2025년 3분기에 분산형 거래소(DEX) 현물 거래량은 1조 4,300억 달러에 달해 역사상 가장 높은 분기 실적을 기록했으며, 이는 암호화폐 시장의 가격 결정 방식에 구조적 변화가 있음을 의미합니다.

이 수치는 2분기 1조 달러에서 43.6% 증가했으며, 2025년 1월~3월에 기록된 약 1조 2,000억 달러의 역사적 기록을 넘어섰습니다.

8월과 9월은 각각 5,105억 달러와 4,991억 달러의 거래량을 기록하며 역사상 2위와 3위를 차지했으며, 2025년 1월의 5,603억 달러에 이어 두 번째로 높은 수치를 기록했습니다.

The Block의 데이터에 따르면 DEX 거래량은 중앙화된 거래소의 전체 현물 거래량의 17.7%를 차지하며, 이는 2분기와 이전 역사적 최고치 대비 0.1% 포인트 증가한 수치입니다.

이러한 획기적인 성과는 활발한 거래 기간 동안 분산형 플랫폼이 이제 중앙 집중형 거래소와 동등한 수준에 도달했음을 보여주며, 인프라 성숙도와 유동성 심도가 높아졌음을 보여줍니다.

거래량 급증과 함께 시장 메커니즘의 근본적인 변화가 나타나고 있습니다. 이그나스 애널리스트는 최근 바이낸스에 상장된 암호화폐들의 저조한 실적이 전반적으로 시장 전체보다 저조했다고 지적하며, 가격 결정이 탈중앙화 거래소로 옮겨간 반면 중앙화 플랫폼은 유동성 확보를 위한 단순한 출구 채널로 전락했음을 시사했습니다.

Simon's Cat(CAT)과 Magic Eden's ME는 모두 상장 후 70% 하락했고, Velodrome(VELO)은 Binance에 상장한 후 70% 가까이 폭락해 0.1154달러에 그쳤습니다. 이는 중앙 집중형 거래소가 가격 책정 장소가 아닌 유동성 배출 도구로 변모하고 있다는 추세를 확인시켜 주었습니다.

이그나스는 이렇게 결론지었습니다. "이전에는 VC 사모 시장에서 가격 발견이 이루어졌고, 중앙거래소(CEX)가 출구 채널 역할을 했습니다. 이제 DEX가 가격 발견 기능을 맡고, 중앙거래소는 출구 유동성 확보에 집중합니다."

이러한 변화는 분산형 플랫폼의 "스마트 머니"로 알려진 전문 트레이더가 주도하고 있습니다.

유니스왑과 같은 플랫폼은 연속해서 월 거래량이 1,000억 달러를 돌파했는데, 이는 보관형 주문장보다는 AMM 곡선과 RFQ 경매 메커니즘을 통해 더 많은 가격이 형성된다는 것을 의미합니다.

올해 초 이그나스의 지적에도 불구하고, 탈중앙화 거래소는 여전히 투자자를 유치하고 있습니다. 이러한 성장은 시장의 기능을 재편하고, 누가 가격 결정권, 위험 감수, 그리고 유동성을 소유하는지에 변화를 가져오고 있습니다.

DEX가 월 거래량이 1,000억 달러를 초과하는 수준을 계속 달성하면 지수 구성, 시장 조성 모델, 오라클 설계가 모두 DEX 유동성 소스에 집중되어 궁극적으로 통합된 보관 및 실행 지갑을 갖춘 투명한 프로그래밍 가능 시장이 형성될 것입니다.

유동성, 가격 책정, 위험 관리가 스마트 계약과 솔버 네트워크로 이전되고 있으며, 규제 기관, 지수 편집자, 시장 조성자는 체인상 거래소를 보완 채널이 아닌 핵심 정보 소스로 보고 있습니다.

중앙화된 거래소를 통해 유동성 출구 채널을 유지하는 것은 시장의 건전한 발전에 매우 중요하며, 포지션 청산과 자본 순환을 위한 출구를 제공합니다.

이러한 2계층 구조는 대규모의 즉각적 유동성을 요구하는 사람들을 위해 깊은 출구 채널을 유지하면서도 분산된 경로로 가격이 형성될 수 있도록 합니다.