작성: 펠릭스, PANews

30년 이상의 경력을 가진 거시 투자자이자 "매크로 AI 넥서스(The Macro AI Nexus)"의 저자인 조르디 비서가 최근 코인 스토리즈 팟캐스트에 다시 출연하여 현재 시장 혼란에 대한 통찰력 있는 견해를 제시했습니다. 이란-이라크 전쟁과 호르무즈 해협 위기부터 인공지능이 사무직 일자리에 미치는 영향까지, 그는 이 모든 것이 비트코인에 미칠 수 있는 잠재적 영향을 분석했습니다.

PANews는 팟캐스트의 주요 내용을 정리했습니다.

진행자: 거시경제부터 시작해 볼까요? 저는 변화하는 여러 요인들에 정말 관심이 많아서 여러분의 생각을 듣고 싶습니다. 우리 지도자들이 전략적인 계획을 가지고 제대로 된 방향으로 나아가고 있다고 생각하시나요? 아니면 그저 결정을 내리고 그에 반응하기만 하는 무능한 사람들로 둘러싸여 있다고 생각하시나요?

조르디: 제 생각엔 그들에게 계획이 있었던 것 같은데, 계획대로 되지 않았을 뿐이죠. 현재 에너지 부문에서 벌어지고 있는 문제들은 결코 좋은 생각이라고 할 수 없습니다. 전쟁과 관련된 결정을 포함해 매우 복잡한 결정을 내려야 하는 지도자라면 누구나 베네수엘라, 멕시코, 파나마 운하, 심지어 그린란드와 관련된 과거의 유사한 결정들이 보여준 긍정적인 측면들을 참고할 겁니다. 그래서 저는 지금 상황이 어느 정도 통제 불능 상태라고 생각하고, 표면적으로 보이는 것보다 훨씬 더 심각하다고 봅니다. 상황을 되돌리기가 매우 어렵다는 것을 이제야 깨닫기 시작했으니까요.

이것이 현재의 거시 경제 환경입니다. 지난 4주 동안 사람들과 이야기를 나누면서 그들의 태도가 변화하는 것을 볼 수 있었습니다. 첫째 주에는 "관세처럼 금방 끝날 거야"라고 생각하는 사람들이 많았고, 둘째 주에는 "글쎄, 관세처럼 금방 끝날 거라고 생각해"라고 했습니다. 그러다 셋째 주에는 상황이 역전되더라도 피해가 너무 클 수 있다는 걱정을 하는 사람들이 늘었고, 넷째 주에 접어든 지금은 그 영향이 최소 3개월에서 6개월은 지속될 것이라는 사실을 점차 깨닫고 있습니다.

진행자: 맞습니다. 전쟁이 빨리 끝나고 호르무즈 해협이 다시 열릴 것이라는 공감대가 형성된 것 같은데, 현실은 그렇지 않습니다. 제가 이해하기 어려운 점은, 당신을 포함한 많은 저명한 거시경제 분석가들의 의견을 종합해 보면, 우리는 막대한 양의 탄약을 낭비할 자원이 없다는 것입니다. 우리는 중국의 희토류에 의존해야 하는데, 그럴 여력이 없다면 어떻게 수개월, 심지어 수년간 지속될 수 있는 세계적인 분쟁에 개입할 수 있겠습니까?

조르디: 진정하고 방금 하신 말씀을 다른 관점에서 살펴보죠. 중요한 부분이라고 생각합니다. 희토류는 중국이 작년에 내놓은 카드였습니다. 중국은 희토류를 이용해 전 세계를 마비시키겠다고 공언했죠. 이제 전 세계가 중국이 세계 희토류를 장악하고 있다는 사실을 알게 됐습니다. 그전에는 아무도 이 문제에 대해 이야기하지 않았죠.

파나마 운하와 베네수엘라는 모두 에너지 부문에 매우 중요합니다. 파나마 운하는 운송과 관련되어 있으며, 트럼프 대통령이 강력하게 주장해 온 것처럼 미국의 에너지 시장 지배력을 확보하는 데 목적이 있습니다. 이제 희토류 매장량이 풍부한 그린란드와 이란까지 이 목록에 추가되었습니다.

현재 상황은 아시아가 호르무즈 해협을 통해 수송되는 석유에 대한 의존도를 인식하고 있는 반면, 미국은 막대한 에너지 잉여를 보유하고 있다는 것입니다. 따라서 협상이 미국의 약점을 이용하려는 것이라면, 에너지 시장을 장악하거나 최소한 그 안에서 미국의 지배력을 과시하는 것이 중요한 요소로 작용할 것이라고 생각합니다. 왜냐하면 중국은 호르무즈 해협을 통해 석유를 수송해야 하기 때문입니다. 그러므로 이 문제가 희토류와도 연관될 수 있으며, 단순히 "전쟁을 하자"라고 요약할 수 있는 문제가 아니라는 점을 이해해야 합니다.

둘째로, 지금 모두가 이 상황이 절대 끝나지 않을 것처럼 느끼고 있다는 것을 알고 있습니다. 하지만 결국에는 끝날 것입니다. 다만 인플레이션이 다시 낮아지는 데 시간이 걸릴 뿐입니다. 제 생각에는 3개월 후에도 인플레이션율은 여전히 높을 것입니다. 미국의 전년 대비 인플레이션율은 다시 4%를 넘어설 것이고, 이 상황이 얼마나 오래 지속될지를 고려하면 5%에 육박할 수도 있습니다. 하지만 하반기에는 상황이 개선되기 시작할 것이라고 생각합니다.

진행자: 왜 우리가 그들이 호르무즈 해협을 열도록 하는 것이 그렇게 어려운 걸까요?

조르디: 이건 누구도 확실하게 답할 수 없는 질문입니다. 특히 지금 누가 지도자인지조차 모르는 나라에서는 더더욱 그렇죠. 하지만 한 나라를 통치하고 있고, 특정한 방식으로 통치해왔다면, 지도력을 유지하는 유일한 방법은 아마도 강경한 태도를 유지하고 반대 세력을 최대한 고통스럽게 만드는 것일 겁니다. 중간선거에 차질이 생기고, 휘발유 가격이 4달러 올랐고, 캘리포니아 같은 일부 지역에서는 거의 7달러까지 오르면서 트럼프에 대한 압박은 날이 갈수록 거세지고 있습니다.

미국이 압박받는 이유는 이란이 극히 적은 비용으로 석유 수송을 차단할 수 있는 능력을 갖추고 있기 때문입니다. 이란은 드론을 보내 지뢰를 매설할 수 있는데, 이 지뢰는 제거하기가 매우 어렵습니다. 이미 이란은 인도에, 그리고 어느 정도는 중국에도 석유를 수송해 왔습니다. 따라서 이는 이란이 우리에게 같은 실수를 반복하지 말라고 경고하는 방식이라고 생각합니다.

진행자: 이 사태가 지상군 투입으로 이어지는 충돌로 확대될까 봐 걱정되십니까?

조르디: 어느 정도 임계점에 가까워지고 있다고 생각합니다. 제 평가는 저보다 상황을 훨씬 잘 아는 군사 및 지정학 전문가들의 의견에 근거한 것입니다. 그들은 이 문제가 해결되지 않으면 상황이 매일 악화될 것이라고 보고 있으며, 정부에 신속한 결정을 내리도록 압력을 가하고 있습니다. 언젠가는 지상군이 개입할 가능성이 높다고 생각합니다. 하지만 대규모 작전은 아닐 것이고, 주된 목표는 해협을 개방하는 데 도움을 주는 것일 겁니다. 다만, 그들이 실행 가능한 계획을 가지고 있는지는 잘 모르겠습니다.

진행자: 이로 인해 미국 국채 시장에 엄청난 압력이 가해지지 않을까요? 지금 우리는 그런 상황을 감당할 여유가 없습니다.

조르디: 네, 솔직히 말해서 지금 우리가 직면하고 있는 모든 문제와 급격한 인플레이션 기대치를 고려하면, 실제로는 상당히 완만한 편입니다. TIP 데이터에 따르면 올해 인플레이션 기대치는 원래 약 2% 하락할 것으로 예상되었지만, 지금은 5% 상승했습니다. 10년 만기 국채 금리는 40bp(베이시스 포인트)밖에 오르지 않았습니다.

진행자: 놀랍네요.

조르디: 네, 2년 만기 금리가 약간 더 올랐습니다. 이러한 변동성은 주로 단기적으로 발생하는데, 연준이 금리를 인하하지 않을 것이라는 일반적인 합의 때문입니다. 하지만 장기 금리는 예상외로 상당히 안정적인 흐름을 보이고 있습니다. 많은 사람들이 혼란스러워하는 것 같습니다. 헤지펀드들이 이번 달에 부진한 실적을 보인 것도 한몫했는데, 아마도 일부 투자자들이 헤지펀드에 대해 지나치게 비관적이어서 포지션을 청산했기 때문일 것입니다. 이러한 상황이 오래 지속될수록 위험은 커지겠지만, 지금까지는 변동성이 관리 가능한 수준이었습니다.

진행자: 투자자 입장에서 이런 상황에 어떻게 대처해야 할까요? 비트코인은 반등하고 있는데 금은 갑자기 부진한 모습을 보이고 있습니다. 많은 사람들이 현금을 보유하면서 가격이 더 떨어지기를 기다리고 있는 것 같은데, 시장이 매우 혼란스러운 상황이라고 생각합니다. 어떻게 생각하시나요?

조르디: 저는 현재 인공지능(AI) 연구에 집중하고 있으며, 오랫동안 알고 지낸 월스트리트 전문가들에게 자문을 제공하고 있습니다. 제 메시지는 아주 분명합니다. 소프트웨어 관련 주식은 이란 사태 이전에도 이미 폭락했습니다. AI가 가져올 파괴적인 영향은 이제 현실이 되고 있습니다. 지난 에피소드에서 이 내용을 다뤘는지 확실하지 않아서 다시 한번 말씀드립니다. 다음 분석 대상은 여러분 스스로 결정하시면 됩니다. 소프트웨어 관련 주식이 하락하자 금융주도 그 뒤를 따랐는데, 이는 금융주 부채가 소프트웨어 산업과 연관되어 있는 경우가 많기 때문입니다 . AI는 매우 파괴적인 힘이며, 향후 3년간 모든 투자 분야에 불확실성을 가져올 것입니다.

지난 1년 반 동안, 혹은 그 이전부터 저는 서브스택에 여러 글을 쓰면서, 사람들이 비트코인에 가장 주목해야 할 시점은 기존 투자자들이 비트코인 투자 비중을 0%에서 1%, 2%, 3% 등으로 늘리기 시작할 때라고 언급했습니다. 이는 필연적인 추세라는 것을 우리 모두 알고 있습니다.

하지만 이제 그들은 매우 현실적인 문제에 직면했습니다. 사람들은 언제 자기가 싫어하는 음식을 먹을까요? 다른 먹을 것이 없을 때만 그럴 겁니다.

현재 그들은 비트코인 외에도 수익을 창출할 수 있는 다양한 대체 투자 상품을 보유하고 있습니다. 궁극적으로 사람들은 돈을 벌기 위해 투자합니다. 따라서 "가치 저장 수단"이라는 용어는 매우 흥미롭습니다. 집도 가치 저장 수단이고, 금도 마찬가지이며, 심지어 모든 자산이 가치 저장 수단이 될 수 있습니다. 사람들은 미래에 필요할 때 그 가치가 유지되거나 상승할 것을 기대하며 어떤 것에 돈을 투자합니다.

소프트웨어 주가가 하락하면서 비트코인 가격도 함께 떨어졌다고 생각합니다. 작년에는 비트코인 가격이 더 오를 거라고 예상했지만, 소프트웨어 주가가 폭락할 거라고는 생각하지 못했습니다. 소프트웨어 주가 폭락은 인공지능(AI)의 파괴적인 영향력이 현실화되었기 때문입니다. 비트코인의 가장 큰 장점은 소프트웨어 주가가 더 이상 투자 대상이 아닐 때에도 여전히 성장 자산으로 남아있다는 점이라고 생각합니다 . 원자재는 주기적인 특성을 가지고 있습니다. 은 가격은 오르겠지만 결국에는 다시 떨어질 것입니다. 하지만 비트코인에서는 그런 현상을 보지 못했습니다. 저는 전 세계 투자자들이 결국에는 자신들의 성장 자산 포트폴리오에 "이곳에 투자해야겠다. 효과가 있을 테니까."라고 말할 수밖에 없을 것이라고 항상 믿어왔습니다.

따라서 저는 시장이 올해 말까지 정상으로 돌아오고 기업 이익은 견조하게 유지될 것이라고 생각합니다. 인플레이션이 상승하더라도 경제 상황은 건전하게 유지될 것이며 유가는 결국 하락할 것입니다. AI 기반 거래는 주식 시장이 다음 반등을 경험하고 지지선을 찾을 때까지 계속될 것입니다. 저는 이러한 상황이 발생할 가능성이 높다고 생각하며, 시장 심리는 5월에 정점을 찍을 것으로 예상합니다 . 그 후 비트코인이 매우 좋은 성과를 낼 것이라고 생각합니다. 이것이 제 낙관적인 예측입니다.

진행자: 인공지능이 기술 산업과 노동 시장을 어떻게 근본적으로 뒤흔들 수 있을지에 대한 견해를 좀 더 자세히 말씀해 주시겠습니까? 많은 사람들이 이에 대해 불안해하고 있고, 대기업들이 대규모 해고를 단행했음에도 불구하고 주가는 급등하는 것을 보았습니다. 하지만 궁극적으로 이들이 떠나게 되면 어떤 일을 하게 될까요?

조르디: 엄밀히 말하면 아직 진정한 의미의 "대규모 실업 사태"는 아닙니다. 물론 일자리를 잃은 사람들은 있지만, 다른 곳에서 빠르게 일자리를 찾고 있습니다. 현재 미국에서 일어나고 있는 일은 "대규모 해고"가 아니라 "채용 부족" 현상입니다. 지난 12개월 동안 새로운 일자리가 전혀 늘어나지 않았습니다.

진행자: 네, 파월이 최근에 그렇게 말했죠.

조르디: 그게 현실입니다. 간호사가 되고 싶거나 의료 분야에 종사하고 싶다면 여전히 인력 부족에 시달리고 있고, 매달 새로운 일자리가 생겨나고 있습니다. 회계사가 되고 싶다면 AI와 경쟁해야 합니다. 트럭 운전사가 되고 싶다면 아직 AI와 경쟁할 필요는 없겠지만요. 문제는 시간이 지남에 따라 노동 시장에 문제가 생길 것이라는 점입니다. 하지만 중요한 것은 매년 많은 사람들이 은퇴하는데 그 자리를 채우는 사람은 상대적으로 적다는 사실을 사람들이 인식해야 한다는 것입니다. 즉, 우리는 인구 구조적인 문제를 안고 있고, 노동력 대체가 부족한 데다 이민도 줄어들고 있습니다. 결국 문제는 일자리를 채울 사람이 충분하지 않다는 것입니다. 아이들을 어린이집에 보내는 것도 쉽지 않고, 학교에 보내는 것도 어렵습니다. 특히 도시 지역에서는 교사 부족에 대한 불만이 끊이지 않는데, 이는 매우 어려운 문제이며 앞으로 더욱 심화될 것입니다.

저는 사람들이 AI를 모든 것을 뒤흔드는 엄청나게 강력한 힘으로만 생각하지 않았으면 좋겠습니다. 물론 AI 때문에 일자리가 줄어든 것은 사실이지만, 언론에서는 마치 현재 많은 사람들이 실업 상태인 것처럼 보도하기도 합니다. 우리는 온갖 불확실성에 직면해 있습니다. 압박감은 분명히 존재하지만, 저는 지금 일어나고 있는 변화가 실제로 일어나고 있다고 믿습니다.

진행자: 저는 사무직에 더 큰 위험이 있다고 생각합니다. 그렇죠? 수십 년 전 제조업이 중국과 해외로 이전하면서 생산직 일자리가 타격을 입었던 것처럼, 이제는 냉난방 설비 회사, 전기 기술자, 그리고 컴퓨터 앞에 앉아서 만들어낼 수 없는 실질적인 사업체들에 더 많은 자본이 유입되면서 사무직 일자리에 진정한 위험이 도사리고 있다고 봅니다. 동의하시나요?

조르디: 네. 예를 들어 저와 당신을 생각해 봅시다. 저는 금융경제학을 전공했고, 당신은 저널리즘을 전공했죠. 만약 우리 둘 다 일자리를 잃고 돈을 벌어야 한다면, 선택할 수 있는 일은 전기기사, 냉난방 수리공, 아니면 홀푸드 마켓에서 일하는 것뿐일 겁니다. 우리는 대학에서 오랜 시간을 투자해서 정말 좋아하고 하고 싶었던 일을 공부했는데, 이제 더 이상 그 일을 할 수 없게 된 거죠. 하지만 우리는 직업이 있고, 돈을 벌 수는 있습니다. 제 생각에 지금 우리나라의 상황이 바로 그렇습니다. 사람들은 원하지 않는 일을 하도록 강요받고 있습니다. 인공지능(AI)도 마찬가지라고 생각합니다. AI는 일종의 대체재 역할을 하는데, 사람들은 예전에 꿈꿨고 시간과 에너지를 투자했던 일을 더 이상 할 수 없게 됩니다. 특히 제가 사는 곳에서는 20대, 심지어 30대 초반의 젊은이들이 일자리를 잃고 "이제 뭘 해야 할까요?"라고 묻는 것을 자주 듣습니다. 변호사도 마찬가지고, 모든 산업 분야에서 똑같은 상황입니다. 제 생각엔 이건 심리적인 문제인 것 같아요. 일자리는 있지만, 만약 소득에 한계가 있는 일을 하고 있고, 많은 돈을 벌 수 있을 거라고 생각했는데 더 이상 좋아하는 분야에서 일하지 못한다면, 그런 사고방식이 지금 이 나라에 매우 해롭다고 생각합니다.

진행자: 솔직히 말해서, 저는 요즘 젊은이들 중 일부가 걱정돼요. 제 개인적인 이야기를 하나 들려드리고 싶네요. 제 친구의 처남 여자친구가 있는데, 예전에 미국 중서부의 한 식료품점에서 최저임금으로 일했었어요. 일이 너무 단조롭고 지루했고, 돈도 잘 못 벌었죠. 그러다 인터넷에서 여성들이 사진을 올려서 돈을 많이 벌 수 있다는 걸 알게 됐어요. 그녀는 요가를 좋아해서 "요가 자세를 올리면 어떨까? 얼굴도 안 보여줘도 사람들이 내 페이지를 구독할지도 몰라."라고 생각했죠. 지금은 신경외과 의사보다 더 많이 벌어요. 식료품점 일을 그만두고 OnlyFans에서 모델로 활동하고 있죠. 어떻게 생각하세요?

조르디 : 음, 제 딸 셋 모두 의료계에 종사하고 있는데, 장단점이 있죠. 수입에 한계가 있다는 점이 가장 큰 문제예요.

진행자: 다행히 그들에게는 도움을 줄 수 있는 아버지가 있지만, 모든 사람이 그런 아버지를 가진 것은 아닙니다.

조르디 : 네, 사회에 해롭습니다. 여성에게도 해롭고, 모두에게 해롭습니다. 하지만 다른 선택지도 있습니다. 제가 인공지능에 많은 시간을 투자하는 이유도 바로 그 때문입니다. 저는 현재 가장 안정적인 직업은 인공지능 응용 프로그램을 숙달한 사람들에게 있다고 생각합니다.

진행자: 우리가 이러한 플랫폼들을 활용하는 법을 배운다면, 그것들이 우리에게 얼마나 많은 도움을 줄 수 있을까요?

조르디: 우선, 배우는 것을 좋아하는 사람이라면 누구나 한 번쯤 들어봤을 질문이죠. "만약 누구와든 저녁 식사를 할 수 있다면 누구를 선택하시겠어요?" 저는 농담 삼아 매일 이 질문을 한다고 말하곤 합니다. 심지어 산책하면서 AI와 대화를 나누며 더 배우고 싶은 주제에 대해 이야기하기도 하죠. 저는 요리하는 것을 좋아하고, 손으로 무언가를 만드는 것을 좋아합니다. 매일 이런 일들을 하고 있어요. 그리고 도구들은 점점 더 좋아지고 있는데, 비용은 늘지 않죠. 그러니까 이런 것들을 경험하는 데 시간을 투자해야 한다는 거예요. 그리고 저는 이런 것들을 일상생활에 접목시키면 삶이 바뀔 거라고 믿습니다. 건강, 요리 등 모든 것에 적용되는 이야기죠. 사람들이 어려워하는 부분은 바로 시도하고 행동으로 옮기는 것인데, 저는 그게 모든 것에 해당한다고 생각해요. 제가 사는 건물에는 젊은 사람들이 많이 살고 있는데, 밖에 배달 음식 봉투가 널려 있는 걸 보면 고개를 절레절레 흔들면서 "얘들아, 직접 요리해 먹으면 돈도 절약되고 기분도 훨씬 좋아질 텐데."라고 생각하게 돼요. 하지만 그들은 아직 그렇게 하지 않았습니다.

진행자: 이런 AI 플랫폼들은 비싸네요. 최대한의 효과를 보려면 최고급 요금제를 선택해야 할 것 같아요. 지금 우리가 넷플릭스, HBO, 훌루 같은 서비스를 이용하는 것처럼, 이런 플랫폼 가격도 앞으로 내려갈 거라고 생각하세요?

조르디: 네. 제 생각에는 20달러짜리 버전이 초보자에게는 정말 좋은 선택이에요. 그리고 당신 말이 맞아요. 넷플릭스는 버리고, AI를 이용해서 어떻게 해킹하는지, 넷플릭스를 무료로 보는 방법을 알아내 보세요. 온갖 방법을 다 찾아낼 수 있을 거예요. 제 아들은 제가 방문할 때마다 극장에서 영화를 보고, 러시아나 우크라이나 웹사이트를 통해 온갖 콘텐츠를 접하고 있어요. 그러니까 AI에 관심을 기울이면 그들이 숨기고 싶어 하는 많은 것들을 알아낼 수 있죠. 솔직히 말해서, 넷플릭스를 보는 것보다 훨씬 더 가치 있다고 생각해요.

진행자: 인공지능과 비트코인 사이에 더 많은 접점이 생기는 시점은 언제일까요?

조르디: 이미 그런 일이 벌어졌습니다. 현재 저는 암호화폐를 스테이블코인, 이더리움, 비트코인 세 가지로 나눕니다 . 제 생각에 비트코인은 돈이 이 생태계에 유입된 궁극적인 결과물입니다. 시장에 이 세 가지 자산만 있고 다른 토큰이나 알트코인은 전혀 없다고 가정해 봅시다. 암호화폐 세계 밖의 법정화폐 세계에는 800조 달러의 자금이 있습니다. 이에 비해 암호화폐 전체 시가총액은 2조 달러에 불과합니다.

암호화폐 시장의 자금을 암호화폐 시장으로 다시 유입시켜야 하며, 스테이블코인은 이 두 세계를 연결하는 다리 역할을 합니다. 현재 스테이블코인 거래량은 엄청나며, 네트워크 효과가 나타나면서 더 많은 자금이 더 빠르게 유통되고 있습니다. 동시에 규제 체계도 점차 개선되고 있어 거래가 규정을 준수하며 이루어지고 있습니다.

암호화폐는 속도를 핵심 논리로 삼고 있기 때문에 인공지능 에이전트의 개입이 필수적입니다. 미래의 암호화폐 시장은 인간보다 로봇 소비자를 더 많이 필요로 할 것입니다. 로봇은 주요 인터페이스가 될 것이며, 우리는 스마트폰으로 "이거 사다 줘", "저거 처리해 줘", "어떻게든 해결해 줘"라고 말하게 될 것입니다. 그리고 이러한 변화는 날이 갈수록 더욱 빈번해질 것입니다.

인공지능(AI) 에이전트의 사용이 증가함에 따라 다양한 경로를 통해 암호화폐 시장으로 유입되는 자금이 늘어날 것입니다. 이러한 자금 유입은 규제 제한을 우회하는 한편, 이더리움은 거래량 급증의 직접적인 수혜를 입을 것이며, 투자자들은 다른 경로를 통해서도 투자하기 시작할 것입니다. 이더리움의 강점은 헤지펀드가 암호화폐 시장에 진입하기에 적합한 초기 투자 수단이라는 점입니다. 헤지펀드는 이더리움을 할인된 현금 흐름으로 전환하여 전통적인 자산처럼 수익률 및 기타 요소를 면밀히 분석할 수 있기 때문에 투자합니다. 하지만 비트코인은 이러한 분석이 불가능합니다.

비트코인의 장점은 생태계의 성장에 있습니다. 처음에는 이더리움이나 스테이블코인으로 자금이 유입되더라도, 지갑 수, 스테이블코인 수, 거래량이 증가함에 따라 결국 비트코인 생태계로 자금이 집중됩니다.

게다가 비트코인은 전통적인 기관들이 가장 선호하는 자산이기 때문에 제가 이야기를 나눠본 연기금 중 어느 곳도 이더리움에 대해서는 묻지 않았고, 모두 비트코인에 대해서만 물었습니다. 따라서 이 분야에 투자하고 싶다면, 이더리움이 특정 애플리케이션 분야에서 일시적으로 우위를 점하더라도 궁극적으로는 비트코인이 이득을 볼 것입니다. 비트코인과 스테이블코인이 모두 성공한다면 이더리움 또한 혜택을 볼 것입니다. 그러므로 앞으로는 인공지능 에이전트가 이 분야의 거래량 증가를 주도하게 될 가능성이 높습니다.

진행자: 비트코인의 대중화와 관련하여 현재 상황에 대한 여러분의 생각을 듣고 싶습니다. 개인 투자자들의 비트코인에 대한 관심은 2021년에 비해 훨씬 줄어든 것 같습니다. 개인 투자자들이 비트코인에 대한 관심을 다시 보일 것이라고 생각하시나요, 아니면 이미 그 관심은 식었다고 보시나요?

조르디: 개인 투자자들의 심리를 좌우하는 요인이 뭔지 아세요? 바로 가격입니다. 가격이 높을수록 투자자들의 열정이 살아나고 거래 커뮤니티가 다시 모여들죠. 비트코인은 에너지 자산과 매우 유사합니다. 제가 "빅 세븐"이라고 부르는 엔비디아, 메타, 마이크로소프트 등을 예로 들자면, 제가 당신을 만나러 온 시점 기준으로 이 세 종목 모두 연초 대비 최소 15% 이상 하락했습니다. 반면 비트코인은 여전히 6만 8천 달러에서 7만 2천 달러 사이를 맴돌고 있는데, 사람들이 포트폴리오에 많이 보유하고 있는 다른 유명 주식들은 모두 하락하고 있는 상황입니다.

이것이 바로 현물 ETF가 중요한 이유입니다. 약세장에서도 ETF로 자금이 유입되는 것을 볼 수 있습니다. 이는 기관 투자자들이 ETF에 대한 투자 비중을 늘리고 있다는 뜻이므로 긍정적인 신호입니다. 많은 사람들이 사모펀드 운용사의 핵심적인 운영 논리를 간과하는데, 바로 현재 가치는 하락하고 있지만 장기적인 가치를 지닌 자산에 더 많은 자금을 투자한다는 점입니다. 이 점에 대해 다시 한번 강조하고 싶은 것은, 소프트웨어 주식과 전통적인 성장주가 현재 저조한 성과를 보이고 있다는 사실을 받아들여야 한다는 것입니다.

궁극적으로 비트코인은 성장 가능성을 내포하고 있습니다. 우리는 비트코인이 1조 달러에 도달할 수 있다고 믿기 때문에 투자합니다. 저는 그렇게 믿습니다. 지금은 겨우 7만 달러에 불과하지만, 마이크로소프트나 구글이 그 정도까지 오를 거라고는 생각하지 않습니다. 이미 충분히 고점에 도달했으니까요. 지금처럼 급등할 가능성이 있는 자산을 찾기는 어렵습니다.

그래서 필요한 수익률을 제공하는 자산을 찾을 때, 특히 연기금은 수익 창출이 필수적이며, 사람들의 수명이 길어질수록 부채가 매년 증가하고 있다는 점을 이해해야 합니다. 수명 연장에 대한 이야기가 나오고 있는데, 이는 인공지능(AI)의 한 분야이기도 합니다. 포트폴리오에는 장기 자산이 더 필요하고, 사모 대출, 사모 펀드, 벤처 캐피털, 소프트웨어는 모두 부진한 성과를 보이고 있습니다. 저는 AI가 이 모든 것을 뒤흔들고 있다고 생각합니다.

단순히 열정적으로 하는 말이 아닙니다. 언젠가는 이렇게 될 거라고 믿습니다. 다만 이런 식으로 될 줄은 몰랐습니다. 원래 소프트웨어 주식은 횡보세를 보이고 비트코인은 상승할 거라고 예상했거든요. 그런데 소프트웨어 주식은 폭락했습니다. 비트코인도 그에 따라 하락했는데, 직접적인 상승 효과였습니다. 하지만 이제 이 국면을 벗어나면서 비트코인이 소프트웨어 주식보다 더 나은 성과를 낼 조짐이 보이기 시작했습니다. 모든 상황이 정말 좋아지고 투자 열기가 뜨거워지면, 여러분의 주식을 사줄 개인 투자자들이 다시금 열정적이고 활기 넘치는 모습을 보일 겁니다.

진행자: 당신도 결국 비트코인 보유자가 10억 명에 달할 것이라는 데 동의하시죠? 하지만 이들이 어떻게 분배될 거라고 생각하시나요? 예를 들어, 대부분의 사람들이 실물 비트코인을 보유할까요? 아니면 ETF를 보유할까요? 제 청취자분들 중에는 비트코인이 원래 은행을 우회하기 위해 만들어졌다고 생각했는데, 이제는 은행, 비트코인, 그리고 정부가 모두 결탁한 것처럼 보여 실망하는 분들이 많습니다.

조르디: 상당수의 사람들이 현물 비트코인을 선택할 거라고 생각합니다. 저는 그렇게 믿고 있으며, 이는 올해 비트코인에 또 다른 긍정적인 요소입니다. "양자 컴퓨팅이 비트코인을 파괴할 것이다"라는 주장은 이제 지겹습니다. 올해는 그 주장이 완전히 끝날 것입니다. 그 이유는 AI 클러스터가 은행의 난공불락처럼 보이는 보안 시스템을 뚫어낼 것이기 때문입니다. 바로 이것이 올해의 핵심 문제입니다. 오픈클로(OpenClaw)의 등장으로 엄청난 수의 AI 에이전트를 생성하고 수십억 개의 에이전트를 시스템에 침투시켜 공격할 수 있게 되면서, 올해는 엄청난 수의 해킹 공격이 발생할 것입니다.

이런 일이 벌어진다면 모든 은행은 어느 정도 암호화 기술로 전환해야 할 것입니다. 비트코인보다 더 안전한 보안 조치를 취해야 한다는 뜻이죠. 따라서 JP모건 체이스나 다른 어떤 은행에 돈을 예치하든 해킹 위험에 노출될 수 있습니다. 그러면 정부의 보상을 기대할 수밖에 없겠지만, 실리콘 밸리 은행 사태에서 보듯이 모든 사람이 돈을 인출한다면 보상은 그리 간단하지 않을 겁니다.

따라서 비트코인은 많은 긍정적인 영향을 미칠 것입니다. 그리고 저는 비트코인 ETF보다는 현물 비트코인 거래가 사람들에게 매우 중요해질 것이라고 생각합니다. 또한, 모든 자금을 ETF에 투자하는 대신 일부를 더 안전한 자산에 투자하면 양자 컴퓨팅 공격으로부터 더 잘 보호받을 수 있기 때문에 현물 거래가 더욱 쉬워질 것입니다. 이러한 방식은 시간이 지남에 따라 더욱 간편해질 것입니다.

진행자: 향후 12개월에서 2년 사이에 가장 큰 어려움은 무엇이라고 생각하십니까?

조르디: 비트코인. 당신 옆에 앉아 있어서 하는 말이 아닙니다. 제가 법정화폐 분야에서 일하지 않기로 한 이유가 있습니다. 제가 비트코인 커뮤니티에서 시간을 보내는 이유도 바로 그 때문입니다. 저는 미래가 어떤 모습일지 생각해 봤습니다. 인공지능, AI 에이전트, 휴머노이드 로봇 등이 이렇게 빠르게 발전하는 시대에 예전처럼 며칠에 한 번씩 수표를 결제하는 방식이 통할 거라고는 상상할 수 없습니다.

이건 정말 말이 안 돼요. 세상은 놀라울 정도로 빠른 속도로 변화하고 있어요. 그리고 11월, 아니 정확히는 11월 말 이후로 그 속도는 극적으로 빨라졌죠. 인공지능에 특별히 관심이 없는 사람들에게도, 오푸스 4.5는 세상을 완전히 바꿔놓았습니다. 인공지능의 발전을 가속화시켜 지금처럼 진화하게 만들었고, 소프트웨어, 금융, 운송 회사뿐만 아니라 모든 기업에 큰 변화를 가져왔습니다.

아마 이런 사례를 많이 들어보셨을 텐데, 궁극적으로 휴머노이드 로봇은 물리적 환경을 근본적으로 변화시키기 때문에 캐터필러 같은 제조 기업과 사업체에 똑같은 영향을 미칠 것입니다. 며칠 전 저녁 식사 자리에서 저는 이렇게 말했습니다. "여러분은 우리가 더 이상 먹이사슬의 최상위에 있지 않다는 것을 알아야 합니다."

이것은 엄청난 변화입니다. 역사상 가장 똑똑한 인간들을 능가하는 신체 능력과 지능을 가진 초지능 존재가 5년 안에 등장할 것입니다. 앞으로 일어날 변화를 상상조차 할 수 없을 겁니다. 다시 비트코인 이야기로 돌아가서, 이 세상은 기업과 주식만으로는 살아남을 수 없습니다. 스토리가 없는 자산, 즉 파괴될 수 없는 자산으로 살아남습니다. 희소성을 추구하는 것이죠. 저는 이 점에 대해 마이클 세일러의 의견에 동의합니다. 어떤 면에서는 세상이 이미 희소성의 정반대로 나아가고 있습니다. 우리는 항상 경제가 희소성에 기반한다고 믿어왔습니다. 희소한 자산이 필요하고, 진정으로 가치 있는 것들이 필요합니다. 왜냐하면 인공지능을 이용하면 피카소 그림이든 무엇이든 찍어낼 수 있기 때문입니다.

우리는 5년에서 10년 안에 원하는 것은 무엇이든 찍어낼 수 있습니다. 따라서 비트코인이 최고의 기회인 이유는 최고의 자산이기 때문이 아니라, 인공지능에 의해 파괴되지 않을 것이기 때문입니다.

Ethereum Foundation 연구원: Ethereum Foundation은 zkVM에 수천만 달러를 투자하고 있습니다.

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