작성자: FX168财经
미국 증시는 목요일 19개월 만에 가장 격렬한 기술주 매도세를 겪었다. 나스닥 종합지수는 5.52% 폭락 마감해 2025년 4월 트럼프의 '해방의 날' 관세 발표 이후 최대 일간 낙폭을 기록했고, 공식적으로 기술적 조정 국면 진입을 확인했다. S&P500 지수는 4.36% 급락했고, 다우존스 산업평균지수는 3.44% 하락했다. 이번 매도세로 S&P500 구성 종목의 시가총액은 하루 만에 약 3조 달러 증발했으며, 이는 중간선거 이후 정치·규제 전망이 AI 거래에 대한 시장의 판단을 빠르게 재편하고 있음을 보여준다.
이번 하락의 핵심 압력은 AI, 반도체, 데이터센터 관련주에서 비롯됐다. 민주당은 중간선거에서 의회 통제권을 확보했고, 데이터센터 건설에 대한 반대 목소리가 뚜렷한 여러 주에서도 중요한 승리를 거뒀다. 이에 시장은 향후 AI 인프라 확장에 대한 규제와 지역 차원의 저항이 더 커질 수 있다고 우려한다. 지난 1년간 미국 증시를 잇달아 사상 최고치로 끌어올린 AI 자본지출 논리는 이제 전례 없는 압력 테스트를 맞고 있다.
나스닥, 공식적으로 조정 국면 진입
나스닥 종합지수는 목요일 24,315포인트에 마감하며 10월 6일에 세운 사상 최고 종가보다 10% 넘게 하락해 공식적으로 기술적 조정 국면에 들어섰다. 일반적으로 최근 고점 대비 10% 이상 하락하면 해당 지수가 조정 국면에 진입한 것으로 본다.
이는 나스닥이 2025년 4월 이후 기록한 가장 나쁜 일간 성과이기도 하다. 단 하루 만에 기술주의 대폭 하락이 전날 중간선거 이후 형성된 낙관적 분위기를 완전히 뒤집었다.
S&P500 지수는 목요일 7,353.73포인트에 마감하며 4.36% 하락했고, 다우지수는 51,523.06포인트로 밀리며 3.44% 떨어졌다. 격렬한 조정에도 S&P500은 올해 들어 여전히 약 7.4% 상승했고, 나스닥은 연초 이후 약 4.6% 올랐다.
거래량도 눈에 띄게 늘었다. 목요일 미국 거래소 거래량은 269억 주로, 최근 20거래일 평균인 177억 주를 크게 웃돌았다. 이는 투자자들이 평범한 저거래 조정이 아니라 보유 포지션을 집중적으로 조정하고 있음을 보여준다.
하루 만에 3조 달러 시가총액 증발
목요일 시장에서 가장 충격적인 숫자 중 하나는 S&P500 구성 종목에서 합계 약 3조 달러의 시가총액이 사라진 것이다.
이는 시장이 더 이상 일부 고평가 기술기업에 국한된 조정이 아니라, 더 광범위한 위험자산 매도로 번졌다는 뜻이다.
불과 하루 전만 해도 미국 증시는 정치적 불확실성 감소 덕분에 크게 상승했었다. 수요일 S&P500은 3개월 만에 최대 일간 상승률을 기록했고, 다우지수는 한때 1,500포인트 넘게 폭등했다.
당시 시장은 민주당이 의회를 통제하면 더 강한 정치적 견제가 형성돼 트럼프 행정부의 추가 재정지출 확대, 관세 인상 또는 다른 인플레이션성 정책 추진이 제한될 수 있다고 봤다.
그러나 목요일이 되자 투자자들은 전혀 다른 문제로 빠르게 시선을 돌렸다. 민주당이 의회를 장악한 뒤 인공지능, 데이터센터, 전력 소비, 대형 기술기업에 더 엄격한 제한을 가할 수 있는지 여부였다.
이런 기대 변화가 기술주 폭락의 중요한 촉매가 됐다.
엔비디아 9% 이상 하락, 반도체지수 12% 폭락
반도체 업종이 이번 시장 폭풍의 중심에 섰다. 필라델피아 반도체지수는 12% 넘게 폭락해 극단적인 일간 낙폭을 기록했고, 반년 넘게 최저 수준으로 떨어졌다. 엔비디아 주가는 9% 이상 급락했으며, 다른 칩과 AI 인프라 관련 기업들도 거센 매도세를 맞았다.
반도체 기업이 가장 큰 타격을 입은 이유는 현재의 AI 성장 서사가 데이터센터의 빠른 확장에 크게 의존하고 있기 때문이다. 건설 둔화, 승인 지연, 자본지출 삭감은 모두 향후 칩 수요에 직접 영향을 미칠 수 있다.
시장이 우려하는 것은 규제만이 아니다. AI 투자 규모가 사상 최고 수준에 도달한 가운데, 투자자들은 막대한 자본지출이 충분한 수익을 낼 수 있는지에도 점점 더 주목하고 있다. 데이터센터 확장 속도가 둔화되면, 그동안 고속 성장 기대에 기반해 높은 평가를 받아온 기업들은 더 엄격한 수익성 검증을 다시 받아야 한다.
데이터센터 관련주 전면 붕괴
데이터센터와 Neocloud 기업들도 큰 타격을 입었다. IREN과 Applied Digital은 모두 14% 넘게 하락했고, CoreWeave는 10% 가까이 떨어졌다. 이들 기업은 최근 몇 년간 AI 컴퓨팅 수요 폭발의 수혜를 입으며 서버, 데이터센터, 클라우드 컴퓨팅 인프라를 빠르게 확장했지만, 외부 자금 조달에 대한 의존도가 높다.
금리 상승 자체가 이미 자금 조달 비용을 높인 상황에서, 데이터센터 건설이 더 엄격한 규제를 받게 되면 기업의 확장 논리는 이중 압력에 직면하게 된다.
시장은 현재 일부 주와 지방정부가 신규 데이터센터 승인에 더 신중한 태도를 취할 수 있다고 우려한다. 특히 전력, 용수, 토지 사용 문제로 지역사회의 반발이 이미 일어난 지역에서 그렇다.
SimCorp의 글로벌 투자 결정 연구 책임자 멜리사 브라운은 투자자들이 새로 당선된 일부 의원과 주지사가 AI 인프라 건설 속도를 늦추기를 원할 수 있다는 점을 인식하기 시작한 것으로 보인다고 말했다. 이들이 이런 흐름을 완전히 막을 수 없더라도, 어떤 둔화라도 우려를 불러일으킬 수 있다. 지난 몇 년간 AI 성장 서사가 지원 인프라의 빠른 확장에 크게 의존해왔기 때문이다.
대형 기술주도 피할 수 없었다
매도세는 칩과 데이터센터 기업에만 국한되지 않았다. 메타는 4%, 아마존과 알파벳은 모두 약 2.2% 하락했다. 이들 기업은 그동안 AI 투자와 광고·클라우드 컴퓨팅 사업 성장 덕분에 시장의 주목을 받았지만, 전반적인 위험 선호가 빠르게 악화하는 상황에서는 홀로 버티기 어려웠다.
AI 관련 전력·장비 공급업체도 압박을 받았다. GE Vernova는 7.5%, Constellation Energy는 2.5% 하락했다. 이는 시장이 가장 상류의 칩 제조사만이 아니라 AI 인프라 전체 체인을 재평가하고 있음을 의미한다.
머스크가 이끄는 테슬라와 스페이스X도 하락했다. 머스크는 앞서 중간선거에서 공화당 후보를 지원하기 위해 약 5억 달러를 투입했는데, 민주당이 의회를 장악하면서 시장은 그가 이끄는 기업들이 더 많은 정책 및 규제 조사를 받을 수 있다고 우려하기 시작했다.
퀄컴 실적도 주가를 구하지 못해
퀄컴은 목요일 9.5% 하락했다. 일부 실적은 나쁘지 않았지만, 4분기 스마트폰 칩 매출이 월가 예상치에 미치지 못하면서 투자자들의 반도체 수요 전망에 대한 우려를 더 키웠다.
정상적인 시장 환경이라면 이 정도의 실적 차이가 10%에 가까운 하락을 촉발하기에 충분하지 않았을 수 있다. 그러나 목요일처럼 긴장이 높은 위험 회피 환경에서는 어떤 부정적 신호도 빠르게 확대된다.
Argent Capital Management의 포트폴리오 매니저 제드 엘러브룩은 현재 흐름이 데이터센터 자본지출 수혜주, 특히 반도체 업종이 '항복 단계'에 들어간 것과 매우 비슷하다고 본다. 다만 그는 목요일 일부 종목의 낙폭은 이미 과도했을 수 있다고도 생각한다.
이런 판단은 시장에 단기적으로 어느 정도 공포성 매도가 나타났을 수 있음을 뜻하지만, 빠르게 안정을 되찾을 수 있을지는 여전히 투자자들이 AI 정책과 자본지출 전망을 어떻게 재평가하느냐에 달려 있다.
'AI가 무엇을 바꿀 수 있는가'에서 'AI는 과연 얼마의 가치가 있는가'로
이번 조정의 핵심은 투자자들이 갑자기 인공지능의 장기적 가치를 부정하기 시작한 것이 아니다.
시장에서 실제로 달라진 것은 밸류에이션 논리다. 지난 몇 년간 투자자들은 AI가 얼마나 큰 시장을 창출하고, 얼마나 많은 생산성 향상을 이끌며, 어떤 기업이 장기적 승자가 될 수 있는지에 더 관심을 가졌다. 그러나 자본지출이 계속 팽창하고, 자금 조달 비용이 높아지고, 데이터센터 규제 위험이 커지면서 시장은 기업에 이 투자가 실제 수익을 낼 수 있음을 입증하라고 요구하기 시작했다. 다시 말해 월가는 'AI가 무엇을 바꿀 수 있는가'를 주시하는 데서 'AI는 과연 얼마의 가치가 있는가'를 캐묻는 쪽으로 이동하고 있다. 이 때문에 현재 가장 크게 하락한 종목이 기술 대기업만이 아니라 AI 자본지출, 고평가, 외부 자금 조달에 크게 의존하는 기업들인 것이다.
연준의 추가 금리 인상 전망도 여전히 압박 요인
AI 규제 위험 외에도 연준 정책은 시장이 외면할 수 없는 또 다른 변수다.
클리블랜드 연은 총재 해맥과 리치먼드 연은 총재 바킨은 목요일 모두 향후 추가 금리 인상 가능성이 여전히 있다고 시사했다. 시장은 현재 연준이 12월 회의에서 다시 금리를 인상할 수 있다고 예상하고 있다.
금리가 더 높아지는 것은 특히 기술주에 불리하다. 성장형 기업의 밸류에이션은 미래 현금흐름의 할인에 크게 의존하기 때문이다. 금리가 오르면 이러한 미래 이익의 현재가치가 낮아져 고평가 기업들이 가장 먼저 타격을 받는다.
동시에 금리가 높은 수준을 유지하면 AI 인프라 기업의 자금 조달 비용도 커져, 시장이 높은 자본지출 모델을 용인하는 정도가 더 약해진다.
금요일 비농업 고용이 다음 시험대
시장은 이제 금요일 발표되는 미국 10월 비농업 고용 보고서로 관심을 돌릴 것이다.
고용 증가가 예상을 크게 웃돌고 임금 압력이 높은 수준을 유지하면, 연준의 12월 금리 인상 기대가 더 커져 기술주와 다른 고평가 자산이 계속 압박을 받을 수 있다.
반대로 고용 데이터가 노동시장이 뚜렷하게 냉각되고 있음을 보여준다면 추가 금리 인상의 긴급성이 낮아져 국채 수익률과 기술주에 어느 정도 완충을 제공할 수 있다.
그러나 목요일 3조 달러 규모의 시가총액 증발을 겪은 뒤, 단일 경제 데이터가 위험 선호 심리를 빠르게 뒤집을 수 있을지에는 여전히 큰 의문이 있다.
투자자들이 당장 더 관심을 갖는 것은 중간선거 이후 AI 인프라 정책 환경에 구조적 변화가 생겼는지 여부다.
AI 강세장, 진정한 분수령에 접어들다
목요일의 '검은 목요일'은 이번 AI 장세의 중요한 분수령이 될 수 있다.
이전에는 AI 자본지출의 빠른 증가, 데이터센터의 지속적 확장, 칩 수요 폭발이 함께 기술주 밸류에이션을 계속 끌어올렸다. 하지만 이제 시장은 처음으로 규제 위험, 지역 반대, 자금 조달 비용, 투자 수익이라는 네 가지 압력에 동시에 직면하기 시작했다. 이것이 인공지능의 장기 추세가 이미 역전됐다는 뜻은 아니다.
그러나 'AI와 조금이라도 관련되면 오른다'는 시장 국면이 끝나가고 있으며, 투자자들이 실제 수익성과 현금흐름을 갖춘 기업과 자금 조달 및 먼 미래의 성장 서사에 의존해 높은 밸류에이션을 유지하는 기업을 더 엄격히 구분하기 시작했음을 뜻할 수 있다.
나스닥 5.52% 폭락, 반도체지수 12% 넘는 폭락, S&P500 하루 만에 약 3조 달러 증발. 이번 시장 폭풍은 매우 명확한 신호를 보냈다. 월가의 AI에 대한 신앙은 사라지지 않았지만, AI 가격에 대한 허용도는 빠르게 낮아지고 있다.
진짜 압력 테스트는 이제 막 시작됐을지 모른다.
