작성자: Alea Research

번역: TechFlow (심조)

TechFlow (심조) 서문: Coinbase의 주식 토큰 상장, Robinhood의 자체 체인 구축, Circle의 Arc 출시, 세 거대 기업 모두 '발행'에 도박하고 있지만, 성패를 가르는 진짜 요소는 자산이 사용자에게 도달할 수 있는지 여부입니다. 이 글은 Jumper 라우팅 데이터를 분석하여 신규 체인이 74일 만에 전체 크로스체인 트래픽의 약 8%를 먹어치우는 놀라운 속도와 LI.FI가 발행자들의 혼전 속에서 조용히 통행료를 받고 있는 방식을 밝힙니다.

Coinbase가 Base에 주식을 상장하고, Robinhood가 체인을 구축했으며, Circle이 9월 16일에 Arc를 오픈했습니다. 이들 모두 (더 많은) 도달이 필요합니다.

Coinbase, Robinhood, Circle, 세 회사의 주요 발표는 모두 암호화폐 산업에 지대한 영향을 미칩니다. 모든 발표에는 공통점이 있습니다: 발행입니다. 이들은 올해 (토큰화된 주식에서 스테이블코인에 이르기까지) 하나의 베팅을 했으며, 이 베팅은 사람들이 발행한 자산에 도달할 수 있을 때만 수익을 냅니다. 맞습니다, 배포가 왕도입니다. 9월 10일 기준 30일 동안 Jumper는 9억 3460만 달러를 라우팅했으며, 전월 대비 40.3% 증가했습니다. 가장 빠르게 성장하는 목적지는 겨우 74일 된 체인이었습니다.

LI.FI는 xStocks, Ondo, Backpack, Robinhood 및 Coinbase의 토큰화된 주식을 분배합니다. 한 번의 통합으로 모든 발행자에게 접근하고 1000개 이상의 앱과 지갑으로 가져옵니다.

Robinhood Chain은 6월 28일 첫 번째 자금 라우팅 이후 Jumper 30일 거래량의 7.9%를 차지하며 전월 대비 2.9% 포인트 상승, 목적지 점유율 중 가장 큰 증가폭을 기록했습니다.

의도 기반 거래를 통해 사용자는 한 체인에서 USDG로 시작하여 다른 체인에서 주식 토큰을 보유하는 것을 한 번에 수행할 수 있으며, 수동으로 크로스체인하거나 교환할 필요가 없습니다.

Advance는 출시 첫 달에 송금 중간값을 39.1% 증가시켜 89.42달러로 만들었습니다.

Circle의 Arc 메인넷은 9월 16일에 공개되었으며, LI.FI는 첫날부터 라우팅에 통합되어 Jumper가 6월에 Robinhood Chain에 대해 했던 것과 동일한 작업을 수행했습니다.

5개 발행자, 한 번의 통합

토큰화된 주식은 2026년에 발행자를 맞이했습니다. Coinbase는 8월에 Base에서 기본적으로 주식을 상장했으며, LI.FI는 이를 지원하는 최초의 라우팅 시스템 중 하나였습니다. Robinhood는 이를 중심으로 전체 체인을 구축했습니다. Ondo, xStocks 및 Backpack은 이미 출시되었습니다. Centrifuge는 8월 31일에 계약했습니다. Circle의 Arc는 9월 16일에 공개되었습니다.

이들 각각은 출시 당일에 동일한 문제에 직면했습니다. 누군가가 이미 보유한 지갑, 체인 및 자산에서 토큰화된 주식에 도달할 수 없다면, 그 사람에게는 가치가 없습니다. 배포는 쉬운 절반에 불과합니다.

이것이 LI.FI가 판매하는 서비스입니다. Jumper는 그 위에서 실행되는 소비자용 프론트엔드입니다. 이 라우터는 51억 4천만 달러 규모의 크로스체인 애그리게이터 카테고리에서 18.0%의 점유율을 차지하며 22개 플랫폼 중 2위를 기록했습니다. 이는 자체적으로 실행되는 LI.FI 라우팅 API의 23.2%에 이은 것입니다. DefiLlama는 둘을 별도의 프로토콜로 기록합니다. Jumper의 전송은 LI.FI 데이터 행 외부에 있기 때문에 점유율을 합산할 수 있습니다. LI.FI 기술 스택은 해당 카테고리의 41.2%를 라우팅합니다.

송금 중간값은 91달러였으며, 스테이블코인은 모든 수신 라우팅의 약 절반을 차지했습니다.

일일 평균으로 환산하면 이 수치는 양방향 합계 일일 평균 라우팅량 3950만 달러이며, 이번 분기 가장 바빴던 날은 9월 4일로 5990만 달러에 달했습니다. 8월 중순 이후 성장 속도는 계속 상승하고 있습니다.

Robinhood Chain, 74일 만에 0에서 7.9%로

Robinhood Chain은 2026년 6월 28일에 첫 번째 Jumper 자금을 라우팅했습니다. 74일 후, Jumper 30일 거래량의 7.9%를 차지하며 Ethereum, Arbitrum, Base 및 Solana에 이어 다섯 번째로 큰 목적지가 되었습니다. 즉, 30일 동안 7340만 달러, 출시 이후 누적 1억 1960만 달러입니다.

또한 목적지 진영에서 가장 큰 점유율 증가를 기록했으며, 전월 대비 2.9% 포인트 상승했습니다. Ethereum은 1.3% 포인트, Ink는 훨씬 작은 기반에서 1.2% 포인트, Solana는 1.1% 포인트 증가했습니다. 어떤 체인도 1% 포인트 이상 손실을 보지 않았습니다. 자금 흐름은 단일 승자 뒤로 집중되기보다는 최근에 공개된 곳들로 확산되고 있습니다.

달러는 하나의 관점이고, 라우팅 수는 또 다른 관점입니다. Jumper가 매일 샘플링하는 라우팅 점유율 기준으로 Robinhood Chain의 비중은 26%에 가까운 반면, 달러 점유율은 7.9%에 불과합니다. 이 체인은 소수의 대규모 송금이 아닌 다수의 소액 송금을 흡수하고 있으며, 이는 소매 플랫폼이 정상적으로 작동할 때의 모습입니다.

40종의 토큰화된 자산 및 이에 도달하는 라우팅

Robinhood Chain은 토큰화된 주식을 중심으로 구축되었으며, Jumper는 그 자금 라우팅 중 하나입니다. 처리된 280건의 송금 중 52.9%가 ETH 형태로 도착했고, 36.1%가 USDG 형태로 도착했습니다.

Robinhood에 상장된 모든 자산은 거래를 위해 달러가 필요하며, Jumper는 달러를 가져오는 라우팅 중 하나입니다.

의도 기반 거래는 주식 토큰 구매를 직접 라우팅할 수 있습니다. 사용자는 한 체인의 USDG로 시작하여 최종적으로 Robinhood Chain에서 SPCX를 보유하게 되며, 솔버가 주문을 완료하기 위해 경쟁합니다.

애플리케이션은 자체 솔버 인프라를 구축할 필요 없이 이 라우팅을 얻을 수 있으며, LI.FI는 이를 Robinhood Wallet, MetaMask 및 Phantom을 포함한 1000개 이상의 통합 파트너에게 제공했습니다. Jumper는 또한 rwa.jumper.xyz를 별도로 운영하며 NVDA 및 SPY에서 금 및 단기 국채에 이르기까지 약 40종의 토큰화된 자산을 취급합니다.

4개월 동안 Jumper 자체를 통해 생성된 120,000개의 라우팅 중 토큰화된 주식은 34개에 불과했습니다. Jumper 자체 애플리케이션은 여러 라우팅 중 하나일 뿐이며, 해당 거래를 처리할 가능성이 가장 낮은 경로입니다. 수요가 도래하기 전에 유통을 먼저 구축하는 것이 핵심입니다. 자산 클래스의 기본 진입점은 자산 클래스가 아직 작을 때만 저렴하게 점유할 가치가 있습니다.

파편화는 수요 데이터가 보여주는 것보다 더 심각하며, 이것이 이 레이어가 수수료를 청구할 수 있는 이유입니다. 하나의 Tesla 주식은 LI.FI 자체 등록부에서 8개 체인에 분산된 11개의 개별 토큰이며, Coinbase, Backed, Ondo, xStocks, Robinhood 및 소규모 발행자가 발행했습니다. NVIDIA도 11개입니다. 그중 하나를 보유한 사람은 다른 곳에서 견적을 받는 곳에서 사용할 수 없으므로, 누군가가 이를 상호 교환 가능하게 만들어야 합니다.

자금 흐름의 비용

Jumper는 8월 첫째 주에 Advance를 출시했습니다: 모의 거래, 스마트 슬리피지, 대량 주문 분할, 그리고 CoW Swap 및 1inch를 통한 지정가 주문. 8월에는 무기한 계약과 Solana 견적 모의도 추가되었습니다.

상장 기간 동안 송금 중간값은 64.30달러에서 89.42달러로 상승했습니다. 고액 구간은 반대로 움직였습니다. 90번째 백분위수는 10.8% 하락한 2,116.34달러를 기록했으며, 10,000달러를 초과하는 송금 비중은 4.2%에서 3.7%로 감소했습니다.

두 경우 모두 Jumper가 그 아래 구간에서 성장을 이루었기 때문에 성립합니다. 천 건의 송금을 수집하는 데 필요한 시간은 2.65시간에서 1.97시간으로 줄었습니다. 대규모 송금 건수는 하루 약 380건에서 445건으로 증가했습니다. 이들의 증가 속도는 다른 모든 부분보다 느리기 때문에, 건수가 증가하는 동안 그 비중은 오히려 감소했습니다.

가스 수수료는 거래당 거의 일정하게 유지된 반면, 송금 금액은 그렇지 않았습니다. 100달러 미만 송금의 중간 가스 수수료는 송금 금액의 0.077%인 반면, 10,000달러 이상의 동일 수수료는 0.001% 미만입니다. 건수 기준으로 100달러 미만 송금은 Jumper 트래픽의 대부분을 차지하며, 1,000건 중 589건입니다. Advance는 원장의 반대편을 위해 만들어졌습니다.

같은 기간 동안 경로 선택은 집중되는 경향을 보였습니다. 롤링 주간 평균 기준으로 Jumper 경로에서 Relay의 비중은 5월 중순의 13.9%에서 9월 9일의 34.0%로 상승했으며, 상위 6개 거래소가 현재 경로 선택의 약 3분의 2를 차지하는 반면, 5월에는 약 절반이었습니다.

LI.FI 자체의 Intents 장소는 현재 6.2%의 비중을 기록하고 있습니다. LI.FI가 해당 플레이스를 완전히 소유하고 있습니다.

Arc, 9월 16일 오픈

Circle의 Arc 메인넷이 9월 16일에 오픈했으며, LI.FI는 첫날부터 온라인으로 출시되었습니다. 하나의 통합으로 Arc에서의 동일 체인 거래, 지원되는 모든 다른 생태계로부터의 크로스체인 브리징, 그리고 원클릭 예금이 가능합니다. 이는 Jumper가 6월 Robinhood Chain에서, 8월 Coinbase의 Base에서 출시했을 때와 동일한 방식입니다.

Earn은 구성 레이어입니다. 현재 26개 프로토콜의 250개 볼트를 인덱싱하고 있습니다. Aave는 그중 1680억 달러(45.7%)를 보유하고 있습니다. Composer는 단일 거래로 이 금고들의 95.2%에 접근할 수 있습니다. 6월에는 Compound, infiniFi 및 Apyx 볼트를 추가했고, 7월에는 Plume의 Nest를, 8월에는 7일 및 30일 수익률 보기와 보험 위험 태그를 추가했습니다. 현재 MetaMask의 Agent Wallet에 통합되었습니다.

사용자가 오늘날 이를 통해 얻을 수 있는 수익률은 USDC 볼트의 7.9%부터 목록 상단의 24.4%까지 다양합니다.

Robinhood Chain은 74일 만에 0에서 Jumper 거래량의 7.9%를 차지하게 되었습니다. Arc는 9월 16일에 오픈했으며, 동일한 경로가 이미 마련되어 있습니다. 새로운 플레이스가 계속 등장하는 가운데, 이 위치는 지속적으로 복리 성장하고 있으며, 2026년에는 새로운 플레이스가 부족하지 않습니다.

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