PANews 9월 23일 소식, 후오비 대가 강좌 제7기 라이브 방송에서 HTX Research 자산 애널리스트 WZ는 과거 사람들은 Crypto로 Crypto를 설명하는 데 익숙했지만, 오늘날 Crypto의 다음 구간 시세를 결정하는 변수는 점점 더 Crypto 외부에서 발생하고 있다고 지적했다. 이는 Crypto가 진입하고 있는 새로운 가격 결정 사이클이기도 하다.

정책 측면에서 WZ는 체계화된 특징을 갖춘 Clarity 법안이 초당파적 표 확보, 트럼프 가문의 이해관계 및 스테이블코인 이익 배분 등의 문제로 상원 표결에서 막혔지만, 미국의 암호화폐 규제는 멈추지 않았다고 보았다. 예를 들어 SEC가 최근 '혁신 면제' 방안을 발표해 조건을 충족하는 규제 준수 기관이 특정 주식을 토큰화할 수 있도록 허용함으로써 전통 금융과 암호화폐의 경계가 가속화되고 있다.

거시 측면에서 WZ는 중동 정세와 호르무즈 해협의 봉쇄 위험이 원유의 '리스크 프리미엄'을 끌어올렸다고 밝혔다. 유가 상승은 인플레이션 기대를 유발하고, 이는 다시 미국 국채 수익률과 글로벌 유동성에 영향을 미친다. 에너지 가격이 지속적으로 높은 수준을 유지하고 금리가 고공행진할 때, 비트코인 등 위험 자산의 상승 여력은 제약을 받을 수 있다.

WZ는 또한 이번 사이클에서 ETF 자금의 직접적인 유출입이 전통적인 자금 스필오버(spillover) 논리를 변화시켜 알트코인의 '전반적 상승' 구도가 나타나기 어렵다고 지적했다. 다만 새로운 사이클에서는 '새로운 내러티브'와 강한 컨센서스를 갖춘 자산은 여전히 독립적인 상승 흐름을 보일 것이라고 덧붙였다.