저자: Curry, Deep Tide TechFlow

최근 한국 증시는 얼마나 변동성이 컸나요?

코스피 지수는 6개월 만에 4,000포인트에서 거의 8,000포인트까지 상승했다. 중앙일보에 따르면 서울 강남구의 한 백화점 직원 화장실은 오후 3시 30분 폐점 시간에 맞춰 문을 닫는 직원들로 가득 차 있었고, 직원들은 안에서 증시 상황을 지켜보고 있었다.

5월 중순 기준, 한국 개인 투자자들이 주식 투기를 위해 증권사에서 빌린 대출 잔액이 36조 4700억 원(약 1700억 위안)으로 사상 최고치를 경신하며 1년 만에 두 배로 증가했다.

하지만 이 축제에서 돈이 들어온 방식은 다소 특이했습니다.

코리아 헤럴드에 따르면, 한국의 3대 생명보험사는 1분기에 총 4조 9천억 원(약 230억 위안) 규모의 보험계약을 해지했으며, 이는 전년 동기 대비 16.3% 증가한 수치입니다. 특히 저축형 생명보험의 해지 건수가 23.2% 증가하며 가장 큰 폭으로 늘어났습니다.

저축형 생명보험은 가족에게 재산을 남겨주기 위한 상품입니다. 보험을 해지하면 장부가가 납입한 보험료보다 낮아지기 때문에 손실이 불가피하지만, 점점 더 많은 사람들이 손해를 감수하고 해지를 선택하고 있습니다.

인출된 돈은 어디로 갔을까요? 아마도 다른 주식 계좌로 들어갔을 가능성이 높습니다.

한국 국회의원들이 금융감독원으로부터 입수한 자료에 따르면, 1분기 말 기준 한국 개인 투자자들이 주식 투기를 위해 10대 증권사에서 27조 원을 대출받았으며, 이 중 60% 이상(62.3%)이 50세 이상 투자자에 의해 대출된 것으로 나타났다.

60세 이상 노년층의 부채는 1년 만에 3조 9500억 원에서 8조 200억 원으로 증가하여 모든 연령대 중 가장 빠른 증가세를 보였다.

한국의 한 세대가 보험을 해지하고 주식을 매입함으로써 미래의 돈을 현재 저점에 주식을 사는 데 쓰고 있습니다.

광우병 때문에 돈을 빌려야 하나요?

상승장에서는 레버리지를 "수익률 증폭"이라고 부르지만, 하락장에서는 "수익률 제로로 급락"이라고 부릅니다. 한국의 노년층은 이미 이러한 롤러코스터 같은 경험을 한 번 겪었습니다.

올해 3월 초, 미국과 이스라엘이 이란에 대한 합동 공습을 감행하면서 전 세계 증시에 공황이 발생했습니다. 한국 증시는 이틀 연속 서킷 브레이커가 발동되었고, 코스피 지수는 거의 13% 폭락했습니다.

3월 말 한국 금융감독원 보고서에 따르면, 시장 침체기 동안 전국 460만 개인 투자자 계좌 중 마진 대출을 이용한 투자자는 평균 19%의 손실을 본 반면, 마진 대출을 이용하지 않은 투자자는 8.2%의 손실을 봤습니다. 주식 거래를 위해 돈을 빌린 투자자는 빌리지 않은 투자자보다 2.3배 더 큰 손실을 본 것입니다.

연령대별로 살펴보면, 레버리지 계좌 보유자 중 60세 이상이 가장 큰 손실을 입었으며, 평균 수익률은 -19.8%로 모든 연령대 중 가장 낮았습니다.

더욱 끔찍한 일이 기다리고 있는데, 바로 강제 청산입니다.

레버리지 계좌에는 청산 한도가 있습니다. 계좌에 있는 주식 가치가 이 한도 아래로 떨어지면 증권사는 고객과 상의 없이 주식을 매도합니다. 당시 한국 금융감독원에는 "내 주식이 내 모르게 매도됐다", "과도한 이자율이 부과됐다" 등의 개인 투자자들의 불만이 수없이 접수되었습니다.

이러한 불만 사항의 상당 부분은 거래 규칙에 익숙하지 않은 고령층으로부터 나왔습니다. 그러나 3월 서킷 브레이커 사태 당시 주식을 매수한 개인 투자자들은 결국 이익을 얻었습니다.

한국 증시는 두 달여 만에 모든 손실을 만회하고 이후 계속 상승세를 이어가고 있습니다. 3월의 폭락을 잘 견뎌낸 투자자들은 모두 계좌 잔고가 회복되었고, 일부는 수익을 냈을지도 모릅니다.

변동성이 있고 성장 가능성이 있다면, 비록 자금을 빌려서 합류했더라도 성공적인 "합류" 경험이라고 할 수 있습니다.

따라서 이러한 성공적인 경험은 다음번에는 더욱 과감한 행보를 위한 구실이 됩니다. 3월의 서킷 브레이커 조치 이후 한국 개인 투자자들의 마진 대출은 줄어들기는커녕 오히려 증가세를 보였습니다. 공개된 자료에 따르면 총 마진 대출 계좌 수는 4월 말 25조 원이라는 사상 최고치를 기록했고, 5월 중순에는 36조 4700억 원으로 계속 증가했습니다.

한국의 개인 투자자들은 한 달 반 만에 추가로 11조 원(약 520억 위안)을 빌렸다.

개인적인 이야기지만, 5월 초에 한 한국 공무원이 한국 직장인 커뮤니티인 블라인드에 스크린샷을 올렸습니다.

그는 자신의 계좌에 있던 23억 원(약 170만 달러) 중 17억 원은 증권사에서 빌린 돈으로 SK 하이닉스에 전 재산을 투자했습니다. 다시 말해, 그는 자기 자금 6억 원에 17억 원을 레버리지한 것입니다.

나흘 후, 그는 자신의 게시물을 업데이트하여 이미 2억 6700만 원을 벌었다고 밝혔다.

같은 날, 20대 서울 지하철 직원 한 명이 이 기회를 놓치느니 차라리 "완전히 무너지겠다"며 SK하이닉스 주식을 150% 마진 대출을 이용해 사들이겠다고 게시했습니다. 빌린 돈은 원금으로 상환했고, 그녀는 또다시 대출을 받았습니다.

이런 종류의 글들은 한국 시각장애인 커뮤니티에서 매일같이 논의되고 있습니다.

규제 당국은 FOMO 열풍을 모르고 있었던 것은 아닙니다. 3월 말, 한국 금융감독원은 주요 증권사들을 소집하여 위험 관리를 강화했고, 일부 회사는 과열된 주식에 대한 신규 마진 대출을 일시적으로 제한했습니다. 그러나 이미 대출된 자금은 여전히 남아 연 7~9%의 이자를 매일 발생시키고 있었습니다.

한국의 개인 투자자들은 연 8%의 이자율을 기준으로 연간 약 3조 원(약 140억 위안)에 달하는 이자를 증권사에 지불합니다.

하지만 60세에 부채를 안고 사는 것과 30세에 부채를 안고 사는 것은 완전히 다른 문제입니다. 30세에 파산하더라도 앞으로 수십 년간의 소득으로 천천히 빚을 만회할 수 있습니다. 하지만 60세에 파산하면 은퇴 자금을 모두 잃고, 지친 몸과 다시는 돈을 벌 수 없다는 현실에만 직면하게 될 수도 있습니다.

만약 또 다른 회로 차단기가 작동된다면, "두 달 남짓 만에 복구"라는 결과는 불가능할 수도 있습니다.

타구 공원 노인들 사이에서 퍼지고 있는 정보

한국의 다른 개인 투자자들과 마찬가지로, 한국의 노년층 투자자들도 삼성전자와 SK하이닉스에 투자하기 위해 돈을 빌렸습니다.

삼성전자 주가는 올해 138%, SK하이닉스는 189% 상승했습니다. 코스피 지수 전체는 80% 상승했지만, 이 두 회사를 제외한 나머지 종목들은 30% 상승에 그쳤습니다.

이 두 회사가 코스피 지수에서 차지하는 비중은 43%가 넘습니다. 다시 말해, 이 두 회사의 주가가 오르면 한국 증시 전체가 상승한다는 뜻입니다.

노인들이 빌린 돈의 대부분이 이 두 회사에 투자되었습니다. 올해 한국 개인 투자자들의 순매수액 중 4분의 1이 이 두 회사에 집중되었습니다. 나머지 4분의 3은 다른 주식에 분산 투자되었지만, 다른 주식들의 올해 전체 상승률은 30%에 불과했습니다.

서울 종로구에 위치한 타골공원은 서울에서 가장 오래된 공공공원 중 하나입니다. 젊은 사람들은 거의 찾지 않고, 매일 아침 무료 커피를 마시며 담소를 나누고, 체스를 두며 시간이 멈춘 듯한 시간을 보내는 은퇴한 노인들이 주를 이룹니다.

한국의 경향신문에 따르면, 올해 타골박을 둘러싼 화제의 변화가 나타났다.

커피를 마시면서 누군가 "내 삼성 계좌 잔액이 또 늘었어"라고 말할지도 모릅니다. 체스 선수는 "하이닉스 주식 샀어?"라고 물을 수도 있습니다. 77세의 한 남성은 중학교 동창에게 최근 삼성과 하이닉스의 실적이 좋아서 계좌에서 소액의 수익을 냈다고 이야기할지도 모릅니다.

타구 공원 한쪽 구석에서 많은 노인들이 체스를 두고 있다.

이미지 출처: 서울뉴스

하지만 그는 돈을 빌렸는지, 빌린 금액은 얼마인지에 대해서는 언급하지 않았습니다.

노인 공원에서 오가는 이야기들은 결코 갑자기 생겨난 것이 아닙니다. 마치 마을 정보센터에서 정보를 주고받는 것과 같은 맥락이죠. 예를 들어, 한 노인이 공원에서 다른 노인이 돈을 벌었다는 이야기를 듣고 다음 날 자신의 계좌를 확인해 봅니다. 그리고 조금씩 빌려보려고 시도하죠. 그러다 보면 점점 더 많은 돈을 빌리게 될지도 모릅니다.

하지만 한국의 노년층이 레버리지 주식 거래 계좌를 이용하는 이유를 묻는다면, 그것은 바로 그들의 노후 대비와 관련이 있습니다.

OECD(경제협력개발기구) 자료에 따르면 한국의 65세 이상 인구의 상대적 빈곤율은 약 40%로 OECD 회원국 중 가장 높습니다. 한국의 국민연금(한국의 연금 제도) 소득 대체율은 오랫동안 낮은 수준을 유지해 왔는데, OECD 국가 평균이 약 50%인 반면 한국은 약 31%에 불과합니다.

한국의 65세 이상 인구 노동 참여율은 OECD 국가 중 가장 높은 수준으로, 이는 한국에서 상당수의 노인들이 은퇴 후에도 계속 일해야 한다는 것을 의미합니다.

따라서, 한국에서 일종의 사회복지 형태로 타골공원에서는 무료 커피를 흔히 볼 수 있습니다. 커피 한 잔 가격이 500원도 채 되지 않아, 월 연금이 1,000달러 미만인 노인들에게는 일상생활의 일부나 다름없습니다.

하지만 타 본 공원의 노인들은 더 이상 공짜 커피와 체스를 즐기러만 가는 것이 아닙니다. 휴대전화에 코피 루왁(KOSPI)의 명언을 저장해 두는 경우도 있을 겁니다.

이재명 대통령은 취임 이후 일반 국민의 주식 시장 참여를 적극적으로 장려해 왔습니다. 그는 자신을 개인 투자자를 가리키는 한국 속어인 "큰 개미"라고 공개적으로 칭하기도 했습니다. 또한 코스피 지수 5000포인트 돌파를 정책 목표 중 하나로 제시했습니다.

다시 말해, 노년층이 주식을 사기 위해 돈을 빌리는 관행은 한국 정부가 어느 정도 장려하고 있는 셈입니다.

노인이 실제로 걸고 있는 건 불안감이다. 지금 기차를 타지 않으면 놓칠 테니까.

은퇴 전 마지막 기회입니다. 한국의 반도체 산업은 경기 변동에 민감하여 지난 30년 동안 여러 차례 극적인 호황과 불황을 겪었습니다.

SK하이닉스는 2023년에 4조 2600억 원의 손실을 기록하며 10년 만에 최악의 실적을 냈습니다. 하지만 불과 2년 만에 막대한 손실에서 분기 영업이익률 72%(엔비디아를 넘어선 수치)까지 급반등한 것은 이러한 추세가 반전될 가능성을 시사합니다.

주식 투기를 위해 돈을 빌리는 이 노인들에게 시간은 가장 소중한 것일지도 모릅니다.

타구 공원의 어르신들은 새롭게 바뀐 서비스의 혜택을 부지런히 누리고 계십니다. 커피는 여전히 무료이고, 휴대전화에는 끊임없이 뉴스 업데이트 알림이 울립니다.

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