작성자: Jae, PANews

8월 26일, Sui 개발팀 Mysten Labs의 공동 창업자 Kostas Kryptos가 발표한 소식이 Havenex라는 신규 거래 플랫폼을 업계의 주목을 받게 했다. 시장은 곧바로 'Sui 공동 창업자가 거래소에 직접 뛰어든다'는 꼬리표를 붙였지만, 꼬리표를 걷어내고 본질을 들여다보면 이는 사실 전통 금융기관을 겨냥한 인프라 선점이다.

Kostas에 따르면 Havenex는 시리즈 A 투자 유치를 곧 마무리할 예정이며, 투자 한도는 이미 상당히 빠듯한 상태다. 동시에 플랫폼은 오스트리아 금융시장감독청(FMA)의 인가 절차에도 들어갔다. 그는 다음 Coinbase나 Binance가 되는 것보다 Havenex는 FinTech(핀테크), 은행, 자산운용사, 패밀리오피스 뒤에서 이들을 지원하는 디지털 자산 인프라 제공업체가 되고자 한다고 강조했다.

리테일 거래 시장의 성장 수혜가 점차 정점에 가까워지고 전통 금융기관이 다시 빠르게 시장에 진입하는 가운데, 기관 대상 컴플라이언스 인프라 서비스가 새로운 성장 시장이 되고 있다.

C-엔드 고객을 공략하지 않고, 기관의 '배후 인프라 사업자'로

시장에서 가장 쉽게 생기는 오해는 Havenex를 새로운 암호화폐 거래소로 분류하는 것이지만, Havenex는 포지셔닝부터 Coinbase, Kraken과는 트랙을 달리한다.

전통적인 주요 거래소는 To C 경로를 따른다. 자체 브랜드를 구축하고, 리테일 유동성을 모으며, 전체 카테고리의 거래 상품을 제공하고, 사용자와 자산이 플랫폼 체계 안에 축적된다.

반면 Havenex가 겨냥하는 것은 To B 인프라 시장이다. 최종 사용자에게 직접 대응할 필요 없이 FinTech, 은행, 자산운용사에 기반 역량을 제공할 수 있다. 기관은 자체 브랜드를 유지한 채 고객에게 디지털 자산 서비스를 제공하고, 기본 계층의 지갑, 커스터디, 거래, 컴플라이언스, 리스크 관리는 Havenex가 담당한다.

이러한 포지셔닝은 전통 금융기관의 디지털 자산 사업이 안고 있는 핵심 문제를 정확히 짚는다.

최근 몇 년간 은행, 증권사, 자산운용사의 디지털 자산 사업에 대한 관심은 계속 높아지고 있지만, 전체 기술 스택을 자체 구축하는 비용은 너무 높다. 지갑 관리, 커스터디 아키텍처부터 컴플라이언스 프로세스, 리스크 관리 시스템, 나아가 여러 관할권의 규제 적합화까지 모든 단계가 대규모 투자와 장기간을 요구한다. 대부분의 중견 기관에는 처음부터 구축하는 것이 경제적이지도 않고 현실적이지도 않다.

Havenex의 접근 방식은 필요한 기술 역량을 표준화·제품화한 뒤 단일 인터페이스를 통해 외부에 제공함으로써 기관이 바퀴를 다시 발명하지 않고도 디지털 자산 서비스를 제공할 수 있게 하는 것이다.

다만 거래·중개 업무는 본질적으로 네트워크 효과를 갖는다. 유동성 깊이, 시장조성 자원, 자산 커버리지가 고객의 사용 의향을 크게 좌우한다. 신규 사업자인 Havenex에게 이는 엄중한 도전이 될 것이다.

컴플라이언스는 입장권, 보안은 진입 장벽

Havenex의 비즈니스 논리에서 컴플라이언스는 가점 요소가 아니라 입장권이다.

오스트리아를 등록지로 선택하고 FMA 인가를 신청한 배경에는 유럽연합의 《암호자산 시장 규제법》(MiCA) 시행 이후 달라진 업계 구도가 있다. MiCA는 암호자산 서비스 제공자에 대한 통일된 규제 프레임워크를 마련했다. 오스트리아 FMA는 유럽에서 인가 속도가 비교적 빠른 규제 당국 중 하나로, 지난해 말 기준 8개 암호자산 서비스 제공자를 인가했고 올해는 9곳으로 늘었다.

인가 획득은 시작일 뿐이다. 올해 2월 이후 FMA가 KuCoin EU Exchange에 대해 취한 규제 조치는 MiCA 인가를 받았더라도 지배구조, 자금세탁방지(AML), 핵심 관리 기능 등이 요건에 맞지 않으면 사업이 여전히 제한될 수 있음을 보여준다.

Havenex에게 라이선스 신청은 첫걸음에 불과하며, 실제 사업 가치를 결정하는 것은 규제 요건에 부합하는 지배구조를 구축하고, 은행과 기관의 엄격한 실사를 통과해 이들의 공급업체 명단에 진입할 수 있느냐다.

이것은 느린 사업으로, 트래픽 이야기로는 빠르게 돌파할 수 없다.

규제 컴플라이언스 외에도 보안과 투명성은 Havenex가 구축하려는 또 다른 차별화 장벽이다.

주목할 점은 Havenex의 감사회 구성원에 Mysten Labs 공동 창업자 두 명인 Kostas Kryptos와 Adeniyi Abiodun이 포함되어 있다는 점이다. Kostas는 Mysten Labs의 수석 암호학자로, Meta Libra 프로젝트의 암호학 배경과 블록체인 보안 연구 경력을 보유하고 있다. Adeniyi는 Mysten Labs의 최고제품책임자(CPO)로, Meta Novi의 제품 설계를 이끌었고 오라클(Oracle)과 VMware에서 풍부한 제품 관리 경험을 쌓았다. 이러한 배경은 Havenex의 기술 경로에 일정한 신뢰도를 더해줄 수 있다.

Havenex가 현재 강조하는 기술 솔루션에는 검증 가능한 커스터디, 지속적인 지급능력 증명, 기본 다중서명, 양자 내성 키, 하드웨어 이중 인증(2FA), 그리고 자체 커스터디 및 키 분실 보호 메커니즘이 포함된다.

그중에서도 '지속적인 지급능력 증명'은 특히 주목할 만하다.

FTX 사태 이후 CEX(중앙화 거래소)의 준비금 투명성은 시장의 오랜 관심사가 되었다. 이들의 자산 증명은 단계적 공개에 해당하는 반면, Havenex는 지급능력 검증을 더 나아가 지속적인 증명 메커니즘으로 설계하고자 한다. 이 기능은 기관 고객의 거래상대방 리스크를 낮출 수 있을 것으로 보인다.

그러나 현재 Havenex의 기술 로드맵은 여전히 제품 설계와 기술 목표 수준에 머물러 있으며, 독립 감사와 대규모 실제 사업을 통한 검증은 아직 거치지 않았다. 향후 플랫폼이 증명 메커니즘, 감사 기준, 운영 데이터를 공개할 수 있는지가 기관의 신뢰를 얼마나 확보할 수 있을지를 결정할 것이다.

Sui 편을 들지 않고, 멀티체인 호환으로 기관 수요에 대응

Havenex를 둘러싼 또 다른 논의는 Sui 생태계와의 관계다. 시장은 이를 'Sui 계열 거래소'로 해석하기 쉽지만 사실은 그렇지 않다.

역할 측면에서 Kostas와 Adeniyi는 Havenex의 감사회 구성원이지만 이들의 업무 중심은 여전히 Mysten Labs와 Sui에 있다. 기술 측면에서 Kostas는 Havenex가 적합한 시나리오에서 Sui 기술을 사용하는 동시에 다른 퍼블릭 체인 생태계의 자산, 크로스체인 프로토콜, 인프라도 통합할 것이라고 밝혔다. 이러한 발언은 Havenex가 Sui 전용 플랫폼이 아니라 멀티체인 인프라임을 보여준다.

실제로 이러한 포지셔닝이 기관 수요에 부합하는 실용적인 선택이다. 전통 금융기관은 인프라 서비스 제공업체를 선택할 때 역량, 컴플라이언스, 안정성을 중시하며, 기반 기술 스택이 특정 퍼블릭 체인에 기반을 두고 있다고 해서 모든 자산과 사업을 그쪽으로 옮기지는 않는다. 멀티체인 호환은 오히려 기관 시장에 진입하기 위한 필요조건이다.

물론 Havenex가 규제 승인을 받고 기관에 채택된다면, 이는 Sui에 일반 애플리케이션 이상의 가치를 줄 수 있다. Havenex가 Sui가 전통 금융기관의 공급망에 진입하는 관문이 되어, Sui의 기술 역량이 인프라 서비스 제공자라는 정체성을 통해 더 넓은 기관 사업으로 스며들게 할 수 있다.

다만 이는 낙관적인 후일담일 뿐, 지금 당장 Sui 생태계의 성장을 직접 견인하지는 않는다.

지난 10여 년간 인프라 서비스 제공업체의 경쟁력은 유동성, 지원 코인 종류, 제품, 사용자 규모였다. 전통 금융기관이 디지털 자산 시장의 새로운 성장 주체가 되면서 커스터디, 컴플라이언스, 자산 격리, 리스크 관리, 크로스체인 보안의 중요성이 빠르게 높아지고 있다. 기관의 '배후 서비스 제공자' 역할을 잘 해내는 곳이 새로운 성장 곡선을 그릴 수 있다.

Havenex가 앉은 테이블은 쉽지 않다. 컴플라이언스 절차가 느리고 고객 확보 주기가 길다. 인프라 사업은 폭발력이 아니라 장기적인 안정성, 보안, 신뢰로 승부한다. Havenex가 가진 패를 잘 풀어낼 수 있을지는 결국 라이선스 취득 속도, 첫 기관 고객 유치의 돌파, 실제 사업 검증에 달려 있다.

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