180만 달러로 나스닥 회사 인수, Meme 코인으로 숏 스퀴즈 시도

저자: 샤오빙

8월 31일, 암호화폐 트레이더 Rune(@RuneCrypto_)은 X에 글을 올렸다. 내용은 단 하나의 주장이었다. 그가 180만 달러를 들여 장외거래로 나스닥 상장사 지분 37.4%를 매입했다는 것이다. 이 회사는 시가총액 480만 달러, 주가 0.12달러, 연간 반복 매출은 38만 달러에 불과하고 620만 달러의 부채를 지고 있어 모두가 곧 죽을 것이라 생각했다.

그다음은 계획의 핵심이다. 이 회사의 주식을 토큰화하여 Robinhood Chain에 배포하고, 주식 토큰과 페어링되는 밈 코인을 발행하는 것.

그가 설명한 플라이휠은 이렇다. 밈 코인 트레이더가 토큰을 매수 → 자금이 ‘주식 토큰/밈 코인’ 유동성 풀로 유입 → 주식 토큰 수요 상승 → 발행자가 동일 수량의 미국 주식을 매수해 1:1 담보 설정 → 나스닥 소형주에 실질 매수세 발생 → 92.3%의 공매도 비율이 폭발 → 숏 스퀴즈가 주가를 끌어올림 → 주가 상승이 다시 밈 코인 내러티브를 강화.

Rune 자신의 표현을 빌리자면, 이는 “금융 역사상 최대의 크로스오버 이벤트, 밈 코인 × 나스닥”이 될 것이다.

거창하게 들린다. 하지만 이 구조를 자세히 뜯어보면 허황된 상상이 아니라, 지난 2년간 자본시장에서 이미 검증된 두 경로를 하나로 용접해 놓은 것임을 알 수 있다.

Strategy 모델의 거울 반전

지난 2년간 Strategy(구 MicroStrategy)는 명확한 자본 순환 구조를 구축했다.

상장사 → 주식 증자/전환사채 발행 → 조달 자금으로 BTC 매수 → BTC 가치 상승이 기업 가치를 끌어올림 → 높아진 밸류에이션이 추가 자금 조달을 뒷받침.

HOOD(로빈후드) 콘셉트 아래 ‘BTC 재무 회사’는 이미 미국 증시에서 성숙한 섹터가 되었고, Strategy부터 Metaplanet까지 논리는 대동소이하다.

Rune이 하려는 것은 이 모델을 완전히 뒤집는 것이다.

Strategy의 출발점은 상장사이고 종착점은 암호화폐 자산이다. Rune의 출발점은 암호화폐 커뮤니티이고 종착점은 상장사다.

Strategy는 월스트리트의 돈으로 BTC를 사지만, Rune은 밈 코인 트레이더의 돈으로 미국 주식을 사려 한다. Strategy의 플라이휠은 기관 투자자의 BTC 익스포저 수요에 의존하지만, Rune의 플라이휠은 온체인 개인 투자자의 밈 코인 투기 충동에 의존한다.

Robinhood Chain에서 주식과 페어링된 밈 코인(AI/NVDA와 유사한 모델)이 이미 ‘온체인 밈 거래량이 주식 토큰 수요를 견인할 수 있다’는 것을 증명했다면, Rune의 논리는 개념적으로 정합적이다. ‘엔비디아’를 480만 달러짜리 셸 컴퍼니로 바꾸기만 하면 매수 효과는 극적으로 증폭된다.

진위 여부는 검증 필요

개념적 정합성과 실행 가능성 사이에는 최소 세 겹의 검증이 필요한 가정이 놓여 있다.

첫 번째는 인수 자체의 진위 여부다.

본문 작성 시점 기준, X 플랫폼의 커뮤니티 노트에는 현재 Rune이 주장한 480만 달러 시가총액, 주당 0.12달러, 공매도 비율 92.3%라는 세 가지 조건을 동시에 충족하는 나스닥 상장 주식은 없다고 표시되어 있다. Rune은 아직 회사명이나 SEC 제출 번호를 공개하지 않았으며, 추가 정보가 공개되기 전까지는 검증이 불가능하다.

두 번째는 ‘1:1 담보’ 실행 메커니즘이다. 주식 토큰 발행에는 수탁자가 동일 수량의 실제 주식을 보유해야 한다. Robinhood Chain 생태계에서 주식 토큰은 Robinhood가 발행자이자 수탁자로서 뒷받침한다. Rune이 480만 달러짜리 페니 스톡에 동일한 작업을 하려면 수탁 서비스를 제공할 의향이 있는 규제 준수 기관을 찾고, 감사 가능한 준비금 증명을 구축해야 한다. 일평균 거래량이 수만 달러에 불과할 수 있는 페니 스톡은 유동성 자체가 장애물이다.

세 번째는 규제 리스크다. “밈 코인 거래를 통해 미국 주식 매수세를 만들고 숏 스퀴즈를 촉발한다”고 공개적으로 선언하는 것은 SEC 집행 조치에서 ‘시장 조작’ 정의의 교과서적 사례에 가깝다. 2021년 게임스탑 사태 이후 SEC는 매수세 조율, 숏 스퀴즈, 소셜미디어 선동이 결합된 모든 행위에 대해 높은 경계심을 유지하고 있다.

이에 대한 Rune의 답변은 이렇다. “상장사를 인수해 블록체인 사업으로 전환하는 것은 조작이 아니라 인수다. 기업들은 매일 그렇게 한다.”

첫 시도자는 아니다

Rune의 시도가 유일한 사례는 아니다. 지난 몇 달간 밈 코인과 상장사 간 교차는 이미 가속화되고 있다.

ZeroStack(NASDAQ: ZSTK)은 8월 19일 약 10억 달러 밸류에이션으로 MemeCore의 토큰 9억 2,600만 개를 회사 디지털 자산 재무의 일환으로 인수했다.

DeFi Development Corp(NASDAQ: DFDV)은 ‘상장사가 만든 최초의 밈 코인’으로 불리는 DisclaimerCoin(DONT)을 발행했다. 여러 나스닥 상장 초소형 기업이 암호화폐 토큰을 대차대조표에 편입하고 있다.

이 사례들의 공통점은 상장사가 밈 문화를 적극적으로 수용하며 커뮤니티의 관심을 주가 프리미엄으로 바꾸려 한다는 점이다. Rune의 구상은 한발 더 나아간다. 암호화폐 커뮤니티가 먼저 나서 상장사를 직접 통제하는 것이다.

플라이휠의 진짜 시험대

진위성과 규제 준수 의문을 제쳐두고 순수하게 메커니즘 차원에서 보면, 이 플라이휠의 핵심 변수는 유동성 전달 효율이다.

Robinhood Chain에서 Artificial Inu(AI)라는 밈 코인은 토큰화된 NVDA와 페어링되어 8월 한 달간 시가총액 150만 달러에서 1억 3,500만 달러로 상승했고, 해당 NVDA 풀은 약 330만 달러 상당의 토큰화된 엔비디아를 보유하고 있다. 그러나 엔비디아는 시가총액 5조 2,500억 달러의 기업이므로 330만 달러가 주가에 미치는 영향은 0이다.

이를 480만 달러짜리 셸 컴퍼니로 바꾸면 상황은 완전히 달라진다.

Rune은 이미 이 계산을 해두었다. 온체인 거래량이 50만 달러의 실질 미국 주식 매수세를 만들어낼 수 있다면, 480만 달러 기업에는 10% 이상의 충격이다. 200만 달러 매수세는 회사의 소유 구조 자체를 바꿀 수 있다.

문제는 이 플라이휠이 한번 작동하면 그 반대 방향도 똑같이 성립한다는 점이다.

온체인 유동성이 빠지면 밈 코인 가격 하락 → 주식 토큰 수요 소멸 → 미국 주식이 온체인 매수 지지를 잃음 → 주가 하락 → 밈 내러티브 붕괴. 92.3%의 공매도 비율은 양날의 검이다. 숏 스퀴즈의 연료인 동시에, 공매도 세력이 이 회사 펀더멘털에 매긴 실제 가격이기도 하다.

Schedule 13D, 회사 공시, 주식 토큰 컨트랙트가 등장하기 전까지 이는 여전히 높은 전파력과 낮은 확정성을 지닌 자본 실험이다.

그러나 온체인 수요가 주식 토큰의 발행 및 담보 메커니즘을 통해 실제 기초 주식 매수세로 전환될 수 있다면, Robinhood Chain에서 탄생하는 것은 단순한 신규 밈 코인 무리가 아닐 것이다.

그것은 암호화폐의 관심과 나스닥 소형주를 연결하는 완전히 새로운 자본 기계가 될 수 있다.