Aster와 Lightner와 같은 Perps의 공격적인 움직임과 막대한 투자, 심지어 CZ의 지지에도 불구하고 Hyperliquid를 대체하는 것은 정말 어렵습니다.
하이퍼리퀴드는 맞춤형 L1이며, 현재 암호화폐 세계에서 가장 마켓 메이커 친화적인 Perp 및 L1입니다.
Hyperliquid의 진정한 혁신은 주문장의 미세 구조를 재설계하여 거래 식별을 합의 메커니즘에 직접 통합한 데 있습니다.
이처럼 간단해 보이지만 혁신적인 설계로 인해 Hyperliquid는 합의 계층에서 GTC 및 IOC 주문을 처리하기 전에 노드가 취소 및 게시 전용 주문을 먼저 처리해야 함을 의무화했습니다.
- 취소: 보류 중인 주문을 취소합니다.
- 게시물 전용 주문 - 메이커 주문만 처리됩니다.
- GTC(취소 시까지 유효) - 취소 시까지 유효함
- IOC(Immediate-Or-Cancel) - 거래를 즉시 완료하거나 취소합니다.
- 마켓메이커에게 있어 시장에서 빠져나갈 수 있는 능력은 매우 중요합니다. 가격 변동이 심한 기간에는 주문 취소 요청이 항상 다른 사람들의 매수/매도 요청보다 먼저 실행됩니다.
마켓메이커들은 공격자의 표적이 되는 것을 두려워합니다. Hyperliquid는 주문 취소를 항상 우선적으로 처리합니다. 가격이 하락하면 마켓메이커들은 주문을 취소하고, 시스템은 이러한 취소를 먼저 처리하여 마켓메이커들이 위험을 효과적으로 헤지할 수 있도록 합니다.
10월 11일 폭락 당일, Hyperliquid 시장 조성자들은 0.01~0.05%의 가격 차이를 유지하며 온라인 상태를 유지했습니다. 이는 시장 조성자들이 시장에서 철수할 수 있다는 것을 알고 있었기 때문입니다.
다른 온체인 오더북이나 AMM의 경우, 치명적인 문제가 발생하는 경우가 많습니다. 마켓메이커가 호가를 게시하면 시장 가격이 변동하고, 즉시 주문 취소 요청을 하기 때문입니다.
그러나 취소가 적용되기 전 몇 밀리초 사이에 고빈도 주문 수신자(HFT)는 이미 주문을 내어 이러한 "오래된 견적"을 정확하게 겨냥하고 있습니다.
결과적으로 마켓메이커들은 스스로를 보호하기 위해 더 높은 스프레드를 제공할 수밖에 없게 되었고, 이는 곧 그들에게서 큰 이득을 얻기 어렵다는 것을 의미합니다. 하지만 스프레드가 더 커지면 개인 투자자들은 매 거래당 0.1%의 추가 수수료를 지불해야 합니다. 이것이 바로 "악성 주문 흐름"입니다.
거래량이 많아 보이지만 실제로는 HFT 간의 게임으로, 시장 전체의 유동성 품질을 해칩니다.
이것이 바로 솔라나가 현재 ACE 애플리케이션 제어 실행을 구축하여 해결하고자 하는 문제입니다. 이는 다른 블록체인들이 해결하기 어려운 문제이며, MEV 공격은 더욱 그렇습니다.
즉, Hyperliquid는 컨센서스 수준에서 "무엇이 좋은 거래인지"를 정의합니다. 마켓메이커는 주문 취소 요청이 우선적으로 처리된다는 것을 알고 있기 때문에 더 낮은 스프레드를 자신 있게 제시할 수 있습니다.
주문 체결자는 더 이상 몇 밀리초의 속도 우위에 의존하여 앞서 나갈 수 없습니다. 이것이 바로 Hyperliquid가 변동성 시기에 실제로 더 나은 유동성을 제공하고, 개인 투자자들이 더 낮은 슬리피지(slippage)를 경험하는 이유입니다.
하이퍼리퀴드는 유동성을 제공하려는 사람들을 보호하고, 거래를 원하는 개인 투자자들이 최고의 가격을 얻을 수 있도록 보장하며, 중재 거래에서만 이익을 얻고자 하는 봇에게는 수익성이 없도록 만듭니다.
하이퍼리퀴드는 어떤 종류의 거래가 합의를 확인할 가치가 있는지 이미 정의했으며, 이는 경쟁 수준을 완전히 새로운 수준으로 끌어올렸습니다.
