PANews는 8월 5일, DL News에 따르면 Aave의 위험 자문 회사인 Chaos Labs가 Aave 거버넌스 포럼에 Aave 프로토콜에 예치되는 USDe의 양이 증가하면 Aave의 회복탄력성이 위협받고 유동성 위기가 발생할 수 있다는 글을 올렸다고 보도했습니다. USDe 보유자들은 Aave에 막대한 양의 토큰을 예치하고 있는 반면, 발행사인 Ethena는 해당 자산을 뒷받침하는 스테이블코인을 대출하고 있어 상당한 위험을 초래하고 있습니다. Ethena는 Aave에 과도한 스테이블코인 준비금을 예치하지 않도록 해야 하며, 이를 통해 환매 메커니즘의 무결성과 시장 안정성을 유지하는 데 기여해야 합니다.

Ethena는 Aave에 5억 8천만 달러 규모의 USDe 담보 자산을 예치했는데, 이는 재담보(rehypothecation) 전략으로 알려져 있습니다. 또한 Aave는 현재 PT와 sUSDe를 포함하여 47억 달러 규모의 USDe 담보 자산을 보유하고 있으며, 이는 전체 USDe 공급량의 55% 이상을 차지합니다. Chaos Labs는 "Aave의 환매 자본과 유동성을 모두 담당하는 담보 자산의 이중적인 역할은 디레버리징 발생 시 두 프로토콜 모두에 스트레스를 가중시킬 수 있는 취약성을 야기합니다."라고 밝혔습니다. USDe의 담보 메커니즘은 성장과 수축 주기를 가지고 있기 때문에, USDe 보유자가 담보 자산을 대출할 경우 약세장 상황에서 환매가 문제를 야기할 수 있습니다. Aave의 리사이클 전략은 이러한 위험을 악화시켜 Aave의 유동성을 위축시키고 대출 금리를 상승시켜 연쇄 반응을 유발할 수 있습니다. 그러나 수축 기간 동안 리사이클 포지션이 청산되면 사용량 급증을 상쇄할 수 있으므로 당장 우려할 필요는 없습니다. 그러나 이러한 상황은 USDe가 증가하거나 재담보가 증가함에 따라 변할 수 있습니다. Chaos Labs는 시장이 어려운 시기에 금리를 조정하고 질서 있는 환매를 보장하기 위한 새로운 위험 예측 도구를 개발하고 있습니다.