Circle과 Stripe가 퍼블릭 블록체인 경쟁에 뛰어들며 스테이블코인 블록체인을 위한 본격적인 경쟁이 시작됐다.

낸시, PANews

스테이블코인 인프라를 둘러싼 경쟁은 이번 여름, 이미 시작되었습니다. 현재 테더, 서클, 스트라이프와 같은 거대 기업들은 자체 블록체인 개발에 투자하며, 단순한 온체인 결제 도구에서 엔터프라이즈급 금융 인프라로의 업그레이드를 시도하고 있습니다. 이 새로운 경쟁 구도에서 결제 경험, 유동성, 그리고 규제 준수는 경쟁의 핵심 요소가 될 것입니다.

Circle은 선택적 개인 정보 보호 기능을 제공하는 L1을 출시할 예정입니다.

8월 12일, 서클(Circle)은 상장 후 첫 실적을 발표했습니다. IPO 관련 비현금 비용으로 4억 8천만 달러 이상의 순손실을 기록했지만, 규정 준수 이점과 친환경 보조금 전략에 힘입어 꾸준한 성장세를 보였습니다. 매출은 전년 대비 53% 증가했고, USDC의 연간 발행량은 90% 급증했습니다.

미국 스테이블코인 법안인 GENIUS의 공식 시행으로 스테이블코인 개발은 역사적인 전환점을 맞이하여 성장 잠재력이 크게 확대되었습니다. 동시에, 더욱 전통적인 금융기관의 진출로 시장 경쟁이 심화되었습니다. 이에 따라 Circle은 스테이블코인 결제 인프라 구축에 집중하며 수익 채널 다각화를 위해 노력하고 있습니다.

실적 발표 전날, Circle은 스테이블코인 네이티브 애플리케이션을 위해 특별히 설계된 개방형 레이어 1 블록체인인 Arc의 출시를 발표했습니다. Arc의 목표는 효율성, 규정 준수, 그리고 개발자 친화성을 모두 갖춘 블록체인 플랫폼을 구축하여 기업 금융 분야의 엄격한 요구를 충족하는 것입니다.

Circle CEO 제레미 알레어는 "Arc는 인터넷 금융 시스템을 위한 풀스택 플랫폼을 구축하는 저희 여정의 중요한 전환점입니다. 스테이블코인의 안정성과 블록체인의 개방성을 결합하여 기업, 개발자, 금융 기관에 신뢰할 수 있고 효율적인 플랫폼을 제공하고, 세계 경제가 프로그래밍 가능한 화폐 시대로 진입하는 데 기여할 것입니다."라고 말했습니다.

Arc는 글로벌 금융 혁신을 위한 운영 체제로 자리매김하여 국경 간 결제, 온체인 신용, 자본 시장 결제와 같은 핵심 애플리케이션을 지원합니다. 또한 기계, 시스템 및 AI 에이전트를 위한 안전하고 자동화된 온체인 거래 기능을 제공하여 실시간 자본 관리, 공급망 금융, 자동화된 재무 운영과 같은 복잡한 금융 시나리오를 지원합니다.

공식 정보에 따르면 Arc는 Informal Systems에서 개발한 고성능 컨센서스 엔진 Malachite를 기반으로 합니다. 검증자는 4~20개의 규제 대상이며 지리적으로 분산되어 있고 평판이 좋은 기관으로 구성됩니다. 이를 통해 100~350밀리초 미만의 최종 확인 시간으로 1초 미만의 거래 확정성을 확보할 수 있습니다. 이를 통해 거래 속도와 효율성이 크게 향상되어 국경 간 결제 및 자본 시장 결제와 같은 고부가가치 금융 시나리오의 요구를 충족할 수 있습니다. EVM(이더리움 가상 머신)과 호환되는 블록체인인 Arc는 개발자가 기존 생태계와 도구를 신속하게 활용하여 다양한 스테이블코인 금융 상품을 구축하고 배포할 수 있도록 지원합니다. 따라서 Arc의 컨센서스 설계는 중국의 익숙한 컨소시엄 체인 아키텍처를 따릅니다. 높은 진입 장벽을 갖춘 안전하고 제어 가능한 노드 구조는 규제 기관의 선호도가 매우 높습니다.

Arc는 USDC를 기본 가스로 사용하고, 이더리움의 EIP-1559와 유사한 동적 수수료 시장을 활용하여 낮고 예측 가능한 USD 표시 수수료를 제공합니다. 이는 가스 비용 지불을 위해 변동성이 큰 암호화폐 자산을 보유하기를 꺼리는 기업들의 어려움을 해소합니다. Arc는 USDC 외에도 EURC, 토큰화된 단기 국채 펀드(USYC), 또는 Paymaster를 통한 토큰화된 통화를 지원하여 다중 통화 시장의 진입 장벽을 낮출 계획입니다. 또한 Arc는 기관급 RFQ(견적 요청) 시스템을 위한 내장 외환 엔진을 제공하여 스테이블코인 간의 즉각적인 24시간 결제 및 가격 확인을 지원합니다. 또한, Arc는 기업이 민감한 데이터(금액은 비공개, 주소는 공개)를 준수하고 규제 및 규정 준수 요건을 충족할 수 있도록 선택적 개인정보 보호 기능을 제공합니다. 또한, Circle의 전체 제품군과 긴밀하게 통합되어 스테이블코인 금융 허브를 구축했습니다.

Arc의 비공개 테스트넷은 앞으로 몇 주 안에 공개될 예정이며, 공개 테스트넷은 올 가을에 출시될 예정이고, 메인넷 베타는 2026년에 공식 출시될 예정입니다.

동일한 분야에서 여러 기관이 경쟁함에 따라 전용 스테이블코인 체인이 트렌드가 될 수 있습니다.

스테이블코인 분야에서 Circle은 자체 체인을 구축하려는 최초의 발행자가 아닙니다.

"일부 기업의 전략은 마치 불꽃에 끌리는 나방과 같습니다." 서클(Circle)이 L1 출시를 공식 발표한 후, 테더(Tether) CEO 파올로 아르도이노(Paolo Ardoino)의 다소 도발적인 발언은 업계에서 경쟁사에 대한 은근한 비판으로 해석되었습니다.

세계 최대의 스테이블코인 발행사인 테더는 이미 선두를 달리고 스테이블코인에 특별히 최적화된 두 개의 블록체인인 Plasma와 Stable을 출시하여 수수료 없는 거래, 높은 처리량, 전용 스테이블코인 인프라를 통해 USDT의 글로벌 지불 및 청산 애플리케이션을 가속화하는 것을 목표로 하고 있습니다.

스테이블은 포지셔닝 측면에서 서클스 아크와 유사합니다. 두 플랫폼 모두 기관 중심의 EVM 호환 스테이블코인 전용 L1 체인입니다. 두 플랫폼 모두 국경 간 결제, 정산 및 규정 준수 시나리오에서 일반 퍼블릭 체인의 입지를 대체하고자 합니다. 그러나 수수료 구조, 목표 시장, 규정 준수, 투명성 및 기술 아키텍처 측면에서 두 플랫폼 간에는 상당한 차이가 있습니다.

예를 들어, 수수료 및 가스 메커니즘과 관련하여 Stable은 USDT를 기본 가스 토큰으로 사용하고, 수수료 없는 P2P(Peer-to-Peer) 전송을 제공하며, 미국 달러로 표시된 스마트 계약을 지원합니다. 이러한 설계는 소액 송금이 스트레스 없는 개인 사용자와 국경 간 결제 및 온체인 소액 결제를 처리하는 기관 모두에게 적합합니다. 반면 Arc는 USDC 및 EURC와 같은 여러 스테이블코인을 가스 토큰으로 지원하고, Circle의 자체 외환 서비스, CCTP V2 크로스체인 프로토콜, 그리고 Circle Gateway와 긴밀하게 통합되어 있어 원활한 다중 통화 및 국경 간 유동성을 필요로 하는 기관에 더욱 적합합니다.

규정 준수 및 투명성 측면에서 Arc는 Circle의 미국 등록 및 IPO 규정 준수 경험을 활용합니다. USDC 준비금은 현금과 미국 국채로 100% 뒷받침되며, 4대 회계법인의 매월 감사를 받고 EU의 MiCA와 같은 다국적 규제 프레임워크를 준수합니다. 이러한 완벽한 투명성과 엄격한 규정 준수의 조합은 기관 투자자들에게 선호되는 "안전장치"이지만, 높은 비용과 낮은 수익률이라는 단점도 있습니다. 반면, Stable은 Tether의 시장 지배력을 기반으로 합니다. Tether의 준비금은 고수익 고위험 자산을 더 많이 보유하고 있으며, 정보 공개의 투명성이 USDC보다 낮습니다. 이러한 특성은 규정 준수가 엄격한 시장에서의 시장 침투에 제약을 주지만, 더 높은 수익성을 유지할 수 있도록 합니다.

프로젝트 진행 상황과 자본 지원 측면에서, Stable은 테스트넷을 출시하고 Bitfinex와 Hack VC가 주도한 2,800만 달러 규모의 시드 라운드 자금 조달을 완료했습니다. Arc는 아직 테스트넷 단계에 들어가지 않았지만 USDC는 Coinbase와 BlackRock과 같은 대형 기관의 리소스와 신용 보증으로 뒷받침되고 있습니다.

L1 스테이블코인 퍼블릭 블록체인을 둘러싼 경쟁은 단순히 암호화폐 기반 기업들만의 게임이 아닙니다. 최근 핀테크 대기업 스트라이프(Stripe)가 암호화폐 벤처캐피털 패러다임(Paradigm)과 협력하여 결제 중심 L1 블록체인인 템포(Tempo)를 개발한다는 소식이 전해졌습니다. 이 블록체인은 이더리움 프로그래밍 언어와 호환되며, 효율적이고 마찰이 적은 결제 네트워크로 자리매김할 것입니다. 템포는 아직 5명의 팀으로 개발 단계에 있지만, 스테이블코인 인프라 기업 브리지(Bridge)와 암호화폐 지갑 개발사 프라이비(Privy)를 11억 달러에 인수하는 등 스트라이프의 관련 사업들은 스트라이프의 야심 찬 포부를 더욱 확고하게 보여줍니다. 이는 스트라이프가 발행, 수탁, 결제에 이르는 풀스택 암호화폐 결제 인프라를 구축하고 있음을 시사합니다.

전용 스테이블코인 체인으로의 이러한 추세는 더 많은 참여자를 불러올 수 있습니다. 이전에는 스테이블코인이 주로 이더리움이나 트론과 같은 퍼블릭 체인에 의존했으며, 결제, 청산 및 규정 준수 시나리오에 최적화된 기반 네트워크가 부족했습니다. 이제 스테이블코인이 주류 금융 시장에 진입하고 국경 간 결제 및 금융 결제에 대한 더 큰 책임을 맡게 되면서, 더 많은 기관들이 자체 체인을 개발하는 추세입니다. 그러나 L1을 처음부터 구축하는 것은 기술 보안, 생태계 초기 단계, 경제적 인센티브, 규제 준수 등 여러 과제를 안고 있습니다. 이는 상당한 투자와 상당한 위험을 수반합니다. 반면, 기존 퍼블릭 체인에 L2를 구축하는 것은 자율성은 다소 떨어지지만 기존의 보안 및 유동성을 그대로 유지하여 개발자 및 사용자 생태계에 빠르게 통합될 수 있습니다. 이는 일부 기관에게 더 효율적이고 위험도가 낮은 대안을 제공할 수 있습니다.