매주 월요일부터 금요일 오전까지, 거시경제·미국 증시·AI·귀금속·원유 등의 방향에 초점을 맞춰 데이터로 시장을 되짚고 추세로 선기를 잡습니다. PANews 제작.

미 증시 한숨 돌려, 채권·외환은 워시 '대형 시험' 대기

오랫동안 억눌려 있던 월가는 월요일 마침내 숨통을 틔웠다. 중동 지정학 리스크의 해빙과 AI 자금 조달이 맞물리며 미 증시 3대 지수가 일제히 상승 마감, 2거래일 연속 하락을 끝냈다. 다우존스지수는 0.28% 상승, S&P500지수는 0.70% 상승, 나스닥종합지수는 0.82% 상승했다. 그럼에도 시장 내부는 갈렸다. AI 업종을 제외하면 S&P500은 0.02% 오르는 데 그쳤다. MenthorQ 데이터에 따르면 S&P500과 나스닥 모두 마이너스 감마 구간에 있으며, S&P500이 7690~7700포인트의 핵심 레벨을 지켜내지 못하면 마켓메이커의 헤지 메커니즘이 변동성을 확대할 수 있다.

중간선거, 지정학적 충돌, AI 규제 리스크에 직면해 '최대한 강세'를 외쳤던 HSBC 멀티에셋 전략 책임자 Max Kettner는 월요일 3월 중순 이후 이어온 극도의 강세 포지션을 철회했다. 그는 주식 비중을 '최고 수준 비중확대'에서 '중립'으로 낮추고, 유럽(프랑스 리스크 영향)과 신흥국 증시에 대해서는 더욱 신중해져야 한다고 경고했다. 이밖에 뱅크오브아메리카(BofA) 전략가 Michael Hartnett는 위험회피 심리가 11월 중순까지 이어질 것으로 전망했고, 모건스탠리 전략가 Michael Wilson은 중간선거 이후 불확실성이 사라지면 증시에 여전히 상승 기회가 있다고 봤다.

테헤란 고위급 회담과 '미·이란 5일 상호 양보 합의' 중재 소식의 영향으로 WTI 원유는 장중 한때 100달러를 터치했으나 최종 1.6%가량 하락한 배럴당 101.57달러에 마감했고, 브렌트유는 116달러에 육박한 수준에서 마감했다. 외교적 중재가 진전됐음에도 중동 충돌 리스크가 완전히 해소되지 않은 데다, 미국 전략석유비축(SPR)이 2억8,260만 배럴로 1982년 10월 이후 최저 수준으로 떨어졌다.

또한 유럽 천연가스 가격은 97유로/메가와트시까지 치솟아 2022년 이후 최고치를 기록했다. 에너지 가격 상승의 영향으로 미국 육상 디젤 평균 가격은 갤런당 6.28달러로 급등했고, 이에 UPS와 페덱스의 유류할증료율도 약 29%라는 역사적 극단치로 올라섰다. TD Cowen과 AFS는 4분기 육상 운송과 택배 가격이 각각 전년 동기 대비 5.8%, 13.8% 급등할 것으로 예상하며, 소매업체들이 막대한 운임 전가 압력에 직면할 것이라고 내다봤다. Rystad Energy는 시장이 미국 대선 이후의 지정학 리스크를 가격에 반영하고 있다고 경고했고, HSBC는 원유 투자의견을 '비중확대'로 상향했다.

높은 에너지·생활비 부담으로 트럼프 지지율은 임기 최저치인 34%로 떨어졌다. Polymarket 데이터에 따르면 11월 3일 중간선거에서 민주당이 상원과 하원을 모두 차지할 확률은 각각 64%, 91%까지 올라섰다. 경합주 표심을 되돌리기 위해 트럼프 행정부는 캐나다와의 통상 협의를 서두르며 일부 철강·자동차 관세 완화를 시도하고 있다.

한편 미국 전역의 주택용 전기요금은 2019년 대비 거의 40% 급등해 반(反)AI·반데이터센터 정서를 강하게 자극했다. 오리건주와 테네시주는 이미 '건설 금지령'을 내놨고, 텍사스·오하이오·미시간·조지아 등 4대 격전지 모두 데이터센터 제한을 선거전의 핵심 의제로 삼았다. 중국국제금융(CICC)은 규제 리스크가 현재 주로 주(州) 차원에 집중돼 있으며, 연방 부채 총액이 40조2,400억 달러로 41조1,000억 달러 상한에 근접한 데다 중간선거 이후 의회가 분열될 가능성까지 겹쳐 트럼프의 재정 확장과 군사 지출 능력이 제약받을 것이라고 지적했다. 정책 불확실성의 축소가 오히려 시장 리스크가 소화되는 계기가 될 수 있다는 분석이다.

연준의 목요일 금리 결정을 앞두고 미 국채시장은 전반적으로 안정세를 보였고, 10년물 미 국채 금리는 4.98%로 소폭 하락세를 이어갔다. 분석가들은 연준 의장 Kevin Warsh가 정치적 압박과 인플레이션 대응 신뢰 사이에서 균형을 찾기 위해 '발언은 매파적, 행동은 비둘기파적'인 전략을 취할 것으로 보고 있다. 현물 금은 4,000달러 정수 관문을 다시 회복했다. 앞서 금은 투자자들이 증거금 추가 납입에 대응하느라 매도에 내몰렸던 바 있으며, 매크로 전략가 Stephen Innes는 이를 2008년 위기 초기의 디레버리징 재연에 비유했다. 모건스탠리는 금이 주식시장 대피처로서의 기능은 상실했다고 지적하면서도, 재정 적자와 국가 신용 리스크에 대한 헤지 수단으로서의 가치는 부각된다고 평가했다. 세계 중앙은행의 기록적 금 매입과 금 ETF로의 강한 자금 유입에 힘입어 모건스탠리는 금을 금속 중 최선호로 유지하고 2027년 2분기 목표가를 온스당 5,000달러로 제시했다.

Anthropic IPO가 AI 심리를 되살려, 투자수익률은 여전히 최대 과제

지난주 월가 매도의 핵심 의문은 이것이었다. AI 구축의 막대한 비용을 누가 부담하는가. 월요일 세 건의 대형 자금 조달 소식이 동시에 답을 내놨다.

• Meta는 지분 조달로 최대 9,500억 달러를 모을 계획이다(1차로 약 3,500억 달러의 보통주와 강제전환우선주, 별도로 최대 6,000억 달러의 시장가격발행(ATM) 계획). 엔비디아, AMD, 브로드컴은 합계 최대 500억 달러를 인수할 의향이 있다.
• SpaceX는 아폴로와 약 4,000억 달러 규모의 GPU 금융 리스 약정을 체결했으며, 리스 조건은 2027년 상반기 개시될 예정이다.
• Anthropic은 나스닥 IPO를 정식 신청했고 종목코드는 'ANT'다. 상반기 매출 162억8,600만 달러, 순손실 807억4,800만 달러(상당 부분이 전환사채 등 공정가치 변동분)를 기록했고, 순매출 유지율은 약 900%다. 이와 함께 BofA, 블랙스톤, 씨티, 모건스탠리가 주도해 브로드컴과 약 6,300억 달러 규모의 AI 컴퓨팅 금융 약정을 맺었다. SPV를 통해 브로드컴 XPU를 매입해 Anthropic에 임대하는 구조로, 브로드컴이 잔존가치를 지원한다.

이는 단순한 기술적 반등이 아니라 실적·펀더멘털 뉴스가 뒷받침한 리스크 회복이다. 인터랙티브브로커스 전략가 Steve Sosnick은 Anthropic IPO가 모든 AI 관련 자산에 대한 열기를 다시 붙였다고 말했다.

한편 AI 인프라 구축에 따른 자본지출 붐은 미국 투자등급 채권 발행 규모를 1조7,600억 달러로 끌어올리며 2020년에 세운 1조7,500억 달러의 사상 최대 기록을 한 번에 갈아치웠다. 올해 글로벌 하이그레이드 채권시장의 AI 관련 조달은 3,000억 달러를 돌파해 지난해 같은 기간의 거의 3배에 달했고, 골드만삭스 자산운용 책임자 Lindsay Rosner는 월가가 수십 년 만에 가장 자본집약적인 기업 사이클을 겪고 있다고 짚었다.

그러나 축제 아래에는 암류가 흐른다. 최상위 기관들의 AI 투자수익률 검증은 이미 백열 단계에 들어섰다. AI 자금 조달이 기업 자체 현금흐름에서 전면적으로 고비용 레버리지로 넘어가면서, 시타델증권과 머스크는 잇따라 '뉴클라우드' 컴퓨팅 서비스 업체들에 대한 사망 경고를 냈다. 신용 경색과 수급 불일치가 200여 개 전문 클라우드 서비스 업체의 통합 내지 도산을 강제할 수 있다는 것이다. 골드만삭스와 모건스탠리는 소프트웨어 측면에서 다른 해법을 제시한다. 대형 모델의 세대 교체가 컴퓨팅 한계비용을 누르고 있지만, 기업 핵심 데이터와 대체 불가능한 사용처를 장악한 소프트웨어 대형주만이 비용 절감 효과를 장기적인 가격 결정력으로 전환할 수 있다는 것이다.

구체적 프로젝트 움직임 및 주가 변동:

• Anthropic(상장 예정 종목코드: ANT): 월요일 SEC에 나스닥 IPO 신고서를 정식 제출했고, 이르면 11월 16일이 있는 주에 상장할 계획이다. 목표 기업가치는 최대 1조~2조 달러, 조달 규모는 1,000억 달러에 달해 SpaceX를 제치고 사상 최대 IPO가 될 수 있다. 실적 측면에서는 Claude 시리즈 모델의 폭발적 성장에 힘입어 2026년 상반기 매출이 162억8,600만 달러, 연환산 매출 런레이트가 650억 달러에 도달했고 2분기에는 영업이익을 냈다. 부채 재평가로 장부상 손실이 있지만 현금 보유고는 충분하다. 인터랙티브브로커스 애널리스트는 이 IPO가 월가의 AI 자산에 대한 열광을 다시 불러일으켰다며 청약 수요가 뜨거울 것으로 내다봤다.
• 광통신 업종 전면 급등: Lumentum 8.19% 폭등, Applied Optoelectronics 6% 이상 급등, Coherent 6% 가까이 상승, Ciena 5% 가까이 상승, Credo Technology 3% 가까이 상승.
• 메모리 업종 일제히 들썩: SK하이닉스 4.09% 급등, 웨스턴디지털 4% 가까이 상승, 마이크론테크놀로지 2.98% 상승 마감, 시게이트테크놀로지 2% 이상 상승, 샌디스크 1.42% 상승, Roundhill Memory ETF(DRAM) 2.07% 상승.
• 반도체 전반 상승: 코닝 3.27% 상승, 램리서치 3% 이상 상승, AMD 2.80% 상승, 마벨테크놀로지 2% 이상 상승, TSMC와 ASML은 모두 1% 이상 상승.
• 기업용 소프트웨어 업종 반등: Datadog 3.93% 급등, Cloudflare 1.88% 상승, CrowdStrike 1.65% 상승, 반면 Atlassian은 역주행하며 1.84% 하락(모건스탠리는 MongoDB, Nutanix, Palantir, Palo Alto Networks, SAP, ServiceNow와 함께 Box, 세일즈포스, Manhattan Associates, Shopify, Toast도 긍정적으로 평가).
• 브로드컴 2.33% 상승: BofA, 블랙스톤, 씨티, 모건스탠리가 손잡고 6,300억 달러 규모 SPV를 설립해 브로드컴 XPU와 네트워크 하드웨어를 매입해 Anthropic에 임대하며, 브로드컴이 직접 선순위 담보부채의 잔존가치를 보증해 천문학적 수주를 직결했다.
• CoreWeave 1.76% 상승: 장중 부채 부담 우려로 한때 급락해 51.24달러까지 밀렸다가, 장 막판 AI 자금 조달 소식에 힘입어 소폭 상승 마감했다. 다만 같은 테마 내에서도 차별화가 심해 IREN은 2.11% 상승한 반면 Nebius는 3.45% 급락했는데, 자금이 2선 클라우드 컴퓨팅 업체의 신용 스프레드를 크게 경계하고 있음을 보여준다.

Mag 7

• 테슬라 5.21% 급등: 바클레이스가 투자의견을 '비중확대'로 상향하고 목표가를 450달러로 크게 높이며, 자동차 펀더멘털의 바닥 전환점이 나타났고 SpaceX와의 잠재적 흡수합병이 막대한 자산 재평가 프리미엄을 창출할 것이라고 직언했다.

• Meta Platforms 1.88% 하락: 최대 9,500억 달러 규모의 대형 지분 및 ATM 조달 계획을 발표했으며, 1차로 3,500억 달러의 A종 보통주와 우선주를 발행하고 엔비디아와 AMD 등이 최대 500억 달러를 인수할 의향을 보였다. 시장은 이를 현금흐름이 빠듯해진 데 따른 방어적 조치로 보지만, BofA는 인프라에 문제가 없다며 목표가를 845달러로 올렸다.

• 애플 1.10% 하락: 일부 신형 폴더블 아이폰 'iPhone Duo'에서 힌지 이음과 내부 화면 파손 흰 반점 결함이 있음을 공식 인정하고 기술 분석과 교체를 진행 중이다. 공급망 품질 관리 우려로 차익실현 매물이 나왔다.

• 엔비디아 2.39% 상승: 하류의 브로드컴과 SpaceX 대규모 구매·금융 지원에 힘입어 컴퓨팅 수요가 훼손될 것이라는 우려가 해소됐다.

• 마이크로소프트 1.54% 상승: 수요일 장 마감 후 실적 발표라는 큰 시험을 앞두고 직원 6만 명을 대상으로 희망퇴직 프로그램을 시행해 인력을 줄이고 예산을 AI 인프라에 집중 투입하기로 했다. 모건스탠리는 또한 마이크로소프트를 오픈소스 AI 모델 확산의 핵심 수혜주로 꼽았다.

• 구글 0.85% 상승: Anthropic의 핵심 주주이자 컴퓨팅 파트너로서 대규모 TPU 클러스터를 제공했을 뿐 아니라 최근 매출 목표와 연동된 200억 달러 규모의 추가 자금 지원을 약속했다. 시장은 수요일 장 마감 후 나올 실적을 숨죽여 기다리고 있다.

• 아마존 0.44% 상승: Anthropic의 상장 신고서는 아마존이 최대 컴퓨팅 공급사이자 전략적 주주임을 밝혔다. 양측은 두 차례 전환사채를 통해 긴밀히 결속돼 있으며, Anthropic은 아마존 자체 개발 Trainium 칩을 대규모로 도입하고 있다. 아마존은 최근 컴퓨팅 마일스톤과 연동된 수백억 달러 규모의 추가 자금도 제공했다.

이어서 주목할 일정:

10월 27일(화)

• 이스라엘 입법 선거: 중동 정세의 가장 핵심 변수다. 여론조사에서 네타냐후 진영(예상 50석)과 야권의 아이젠코트(52~56석) 모두 의회 과반(61석)을 확보하기 어려워 다시 정치 교착에 빠질 수 있다. 미국과 이스라엘이 선거 후 이란 타격을 계획하고 있다는 보도가 나온 만큼, 선거 결과는 군사 행동 시점과 브렌트유가 110달러선을 지켜낼 수 있을지를 직접 좌우할 전망이다.
• 주요 실적: 미 장 마감 후 SK하이닉스(시장 예상 3분기 매출 96.66조98.2조 원, 영업이익 약 76조77조 원. HBM4 공급, LTA 장기계약 비중, 키오시아 지분 매각으로 16조 원 특별배당안 등이 글로벌 메모리 공급망의 하락세 진정 여부를 결정), 시게이트테크놀로지, Robinhood, Visa, NXP 실적 발표. 미 장 개장 전에는 보잉, 코닝, 코카콜라, 노바티스가 실적을 낸다.

10월 28일(수)

• 08:00 SK하이닉스 3분기 실적 콘퍼런스콜: 2027~2028년 HBM 수급 구도, 가격 협상, Solidigm 상장 추진 중단 이후의 추가 주주환원(하나증권은 최소 30조 원으로 예상)에 대한 경영진 입장에 주목해야 한다.
• 빅테크 실적: 중국 로봇 신예 유니트리(첫 공개 실적), 미 장 마감 후 마이크로소프트(분기 500억 달러 초과, 연간 1,750억 달러 자본지출 부담 속에서 Azure 클라우드 매출이 4445%의 고성장을 유지할 수 있을지)와 구글(연간 1,950억2,050억 달러 자본지출이 자유현금흐름을 잠식하는 문제, DeepMind의 컴퓨팅 잠식 문제, Google Cloud 성장률이 BofA 예상치인 93%에 도달할 수 있을지와 TPU 외부 판매 진전)이 같은 날 발표되며, ServiceNow, KLA, 포드자동차도 함께 공개한다.