이트를 출시했음에도 불구하고 하락세를 겪었습니다. Phygitals는 월말에 모바일 앱을 출시했고, Beezie는 7월 23일 솔라나로 확장했습니다. 전반적으로 상위 5개 가챠 플랫폼(Collector Crypt, Courtyard, Monster, Phygitals, Beezie)이 7월 온체인 가챠 소비의 **97%**를 차지했습니다.

온체인 가챠를 넘어 더 넓은 범위로 보면, 트레이딩 카드 2차 시장 거래량은 6억 9,470만 달러로 사상 최고치 수준을 유지했으며, 6월은 6억 9,560만 달러였습니다. 트레이딩 카드 수요 감소가 7월 온체인 가챠 하락의 원인은 아니었습니다.

한 달간의 하락이 특별히 많은 해석을 필요로 하지 않을 수도 있습니다. 온체인 가챠 소비는 2026년 상반기에 놀라운 속도로 성장했기 때문에 어느 정도의 조정은 불가피했습니다. 그러나 또 다른 가능한 설명은 온체인 가챠가 암호화폐 네이티브 트레이더들의 관심과 자금으로부터 새로운 경쟁에 직면하고 있다는 것입니다.

7월 내내 Collector Crypt 소비가 감소하는 동시에 Pump.fun 거래량이 증가했습니다. Collector Crypt의 일평균 소비는 7월 첫 7일간의 560만 달러에서 마지막 7일간 340만 달러로 39% 감소했습니다. 같은 기간 Pump.fun의 일평균 거래량은 3억 2,060만 달러에서 3억 8,850만 달러로 21% 증가했습니다. 이 관계가 반드시 인과관계를 의미하는 것은 아니지만 직관적으로 타당합니다. Collector Crypt 사용자 기반의 상당 부분은 활발한 온체인 트레이더들로 구성되어 있으며, 이들은 언제든지 뜨거운 섹터로 이동합니다. 밈코인이 다시 탄력을 받으면, 온체인 가챠로 유입되던 자금과 관심의 일부가 다른 곳으로 이동할 수 있으며, 이는 트레이딩 카드 수요가 여전히 강력하더라도 마찬가지입니다.

Courtyard의 성과는 이러한 가능성을 더욱 뒷받침합니다. 대부분의 암호화폐 네이티브 가챠 플랫폼이 조정을 겪는 동안 Courtyard는 7월에 사상 최고치를 기록했습니다. 앞서 언급했듯이 Courtyard는 주요 플랫폼 중 가장 암호화폐적이지 않은 사용자 기반을 보유하고 있을 가능성이 높으며, 이는 투기 활동이 활발해져도 사용자들이 밈코인으로 다시 이동할 가능성이 상대적으로 낮다는 것을 의미합니다.