매주 월요일부터 금요일 오전까지, 거시·미 증시·AI·귀금속·원유 등 방향에 초점을 맞춰 데이터로 시장을 복기하고 추세로 선점 기회를 잡는, PANews가 제작합니다.

장기물 수익률 2002년 이후 최고치, 유가 고점 등락, 금·은 압박

미 증시 3대 지수 일제히 하락 마감, 다우존스 산업평균지수는 0.66%, S&P 500은 0.22%, 나스닥 종합지수는 0.22% 하락하며 5거래일 연속 상승을 마감했다. 러셀 2000은 1.31% 하락했고, 소형주는 연이어 압박을 받으며 금리 민감 자산이 가장 먼저 타격을 입었다.

압박은 채권시장에서 비롯됐다. 10년물 미 국채 수익률은 장중 한때 5.36%까지 치솟아 2002년 이후 최고치를 기록했고 약 5.28%로 마감했다. 30년물은 장중 5.732%까지 올라 역시 2002년 5월 이후 최고치를 기록했다. 프랑스 재정 우려가 재점화되며 프랑스·독일 10년물 스프레드는 약 140bp까지 확대됐고, 영국 30년물 국채 수익률은 한때 6.04%까지 올라 28년 만에 최고치를 기록했다. 글로벌 채권 매도 물결이 대서양을 건너며 할인율을 직접 끌어올렸다.

390억 달러 규모 10년물 국채 입찰이 당일 유일한 숨 고르기 지점이 됐다. 낙찰 수익률은 5.300%로 2000년 11월 이후 최고였지만, 응찰 배수 2.77배는 2016년 이후 최고치를 기록했고 해외 수요는 기록에 근접했으며 비딜러 인수 비중은 사상 최고치를 기록했다. 입찰 후 수익률은 잠시 하락했고 지수 낙폭도 이에 따라 축소됐다. 골드만삭스 금리 전략 총괄 William Marshall은 연말까지 수익률이 4.75%로 되돌아갈 것으로 여전히 낙관했다. 반면 바클레이스는 2027년 3분기 10년물 전망치를 5.25%로 상향하며, 경제가 견조한 상황에서 5%를 하회할 촉매제가 거의 보이지 않는다고 밝혔다. 그러나 채권시장은 아직 안전하지 않다. 10월 9일 새벽 1시, 미국은 220억 달러 규모의 30년물 국채를 추가 입찰하는데, 이것이 다음 핵심 시험대다. 수요가 부진하면 장기물 수익률이 다시 치솟을 수 있고 미 증시도 계속 압박을 받을 것이다.

연준 9월 의사록은 매파적이었다. 19명의 위원 전원이 25bp 인상해 3.75%~4%로 올리는 데 찬성했고, 다수 참석자는 연말 전 한 차례 추가 인상이 적절할 수 있다고 판단했다. 의사록은 인플레이션이 여전히 높은 수준이며, 지정학적 요인이 유가를 끌어올리고 AI 투자 급증이 함께 압력을 가중한다고 강조했다. 뉴욕 연은 조사에 따르면 1년 기대 인플레이션은 3.9%로 올라 3년여 만에 최고치를 기록했고, 가계 재정 기대도 동반 악화됐다. 시장은 현재 10월 인상 가능성을 약 22%로 반영하고 있으며, 연말 전 추가 인상 가능성도 여전히 높게 반영하고 있다.

미국 언론은 국방부가 중부사령부에 대이란 대규모 작전 재개 준비를 지시했으며, 트럼프가 시기를 저울질하고 있고 행동이 11월 3일 중간선거 또는 이스라엘 총선 전에 이뤄질 수 있다고 보도했다. 잠재적 목표에는 에너지·인프라·핵 시설이 포함된다. 브렌트유는 배럴당 100달러 위를 유지하고 있고, WTI는 88~90달러 구간에서 등락하고 있다. IMF 총재 게오르기에바는 걸프전이 곧 끝나더라도 고유가가 2027년까지 지속될 수 있다고 경고했다. 유조선 공격은 주간 기준 기록을 세웠고, 초대형 원유운반선(VLCC)의 아시아 운송 비용은 7700만 달러까지 치솟아 공급망 비용이 크게 상승했다.

달러 지수는 약 0.4% 상승해 102.27 부근에 도달했고, 유로는 1.12에 근접한 17개월 최저치를 기록했다. 강달러와 고금리가 함께 귀금속을 압박했다. 현물 금은 약 1.3% 하락하며 장중 최저 4066달러까지 내려가 8월 5일 이후 최저치를 기록했고, 현물 은은 약 2.6% 하락했다. 금값 하락을 틈타 중국 인민은행은 23개월 연속 금을 매입했으며, 9월 말 보유량은 7747만 온스로 늘었다. Zaner Metals 전략가 피터 그랜트는 시장이 보내는 신호는 금리가 더 오래 높은 수준을 유지할 것이라는 점이며, 이는 달러와 미 국채 수익률을 지지하지만 공식 금 매입 수요는 여전히 금의 중기적 지지 요인이라고 지적했다.

방어 섹터 강세, AI와 반도체는 계속 자본을 삼키다

헬스케어, 필수소비재, 유틸리티 등 방어 섹터가 상대적으로 두드러졌고, 산업재와 소재가 하락을 주도했다. 골드만삭스 트레이딩 데스크에 따르면 당일 흐름은 뚜렷하게 매도 쪽으로 기울었고, 롱온리 펀드의 매도 편향은 -25%에 달해 거시 상품과 기술주에 집중됐다. 헤지펀드의 숏 비율은 2주래 최고치로 올랐다. 우량 자산 포트폴리오는 크게 올랐고 숏 자산은 두 달여 만의 최저치로 떨어지며, 시장은 재무상태가 건전한 기업에 보상하기 시작했다.

AI 자금조달 열풍은 계속 자본을 삼키고 있다. 브로드컴은 OpenAI 맞춤형 AI 칩을 위해 500억 달러 이상의 자금조달을 추진 중이며, 아폴로와 블랙스톤 등이 이미 협의에 나섰고 프로젝트 내부 명칭은 'Nexus'이며 1세대와 2세대 칩 코드명은 Jalapeño와 Serrano다. 오라클은 아폴로·골드만삭스와 칩 자금조달을 협의 중이다. SpaceX는 엔비디아 칩 구매를 위해 약 400억 달러를 조달하는데, 이 중 약 100억 달러는 은행 대출, 300억 달러는 투자등급 채권이며 Apollo가 주간을 맡을 것으로 예상되고 Pimco가 참여한다. Yorkville Ives의 Dan Ives는 SpaceX에 '시장수익률 상회', 목표가 225달러를 제시하며, 채권 발행으로 엔비디아 칩을 확보하면 발사·스타링크·AI 플라이휠을 강화할 수 있다고 밝혔다.

삼성전자 3분기 영업이익은 약 107.4조 원으로 전년 동기 대비 783% 급증해 사상 처음으로 100조 원을 돌파했고 4분기 연속 기록을 경신했다. 매출은 약 195조 원으로 전년 동기 대비 127% 증가했지만 기대에는 못 미쳤다. 메모리 슈퍼사이클이 핵심이다. 기존 DRAM과 NAND 공급이 타이트하고 HBM 수요가 강세를 보이면서, Counterpoint는 3분기 DRAM 가격 상승 전망을 5%~10%에서 10%~20%로 상향했다. Douglas Research의 Douglas Kim은 삼성전자 3분기 HBM 비트 출하량이 전분기 대비 약 50% 증가했을 것으로 추정했다. 삼성전자는 10월 29일 전체 실적을 발표할 예정이다.

TSMC는 오늘 13:30에 9월 매출을 발표한다. 8월 매출은 약 5148억 신타이완달러로 전년 동기 대비 53.3%, 전월 대비 10.1% 증가했다. 씨티는 TSMC에 대해 90일 촉매 관찰을 시작하며 실적이 강할 것으로 기대했다. AMD CEO 리사 수는 7개월 만에 두 번째로 한국을 방문해, SK하이닉스가 AMD AI 가속기에 HBM4를 공급할 것이라고 처음으로 공개 확인했다. MI455X는 단일 칩에 432GB HBM4를 탑재해 이전 세대 대비 50% 향상됐다. 그녀는 삼성·SK하이닉스와 '3~5년 또는 그 이상'의 협력을 모색하겠다고 밝혔다. 삼성은 HBM 공급을 계기로 파운드리까지 확장하기를 원하지만 AMD는 신중한 태도를 보였다.

AI 모델과 단말기는 계속 전진하고 있다. OpenAI는 GPT-6를 공식 출시했는데, 유료 버전은 Sol, 무료 버전은 Luna를 사용하며 탈옥 방어와 고위험 요청 거부율이 향상됐다. Anthropic은 Claude Haiku 5.5를 공개했는데, 평균 운영 비용이 Haiku 4.5 대비 약 75% 낮아졌다. 마이크로소프트는 엔비디아 RTX Spark를 탑재한 Surface Laptop Ultra를 2599달러부터 출시하고 10월 16일 배송하며, AI 에이전트 제품 Scout도 선보였다. 엔비디아와 마이크로소프트는 AI 에이전트가 Windows PC에서 네이티브로 실행되도록 협력한다. 엔비디아는 휴머노이드 로봇 기업 Figure에 10억 달러를 추가 투자할 계획이다.

또한 의료 분야는 계속 주목받고 있다. 바클레이스는 의료기기 커버리지를 시작하며 전반적으로 강세 전망을 제시했고, Christopher Pasquale은 스트라이커와 Edwards Lifesciences를 대형주 최선호주로 꼽으며 목표가를 각각 375달러와 110달러로 제시했다. 애보트는 120달러, GE헬스케어는 85달러, 인튜이티브 서지컬은 485달러다. 그는 의료기기 밸류에이션이 10년 만의 최저 수준이며, S&P 대비 할인 폭이 기술주 버블 정점 이후 최대라고 판단했다. IHI는 지난 5년간 약 19% 하락한 반면 S&P는 약 77% 상승했다. 헬스케어 섹터는 당일 1.06% 상승하며 미 증시 상승을 주도했다.

골드만삭스 데이터에 따르면 마이크론은 S&P 500 3분기 이익 성장의 19%를 기여할 것으로 예상되고 엔비디아는 15%를 기여하며, 두 기업의 합산 증가분은 나머지 490개 구성 종목의 합과 맞먹는다. Citadel의 Scott Rubner는 "주식시장은 경제가 아니며, S&P 500이 일반 주식을 대표하지 않는다는 점이 점점 더 분명해지고 있다"고 직설적으로 말했다. 도이체방크의 Henry Allen은 채권과 주식이 '근본적으로 다른 거시 체제'를 가격에 반영하고 있으며, 이러한 괴리는 오래 지속되기 어렵다고 경고했다.

실적 시즌이 다음 핵심 시험대가 된다. JP모건, 씨티, 웰스파고가 다음 주 화요일에 가장 먼저 등장한다. Crossmark의 Bob Doll은 금리 상승으로 PER이 세 단계 하락했지만 눈부신 실적에 가려졌다고 말했다. Nationwide의 Mark Hackett은 "금리가 높을수록 주식 가치는 낮아진다"고 했고, Truist의 Keith Lerner는 소형주가 금리에 더 민감하다고 말했다. Interactive Brokers의 Steve Sosnick은 2.2%의 GDP 성장률이 모든 배를 조수와 함께 띄우지는 않는다고 말했다.

한국 시장에는 '유동성 공백'이 나타났다. 삼성전자와 SK하이닉스의 합계 약 400억 달러 규모 자사주 매입이 조기 종료됐고, 지난 두 달간 250억 달러가 넘는 매도 압력을 홀로 받아냈다. 자사주 매입 종료 첫날 KOSPI는 2% 하락하며 7000선을 내줬고, 외국인은 19억 달러를 순매도했으며 삼성전자는 1.3%, SK하이닉스는 2.8% 하락했다. 골드만삭스의 Heather Oh는 실적 가이던스, 반도체 ETF 리밸런싱, 옵션 만기, 자사주 매입 종료가 겹치며 삼성전자의 뚜렷한 변동성을 유발할 수 있다고 경고했다. SK증권의 Cho Junkee는 자사주 매입 종료 후 변동성이 커질 수 있다고 말했다.

구체적인 종목 움직임 및 주가 변동:

마이크론 테크놀로지는 4.06% 상승 마감했다. D.A. Davidson의 Gil Luria는 목표가를 2100달러에서 3000달러로 상향했는데, 메모리 공급 부족이 2027년과 2028년까지 이어질 것이라는 이유에서다. 메모리 관련주는 엇갈렸다. 샌디스크는 1.92% 상승, SK하이닉스는 2.36% 하락, 웨스턴디지털은 1% 넘게 하락했다.
캐터필러는 5.77% 급락하며 우량주 하락을 주도했다. 미국 연방거래위원회(FTC)와 농무부는 농기계 제조사의 시장 행태에 대한 조사를 공동으로 발표했다. 산업재 섹터는 2.14% 하락하며 하락을 주도했고, 허니웰 인터내셔널은 2.24%, 셔윈윌리엄스는 1.95% 하락했다.
TSMC는 2.09% 하락했고 필라델피아 반도체 지수는 1.15% 하락했다. 회사는 오늘 13:30에 9월 매출을 발표하는데, 8월 매출은 전년 동기 대비 53.3%, 전월 대비 10.1% 증가했고 씨티는 90일 촉매 관찰을 시작했다. 인텔은 0.55% 상승, ARM은 2.71% 하락, 퀄컴은 2.16% 하락, TSMC는 2.10% 하락, ASML은 1.59% 하락, AMD는 0.55% 하락했다.
브로드컴은 0.19% 상승 마감했다. 회사는 OpenAI 맞춤형 AI 칩을 위해 500억 달러 이상의 자금조달을 추진 중이며, 아폴로와 블랙스톤 등이 참여를 협의하고 있고 프로젝트 코드명은 Nexus다. 필라델피아 반도체 지수는 1.15% 하락했고, 광통신 섹터는 전반적으로 하락했다. Coherent는 1.12%, Lumentum은 1.97%, 코닝은 3.39% 하락했다.
SpaceX는 2.51% 하락 마감했다. 회사는 엔비디아 칩 구매를 위해 400억 달러 자금조달을 추진 중이며 Apollo가 주간을 맡을 것으로 예상되고 Pimco가 참여한다. Dan Ives는 '시장수익률 상회', 목표가 225달러를 제시했다. 우주·위성 내러티브는 여전히 뜨겁다. 베조스는 블루 오리진이 향후 몇 년 안에 IPO할 수 있다고 밝혔고, FCC의 '황금 스펙트럼' 경매는 아마존과 SpaceX에 호재가 될 수 있다.
AMD는 0.55% 하락 마감했다. 리사 수가 한국을 방문해 SK하이닉스의 HBM4 공급을 확인했고, MI455X는 432GB HBM4를 탑재하며 삼성·SK하이닉스와 3~5년 또는 그 이상의 협력을 모색한다. 삼성은 파운드리 확장을 원하지만 AMD는 신중하다.
애플은 0.91% 상승 마감했다. Dan Ives는 애플을 2027년 최선호 기술주로 꼽으며 목표가 400달러를 제시했고, AI가 기기 교체와 서비스 성장을 이끌 것으로 예상했다.
마이크로소프트는 0.09% 상승 마감했다. 회사는 Surface Laptop Ultra를 2599달러부터 출시하고 10월 16일 배송하며, AI 에이전트 Scout를 선보였다. 엔비디아와 마이크로소프트는 AI 에이전트가 Windows PC에서 네이티브로 실행되도록 협력한다. Dan Ives의 목표가는 650달러다.
엔비디아는 0.74% 하락 마감했다. 젠슨 황과 나델라는 RTX Spark와 DGX Station for Windows 프리뷰 버전을 공개했고, 회사는 Figure에 10억 달러를 추가 투자할 계획이다. Dan Ives의 목표가는 300달러이며, 이를 'AI 경제의 기반 컴퓨팅 플랫폼'이라고 평가했다.
인텔은 0.55% 상승 마감했다. CEO 립부 탄은 머스크와 협력해 Terafab 프로젝트를 계속 추진하겠다고 밝혔지만, 머스크가 동시에 TSMC와 협력을 논의하면서 투자자 신뢰를 떨어뜨렸다.
Wolfspeed는 장 마감 후 약 20% 급등했다. 미국 국방부는 최대 7.5%의 지분 워런트를 받는 조건으로 15억 달러 대출을 제공해 탄화규소(SiC)와 전력 소자의 국내 생산을 지원할 계획이다. 관련 탄화규소·전력 반도체 섹션은 정책 촉매를 얻었다.

다음으로 주목할 사항:

10월 8일 (목요일)

13:30 TSMC 9월 매출; 삼성전자 3분기 잠정 실적은 이미 발표됨;
A주 시장 재개, 인민은행 1.2조 위안 규모 매입식 역레포 순공급 2000억 위안, 재정부 1500억 위안 규모 5년물 특별국채 입찰;
20:30 미국 10월 3일까지의 주간 신규 실업수당 청구 건수;
노벨문학상 발표.

10월 9일 (금요일)

새벽 1:00: 미국 30년물 국채 입찰, 규모 220억 달러, 대상은 2056년 8월 15일 만기·표면금리 5.125%의 30년물 국채. 이후 재무부는 최대 60억 달러 규모의 20~30년물 국채를 추가 매입할 예정이다. 수요가 강하면 장기 금리가 잠시 진정될 수 있지만, 부진하면 고평가 기술주가 다시 압박을 받을 것이다.

연방준비제도가 12월에 금리를 25베이시스포인트 인하할 확률은 44.4%로 떨어졌습니다.

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