作者：Wu Blockchain

최근 저명한 벤처캐피털 a16z가 자사의 암호화폐 투자 부문인 a16z Crypto의 이름을 a16z Frontier로 변경하고, 투자 범위를 Crypto에서 AI, 로봇 등 전방위 기술 분야로 확장한다고 발표했습니다. 이러한 변화는 일부 암호화폐 VC가 투자 방향을 다시 검토하고 있음을 보여줍니다.

이번 Wu Blockchain 팟캐스트에서는 워터드립 캐피털(Waterdrip Capital) 공동 창업자 다산(大山)과 한 암호화폐 VC 종사자 샤오양(小杨)을 초대해 암호화폐 1차 시장의 실제 생존 상황을 논의했습니다. 두 게스트는 서로 다른 규모의 투자 기관에 속해 있지만 비슷한 문제에 직면해 있습니다. 다수의 프로젝트가 지속적으로 운영되기 어렵고, 투자자의 엑시트가 어려우며, 전통적인 Crypto 투자 기회가 줄어들면서 자금과 관심이 점차 AI 등 신흥 분야로 이동하고 있다는 점입니다.

워터드립 캐피털은 2017년 설립 이후 누적 300개에 가까운 프로젝트에 투자했고, 현재 운용 자금 규모는 수억 달러에 달합니다. 다산에 따르면 여전히 양호하게 운영 중인 피투자 프로젝트는 3분의 1에 못 미치며, 약 2030%의 프로젝트는 먹튀, 제로(0), 채무불이행 또는 투자자 권리 침해와 관련돼 있습니다. 2026년 워터드립 캐피털이 투자한 10여 개 프로젝트 중 Crypto 분야는 34개에 불과하고, 나머지는 주로 AI와 반도체에 집중됐습니다. 다산은 Crypto가 더 이상 디지털 경제의 주역일 필요가 없으며, AI 에이전트 결제, 데이터 프라이버시, 조작 검증 등의 분야에서 인프라가 되어야 한다고 봅니다.

이에 비해 샤오양이 속한 펀드는 규모가 약 2000만 달러로, 누적 약 100개 프로젝트에 투자했으며 그중 2024년에만 70개 이상을 투자했지만 2025년 1분기 이후 신규 투자를 중단했습니다. 샤오양은 약 3분의 2의 피투자 프로젝트가 여전히 운영 중이지만, 절반 이상은 투자자와 효과적인 소통을 유지하기 어렵다고 밝혔습니다. 펀드의 장부상 수익은 거의 손익분기 수준이지만 실제 엑시트는 여전히 어려운 상황입니다. 두 게스트는 모두 향후 투자에서 단기적인 시장 화제보다 창업자의 정직성, 실제 사용자 수요, 지속 가능한 비즈니스 모델에 더 주목해야 한다고 입을 모았습니다.

게스트의 발언은 Wu Blockchain의 견해를 대변하지 않으며, 어떤 투자 조언도 구성하지 않습니다. 현지 법률과 규정을 엄격히 준수하시기 바랍니다.

제1부: 워터드립 캐피털 다산 — Crypto 투자에서 AI로

5000 ETH로 시작해 누적 300개 가까운 프로젝트에 투자

마오디: 워터드립 캐피털의 성장 과정, 자금 규모, 투자 스타일을 소개해 주시겠습니까?

다산: 워터드립 캐피털은 2017년 설립된, 중국에서 비교적 이른 편에 속하는 Token Fund입니다. 처음에 공동 창업자 몇 명이 약 5000 ETH를 모았고, 주로 ETH와 BTC로 투자했으며 2019년 이후에야 점차 USDT를 사용하기 시작했습니다.

2021년에는 홍콩에서 LPF 컴플라이언스 구조를 구축했고, 2023년에는 전통 금융기관과 협력해 컴플라이언스 펀드를 설립했습니다. 현재 자체 자금과 협력 운용 펀드를 모두 합치면 전체 규모가 수억 달러에 달하며, 1차 시장, 2차 시장, 퀀트, RWA 등의 방향을 아우릅니다. 그중 1차 시장 펀드 규모는 약 수천만 달러입니다.

현재까지 누적 투자 프로젝트는 300개에 가깝습니다. 팀은 약 15명이며, 전체 인원은 20명 이내로 유지하고 있습니다.

워터드립 캐피털이라는 이름은 류츠신의 《삼체》에서 따왔습니다. 공동 창업자들이 모두 《삼체》의 팬이었고, 당시 블록체인이 소설 속 '물방울(水滴)'처럼 전통 금융 체계를 뒤엎는 기술이 될 수 있다고 생각해 Water Drip이라는 이름을 붙였습니다.

마오디: 그동안 투자 방향은 어떤 변화를 겪었습니까?

다산: 2017년 ICO 열풍 때는 주로 퍼블릭 체인과 각종 '블록체인+' 프로젝트, 이를테면 코스모스, 폴카도트 같은 생태계에 투자했습니다. 2018년, 2019년부터는 블록체인과 전통 산업의 결합에 관심을 갖기 시작했고, 이후 DeFi, 레이어2 등의 영역으로 들어갔습니다.

비트코인 생태계도 우리의 대표적인 투자 방향 중 하나입니다. 초기에 비트코인 채굴에 참여했고, 이후 비트코인 생태계 전용 펀드인 Satoshi Lab을 설립해 라이트닝 네트워크, RGB, 비트코인 레이어2 등의 프로젝트에 투자했습니다.

인스크립션(铭文)이 뜰 때도 참여했지만, 밈코인에 더 가깝다고 판단해 대규모로 투자하지는 않았습니다. 비트코인 생태계의 열기는 다소 식었지만 라이트닝 네트워크, RGB 같은 기술은 여전히 발전하고 있어 계속 주목할 생각입니다.

전체적으로 우리는 밸류에이션이 높고 기술적 개념만 있는 프로젝트보다 실제 응용이 있는 프로젝트에 투자하는 쪽으로 점점 기울고 있습니다.

암호화폐 VC 대규모 구조조정, 워터드립 캐피털은 왜 여전히 확장 중인가?

마오디: 지난 2년간 많은 Crypto VC가 어려움을 겪었는데, 워터드립 캐피털은 왜 오히려 확장하고 있습니까?

다산: 2018년 중국에는 100여 개의 암호화폐 투자 기관이 있었지만, 그해 활동했던 많은 펀드가 지금은 사라졌습니다. 워터드립 캐피털이 버틸 수 있었던 이유는 한편으로 초기에 비트코인과 채굴에 투자해 자산을 어느 정도 축적했고, 다른 한편으로 팀 규모가 작아 운영 비용이 비교적 낮았기 때문입니다.

우리는 과거 네 개의 펀드를 결성했는데, 어떤 것은 10배, 20배의 수익을 냈고 어떤 것은 원금도 회수하지 못했지만, 그 때문에 대규모 감원을 한 적은 없습니다.

최근 2년간 인원이 늘어난 것은 사실이지만, 주로 AI, 반도체, 미국 주식 및 상장 관련 업무를 위한 것이지 Crypto 투자 팀을 확대한 것은 아닙니다. 지금은 홍콩 외에 미국, 일본에도 동료가 있습니다.

저는 항상 팀을 20명 이내로 유지하고 싶습니다. 지금은 AI가 많은 리서치와 보조 업무를 대신할 수 있어 대규모 인력이 필요하지 않습니다. 또 저는 수평적인 관리를 선호해서 매주 모든 동료와 직접 소통하고 싶은데, 팀이 너무 크면 오히려 효율이 떨어집니다.

300개 가까운 프로젝트에 투자한 뒤 깨달은 것: 창업자의 정직성이 기술보다 중요

마오디: 이렇게 많은 투자를 거치면서 가장 중요하다고 생각하는 프로젝트 선정 기준은 무엇입니까?

다산: 다시 선택할 수 있다면 첫째로 창업자가 정직한지를 보고, 그다음이 섹터 트렌드와 투자 타이밍입니다.

과거에 우리는 많은 함정을 밟았습니다. 어떤 프로젝트 창업자의 이력이 사실과 다르거나, 투자 유치 자료에 과장이 있거나, 약속을 지키지 않는 경우가 있었습니다. 때로는 팀이 허풍을 떠는 것을 알면서도 유명 기관이 참여한다는 이유로 편승해 돈을 벌려는 심리로 투자했고, 결국 큰 손실을 본 경우가 많았습니다.

더 골치 아픈 것은 프로젝트가 토큰 발행에 성공하고 가격이 올라도 투자자가 반드시 돈을 벌 수 있는 것은 아니라는 점입니다. 어떤 팀은 약정대로 토큰을 언락하지 않고, 어떤 팀은 재무 상황을 숨기거나 심지어 몰래 토큰을 팔아 투자자가 정상적으로 엑시트할 수 없게 만듭니다.

그래서 프로젝트의 성공과 투자자의 수익 회수는 별개의 문제입니다. 창업자가 신뢰할 만한 사람인지가 기술 역량이나 투자 유치 배경보다 더 중요합니다.

마오디: 투자 타이밍은 어떻게 판단해야 합니까?

다산: Crypto의 많은 세부 섹터는 수명 주기가 몇 달에서 1~2년에 불과합니다. 과거에는 수많은 기술 개념이 결국 실제 수요를 형성하지 못했지만, DeFi, DEX, 자산 토큰화 같은 방향은 이미 장기적 가치가 있음을 증명했습니다.

예를 들어 영지식 증명 자체는 가치가 있지만, 그것이 모든 기술마다 별도의 퍼블릭 체인을 세우고 토큰을 발행해야 한다는 뜻은 아닙니다. 많은 기술은 기존 생태계에 인프라로 통합될 수 있습니다.

우리도 과거에 결국 반증된 섹터에서 돈을 번 적이 있습니다. 일찍 들어가고 제때 빠져나왔기 때문입니다. 하지만 진정으로 성공한 투자란 투자자가 수익을 얻고, 프로젝트가 실제로 문제를 해결하며 장기적으로 존재하는 것이라고 생각합니다.

투자가 너무 늦으면 물량을 떠안기 쉽고, 너무 이르면 시장이 성숙할 때까지 기다리지 못할 수 있습니다. 적절한 시점을 찾는 것이 매우 중요합니다.

프로젝트 먹튀·채무불이행, 투자 3분의 1 가까이가 문제

마오디: 피투자 프로젝트 300개 가까운 가운데 몇 개나 아직 정상 운영 중입니까?

다산: 올해 상반기에 통계를 냈는데, 여전히 양호하게 운영되고 지속적으로 개발되며 토큰이 정상 거래되고 자금이 장기 발전을 뒷받침할 수 있는 프로젝트는 3분의 1이 안 되는, 대략 60~70개입니다.

토큰 발행에 성공하고 정상적으로 약정을 이행했지만 이후 경영난으로 활동을 멈춘 프로젝트까지 포함하면, 전체 이행 상황이 정상인 비율은 절반을 넘습니다.

하지만 약 20~30%의 프로젝트는 먹튀, 제로(0), 채무불이행 또는 투자자 권리 침해와 관련돼 있으며, 그 비율이 매우 높습니다.

이러한 문제는 상당수 창업자의 정직성과 연결됩니다. 어떤 팀은 투자금을 받은 뒤 약정대로 자금을 관리하지 않고, 어떤 팀은 처음부터 시세 차익을 노리고 현금화할 생각만 했으며, 어떤 팀은 자금이 바닥나자 소통을 중단했습니다.

마오디: 프로젝트 측의 채무불이행을 만나면 보통 어떻게 권리를 주장하십니까?

다산: 금액이 크지 않으면 포기할 수밖에 없습니다. 국경을 넘는 소송 비용이 매우 높기 때문입니다. 하지만 금액이 큰 경우에는 법적 수단도 동원합니다.

미국에서 소송을 진행해 변호사 비용으로 90만 달러 이상을 썼고, 최종적으로 130만 달러 이상을 회수한 적이 있습니다. 비용을 제외하면 수익은 제한적이지만, 최소한 우리가 책임을 추궁한다는 점은 보여줬습니다.

또 어떤 프로젝트가 워터드립 캐피털의 이름을 무단으로 사용해 투자 유치 홍보를 하고 개인 투자자들이 토큰을 사도록 유인한 적이 있습니다. 이런 경우 우리는 직접 경찰에 신고해 우리가 투자에 참여하지 않았음을 해명하기도 했습니다.

이런 경험을 통해 우리는 창업자 배경, 재무 상황, 신용 기록을 확인하는 등 실사(Due Diligence)를 더욱 중시하게 되었습니다.

2026년 Crypto 투자 대폭 축소, AI와 반도체로 전환

마오디: 2026년에 워터드립 캐피털은 몇 개 프로젝트에 투자했고, 왜 Crypto 투자를 줄였습니까?

다산: 올해 10여 개 프로젝트에 투자했는데, 순수하게 Crypto와 관련된 곳은 대략 3~4개뿐이고 나머지는 주로 AI와 반도체입니다.

그 몇 개의 Crypto 프로젝트조차 주로 AI 에이전트, 에이전트 결제, 토큰화 주식 등 실제 응용을 중심으로 하고 있습니다.

Crypto 1차 시장 투자는 줄었지만 전체 투자 금액은 오히려 늘었습니다. 다만 더 많은 자금이 AI와 반도체로 향했을 뿐입니다.

2024년부터 우리는 이 새로운 방향들을 연구해 왔습니다. 블록체인은 10여 년 발전하면서 인프라가 상대적으로 성숙해졌고, 지난 2~3년간 특별히 중대한 기반 기술 돌파구도 없었습니다. VC로서 우리는 새로운 기술 기회를 찾아야 합니다.

Crypto는 더 이상 주역이 아니다, 앞으로는 AI를 위해 봉사해야

마오디: Crypto VC가 AI로 전환하는 것이 업계 트렌드라고 보십니까?

다산: 제가 보기에 더 중요한 것은 Crypto에 대한 포지셔닝이 바뀌었다는 점입니다.

과거 우리는 블록체인이 전통 금융을 완전히 바꾸고 심지어 월스트리트의 일부 기관을 대체할 것이라고 생각했습니다. 하지만 지금 보면 비트코인, DeFi 등이 큰 진전을 이뤘음에도 블록체인이 전통 금융 체계를 완전히 바꾸지는 못했습니다.

나는 이제 Crypto가 주역이 아니라 디지털 경제의 인프라가 되는 것이 더 적합하다고 봅니다. 미래의 주역은 AI, 특히 AI 에이전트 경제가 될 수 있습니다.

블록체인은 에이전트 간 결제, 데이터 보안, 프라이버시 보호, 조작 기록 등 AI를 어떻게 지원할지 고민해야 합니다.

저는 Crypto 내부에서만 순환하는 프로젝트, 예컨대 투자 유치를 위해 새로운 퍼블릭 체인을 개발하거나 단순히 토큰 발행과 화제성에 의존해 사용자를 끌어모으는 프로젝트는 더 이상 긍정적으로 보지 않습니다.

앞으로 더 주목할 만한 것은 하나는 전통 금융에 봉사하는 RWA, 다른 하나는 AI에 봉사하는 인프라입니다.

AI 에이전트 결제, 데이터 프라이버시, 영지식 증명의 기회

마오디: 구체적으로 어떤 방향이 주목할 만합니까?

다산: 우선 데이터 프라이버시와 AI 보안입니다. 많은 정부, 병원, 학교, 기업이 AI를 쓰고 싶어 하지만 민감한 데이터를 대형 모델에 직접 맡기지는 못합니다.

블록체인, 암호 기술, 영지식 증명은 데이터를 보호하고 핵심 조작을 기록해 AI 시스템을 더 투명하고 감사 가능하게 만들 수 있습니다. 이러한 기술은 앞으로 전용 하드웨어 및 컴퓨팅 파워와 결합될 수 있으며, 우리는 이미 관련 프로젝트에 일부 투자했습니다.

또 다른 중요한 방향은 AI 에이전트 결제입니다. 일반 사용자에게는 신용카드, 알리페이 같은 전통 결제 도구로 이미 충분히 편리하기 때문에 반드시 Crypto가 필요한 것은 아닙니다.

하지만 에이전트는 다릅니다. 전통적인 의미의 신분증도 은행 계좌도 없고, 인간처럼 KYC를 완료하기도 어렵습니다. 앞으로 에이전트들 사이에서 데이터, 컴퓨팅, 기타 서비스를 대량으로 구매할 수 있으며 자동화된 결제와 정산이 필요합니다. Crypto가 더 자연스러운 해법이 될 수 있습니다.

어떤 의미에서는 과거 우리가 구축한 많은 블록체인 인프라가 인간을 위한 것이 아니라 미래의 AI 에이전트를 위한 것일지도 모릅니다.

마오디: AI 에이전트가 언제쯤 실제로 Crypto 발전을 견인할 수 있을까요?

다산: 제 생각에는 먼저 AI 에이전트가 보편화되어야 합니다. 지금 에이전트는 이미 항공권 예약, 리서치 보고서 작성, 이메일 발송, 심지어 온체인 거래 실행까지 할 수 있지만 실제로 고빈도로 사용하는 사람은 아직 많지 않습니다.

에이전트가 대규모로 업무와 생활에 들어올 때 결제, 신원 검증, 데이터 보안, 조작 감사 같은 수요가 진짜로 나타날 것입니다.

이 과정은 1~3년이 걸릴 수도 있고, 더 빠를 수도 있습니다. 다음 라운드 Crypto의 발전 기회는 AI 에이전트가 대규모로 보급된 이후에 나타날 수 있습니다.

제2부: 소형 Crypto VC 샤오양 — 프로젝트 연락 두절, 엑시트 난항, 투자 중단

2000만 달러 펀드, 2024년에만 70개 이상 투자

마오디: 소속 펀드의 규모, 팀, 투자 전략을 소개해 주시겠습니까?

샤오양: 우리는 규모 약 2000만 달러의 소형 VC로, 주로 Crypto와 전방위 기술 분야의 초기 프로젝트에 투자합니다. 인프라, DeFi, AI, 데이터 보안과 프라이버시 등이 포함됩니다.

투자 단계는 주로 Pre-Seed와 Seed이며, 자금은 개인 LP, 패밀리 오피스, 기타 VC에서 나옵니다. 팀은 약 10명입니다.

펀드는 대략 2023년부터 투자를 시작했고 저는 2024년에 합류했습니다. 2024년 한 해에만 70여 개 기업에 투자해 누적 약 100개 프로젝트가 됐습니다.

하지만 2025년에는 투자한 곳이 10개 미만이며, 대부분 1분기에 집중됐습니다. 그 이후로 우리는 모든 신규 투자를 중단했고, Crypto뿐 아니라 AI 등 다른 분야도 더 이상 투자하지 않았습니다.

왜 투자를 중단했나? 약 3분의 1 프로젝트는 정상 운영이 어려워

마오디: 왜 2025년 이후 갑자기 투자를 중단했습니까?

샤오양: 주로 기존 포트폴리오가 이미 약 100개 프로젝트에 달해 관리에 많은 정력이 필요하기 때문입니다. 동시에 우리는 초기 투자의 리스크를 점점 더 분명히 인식하게 되었고, 펀드 책임자의 정력도 점차 다른 업무로 옮겨갔습니다.

2025년부터 일부 피투자 프로젝트가 잇따라 운영을 중단하거나 사업을 축소했습니다. 섹터 자체에 잠재력이 있어도 모든 팀이 제품을 만들어내거나 다음 라운드 투자를 받을 수 있다는 뜻은 아닙니다.

그래서 우리는 신규 투자를 중단하고 기존 프로젝트에 역량을 집중해 협력 기회를 찾고 리소스를 연결해 주기로 했습니다.

마오디: 현재 약 100개 프로젝트 중 몇 개나 운영 중입니까?

샤오양: 실제 추적 상황에 따르면 약 3분의 2가 아직 운영 중입니다. 하지만 그중 일부는 간신히 유지되는 수준이라 오래 버티지 못할 수도 있습니다.

더 심각한 것은 절반 이상의 프로젝트가 투자자와 효과적인 소통을 유지하기 어렵다는 점입니다. 어떤 팀은 여전히 X를 업데이트하지만 메시지에는 거의 답하지 않아, 우리는 공식 웹사이트와 소셜 미디어를 통해 그들이 아직 운영 중인지 판단할 수밖에 없습니다.

실제로 투자자에게 지속적으로 진행 상황을 보고하는 프로젝트는 표면적으로 운영 중인 프로젝트보다 훨씬 적습니다.

프로젝트 측 장기 연락 두절, 소형 VC는 권리 주장이 어렵다

마오디: 프로젝트 측이 메시지에 답하지 않으면 어떻게 처리합니까?

샤오양: 이메일, 메신저, 다른 연락처를 통해 연락을 시도하지만 어떤 팀은 어떻게 해도 답하지 않습니다.

우리의 건별 투자 금액이 비교적 작기 때문에 대형 펀드에 비해 프로젝트 측이 보는 중요도가 그리 높지 않을 수 있습니다.

법적 수단도 어렵습니다. 상대가 답한다 해도 프로젝트가 여전히 개발 중이라고 말할 뿐 실제 진행 상황을 검증하기 어렵습니다. 완전히 연락이 끊기면 증거를 수집해 조치를 취하기는 더욱 어렵습니다.

그래서 저는 소형 VC가 투자 후 관리에서 매우 취약한 위치에 있다고 생각합니다.

마오디: 초기 투자 시 프로젝트를 어떻게 평가합니까?

샤오양: 우리는 창업자와 팀을 비교적 중시하며, 많은 프로젝트가 장기 협력 관계나 지인 추천에서 나옵니다.

초기 투자에서 중요한 것은 사람에 투자하는 것입니다. 창업자가 처음 방향에 실패하더라도 사업을 조정할 능력, 즉 피벗(Pivot)할 능력이 있기를 바랍니다.

하지만 기술이 실제 문제를 해결하는지, 지속 가능한 수익 모델이 있는지도 평가합니다. 기술이 앞선다고 해서 프로젝트가 반드시 성공하는 것은 아닙니다.

펀드 장부상 손익분기 근접, 실제 엑시트 수익은 더 나쁠 수도

마오디: 약 100개 프로젝트에 투자한 뒤 펀드 전체는 흑자인가 적자인가?

샤오양: 장부상으로는 아직 약간의 이익이 있지만 폭이 크지 않아 거의 손익분기 수준입니다.

프로젝트의 실제 운영 상황과 앞으로 실제 엑시트할 수 있는 금액을 고려하면 손실이 있을 수 있다고 봅니다.

주요 문제는 많은 토큰이 아직 언락되지 않았거나 프로젝트가 아직 엑시트 단계에 들어가지 않았다는 점입니다. 장부상 밸류에이션은 실제로 현금화할 수 있는 금액과 같지 않습니다.

초기 VC는 보통 소수의 성공 프로젝트로 다른 투자의 손실을 상쇄합니다. 우리는 운이 좋게도 포트폴리오에 20여 개의 순수 AI 프로젝트가 있고 일부는 성과가 좋습니다. 이 프로젝트들이 앞으로 순조롭게 엑시트한다면 전체적으로 여전히 플러스 수익을 낼 수 있습니다.

마오디: 어느 프로젝트의 수익이 가장 좋았고, 완전히 제로가 된 투자도 있었습니까?

샤오양: 현재 장부상 수익이 좋은 곳으로는 Caplabs, Prime Intellect, Excel Labs 등이 있으며, 그중 상당수가 AI 분야에서 나왔습니다.

손실 측면에서는 패션 업계와 관련된 AI 이미지 분석 프로젝트에 투자해 30만 달러 가까이 투입했지만 최종적으로 밸류에이션이 제로가 되어 사실상 수익이 없었습니다.

이는 AI도 무조건 돈을 버는 방향이 아니며, 초기 투자에는 항상 높은 불확실성이 존재한다는 것을 보여줍니다.

향후 1~2년 투자 계획 없음, Crypto VC 전반 둔화

마오디: 앞으로 투자를 재개할 생각입니까? 다른 Crypto VC 상황은 어떻습니까?

샤오양: 제가 파악하기로는 적어도 올해와 내년에는 신규 투자를 재개하지 않을 것입니다. 우리는 아직 수십 개 프로젝트를 지속적으로 추적해야 해서 기존 포트폴리오에 역량을 집중할 것입니다.

투자를 중단했지만 팀이 그 때문에 감원된 것은 아닙니다.

제가 접한 상황을 보면 많은 Crypto VC의 투자 빈도가 떨어지고 있고, 어떤 곳은 오랫동안 신규 프로젝트에 투자하지 않았습니다. 일부 펀드는 인력 조정을 했고, 기존 팀을 유지하는 기관도 있습니다.

심각한 손실로 해산 위기에 처한 펀드도 들었지만, 이런 소식은 검증되지 않았고 업계 전체를 대표하지는 않습니다.

마오디: 앞으로 어떤 투자 방향을 긍정적으로 봅니까?

샤오양: 우리는 단기 화제보다 실제 사용자 수요, 기술의 실제 적용, 지속 가능한 수익에 더 관심이 있습니다.

현재는 AI 생성, 데이터 기술, 지능형 금융 인프라, 그리고 영상·미디어 등의 분야를 비교적 주목하고 있습니다. 다만 이런 방향을 주목한다고 해서 곧바로 투자를 재개한다는 뜻은 아닙니다.

수천만 달러를 유치한 스타 프로젝트도 결국 운영 중단

마오디: 이 VC에서 2년 넘게 일하면서 가장 크게 느낀 점은 무엇입니까?

샤오양: 많은 프로젝트가 투자 유치 이후 투자자와의 소통에 적극적이지 않습니다. 어떤 곳은 먼저 진행 상황을 업데이트하지 않고, 투자자가 물어도 답하지 않습니다.

우리는 단지 프로젝트를 감시하려는 것이 아니라 리소스와 파트너를 연결해 주고 싶을 뿐입니다. 하지만 어떤 팀은 투자자와 장기적인 협력 관계를 맺으려 하지 않습니다.

소형 VC에게는 이런 상황이 특히 두드러집니다. 프로젝트의 투자 유치가 순조롭고 시장 관심이 높을 때, 우리 투자 금액이 작아 충분한 발언권을 얻기 어렵습니다.

마오디: 비교적 전형적인 사례가 있습니까?

샤오양: 우리는 한 유명 프로젝트에 투자한 적이 있는데, 투자 유치 규모가 수천만 달러에 달하고 시장 관심도 높았지만 이후 운영을 중단했습니다.

당시 우리는 팀과 회의를 열어 기본적인 사업 진행과 운영 상황을 물었는데, 상대의 태도가 매우 좋지 않았습니다. 우리가 연달아 몇 가지 질문을 했지만 상대는 모두 "공개하기 어렵다"고 바로 답했습니다.

우리 투자 금액이 크지 않다고 해도, 투자자로서 적어도 프로젝트의 기본 상황을 알 권리는 있어야 합니다. 지금 돌아보면 이 프로젝트가 최종적으로 실패한 것이 그리 놀랍지 않습니다.

마오디: 투자자를 존중하지 않는 이런 상황이 흔한가요?

샤오양: 사실 흔하지는 않습니다. 대부분의 프로젝트는 답장이 늦더라도 적어도 기본적인 존중은 유지합니다.

하지만 소형 VC에게는 이런 상황을 처리하기가 어렵습니다. 특히 프로젝트의 투자 유치 규모가 크고 시장 관심이 높을 때, 우리가 정기 보고를 요구하기는 어렵습니다.

저도 대형 VC가 똑같이 이런 문제를 겪는지, 아니면 우리 투자 금액이 너무 작아서 프로젝트 측에 더 쉽게 무시당하는 것인지 무척 궁금합니다.