저자: 蓝狐笔记

Uniswap은 최근 거래량만 커진 것이 아니라, 프로토콜이 포착하는 돈이 더 빠르게 늘고 있다. 현재 상황은 프로토콜 수수료 부과 효율이 높아지고 있다는 것이다.

구체적으로 최근 30일 동안 Uniswap의 수수료는 129% 올랐고, 프로토콜 수익은 무려 165% 올랐다.

프로토콜 수익이 높을수록 보통 소각되는 UNI도 많아진다.

그렇다면 왜 프로토콜 수익 상승률이 수수료 상승률보다도 높은 것일까?

Uniswap에서는 모든 거래마다 수수료가 발생한다. 이전에는 수수료 대부분이 LP(유동성 공급자)에게 직접 돌아갔고, 프로토콜은 가져가지 않았다.

이전의 UNI는 주로 투표권이었을 뿐, 직접적인 가치 포착은 없었다.

지난해 말 UNI는 프로토콜 수수료 스위치를 켰다. 거래 수수료 중에서 프로토콜이 일부 수수료를 가져가는 방식이다.

이것이 프로토콜 수익의 원천이다.

이 프로토콜 수익은 직접 돈을 나눠주는 것이 아니라, UNI를 소각하는 방식으로 이어진다.

1. 수수료가 TokenJar에 쌓인다

2. 누군가 UNI를 사용해 이렇게 쌓인 자산과 교환한다

3. 교환할 때 내놓은 UNI는 영구적으로 소각된다

결과적으로 거래가 활발할수록 프로토콜이 더 많이 가져가고, 보통 소각되는 UNI도 더 많아진다.

이제 처음의 질문에 답해보자. 이번에는 왜 수익이 수수료보다 더 빠르게 늘었을까?

거래량만 커진 것이라면 수수료와 수익은 보통 비슷한 비율로 오른다.

지금 수익 상승률(165%)이 수수료 상승률(129%)보다 확연히 높은 것은,

주로 프로토콜 수수료를 켠 풀의 범위가 확대되고 있고(더 많은 체인/더 많은 버전의 풀이 프로토콜 수수료를 부과하기 시작), 증가한 거래도 이미 수수료를 부과하는 풀에 더 많이 몰렸기 때문이다. 그중 Robinhood 체인의 기여가 매우 크다.

Uniswap이 Robinhood Chain에서 결제한 토큰화 주식 거래량은 이미 누적 26억 달러에 달했고, 이 체인에서의 이러한 주식 거래를 거의 전부 차지하고 있다.