기관 참여도가 높아지면서 디지털 자산 시장의 자산관리 수요는 단순한 방향성 거래에서 리스크 관리, 현금흐름 계획, 보유 수익 증대 등 정교한 방향으로 변화하고 있다. 이러한 배경에서 파생상품과 구조화 상품은 성숙한 리스크·수익 관리 도구로서 그 중요성이 더욱 부각되고 있다.
PANews는 HashKey Capital 파생상품 구조화 상품 사업 총괄 Chaltan Wang(왕샤오퉁)과의 대화를 정리했다. 그녀는 전통 금융의 성숙한 경험을 바탕으로 구조화 상품의 기능적 포지셔닝, 디지털 자산 시장의 현실적 수요, 그리고 업계의 현재 발전 단계를 짚어보았다.
PANews: 구조화 상품은 전통 금융 시장에서 이미 수년간 발전해 왔습니다. 전통 자산관리 체계에서 주로 어떤 역할을 담당하나요?
Chaltan Wang: 전통 금융 시장에서 파생상품과 구조화 상품은 이미 상당히 성숙한 자산관리 도구입니다. 이들의 가치는 단순히 시장 방향성을 거래하는 데 있지 않습니다. 더 중요한 것은 투자자들이 서로 다른 투자 목표를 실행 가능한 리스크·수익 방안으로 전환하도록 돕는 데 있습니다.
예를 들어, 기관 투자자는 특정 가격에서 포지션을 구축하거나 축소하고, 기존 자산의 보유 수익률을 높이고, 특정 시장 리스크를 낮추고, 또는 자신의 현금흐름 계획에 따라 투자 기간을 설계하고자 할 수 있습니다. 옵션·선물 등 기초 파생상품과 이를 추가로 결합해 만든 구조화 상품을 통해 이러한 수요를 더욱 정교하게 관리할 수 있습니다.
따라서 전통 금융의 발전 경험으로 볼 때, 파생상품 시장의 성숙은 일반적으로 자산관리 업계가 단순한 방향성 투자에서 정교한 관리로 나아가는 중요한 단계이기도 합니다.
PANews: 디지털 자산 시장에서 이제 이러한 파생상품과 구조화 솔루션이 점점 더 필요한 이유는 무엇인가요?
Chaltan Wang: 디지털 자산 시장은 초기에 ‘무엇을 살 것인가’, ‘얼마나 오를 것인가’에 더 주목했지만, 기관 참여도가 높아지면서 고객들은 점차 ‘어떻게 보유할 것인가’, ‘어떻게 관리할 것인가’에 주목하기 시작했습니다.
예를 들어, BTC를 장기 보유하는 기관은 보유 기간 동안의 자산 효율성을 높이고자 할 수 있습니다. 스테이블코인을 보유한 고객은 적절한 가격에 BTC 포지션을 단계적으로 구축하고자 할 수 있습니다. 채굴 기업, Web3 기업 및 대량의 디지털 자산을 보유한 기타 기관은 재고 관리, 현금흐름 계획, 리스크 관리 등 더욱 복잡한 수요에 직면할 수도 있습니다.
이는 디지털 자산관리가 단순한 방향성 투자에서 수익 관리, 리스크 관리, 포지션 관리, 유동성 관리로 점차 나아가고 있음을 의미합니다. 파생상품과 구조화 상품은 바로 이러한 수요에 더욱 정교한 도구를 제공할 수 있습니다.
PANews: 현재 디지털 자산 파생상품 시장은 어느 단계까지 발전했나요? 전통 금융과 비교해 아직 어떤 격차가 있나요? 지금 디지털 자산 파생상품 및 구조화 상품 관련 사업을 확장하는 이유는 무엇인가요?
Chaltan Wang: 디지털 자산의 표준화된 파생상품 시장은 이미 크게 발전했으며, 선물, 무기한 계약, 표준 옵션의 유동성, 시장 깊이, 기관 참여도가 모두 지속적으로 개선되고 있습니다.
그러나 전통 금융과 비교하면 디지털 자산 시장은 맞춤형 솔루션 측면에서 여전히 비교적 초기 단계에 있습니다. 많은 기관 고객이 실제로 직면하는 문제는 단순히 옵션 한 장을 매수하거나 선물 포지션 하나를 구축하는 것으로 해결되지 않으며, 고객의 자산부채 구조, 자금 용도, 투자 기간, 위험 감수 능력을 결합해 설계해야 합니다.
따라서 우리는 다음 단계의 중요한 발전 방향 중 하나가 ‘거래 도구 제공’에서 한 걸음 더 나아가 ‘자산관리 솔루션 제공’으로 이동하는 것이라고 봅니다.
디지털 자산 시장이 점차 성숙해지면서 전문 투자자의 수요는 더 이상 단순한 현물 매수 및 보유에 국한되지 않습니다. 점점 더 많은 기관이 수익 증대, 리스크 관리, 분할 매수, 단계적 차익 실현, 유동성 관리 방법에 주목하기 시작했습니다. 파생상품과 구조화 상품은 이러한 수요를 더욱 명확한 리스크·수익 구조로 전환할 수 있기 때문에, 우리는 이 분야가 디지털 자산 자산관리의 추가적인 기관화에서 중요한 구성 요소가 될 것이라고 봅니다.
PANews: 거래소 자체에서 이미 선물과 옵션을 거래할 수 있는데, 기관 고객이 전문 자산관리 기관을 통해 관련 서비스를 받아야 하는 이유는 무엇인가요?
Chaltan Wang: 거래소가 아주 잘 해결하는 것은 ‘거래 도구’의 문제입니다. 예를 들어 표준화된 선물, 옵션 및 유동성을 제공하는 것이죠. 그러나 기관 고객이 해결해야 하는 것은 ‘어디서 거래할 것인가’가 아니라 ‘어떻게 설계하고 관리할 것인가’인 경우가 많습니다.
완전한 기관 솔루션은 일반적으로 고객 수요 분석, 상품 구조 설계, 가격 산정, 거래 집행, 헤지, 담보 및 유동성 관리, 거래상대방 관리, 밸류에이션, 결제, 지속적인 리스크 모니터링 등 여러 단계를 포함합니다.
많은 기관 고객에게 옵션 포지션을 직접 관리한다는 것은 증거금, 시가평가, 권리 행사, 만기 및 내부 리스크 관리 프로세스까지 관리해야 한다는 의미이기도 합니다. 전문 기관의 가치는 기초 파생상품 도구를 고객의 실제 자산관리 목표에 부합하는 종합적인 방안으로 전환하는 데 있습니다.
따라서 거래소는 ‘인프라와 표준화된 도구’를 제공하는 성격에 더 가깝고, 전문 자산관리 기관은 이를 기반으로 ‘솔루션’을 제공하는 역할에 더 가깝습니다.
PANews: 디지털 자산 구조화 상품은 주로 전문 투자자의 어떤 수요를 해결할 수 있나요? 현재 어떤 일반적인 상품 형태가 있나요?
Chaltan Wang: 전문 투자자마다 수요 차이가 매우 큽니다. 예를 들어 BTC를 보유한 고객은 보유 수익률을 높이거나 단계적으로 차익 실현을 하고자 할 수 있고, 스테이블코인을 보유한 고객은 자금 사용 효율성을 높이고 적절한 가격에 BTC 포지션을 점진적으로 구축하고자 할 수 있습니다. 또한 일부 기관은 규칙 기반 방식으로 포지션을 관리해 일회성 시점 선택의 부담을 낮추고자 할 수도 있습니다.
이러한 수요에 대응해 시장에는 이미 Dual Currency, FCN, Accumulator, Decumulator, Snowball, Collar Financing 등 파생상품 도구로 구성된 다양한 구조화 솔루션이 발전해 왔습니다. 예를 들어 Dual Currency는 목표 가격 관리와 수익 증대에 중점을 두고, FCN은 녹아웃 등 메커니즘을 통해 리스크·수익 구조를 추가로 맞춤화할 수 있으며, Accumulator와 Decumulator는 규칙 기반의 분할 매수 또는 포지션 축소에 더 중점을 둡니다.
구조화 상품의 핵심은 고객의 자산 상황, 시장 전망, 배분 목표에 따라 만기, 가격, 녹아웃, 결제 등 조건을 조합해 표준화된 파생상품 도구를 실제 수요에 더 잘 부합하는 자산관리 방안으로 전환하는 것입니다.
PANews: 디지털 자산 구조화 상품은 향후 어떤 방향으로 발전할 것이라고 보시나요?
Chaltan Wang: 디지털 자산이 더욱 성숙한 기관 배분 단계로 진입함에 따라, 시장은 단일한 방향성 투자에서 더욱 정교하고 맞춤화된 자산관리로 나아갈 것이라고 봅니다.
향후 전문 투자자는 적절한 가격에 포지션을 구축하거나 축소하고, 유휴 자산의 수익을 높이고, 변동성·유동성·현금흐름 등을 관리하는 실제 수요에 더 주목할 것입니다. 이에 따라 구조화 상품도 표준화된 상품에서 점차 더욱 맞춤화되고 조합화된 솔루션으로 발전해, 현물, 옵션, 선도계약 등 다양한 도구의 조합을 통해 수익, 리스크, 만기, 유동성 측면에서 고객의 구체적인 목표에 더 잘 부합할 것입니다.
이는 전통 금융 시장의 발전 경로와 비교적 유사합니다. 향후 진정으로 중요한 것은 얼마나 많은 상품을 제공하는가가 아니라, 고객의 자산관리 수요를 이해하고 이를 리스크가 통제 가능하고 투명하며 실행 가능한 솔루션으로 전환할 수 있는가입니다.
PANews: 이러한 흐름 속에서 HashKey Capital은 어떤 역할을 하고자 하나요?
Chaltan Wang: 우리는 전문 투자자와 기관 고객을 위한 디지털 자산 자산관리 역량을 한층 더 완성해 나가고자 합니다.
HashKey Capital은 디지털 자산 분야에서 오랫동안 깊이 있게 사업을 영위해 왔으며, 투자 리서치와 자산관리 역량을 기반으로 거래, 파생상품, 구조 설계, 리스크 관리를 결합해 다양한 유형의 전문 투자자에게 더욱 풍부한 자산관리 도구와 솔루션을 제공하고자 합니다.
우리의 중점은 단순히 상품 수를 늘리는 것이 아니라, 고객의 실제 수요를 중심으로 디지털 자산 수익 관리, 리스크 관리, 자산 배분 역량을 지속적으로 향상시켜 디지털 자산관리가 한층 더 전문화되고 기관화되도록 추진하는 데 있습니다.
특별 고지: 위 내용은 디지털 자산 파생상품, 구조화 상품 및 자산관리 업계 발전에 관한 일반적인 논의일 뿐이며, 특정 상품이나 서비스에 대한 청약, 권유, 추천, 투자 조언 또는 수익 약속을 구성하지 않습니다. 관련 상품이나 서비스의 제공은 적용 가능한 법률·규정, 규제 요건, 고객 적합성 평가, 내부 승인 및 정식 거래 문서에 따라 결정됩니다.
