결정론 대 적응성: 비트코인과 이더리움의 두 가지 인플레이션 메커니즘 비교

I. "희소성"이 믿음이 될 때

금융 세계의 의미 지도에서 "인플레이션"은 종종 적대적인 것으로 간주됩니다.

하지만 암호화폐 세계에서는 "인플레이션"이라는 개념이 새롭게 정의되었습니다.

현재 가장 영향력 있는 두 개의 퍼블릭 블록체인인 비트코인과 이더리움은 모두 같은 질문에 답하고 있습니다. 즉, 돈은 어떻게 창출되고, 분배되고, 억제되고, 파괴되어야 하는가?

사토시 나카모토가 2009년에 설정한 2,100만 비트코인 한도는 인류 디지털 역사상 가장 유명한 숫자 중 하나가 되었습니다. 이는 상징이자 신조입니다. 희소성은 곧 신뢰입니다.

이와 대조적으로, 이더리움은 다른 신념을 고수합니다. 바로 무제한적이고 탄력적인 공급입니다. 고정된 공식에 얽매이지 않고, 복잡한 소각 및 보상 메커니즘을 통해 역동적인 균형을 유지합니다.

두 가지 통화 정책은 하나는 정적이고 하나는 동적인데, 두 문명의 서사적 경로와 유사합니다. 하나는 고전적인 "금본위제"이고, 다른 하나는 유기적으로 진화하는 "통화 생태계"입니다.

II. 비트코인의 타임머신

비트코인의 인플레이션 메커니즘은 시간에 의해 움직이는 조각품과 같습니다.

이 모양은 2009년에 코드에 새겨졌습니다. 21만 블록마다 보상이 절반으로 줄어들다가 결국 블록 보상이 0이 됩니다.

초기 50 BTC에서 25, 12.5, 6.25, 그리고 현재는 3.125까지 증가했습니다. 매 반감기는 마치 시계가 울리는 것과 같으며, 세상은 이 "예측 가능한 희소성"을 다시 한번 되짚어 보게 됩니다.

이 메커니즘의 우아함은 불변성에 있습니다. 위원회도, 알고리즘 투표도, 탄력적인 매개변수도 없습니다. 비트코인의 인플레이션율은 계단식 곡선을 그리며, 처음에는 수십 퍼센트 포인트에서 현재는 1% 미만으로 감소합니다. 미리 정해진 궤적을 따라가다 보면 2140년에는 0에 도달하게 되며, 그 시점부터는 새로운 비트코인이 생성되지 않습니다.

이러한 설계로 인해 비트코인의 인플레이션율은 이미 금의 연간 생산 증가율보다 낮습니다. 이는 거의 완벽한 반인플레이션 모델이며, 중앙은행을 알고리즘으로 대체하는 통화 정책입니다.

하지만 이러한 확신에는 대가가 따릅니다.

결국 블록 보상이 사라지면 비트코인 채굴자들은 거래 수수료에만 의존하여 운영될 것입니다. 채굴 수익의 지속 가능성과 사이버 보안의 미래는 비트코인 학계와 개발자 커뮤니티에서 가장 오랫동안 이어져 온 철학적 논쟁거리가 되었습니다.

비트코인의 통화 정책은 마치 정확한 시계와 같습니다. 신뢰할 수 있고, 차갑고, 불변합니다. 비트코인은 유연성을 거부하지만, 바로 그 점이 비트코인이 불멸의 존재감을 얻게 된 이유입니다.

III. 이더리움: 진화의 균형 추구

비트코인이 신이 쓴 시계라면, 이더리움은 식물과 더 비슷합니다.

비탈릭 부테린은 이더리움의 공급량이 고정될 것이라고 약속한 적이 없습니다. 오히려 그는 2015년 백서에서 네트워크 성장에 따라 화폐 공급량이 조정되어야 한다고 주장했습니다. 이는 경제 적응 생물학이지, 독단적인 화폐 신학이 아닙니다.

초창기 이더리움의 인플레이션율은 매우 높았습니다. 매년 10% 이상이 발행되었습니다. 이더리움은 채굴자들이 컴퓨팅 파워와 보안을 유지할 수 있도록 인센티브를 제공해야 하는, 계속 성장하는 네트워크였습니다. 이후의 하드포크는 정책 실험과 유사했습니다.

2017년 비잔티움 업그레이드로 블록 보상이 5 ETH에서 3 ETH로 줄었습니다.
2019년 콘스탄티노플은 2 ETH로 더욱 감소했습니다.
각각의 조정을 통해 인플레이션이 억제되었고, 이더리움은 점차 "고성장기"에서 "정상상태기"로 이동할 수 있었습니다.

그러다가 2021년 런던 업그레이드(EIP-1559)로 이 곡선의 논리가 완전히 바뀌었습니다.

이는 "수수료 소각" 메커니즘을 도입합니다. 모든 거래에서 기본 수수료를 지불한 후 이 수수료가 직접 파기되어 영원히 사라집니다.

그 이후로 이더리움은 발행과 소각 사이에서 자율적으로 조정되기 시작했습니다. 네트워크가 활발하고 가스가 높을 때, 소각된 ETH의 양이 신규 발행량을 초과했고, 전체 시스템은 디플레이션 상태에 빠졌습니다.

그 당시 ETH는 처음으로 "초음파 화폐"로 불렸습니다. 이는 비트코인의 "건전한 화폐" 정신에 대한 찬사이자 도발적인 표현이었습니다.

2022년 9월 "합병"은 역사적인 이정표였습니다. 이더리움은 작업 증명(PoS)을 폐기하고 지분 증명(PoS)으로 완전히 전환했습니다. 블록 보상은 하루 13,000개에서 약 1,700개로 급감하여 총 공급량이 거의 90% 감소했습니다. 이는 비트코인과 같은 반감기를 세 번 거친 것과 같은 수준의 통화 긴축이었습니다.

통합된 이더리움 네트워크는 인플레이션율을 약 0.5%로 낮췄습니다. 네트워크가 활성화되어 있고 ETH 소각 속도가 발행 속도를 초과할 경우, 마이너스 인플레이션이 발생하는데, 이는 암호화폐 세계에서 독특한 형태의 "능동적 디플레이션"입니다.

비트코인의 희소성은 규칙에서 비롯되고, 이더리움의 희소성은 행동에서 비롯됩니다.

IV. 인플레이션의 두 가지 철학: 확실성과 적응성

비트코인과 이더리움은 모두 동일한 목표를 추구합니다. 즉, 화폐가 시간이 지나도 가치를 유지하도록 하는 것입니다.

하지만 그들은 완전히 다른 길을 택했습니다.

비트코인은 인플레이션을 예상하고 있습니다. 일단 발표된 통화 정책은 변경할 수 없습니다. 반감기는 마치 종교 의식처럼 작용하여, 4년마다 희소성이 계속 축적되고 있음을 세상에 일깨워줍니다.

반면 이더리움은 실험적인 접근 방식을 취했습니다. 상한선을 거부하면서도 반복적으로 적극적으로 발행량을 줄이고, 소각을 도입했으며, 실제로는 보상을 줄였습니다. 오픈소스 코드와 마찬가지로 이더리움의 통화 정책은 조정, 최적화, 그리고 진화를 허용합니다.

이 두 철학의 차이는 '신뢰'에 대한 두 가지 다른 이해를 반영합니다.

비트코인은 사람들에게 코드의 불변성을 믿게 만듭니다.

이더리움은 사람들이 합의의 진화를 신뢰할 수 있도록 해줍니다.

전자는 사전 결정된 감소 곡선을 갖는 강경 인플레이션 모델입니다.

후자는 유연한 모델로, 네트워크 활력과 경제적 피드백에 따라 자동으로 조정되는 시스템입니다.

비트코인이 금본위제 시대의 화폐와 같다면, 즉 희소하고 예측 가능하며 차갑다면;

이더리움은 중앙은행과 알고리즘이 혼합된 유기체에 더 가깝고, 거래가 급증하는 기간에는 공급을 줄이고, 거래가 침체되는 기간에는 인센티브를 제공하는 '호흡'하는 법을 배웠습니다.

V. 인플레이션 이후: 돈의 서사적 힘

비트코인이 네 번째 반감기를 맞이하고 이더리움이 소각과 발행의 균형을 모색하는 지금, "암호화폐 인플레이션"에 대한 논쟁은 경제학을 넘어 서사적 논쟁으로 확대되었습니다.

비트코인의 이야기는 끊임없는 희소성에 관한 것입니다. 비트코인 지지자들은 21세기의 통화 전쟁에서, 고정된 상한선을 가진 비트코인만이 국가 신용의 약화를 막을 수 있다고 굳게 믿습니다. 비트코인은 "디지털 금"이자 통화 주권의 상실을 의미합니다.

반면 이더리움의 이야기는 적응과 진화를 지향합니다. 이더리움은 네트워크 프로토콜 자체처럼 통화 정책도 업그레이드될 수 있다고 믿습니다. 화폐 공급을 블록 공간 수요와 연결하여 가치의 흐름과 토큰 공급을 통합합니다.

이러한 차이로 인해 두 가지 매우 다른 경제 생태계가 형성되고 있습니다.

비트코인은 가치 저장소, "디지털 금고"가 되었습니다.
그러면 이더리움은 금융과 애플리케이션의 유동성을 담당하는 경제적 운영 체제가 됩니다.

이런 의미에서 인플레이션은 더 이상 단순한 데이터 지표가 아니라 문명화된 선택입니다.

비트코인은 변함없이 유지되는 것을 선택했고, 이더리움은 성장하는 것을 선택했습니다.

VI. 에필로그: 인플레이션의 미래와 신뢰의 한계

현재 세계 통화 정책은 여전히 극심한 변동을 겪고 있으며, 법정화폐 시장에는 인플레이션의 그림자가 드리워져 있습니다. 그러나 암호화폐 세계에서는 알고리즘, 프로토콜, 그리고 인간의 합의를 통해 인플레이션 메커니즘이 재구축되고 있습니다.

비트코인은 거의 신성한 초연함을 통해, 주권이 없는 세상에서도 고정된 공급량의 화폐가 15년 동안 궤도를 이탈하지 않고 운영될 수 있음을 증명했습니다.

반면, 이더리움은 실험적 정신을 통해 돈이 정적일 필요가 없다는 것을 보여줍니다. 알고리즘과 행동 사이에서 자체적으로 일관된 균형을 찾을 수 있습니다.

미래 세대가 이 역사를 돌아볼 때, 그들은 단지 두 가지 토큰을 보는 것이 아니라, "신뢰"에 대한 두 가지 디자인 철학도 볼 수 있을 것입니다.

한 가지 접근 방식은 불확실성에 확실성을 가지고 대응하는 것입니다.

또 다른 접근 방식은 불확실성 속에서 새로운 질서를 구축하는 것입니다.

디지털 화폐의 역사에서 인플레이션은 결코 사라지지 않았습니다. 단지 새롭게 정의되었을 뿐입니다.