작성자: 장야치(张雅琦), 월스트리트견문
미국 증시 역사상 가장 처참한 매도세 가운데 하나가 헤지펀드 업계를 이례적인 시스템 스트레스 테스트로 몰아넣고 있다.
모건스탠리 고객 보고서에 따르면 10월은 10여 년 만에 주식형 헤지펀드의 자발적 청산 규모가 가장 컸던 달로, 이들의 시장 익스포저는 6월 이후 약 9% 감소했다. 나스닥100지수는 목요일 하루 만에 6.4% 폭락하며 시가총액 약 2조3000억 달러를 날렸고, VIX '공포지수'는 70% 급등해 이미 수개월째 이어져 온 업계의 어려움을 더욱 심화시켰다. 이와 함께 Samlyn Capital, Engineers Gate, Walleye Capital 등 여러 헤지펀드가 최근 잇따라 감원이나 구조조정을 발표했다.
시장 충격이 업계에 입힌 타격은 단일 사건의 범주를 넘어섰다. 골드만삭스가 목요일 고객에게 보낸 보고서에 따르면, 통신·미디어·기술 섹터에 집중하는 헤지펀드는 목요일 하루에만 4% 넘게 손실을 봤으며, 여름 AI 랠리가 반전되기 전까지 쌓아 올렸던 최대 24%의 연초 이후 수익률이 거의 모두 사라졌다. 멀티 전략 펀드도 이날 1.4% 손실을 봤는데, 기술주와 모멘텀 트레이딩이 주요 발목을 잡았다.
10월 청산 러시: 10여 년 만에 최대 규모 청산
이번 압력이 집중 폭발한 시점은 10월이다. 모건스탠리 보고서에 따르면 당월 주식 롱숏형 헤지펀드의 자발적 청산 강도는 10여 년 만에 최대를 기록했고, 이런 펀드 가운데 40% 이상은 올해 10월까지 수익률이 보합이거나 마이너스였던 반면, 같은 기간 S&P500지수와 나스닥종합지수는 여전히 연초 이후 플러스를 유지하고 있다.
펀드 업계 관계자들은 각 기관이 최근 몇 주간 계속해서 팀 규모를 줄이고 포지션을 청산해 리스크를 관리해 왔으며, 이런 행동 자체가 각 펀드가 보편적으로 보유한 인기 포지션을 다시 끌어내리며 부정적 피드백 루프를 형성했다고 말했다. 멀티 전략 펀드에서 채권 거래와 매크로 거래를 비롯한 여러 주류 투자 스타일은 최근 몇 달간 모두 부진한 성과를 냈다.
헤지펀드와 거래 관계가 있는 한 은행 임원은 상당수 펀드가 앞선 수 주 동안 자발적으로 레버리지를 낮추지 않았다면 목요일의 손실은 더욱 참혹했을 것이라고 말했다.
스타 펀드 성과 반전, 일부 기관엔 추가 증거금 요구까지
구체적인 기관별로 보면, Lone Pine Capital의 헤지펀드는 올해 상반기 40% 넘는 상승률을 기록했지만 이후 3분기에 설립 이래 최악의 3개월 성과를 냈다. 소식통에 따르면 이 펀드는 10월 세전 손실 8.8%를 기록했고, 올해 10월까지 세전 순수익률은 마이너스 7.5%로 돌아섰다. 이 회사의 9월 운용자산 규모는 약 190억 달러다. Lone Pine은 3분기 투자자 서한에서 성과가 AI 주식의 급격한 반전과, AI의 타격을 받기 쉽다고 여겨지는 기업을 공매도하는 전략에서 발생한 역방향 손실로 타격을 받았다고 밝혔다.
《월스트리트저널》 보도에 따르면 한때 주목을 받았던 Arini Capital Management는 최근 몇 주간 채권 보유를 대폭 축소했는데, 그 일부 이유는 거래 상대 은행이 추가 증거금 요구(마진콜)를 보냈기 때문이다.
Walleye Capital은 2020년 3월 이후 최악의 월간 성과를 낸 뒤 이번 주 여러 주식형 포트폴리오 매니저를 감원했다. 《월스트리트저널》이 입수한 투자자 서한에 따르면, 한때 운용자산이 170억 달러를 넘었던 이 멀티 전략 펀드는 최적 규모를 평가한 뒤 일부 고객에게 자금을 반환할 것이라고 밝혔다.
기관 구조조정: 감원과 전략 축소가 병행
이번 시장 변동은 일부 기관이 더 깊은 전략적 재편에 착수하도록 만들고 있다. 소식통에 따르면 약 70억 달러를 운용하는 Samlyn Capital은 투자 중심을 금융 서비스 주식으로 좁히고 있으며, 그에 따라 다른 업종 담당자와 관련 투자팀 구성원들이 퇴사했다. 일부 소식통은 Samlyn의 플래그십 펀드가 올해 10월까지 약 5% 손실을 냈다고 전했다.
Glenn Dubin이 설립한 약 40억 달러 규모의 펀드 Engineers Gate는 최근 '퀀트 펀더멘털' 전략의 대부분을 폐쇄하기로 했는데, 이 전략은 인간의 판단과 퀀트 방법을 결합한 것이다. 이 회사는 해당 전략의 포트폴리오 매니저를 5명만 남기고 전원 감원했으며, 사업 책임자 Mike Daylamani도 떠날 예정이다. 블룸버그는 앞서 Engineers Gate의 감원 소식을 보도했다. 소식통에 따르면 이 펀드의 올해 10월까지 낙폭은 한 자릿수 중반 구간이었으며, 회사는 퀀트 투자 핵심 전략에 계속 집중하겠다고 밝혔다.
Third Point 창업자이자 억만장자인 Dan Loeb은 목요일 소셜미디어 X에서 "당신의 헤지펀드 매니저를 꼭 껴안아 주세요"라는 한마디로 이 역사적인 시장 급락을 조롱했다. 이 농담 뒤에는 여름 AI 랠리 반전, 10월의 집중 청산, 그리고 이번 주 정치적 요인으로 촉발된 격렬한 시장 변동을 겪은 업계 전체가 마주한 깊은 압박이 자리한다.
