홍콩 RWA 침묵의 금광: 2조 1,000억 달러 규모의 국경 간 펀드 토큰화, 아무도 부의 얼음 깨는 소리를 듣지 못한다

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편집자|RWA 지식 서클

1. 글로벌 거대 기업들의 시장 진출, 홍콩의 혁신으로 판도 전환

월가의 거대 기업들이 BUIDL 펀드와 같은 도구를 통해 RWA 토큰화 분야에서 기관 투자자들의 선점 우위를 확보하는 가운데, 홍콩은 소매 시장에서 표준화된 금융 자산의 얼음을 깨는 여정을 동시에 시작합니다. ——

2025년 초, 디지털 자산 금융 서비스 그룹인 해쉬키 그룹(HashKey Group)과 보세라 펀드(Bosera Funds (International) Co., Ltd.)는 홍콩 달러 및 미국 달러 통화 시장을 공동으로 출범시켰습니다. ETF 토큰화 계획은 홍콩 증권선물위원회(SFC)의 승인을 받았습니다. 규제 당국의 승인을 받은 아시아 최초의 토큰화 머니마켓 ETF 중 하나인 이 계획은 홍콩 통화관리국(HKMA)의 앙상블 규제 샌드박스의 RWA 혁신 프로젝트에 포함되었습니다. 운영 방식은 업계에 다음과 같은 참고 자료를 제공합니다.

기존 저위험 펀드와 블록체인 기술을 결합하여 규정 준수 방안을 모색합니다.
24시간 글로벌 거래 메커니즘을 실행하고, 비용 절감(약 60%)과 투자 한도(HK$10)를 조정합니다.
토큰화 모델은 중국 본토 내 유사한 국경 간 펀드 운영에 대한 참고 자료를 제공합니다.

홍콩은 이러한 프로젝트를 통해 시장에 다음과 같은 신호를 보냅니다. RWA의 중요한 방향은 금융 자산 표준화이지만, 현재 시장의 관심은 비금융 자산의 토큰화에 더 집중되어 있습니다.

둘째, 왜 아무도 1조 달러 규모의 금광을 캐지 않는 걸까요?

신에너지 및 농산물과 같은 비금융 자산의 토큰화에 시장의 관심이 쏠리면서, 진정한 부의 블랙홀이 집단적으로 형성되고 있습니다.

동종 업계가 온체인 결제를 통해 3일 동안 국경 간 프로세스를 소모하는 상황에서, 자본 회전율은 여전히 생사의 기로에 서 있습니까?

미래에 0.3%의 비용 구조가 업계의 새로운 기준이 될 때, 6%의 채널 수수료는 얼마나 많은 수익을 흡수할 수 있습니까?

RWA 준수 기간이 빠르게 단축되는 상황에서, 국경 간 금융은 진화할 것인가, 아니면 사라질 것인가?

무시: 업계 추정에 따르면 중국 본토에는 2조 1천억 위안 이상의 국경 간 투자 펀드(QDII 및 기타 메커니즘 포함)가 있습니다. 홍콩을 통해 토큰화를 시행하면 거래 비용 절감과 유동성 확보만으로도 연간 약 3,000억 위안의 수익을 창출할 수 있습니다. 채권, 펀드, 리츠(REITs)와 같은 표준화된 금융 자산은 RWA의 최대 경쟁지입니다. RWA는 투명한 가치 평가와 성숙한 규제 준수 체계라는 핵심적인 장점을 가지고 있습니다. 안타깝게도 90%의 기업은 여전히 "사슬의 키위프루트"에 집중하며 브릭스(BRICS) 시장을 놓치고 있습니다.

중국 자산운용의 업계 혁신 사례

표준화된 금융 위험자산(RWA) 분야에서 중국 자산운용(홍콩)은 2024년 머니마켓펀드(MMF)를 기초 자산으로 사용하고, 이더리움 퍼블릭 체인 기술을 통해 토큰화된 펀드를 발행하며, 다음과 같은 새로운 기능을 도입하는 실무를 진행했습니다.

기존 펀드 가입 및 환매의 시간 제한을 뛰어넘는 24시간 글로벌 거래를 경험해 보세요.
블록체인 자동 청산을 통해 중개 단계를 줄이고 비용을 약 70% 절감할 수 있습니다.
이 상품은 시장에서 어느 정도 인정을 받았으며, 이러한 모델에 대한 일부 투자자들의 수요를 반영하고 있습니다.

토큰화된 주식의 국경 간 결제 시간은 기존 방식보다 훨씬 짧습니다. 또한 이 사례는 홍콩의 표준화된 금융 RWA 생태계가 점진적으로 발전해 왔음을 간접적으로 보여줍니다.

3. 홍콩의 규제 혁신, 글로벌 모델로 자리매김
중국자산운용(China Asset Management)과 보세라 펀드(Bosera Fund (International))가 해시키(HashKey)를 공동 개발한 실제 사례는 홍콩이 구축한 위험자산(RWA) 규제 시스템을 기반으로 합니다. 이 시스템은 싱가포르와 두바이 등 금융 중심지에서 참고 자료로 활용되고 있습니다.

라이선스 투명성: SFC는 가상자산 플랫폼에 대한 "사전 규제"를 시행하고 있으며, 허가받은 기관의 정보는 공식 웹사이트에 실시간으로 업데이트됩니다.

원활한 법적 연계성: 증권선물조례 제571장 개정안은 토큰화된 자산을 "증권"의 정의에 직접 포함시켜 규정 준수의 모호성을 해소했습니다.

샌드박스 산업화: 홍콩금융관리국(HKMA)의 앙상블 프로젝트 테스트 주기를 45일(싱가포르만 해당)로 단축하고(1/3), 기관 간 온체인 자산 상호 통신을 허용합니다.

위험 관리의 삼위일체: 스탠다드차타드은행과 같은 수탁기관, 킹앤우드말레슨스와 같은 로펌, 그리고 PwC와 같은 감사법인이 증거를 체인에 동시에 저장하도록 요구합니다.

기업들이 여전히 RWA 규정 준수 위험에 대해 우려하고 있는 가운데, 홍콩의 "규제-기술-생태" 구조는 업계에 참조 신뢰 프레임워크를 제공했습니다.

넷째, B-side 기업들은 어떻게 기회를 포착할 수 있을까요?

표준화된 금융 자산 RWA는 결코 거대 기업만의 전유물이 아닙니다! 채권 및 펀드 주식과 같은 국경 간 자산을 보유한 모든 기업은 홍콩을 발판으로 삼아 해당 시장에 진입할 수 있습니다. 하지만 다음 네 가지 규정 준수 검증을 통과해야 합니다.

자산 심사: 기업이 보유한 표준화된 금융 자산을 분류합니다.

샌드박스 미리보기: HKMA Ensemble 공식 웹사이트를 통해 테스트 신청서를 제출합니다(HashKey 솔루션에서 기술 템플릿을 공개했습니다).

라이선스 검증: 기술 담당자에게 SFC 라이선스 번호와 온체인 감사 주소를 제시하도록 요구합니다.

유동성 샌드박스: 라이선스가 있는 거래소를 통해 토큰과 실물 자산 간의 양방향 상환 메커니즘을 사전 설정합니다(예: 미국 채권과 연계된 자동 시장 조성 모델).

생존 카운트다운: 홍콩 SFC 데이터에 따르면 2024년 1분기 신규 등록 RWA 펀드는 전년 대비 240% 급증했습니다. 일부 주요 기업들은 토큰화된 펀드를 통해 국경 간 비용을 0.3%까지 줄였지만, 귀사가 여전히 6%의 취급 수수료라는 수렁에 빠져 있다면——

세 가지 치명적인 질문:

① 경쟁사들이 온체인 결제를 사용하여 3일 동안 국경 간 프로세스를 소모할 때, 귀사의 자본 회전율은 여전히 생사의 기로에 서 있습니까?

② 향후 0.3% 비용 구조가 업계의 새로운 기준이 될 때, 6% 채널 수수료는 얼마나 많은 수익을 잠식할 수 있습니까?

③ RWA 준수 기간이 빠르게 단축될 때, 귀사의 국경 간 금융은 진화할 것인가, 아니면 몰락할 것인가?