저자: Thejaswini MA

작성자: Plain Language Blockchain

시장 예측이 논란이 될 때마다 우리는 항상 한 가지 질문을 중심으로 맴돌지만, 결코 직접적으로 묻지는 않습니다. 과연 시장 예측은 '진실'을 담고 있는 것일까요?

이건 정확성이나 유용성, 혹은 여론조사나 언론 보도, 트위터 타임라인보다 나은지에 대한 문제가 아닙니다. 중요한 건 진실입니다.

예측 시장은 아직 발생하지 않은 사건에 가격을 매깁니다. 사실을 제공하는 것이 아니라, 예측 불가능한 미래에 확률을 부여하는 것입니다. 그리고 어느 순간부터 우리는 이러한 확률을 일종의 진실로 받아들이기 시작했습니다.

지난해 대부분의 기간 동안 예측 시장은 "초고속 승리 행진"을 즐겼습니다. 여론조사, 승리 소식, 심지어 병에 걸리거나 파워포인트 프레젠테이션에 급급한 전문가들보다도 더 정확한 예측을 내놓았습니다. 2024년 미국 대선 기간 동안 폴리마켓(Polymarket)과 같은 플랫폼은 거의 모든 주류 예측 도구보다 현실을 더 잘 반영했습니다. 이러한 성공은 예측 시장이 정확할 뿐만 아니라 합리적이라는, 즉 더 순수하고 정직한 진실의 신호를 포착한다는 인식을 만들어냈습니다.

그렇게 한 달이 지났습니다.

폴리마켓에 새로운 계정이 나타나 베네수엘라 대통령 니콜라스 마두로가 이달 말까지 사임할 것이라는 데 약 3만 달러를 걸었습니다. 당시 시장 가격은 이러한 가능성이 극히 낮다는 것을 나타냈고, 특히 추가적인 위험을 고려했을 때 더욱 그랬습니다. 아주 형편없는 거래처럼 보였습니다.

하지만 몇 시간 후, 경찰은 마두로를 체포하여 뉴욕으로 데려가 형사 고발했습니다. 해당 계좌는 40만 달러가 넘는 수익을 내고 포지션을 청산했습니다. 시장의 판단이 옳았던 것입니다. 바로 그것이 문제입니다.

시장 예측에는 위안이 되는 이야기가 있습니다. 시장은 흩어진 정보를 모으고, 사람들은 돈을 써서 자신의 믿음을 뒷받침하며, 증거가 축적됨에 따라 가격은 결국 변동하고, 대중은 진실로 수렴한다는 것입니다.

이 이야기는 시장에 유입되는 정보가 공개적이고, 변동성이 크며, 확률적이라는 가정을 바탕으로 합니다. 예를 들어 여론조사 결과의 격차 좁혀짐, 후보자의 실수, 변화하는 정치적 흐름 등이 있습니다. 하지만 "마두로와의 거래"는 추론이라기보다는 정확한 타이밍에 이루어진 것처럼 보입니다.

오늘날 시장 예측은 더 이상 영리한 예측 도구로 여겨지지 않고, 완전히 다른 의미로 받아들여지고 있습니다. 즉, 지리적 근접성을 가진 자들이 경쟁 우위를 확보하고, 분석력과 독서 능력을 통해 성공하는 자들이 정보에 접근할 수 있는 영역으로 자리매김한 것입니다.

만약 시장이 정확한 이유는 누군가가 세상 그 누구도 접근할 수 없는 정보를 소유하고 있기 때문이라면, 시장은 진실을 발견하는 것이 아니라 "정보는 싸지 않다"는 사실을 이용해 수익을 창출하는 것일 뿐입니다. 이러한 차이점은 업계가 인정하려는 것보다 훨씬 더 중요합니다.

정확도가 떨어지는 것이 문제의 징후일 수 있습니다.

예측 시장 옹호자들은 내부자 거래가 발생하면 시장이 더 빨리 움직여 다른 사람들에게 도움이 된다고 주장하는 경우가 많습니다. "내부자 거래는 진실을 앞당긴다."

이 이론은 매력적으로 들리지만, 논리적 결함 때문에 실제로는 무너집니다. 유출된 군사 작전, 기밀 정보, 또는 정부 내부 일정 등을 포함하고 있어서 시장이 정확해진다면, 그것은 일반 시민을 위한 정보 시장으로서의 기능을 잃고 비밀스러운 암시장 거래 플랫폼이 될 것입니다.

더 나은 분석 능력을 보상하는 것과 권력에 대한 접근성을 보상하는 것 사이에는 근본적인 차이가 있습니다. 이 경계를 모호하게 하는 시장은 결국 규제 당국의 주목을 받게 될 것입니다. 시장이 부정확해서가 아니라, 잘못된 방식으로 "지나치게 정확하기" 때문입니다.

변방에서 주류로

마두로 사건은 지급된 보상금 규모뿐만 아니라 예측 시장의 폭발적인 성장을 배경으로 한다는 점에서도 우려를 자아냅니다. 예측 시장은 틈새 시장의 취미에서 벗어나 월가가 진지하게 고려하기 시작한 거대한 생태계로 변모했습니다.

거래량이 급증했습니다. Kalshi와 Polymarket 같은 플랫폼의 연간 거래량은 수억 달러에 달했습니다. Kalshi만 해도 2025년에 거의 240억 달러의 거래를 처리했습니다.

자본 투자: 뉴욕증권거래소 주주들은 전략적 인수를 통해 폴리마켓에 최대 20억 달러를 투자하기로 했으며, 이는 회사의 기업 가치를 약 90억 달러로 평가한 것입니다. 이러한 주목할 만한 움직임은 월가가 이러한 시장이 기존 거래소와 경쟁할 수 있다고 믿고 있음을 보여줍니다.

규제 논쟁: 리치 토레스 하원의원을 비롯한 의원들은 내부자 거래를 금지하는 법안을 발의했는데, 이는 내부자 거래가 일종의 '선행매매'이자 정보 부족에 기반한 투기 행위로 보인다는 주장입니다.

"젤렌스키 소송": 무시된 경고

마두로 사태가 내부 인사 문제를 드러냈다면, 젤렌스키 정장 시장은 훨씬 더 근본적인 문제를 드러낸다.

2025년, 폴리마켓에 "우크라이나 대통령이 7월 이전에 정장을 입을까?"라는 베팅 항목이 등장했습니다. 이 항목은 수억 달러의 거래량을 끌어모았습니다. 농담처럼 보였던 것이 결국 통치 위기로 번졌습니다.

젤렌스키는 공식 석상에 유명 디자이너가 디자인한 검은색 재킷과 바지를 입고 나타났다. 언론과 패션 전문가들은 그것을 정장이라고 불렀다. 하지만 맨해튼 머신(오라클)은 "정장이 아니다"라고 투표했다.

소수의 대규모 토큰 보유자가 반대 결과에 대해 상당한 위험에 노출되어 있기 때문에, 그들은 자신들의 이익에 부합하는 정산 결과를 강행할 수 있는 충분한 의결권을 가지고 있습니다. 부식은 메커니즘의 비용이 지급액보다 낮다는 것을 의미합니다.

이것은 분산형 개념 자체의 실패가 아니라, 인센티브 메커니즘의 실패입니다. 시스템은 설계된 대로 정확하게 작동합니다. 인간이 관리하는 인접한 기계에 대한 보상은 거짓말을 하는 데 드는 비용에 따라 달라집니다. 이 경우 거짓말을 했을 때의 보상이 더 높습니다.

예측 시장은 진실을 밝혀내지 못했고, 그들은 합의에 이르렀다.

이러한 사건들을 "성장 부진"으로 보는 것은 오해입니다. 이는 재정적 인센티브, 모호한 표현, 그리고 해결되지 않은 지배구조 문제라는 세 가지 요인이 복합적으로 작용한 필연적인 결과입니다.

예측 시장은 진실을 밝히는 것이 아니라, 문제를 해결하는 역할을 합니다. 중요한 것은 다수의 믿음이 아니라 시스템이 "결과"로 간주하는 것입니다. 이는 이미지, 권력, 그리고 돈이 교차하는 지점을 결정합니다. 막대한 자금이 개입될 경우, 이 교차점은 극도로 혼잡해집니다.

가면을 벗다

우리가 일을 복잡하게 만들었어.

예측 시장은 사람들이 아직 발생하지 않은 결과에 투자하는 곳입니다. 예상대로 사건이 전개되면 돈을 벌고, 그렇지 않으면 손실을 봅니다. 그 외의 모든 부가적인 요소는 부차적인 것입니다.

인터페이스가 더 깔끔해지고, 확률이 더 명확해지고, 블록체인에서 작동하고, 경제학자들의 관심을 끈다고 해서 더 정교해지는 것은 아닙니다. 당신의 보상은 통찰력에 대한 것이 아니라 "다음에 무슨 일이 일어날지" 정확하게 예측한 것에 대한 것입니다.

저는 이러한 활동이 굳이 숭고하다고 주장할 필요는 없다고 생각합니다. "선견지명"이나 "정보 발견"이라고 부른다고 해서 위험을 감수하는 행위 자체나 그 이유가 바뀌는 것은 아닙니다. 우리는 사람들이 미래에 도박을 하고 있다는 사실을 인정하기를 꺼리는 것 같습니다.

사실 이러한 "위장"이 어려움의 근원입니다. 플랫폼이 스스로를 "진실의 기계"라고 자칭할 때는 모든 논란이 존재론적 위기처럼 느껴지지만, 고위험 고수익 상품으로 인식된다면 해결 과정에서 분쟁이 발생했을 때 철학적 위기가 아닌 본격적인 논쟁으로 비화될 것입니다.

결론적으로

저는 시장 전망에 반대하는 것이 아닙니다. 불확실성 속에서 믿음을 표현하는 가장 솔직한 방법 중 하나이며, 여론 조사보다 더 빨리 불안감을 드러내기도 합니다.

하지만 우리는 그것들이 현실보다 더 편리한 것이라고 가장해서는 안 됩니다. 그것들은 "인식론적 도구"가 아니라 미래 사건과 연관된 금융 상품일 뿐입니다.

이러한 사실을 인정하는 것은 오히려 그들을 더욱 강하게 만듭니다. 이는 더욱 명확한 규제와 더욱 투명하고 윤리적인 설계를 가능하게 합니다. 일단 자신이 도박 상품을 운영하고 있다는 사실을 인지하게 되면, 도박 행위가 발생하더라도 더 이상 놀라지 않을 것입니다.