카데나 블록체인을 운영하는 회사인 카데나 오가니제이션은 10월 21일에 공식적이고 차분하면서도 간결한 발표를 통해 회사 폐쇄를 발표했습니다.

회사는 커뮤니티에 감사를 표하고, 서비스 중단의 이유로 "시장 상황"을 언급했으며, 모든 사업 활동과 블록체인 유지 관리를 즉시 중단할 것이라고 확인했습니다.

X 플랫폼(구 Twitter)에 대한 최종 알림에서 팀은 사용자에게 블록체인이 기술적으로 살아남을 것이라고 상기시켰습니다. 채굴자들이 네트워크를 계속 보호하고 코드는 오픈 소스로 유지될 것이기 때문입니다.

그러나 이러한 기술적 "생존"의 이면에 더 잔인한 현실이 숨어 있습니다. 카데나의 경제적 활력과 지역 사회 기반이 더 이상 존재하지 않는다는 것입니다.

카데나의 서비스 중단은 고립된 실패가 아니라 암호화폐 산업의 더 심각한 구조적 조정의 일부입니다.

이 과정에서 "제품-시장 적합성"(PMF)을 달성하지 못하고, 전문적인 입지를 형성하지 못하고, 매력적인 지원 애플리케이션을 개발하지 못한 인프라 계층은 점차 시장에서 사라지게 될 것입니다.

절망으로 가는 길

카데나의 출발점은 "업계 배경"과 "웅대한 비전"을 결합한 것입니다.

JPMorgan Chase의 전 엔지니어인 Stuart Popejoy와 William Martino가 설립한 이 프로젝트는 2018년에 출시되었으며, 당시 이더리움에서는 제공되지 않았던 기능, 즉 "Braided Chains"라는 시스템을 통한 고처리량 작업 증명(PoW) 스마트 계약 등을 제공하겠다는 약속을 내걸었습니다.

자체 프로그래밍 언어인 Pact는 "사람이 읽을 수 있는 코드"와 "형식적 검증"에 초점을 맞춰, Kadena를 "안전하고 확장 가능한" 블록체인 네트워크로 자리매김하는 것을 목표로 합니다.

하지만 "사용자 채택이 없는 혁신은 결국 끝나지 않은 이야기일 뿐입니다."

카데나는 2019년 메인넷을 출시하고 제한된 개발자 생태계를 구축했습니다. 코인마켓캡 데이터에 따르면, 2021년 카데나의 가치는 40억 달러에 육박했지만, 이후 최고치 대비 99% 이상 폭락했습니다.

이 기간 동안 카데나 생태계에는 바베나와 같은 소수의 주류 분산형 애플리케이션만 등장했으며, 바베나의 최대 총 잠금 가치(TVL)는 800만 달러에 불과했습니다.

동시에 유동성은 사용자에게 더 큰 매력을 지닌 생태계, 즉 먼저 이더리움과 솔라나, 그리고 이더리움에 직접 구축된 베이스와 같은 2계층 네트워크로 계속 흐르고 있습니다.

암호화폐 연구원인 노브리더는 카데나가 수년에 걸쳐 이더리움 가상 머신의 지배력을 흔들지 못했으며, 토큰 KDA의 가격 추세와 생태계 내 프로젝트 개발 역시 어려움을 겪었다고 지적했습니다.

이러한 현상은 카데나 서비스 중단의 핵심 모순을 보여줍니다. 즉, 현재 암호화폐 경제에서 수요와 공급이 심각하게 불균형하다는 것입니다.

2021년부터 벤처 캐피털은 "모듈형 1계층 네트워크", "2계층 네트워크", "롤업" 분야에 수십억 달러를 투자했는데, 이는 모두 "확장성", "탈중앙화" 또는 "거래 비용" 문제를 해결하겠다고 약속합니다.

하지만 실제 사용자 시장 규모는 거의 성장하지 못했습니다.

L2Beat와 DeFiLlama의 데이터에 따르면 현재 100개 이상의 롤링 업그레이드 프로젝트가 진행 중이며, 다양한 생태계(이더리움 포크 체인부터 코스모스 기반 애플리케이션 체인까지)에서 200개 이상의 독립 체인이 운영되고 있습니다.

하지만 이들 중 대부분은 일일 활성 사용자(DAU)가 2,000명 미만입니다.

그 이유는 간단합니다. 그들은 모두 거래자, 수익 창출자, 유동성 공급자 등 동일한 참여자를 두고 경쟁하고 있으며, 새로운 가치를 제공하지 않기 때문입니다.

스타트업 개발자인 그렉 토마셀리는 이러한 상황을 잘 요약했습니다. "명확한 가치 제안과 광범위한 사용 사례가 없는 블록체인 네트워크는 실패할 운명입니다."

차별화의 환상

카데나의 몰락은 업계가 직면하기 꺼리는 진실을 드러냈습니다. 즉, 기술적 참신함이 "제품-시장 적합성"을 의미하지 않는다는 것입니다.

거의 모든 새로운 블록체인은 "확장성", "지연 시간" 또는 "가스 요금 효율성" 문제를 해결한다고 주장합니다.

하지만 명확하게 설명할 수 있는 프로젝트는 거의 없습니다. 대부분의 사용자가 이미 이더리움, 솔라나 또는 바이낸스 생태계에 깊이 통합되어 있는 상황에서 새로운 체인이 필요한 사람은 누구일까요?

많은 야심찬 1계층 네트워크와 마찬가지로, 카데나는 작업 증명의 보안을 유지하면서도 높은 처리량을 제공하는 체인 아키텍처를 통해 성능 지표를 통해 차별화를 꾀하고 있습니다.

하지만 암호화폐 산업에서 '성과'는 오랫동안 '균질적 상품'으로 여겨져 왔습니다.

네트워크가 초당 수천 건의 거래를 처리할 수 있게 되면, "차별화"의 초점은 "운영 속도"에서 "운영 목적"으로 바뀔 것입니다.

이더리움의 성공은 "가장 빠른 속도"에서 비롯된 것이 아니라 토큰, 분산형 자율 조직(DAO), 분산형 금융(DeFi) 프로토콜의 "기본 생태계"가 되었기 때문입니다. 솔라나의 성공은 고빈도 거래와 소셜 애플리케이션 시나리오를 육성한 데 따른 것입니다.

EOS 등 다른 프로젝트와 마찬가지로 카데나는 "기존 체인보다 낫다"는 것 외에는 핵심 포지셔닝을 명확하게 정의한 적이 없습니다.

"먼저 체인을 구축하고 시장을 기다리는" 이러한 논리가 인프라 버블의 핵심입니다. 모든 신규 체인은 "상상의 수요"를 쫓는 반면, 사용자들은 "유동성과 커뮤니티 문화"를 갖춘 생태계에 끊임없이 집중합니다.

그 결과, "기술적으로는 실행 가능하지만 경제적으로는 무의미한" 수백 개의 네트워크가 관성에 의존해 운영을 유지하다가 점차 쇠퇴하게 됩니다.

전문화의 시대

또한, 이더리움 생태계에서 2계층 네트워크의 등장과 지배적 지위의 강화로 인해 인프라 설계의 '게임 규칙'이 완전히 바뀌었습니다.

이더리움 생태계의 핵심 참여자인 아민캐드는 "상당한 시가총액을 가진 주류 대안 1계층 네트워크"의 거의 대부분이 이더리움의 "덴쿤 업그레이드" 이전에 출시되었다고 지적했습니다.

이 업그레이드는 이더리움의 확장성을 크게 향상시키고 2계층 솔루션의 거래 비용을 절감합니다.

그는 이 업그레이드가 이러한 대체 체인의 "소위 1차 계층 프리미엄"을 완전히 무효화하고 "기본적으로 '이더리움 이전 2차 계층 확장성 시대'의 레거시 제품이 된다"고 생각합니다.

AminCad는 다음과 같이 말했습니다. "현재 '확장성' 관점에서 '이더리움을 결제 계층으로 사용하는 계층 2 네트워크'보다 '대체 계층 1 네트워크로 출시'를 선택할 이유가 없습니다. 따라서 새로 출시된 체인이 '단일 계층 아키텍처'를 통해 프리미엄을 얻을 수 있다는 증거는 없습니다."

그는 또한 이더리움을 장기 결제 계층으로 사용하는 2계층 블록체인의 운영 비용이 "독립적인 대안 1계층 네트워크"보다 약 99% 낮다고 언급했습니다.

동시에 시장은 "일반화보다는 전문화를 더 선호합니다."

성공적인 블록체인은 더 ​​이상 자신을 "보편적인 플랫폼"으로 자리매김하지 않고 "특정 수직 분야에 초점을 맞춘 디지털 경제"로 자리매김하고 있습니다.

예를 들어, Plasma와 TRON과 같은 1계층 네트워크는 "글로벌 스테이블코인 결제"에 초점을 맞춰 즉각적인 이체, 매우 낮은 수수료, 완전한 EVM 호환성을 제공합니다.

이러한 체인점의 경쟁 우위는 '일반적인 처리량'이 아니라 '틈새 시장을 점유하는 것'입니다.

카데나의 핵심 차별점은 단순한 "건축"이 아닌 "실용성과 서사성"에 있습니다. 반면 카데나는 둘 다 갖추지 않았습니다.

이러한 변화는 산업이 "기술적 허영심"에서 "경제적 중력"으로 "더욱 성숙한 단계"에 접어들었음을 의미합니다.

따라서 "다가오는 통합의 물결"에서 살아남을 수 있는 체인은 실제 사용자를 유치하기 위한 "지속적인 수요", 안정적인 거래량, "자체 블록 공간의 가치를 증명할 수 있는" 가치 순환이라는 특징을 가져야 합니다.

예정된 통합

카데나의 실패는 암호화폐의 "과도하게 구축된 인프라 계층"의 미래를 예고합니다. 시장은 "수백 개의 체인이 동일한 유동성과 개발자 자원을 놓고 경쟁하는" 현재 상황을 더 이상 감당할 수 없습니다.

이전 사이클에서는 "광적인 자본"이 업계의 비효율성을 가렸고, 벤처 펀드는 각 프로젝트가 틈새 시장을 찾을 수 있을 것이라고 가정하고 수십 개의 1차 네트워크 프로젝트를 육성했습니다.

하지만 "유동성은 무한하지 않다"는 점, 그리고 사용자들은 항상 "더 편리한" 옵션을 선택하는 경향이 있다는 점입니다.

앞으로 몇 년 안에 "통합"이 "확장"을 대체할 것입니다. 일부 네트워크는 "공유 정렬기"나 "모듈식 프레임워크"를 통해 병합되거나 상호 운용될 것이고, 다른 네트워크는 조용히 사라져 GitHub 아카이브에 흔적만 남을 것입니다.

"명확한 수직적 위치"(게임, 소셜 네트워킹, 실제 자산(RWA), 기관 금융 등)를 갖춘 네트워크만이 "독립적인 생태계"로 생존할 수 있습니다.

이러한 논리는 초기 인터넷의 논리와 비슷합니다. 수십 개의 프로토콜이 지배권을 놓고 경쟁했지만 결국 HTTP와 DNS와 같은 소수의 프로토콜만이 "보편적 표준"이 되었고 나머지는 조용히 제거되었습니다.

오늘날 암호화폐 산업은 '제거 단계'로 접어들고 있습니다.

개발자에게 이는 "허영적인 체인"이 줄어들고 "검증된 생태계"를 기반으로 "구성 가능한 인프라"가 더 많이 구축된다는 것을 의미합니다.

투자자들에게 이는 "네트워크의 첫 번째 계층을 구축하는 것"이 ​​더 이상 "혁신에 대한 광범위한 투자"가 아니라 "'네트워크 중력'에 대한 선택적 투자"임을 상기시켜 줍니다. 핵심은 단순한 "컴퓨팅 파워"가 아닌 "자본을 유치하고 유지하는 능력"에 있습니다.