매주 월요일부터 금요일 오전까지, 거시경제·미국 증시·AI·귀금속·원유 등 방향에 집중해 데이터로 시장을 복기하고 추세로 선점 기회를 잡는, PANews가 제작하는 콘텐츠입니다.

CPI가 금리 인상 베팅 재점화, 달러 18개월래 최고치 경신

미국 증시는 수요일 인플레이션 기대와 신용 리스크가 함께 몰고 온 매도세를 맞았다. S&P 500은 1.11% 하락 마감하며, 일일 낙폭이 1%를 넘지 않던 53거래일 연속 평온기를 끝냈는데, 이는 2020년 1월 이후 최장 기록이었다. 나스닥은 1.88% 하락해 3개월 만의 최대 일일 낙폭을 기록했다. 다우지수는 0.09% 하락에 그쳐 우량주가 상대적으로 방어력을 보였다. 러셀 2000은 약 1.9% 하락했고, 8월 고점 대비 약 11% 밀리며 공식적으로 기술적 조정 구간에 진입했으며 200일 이동평균선을 하향 돌파했다.

미국 9월 CPI는 전년 동기 대비 3.7%로 상승했고, 근원 CPI는 2.6%로 올라 모두 예상치를 웃돌았다. 휘발유 가격은 전월 대비 9.1% 급등해 전체 상승분의 절반 이상을 기여했고, 근원 상품·주거·근원 서비스가 동시에 오르며 인플레이션을 함께 끌어올렸다. CPI 발표 후 10월 금리 인상 확률은 한때 약 22%에서 50% 이상으로 치솟았고, 12월 금리 인상 확률은 한때 95% 이상까지 급등했다. 이후 기대는 다소 되돌림을 보였는데, 시장이 이미 하나의 현실을 다시 받아들였기 때문이다. 10월에는 대체로 금리를 올리지 않을 것이고, 빨라야 12월에나 인상이 시작될 것이라는 점이다.

시카고 연은 총재 구스비는 9월 CPI가 “실망스럽다”고 직설적으로 말하며, 서비스 인플레이션을 단순히 유가나 관세 탓으로 돌리기 어렵고 수요 과열을 더 우려한다고 밝혔다. 샌프란시스코 연은 총재 데일리는 추가 금리 인상이 여전히 필요할 수 있지만 10월에 서두를 필요는 없다고 말했다. TD Securities 전략가 역시 이번 보고서가 10월 인상 확률을 높였지만, 연준은 동결을 유지하다 12월에 움직일 가능성이 더 크며 시장 자체가 이미 연준을 대신해 일부 긴축 작업을 하고 있다고 평가했다. 연준 베이지북은 에너지 비용이 공급망을 따라 전가되고 있으며, 5개 지역 기업이 이미 AI 때문에 채용을 조정했다고 밝혔다. 골드만삭스는 AI 관련 가격 압력이 현재 근원 PCE에 약 45bp 기여하고 있으며, 연말 정점을 찍은 뒤 점진적으로 둔화할 것으로 추정했다. 이 은행은 AI 수요가 가져온 인플레이션 견인력이 이미 정점에 근접했을 수 있고, 내년에는 메모리 칩과 컴퓨터 가격 상승률이 뚜렷하게 둔화할 것으로 보아 실제 비용 압력과 소프트웨어·부품 가격 통계의 측정 영향을 동시에 완화할 것이라고 내다봤다.

10년물 미국 국채 금리는 CPI 발표 후 5.30% 위로 치솟았다가, 나스닥과 AI 섹터의 급락이 촉발한 안전자산 매수세에 힘입어 결국 5.19%로 되돌아오며 장중 약 2bp 하락했다. 30년물 금리는 장중 한때 5.63%까지 올랐다. 달러 지수는 상승하며 2025년 5월 이후 고점을 경신, 18개월 박스권을 돌파해 약 18개월 만의 최고치를 기록했다.

금은 먼저 실질 금리 상승에 눌렸다가 이후 안전자산 매수세에 지지받았다. 현물 금은 한때 4100달러 아래로 밀렸고, 마감 부근에서도 약 1.4% 하락했으며, 아시아 장에서 다시 온스당 4146달러 부근으로 반등해 CPI 발표 이후 낙폭을 대부분 회복했다. 은은 낙폭이 더 커 한때 약 6.5% 급락했다. 모건스탠리는 금에 대해 더 강세 전망을 보이며 온스당 4000달러 부근에서 강한 지지선이 형성된다고 봤다. 이 은행은 3월부터 7월까지 금과 실질 금리의 관계를 적용하면 금 가격이 이론상 3000달러 미만이어야 하지만, 중앙은행 매수·ETF 유입·재정 지속가능성 우려가 금의 금리 민감도를 바꾸고 있다고 설명했다. 목표치는 2027년 2분기 금 온스당 5000달러다.

중동 해운 공격, 후티 반군 위협, 러시아와 우크라이나의 에너지 시설 상호 공격이 함께 원유 가격을 끌어올렸다. WTI 원유는 약 1% 상승해 배럴당 95달러 위에 올라섰고, 브렌트유는 장중 한때 배럴당 106달러를 돌파했다. 스탠다드차타드 에너지 리서치 책임자 에밀리 애슈포드는 해운 흐름 회복이 곧 운송 안전 회복을 의미하지는 않는다고 경고했다. 인프라와 해운에 대한 위협이 지속되는 한 에너지 시장의 리스크 프리미엄은 쉽게 사라지지 않는다는 것이다. 유럽 디젤 가격은 올해 들어 이미 두 배 이상 올랐고, 미국 소매 디젤 가격도 사상 최고치에 가까운 수준을 유지하고 있다.

트럼프 행정부는 러시아 디젤 ‘해금’에 이어 다시 공급 측면에서 유가를 식히려 시도하고 있다. 미국은 러시아·이란·베네수엘라 관련 일부 ‘그림자 선단’ 유조선 제한을 완화해 이들이 ‘합법 석유’를 운송하도록 허용하는 방안을 검토 중인데, 이는 사상 최고 수준의 유조선 운임 부담을 완화하기 위한 것이다. 다만 Energy Aspects는 효과가 제한적일 것으로 보는데, 제재 대상 유조선 다수가 선령이 높고 보험은 여전히 유럽·영국 규제에 묶여 있어 신속하게 유효 운송 능력을 형성하기 어렵기 때문이다.

반도체주 6일 연속 하락, NeoCloud 업계 구조조정 가속화 가능성

간밤 미국 증시에서 가장 날카로운 매도 압력은 AI 인프라에서 나왔다. 필라델피아 반도체 지수는 4.3% 급락하며 6거래일 연속 하락 마감했는데, 이는 2025년 5월 이후 최장 연속 하락이다. 지난 6거래일 누적 낙폭은 약 12%이며, 증발한 시가총액 리스크는 1조 달러를 넘는 것으로 추산된다. Arm, 어플라이드 머티어리얼즈, 인텔, AMD, 마이크론 등 고평가·경기 민감 성격이 강한 반도체주가 가장 큰 압박을 받았다.

CoreWeave가 폭풍의 중심이 됐다. 2032년 만기 무담보 채권은 액면가의 80% 아래로 떨어졌고 수익률은 15%를 돌파했다. 2031년 만기 9.75% 채권 수익률은 16%에 근접했고, CDS는 하루 만에 135bp 이상 확대됐다. 시장은 이미 채무 상환 리스크를 우려하기 시작했으며, 머스크는 이 수익률을 보고 “무섭다”고 평했다.

리서치 기관 가트너의 보고서가 공포를 더욱 키웠다. 가트너는 2026년 AI 제공업체가 AI 인프라에 약 1조 달러를 지출하고, 2027년부터 2030년까지 6조 달러를 추가로 투입할 것으로 전망했다. 그러나 2030년 이전에는 기업·소비자 AI 매출이 모든 계획된 자본 지출의 수익 회수를 뒷받침하기에 부족하다. 12% 투하자본수익률(ROIC) 기준으로 계산하면 AI 데이터센터 소유주는 누적 8조 5000억 달러의 매출을 창출해야 하지만, 관련 매출 전망은 3조 6000억 달러를 넘지 않는다. 가트너는 또 2030년까지 신규 클라우드 서비스 사업자의 80% 이상이 독립 운영을 중단하고, 2032년까지 4조 달러 이상의 자산 가치가 손상차손 리스크에 노출될 것으로 전망했다.

블룸버그 매크로 전략가 타티아나 다리에는 자금 조달 전망이 어두워지면서 고도로 연계된 AI 시장이 신용 전이 리스크에 직면했고, 순환 자금 조달 우려가 갑자기 현실화될 수 있다고 경고했다. 마이클 볼은 반도체와 AI의 상승 주도력이 약해진 뒤, 더 높은 수익률과 금리 변동성이 증시의 부정적 요인이 되고 있으며, 시장 폭(breadth)의 약세가 위험자산 간 상관관계 상승을 드러내고 있다고 지적했다.

AI 신용 압력은 기업용 하드웨어도 끌어내렸다. 바클레이스는 델, 휴렛팩커드 엔터프라이즈(HPE), NetApp의 투자의견을 ‘비중확대’에서 ‘시장수익률’로 하향 조정했다. 애널리스트 팀 롱은 기업용 하드웨어 주가가 올해 평균 약 140% 상승했고, 2027년 예상 PER이 약 21배로 5년 평균을 웃도는 반면 기업 AI 지출에는 아직 뚜렷한 변곡점이 나타나지 않았다고 지적했다.

구체적인 프로젝트 동향 및 주가 변동:

CoreWeave 15.46% 하락: 채권과 주식이 동반 급락했다. CEO 마이크 인트레이터는 내부 메모에서 수주 잔고가 채무 상환을 뒷받침하기에 충분하다고 밝혔지만, 시장 가격은 이미 신용 리스크를 부실 구간까지 밀어올렸다. D.A. Davidson 애널리스트 길 루리아는 자금 조달 비용이 투자 수익률보다 높아 주식 가치가 0이 될 위험이 있다고 경고했다.
AI 인프라·서버주 동반 급락: 델 11% 이상 하락, 오라클 약 8.8% 하락, Nebius 약 10% 하락, IREN 12% 이상 하락, 광통신 Lumentum 약 9% 하락.
델 테크놀로지스 11.27% 하락: 바클레이스가 델 투자의견을 ‘시장수익률’로 하향 조정하고 목표주가를 603달러에서 574달러로 낮췄다. 기업용 하드웨어주 밸류에이션이 크게 확대된 반면 기업 AI 지출에는 아직 뚜렷한 변곡점이 없다는 이유에서다. 이 은행은 델이 이번 회계연도 AI 서버 매출을 750억 달러로 늘려 전년의 약 3배에 달하고, 2028 회계연도에는 1000억 달러에 이를 것으로 여전히 전망하지만, 기대치를 웃돌 여지는 줄어들 수 있다고 봤다. 휴렛팩커드 엔터프라이즈와 NetApp도 투자의견이 하향 조정됐다. 마이크론 4.08% 하락, 웨스턴디지털 4% 이상 하락, 시게이트 테크놀로지 4% 이상 하락, 샌디스크 5.33% 하락.
오라클 8.83% 하락: 오라클은 미국 규제 당국에 뉴멕시코주 대형 데이터센터 프로젝트 전력 공급에 필요한 천연가스 파이프라인 승인을 조속히 처리해 달라고 요청했다. 승인이 지연되면 Project Jupiter 운영이 영향을 받을 수 있다. 2033년 만기 채권도 낮은 수준에 머물러 있어, 시장은 대형 AI 데이터센터 프로젝트의 건설·에너지·자금 조달 리스크가 집중적으로 드러나고 있다고 우려하고 있다.
엔비디아 3.16% 하락: 젠슨 황은 고객이 안전하지 않은 AI 소프트웨어를 개발하면 엔비디아가 공급을 중단할 의향이 있지만, 그 전에 소통할 것이라고 밝혔다. 그는 동시에 AI 인프라 부족이 수년간 지속될 것이라며 “수요와 공급은 결국 균형을 찾겠지만, 오늘은 아니다”라고 말했다. 회사는 또 향후 5년간 영국 AI 안전 연구에 2억 5000만 달러 상당의 컴퓨팅 자원을 제공하겠다고 약속했다. 반도체 동반 하락: AMD 5.73% 하락, 인텔 4.56% 하락, 브로드컴 3.10% 하락, TSMC 3.40% 하락, 마이크론 4.08% 하락.
뱅크오브아메리카 4.76% 하락, 장중 한때 약 9% 급락, 실적과 벌금의 이중 타격: 회사 3분기 매출은 299억 6000만 달러로 예상치를 밑돌았다. GAAP EPS는 0.91달러였고, 12억 달러 규제 벌금을 제외하면 EPS는 약 1.08달러로 여전히 예상치를 밑돌았다. 채권(FICC) 거래 수익은 전년 동기 대비 17% 감소했고, 주식 거래는 전년 동기 대비 10% 증가했지만 예상치를 밑돌았다. CET1 자본비율은 10.9%로 시장 예상보다 낮았다. CEO 브라이언 모이니핸은 회사가 컴플라이언스 문제의 심각성을 이해하고 있으며 규제 개선 작업을 계속 완수하겠다고 밝혔다. 관련 은행주: 모건스탠리는 이익이 예상치를 웃돌았음에도 2.70% 하락 마감했고, 골드만삭스는 1.48% 하락했으며, S&P 은행 지수는 장중 4개월여 만의 최저치를 기록했다. 블랙록은 EPS와 운용자산(AUM) 성과가 돋보이며 0.72% 상승했다.
ASML 3.94% 하락 마감: 호실적에도 반도체주 하락세를 되돌리지 못했다. 회사 3분기 순매출은 117억 유로, 매출총이익률 57.5%, 순이익 50억 유로, 주당순이익(EPS) 12.95유로였다. 4분기 순매출은 142억~~152억 유로, 연간 매출은 440억~~450억 유로로 전망했다. 경영진은 2028년 생산능력 성장률을 30% 이상으로 높이는 방안을 검토 중이며, 고객들이 2029년~2030년 장비 주문에도 관심을 보이고 있다고 밝혔다.
기술주 7인방 중 애플만 0.50% 상승했고, 처음으로 시가총액 5조 달러를 넘어 마감하며 엔비디아에 이어 이 이정표에 도달한 두 번째 상장사가 됐다. 블룸버그 보도에 따르면 애플은 12월 iOS 27.3을 통해 중국 본토에서 첫 Apple Intelligence 기능을 출시할 계획이며, 알리바바와 컴플라이언스 체계를 협력하고 바이두와 현지화를 추진 중이다.
버크셔해서웨이 1.18% 상승, 10일 연속 상승: 기술·AI 위험자산이 매도되는 가운데, 버크셔는 현금흐름이 안정적이고 레버리지가 낮으며 경기 방어적 자산의 대표주로서 자금의 선호를 받았다. 회사는 또 사모 배정을 통해 Bending Spoons에 3억 3000만 달러를 추가 투자할 계획인데, 후자의 주가는 역으로 41.2% 급등했다.
SpaceX 2.80% 하락, 테슬라 2.15% 하락: SpaceX 산하 AI 사업부가 Grok Voice 3.0을 공개하며 1초 안에 응답할 수 있고 스타링크 고객센터 전화의 약 70%를 자체 해결한다고 밝혔다. API 가격은 분당 0.08달러를 유지한다. 또한 바클레이스는 테슬라와 SpaceX의 합병이 12월 6일 이전에 발표될 수 있지만 주주 투표가 주요 장애물이라고 전했다.
로켓랩 약 7.9% 하락 마감, 장 마감 후 약 10% 추가 하락: 회사는 뉴트론 로켓 1단 추진제 탱크 돔에서 제조 결함이 발견돼 관련 부품을 다시 제작하고 점검해야 한다고 밝혔다. CEO 피터 벡은 “어쩌면 성공할지도 모른다는 기준으로 삼지 않는다”며, 2027년 1분기 1단 로켓 전체 조립을 완료한 뒤 발사 일정을 재평가할 것으로 예상된다고 말했다.

다음으로 주목할 사항:

10월 15일 (목요일)

14:00 TSMC 3분기 실적설명회: 시장은 매출총이익률, 첨단 공정 수요, CoWoS 생산능력, AI 고객 주문, 2027년 자본 지출 가이던스에 주목한다.
20:30 미국 10월 10일까지의 주간 신규 실업수당 청구 건수: 신규 청구가 계속 낮게 나오면 노동시장이 여전히 타이트해 연준이 빠르게 비둘기파로 돌아서기 어렵다는 뜻이고, 뚜렷하게 늘면 경기 둔화 거래가 강해질 수 있다.
G20 재무장관·중앙은행 총재 회의 개최: 시장은 글로벌 부채, 인플레이션, 환율, 금융 안정 논의에 주목한다. 회의가 재정 리스크와 고금리 압력을 강조하면 장기 국채 금리에 계속 영향을 줄 수 있다.
엔비디아 중국 개발자의 날이 쑤저우에서 개최, 10월 16일까지 진행: 시장은 엔비디아의 중국 생태계, 개발자 도구, AI 애플리케이션, 컴퓨팅 솔루션에 대한 입장에 주목한다. 새로운 협력이나 제품 업데이트가 있으면 AI 애플리케이션과 중국산 컴퓨팅 대체 논의에 영향을 줄 수 있다.
테슬라 차세대 로드스터 행사 개최: 시장은 신차 성능, 양산 시점, SpaceX 관련 기술 탑재 여부에 주목한다. 기대 이상의 발표가 나오면 테슬라와 고급 전기차 밸류체인에 센티먼트 촉매가 될 수 있고, 또다시 출시가 미뤄지면 시장은 실망할 수 있다.

10월 16일 (금요일)

연준 의장 워시 IMF 연차총회 참석, IMF 총재 게오르기에바와의 파이어사이드 대담: 이번 주의 피날레 이벤트다. 워시는 미국 CPI, PPI, 소매판매 발표 이후 입을 열게 되며, 시장은 그가 12월 금리 인상을 지지하는지에 집중한다. 매파적이면 달러와 미국 국채 금리가 오르고 미국 증시가 압박받을 수 있으며, 채권시장이 이미 금융 여건을 긴축시켰다고 강조하면 성장주가 반등할 수 있다.
iPhone Duo 사전예약 개시: 시장은 애플 신제품 수요와 가격 수용도에 주목한다. 사전예약이 강하면 애플 밸류체인, 소비자 전자, 스토리지, 광학에 긍정적이고, 기대에 못 미치면 애플 수요 우려가 커진다.

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