모든 것은 "계약화"될 수 있다: IPO 이전 온체인 실험에서 밝혀진 사실

블록체인에서 거래되는 자산 유형은 몇 가지인가요?

대부분은 네이티브 암호화폐 토큰과 스테이블코인입니다. 그러나 올해는 채권, 주식, 금과 같은 고성장 실물자산(RWA)의 증가세가 두드러졌습니다.

혁신은 계속됩니다. 최근, 선도적인 분산형 거래소 Hyperliquid가 인공지능 유니콘 OpenAI와 영구 계약을 출시했습니다.

네, Hyperliquid HIP-3 인프라를 기반으로 탈중앙화 파생상품 플랫폼 Ventures는 SpaceX, OpenAI, Anthropic과 무기한 계약을 체결했습니다. 이 플랫폼은 3배 레버리지를 제공하며, 미결제약정 한도는 100만 달러에서 300만 달러로 상향 조정되었습니다.

이 토큰은 IPO 이전 자산의 "영구 계약"으로 볼 수 있습니다.

이 정의는 매우 상상력이 풍부합니다. 전통적인 금융 시장에서는 상장 전 주식 거래가 엄격하게 규제되고 매우 제한적입니다. 상장 전 주식 거래와 무기한 계약을 결합하면, 실제 주식 인도 없이 "계약적 가치 평가 게임"에 참여하게 되므로, 유동성이 부족할 수 있는 자산도 "무에서 유를 창조"하여 더 큰 시장 잠재력을 확보할 수 있습니다.

긍정적인 신호는 다음과 같습니다. 출시 후 계약의 거래 활동이 약간 증가했고, 거래량과 가격 모두 일정 범위 내에서 변동했는데, 이는 Pre-IPO 자산 거래에 대한 특정 시장 수요를 반영합니다.

그러나 초기 저유동성 시장은 여전히 많은 과제에 직면해 있습니다. 오라클은 안정적인가? 위험 관리 메커니즘은 신뢰할 수 있는가? 이러한 모든 과제는 시장의 지속적인 발전을 위한 핵심 전제 조건입니다.

그럼에도 불구하고 PerpDEX 부문은 올해 상당히 성장했으며, Pre-IPO 토큰은 온체인 파생상품 환경을 재편할 잠재력을 가지고 있습니다.

Hyperliquid의 창립자 제프는 금융이 완전히 온체인화되고, 암호화폐를 사용하지 않는 사용자를 위한 모바일 애플리케이션이 개발됨에 따라 "모든 자산"에 대한 영구 계약 시장이 수십억 달러 규모의 시장 기회를 창출할 것으로 예측합니다.

"계약형" Pre-IPO 토큰에 대해 어떻게 생각하시나요?

핵심: 가격 데이터의 신뢰성과 진정성

RWA 자산 범위의 일부로서, 그 실현 가능성은 기초 자산의 표준화에 달려 있습니다. 상장 전 자산은 어느 정도 신뢰할 수 있는 가격 출처를 가지고 있습니다. 상장 전 자산의 실제 가치 평가에 더 가까운 가격을 지속적이고 안정적이며 검증 가능하게 제공하려면 오라클 메커니즘(외부 정보를 수집, 검증하고 블록체인에서 실행되는 스마트 계약으로 전송하는 데 사용되는 제3자 서비스 도구)을 엄격하게 준수해야 하며, 이는 전체 트랙의 지속 가능성을 위한 핵심 요소이기도 합니다.

정책 차익거래 기회

규제 환경은 여전히 모호합니다. 미국 상품선물거래위원회(CFTC)의 "혁신 면제"는 혁신적인 파생상품에 대한 규제 샌드박스를 제공하고, EU의 금융상품거래법(MiCA)은 주로 현물 거래에 중점을 두고 있으며, 무기한 계약은 여전히 혁신의 여지가 있습니다.

Hyperliquid는 HIP-3가 제공하는 "계약적, 비물리적 인도" 방식을 통해 비상장 자산에 유동성을 제공하는데, 이는 "제한된 거래"에 대한 온체인 대안을 제공하는 것으로 볼 수 있습니다.

네이티브 암호화로 인한 "혁신"

Pre-IPO 토큰으로 인해 발생하는 온체인 계약 투기적 가치 평가는 어느 정도 개인 투자자의 사기업 가치 평가에 대한 견해를 반영할 수 있으며, 따라서 더 광범위한 영향을 미칠 수 있습니다.

시장이 계속 발전한다면, Web3 기술 혁신에 의해 생겨난 새로운 시장인 "제한된 거래 상품을 위한 그림자 시장"이 형성될 가능성이 있습니다.

PerpDEX 트랙에서 경쟁이 치열해지고 있습니다.

Perp DEX 부문을 살펴보면, 시장 점유율과 유동성을 놓고 경쟁하기 위해 DEX는 더 많은 사용자를 유치하기 위해 끊임없이 새로운 고성장 거래 수단을 모색하고 있습니다.

초기 데이터에서는 OpenAI와 같은 상장 전 자산의 거래량이 상대적으로 제한적이었으며, 주요 영향은 혁신적인 실험에 집중되었습니다. 그러나 RWA와 유사한 무기한 계약이 계속 도입된다면, 암호화폐 자산과 전통 자산 간의 유동성 재분배로 이어질 가능성이 있습니다.

지속가능성을 위해 모든 것을 계약하는 물결

2025년은 격동의 한 해가 될 것입니다. 한편으로는 암호화폐 시장이 격동의 시기를 겪고 있으며 매우 불안정합니다. 다른 한편으로는 RWA가 상승세를 타고 있으며 RWA와 무기한 계약 또한 빠르게 발전하고 있습니다.

이는 암호화폐 자산에서 전통 금융 상품으로의 "완전한 무기한 계약화" 추세입니다. 이전에는 퍼블릭 체인 Injective가 토큰화된 주식 무기한 계약 분야에서 활발히 활동해 왔습니다. 2025년 상반기 기준, Helix DEX를 통해 10억 달러 이상의 거래량을 기록했으며, 최대 25배의 레버리지를 제공할 수 있었습니다.

현재 RWA 영구 계약의 거래량은 비교적 제한적이지만, 이는 분산형 인프라가 복잡한 금융 상품을 지원할 수 있는 역량을 갖추고 있음을 보여주고 있으며, 미래에 기존 자산의 대규모 온체인화를 위한 기술적, 커뮤니티적 기반을 마련하고 있습니다.

이러한 혁신으로 인해 기존 금융 기관은 거래 비용을 줄이고 효율성을 개선하기 위해 블록체인 기술을 사용하는 방법을 진지하게 고려하게 될 것이며, 궁극적으로 RWA 토큰화와 온체인 파생상품 개발을 촉진할 수 있습니다.