인지적 지연인가, 아니면 가치 판단 오류인가? 월가가 암호화폐 자산을 거부하는 세 가지 주요 이유 분석

Gino Matos, CryptoSlate 작성

Shaw Golden Finance에서 편집

비트코인과 암호화폐는 주류로 자리 잡기 직전인 것으로 보이며, 미국 현물 상장지수펀드(ETF)로의 자금 유입이 사상 최고치를 기록했습니다. 골드만삭스는 블랙록이 발행한 암호화폐 ETF의 지분을 다른 어떤 기관보다 많이 보유하고 있으며, Strategy부터 비트마인까지 기업 재무 부서들도 디지털 자산을 적극적으로 수용하고 있습니다.

그러나 최근 Bank of America의 조사에 따르면 글로벌 펀드 매니저의 4분의 3이 여전히 디지털 자산에 투자하는 것을 단호히 거부하는 것으로 나타났습니다.

프랭클린 템플턴의 부최고투자책임자(VCO)인 맥스 고크만은 겉보기에 모순되는 데이터는 규제 불확실성이나 운영상의 복잡성에서 비롯된 것이 아니며, 이러한 장애물은 대부분 해결되었다고 말했습니다.

고크만은 인터뷰에서 왜곡된 데이터는 두려움, 오해, 그리고 합법적인 투자에 대한 뿌리 깊은 믿음을 버리는 데 어려움을 겪는 업계에서 비롯된다고 말했습니다.

곡만은 수년간 전통 금융권이 디지털 자산 혁명에 어떻게 대응하는지 관찰해 왔습니다. 그는 다음과 같이 지적했습니다.

"가장 큰 이유는 성숙한 산업이 뒤처지고 있다는 사실을 깨닫는 데 시간이 걸리는 경우가 많기 때문입니다. 미지의 것에 대한 두려움은 항상 존재합니다."

경영의 역설

펀드 관리자는 수탁자의 책임을 다하는 데 자부심을 느끼지만, 이러한 보호주의는 역설을 낳습니다. 고객 자산을 보호하려는 욕구로 인해 고객이 점점 더 원하는 투자 기회에 접근하지 못하게 됩니다.

고크먼에 따르면:

"훌륭한 자산 관리의 한 가지 측면은 고객의 니즈를 이해하는 것입니다. 개인 고객부터 기관 고객까지 모두 디지털 자산에 더 관심이 많지만, 투자 관리자들이 실제로 관련 솔루션을 제공하지 않는다는 것을 알게 됩니다."

이러한 저항은 몇 가지 깊이 뿌리박힌 오해에서 비롯됩니다. 하나는 모든 것이 지나치게 투기적이고 가치가 없다는 것이고, 다른 하나는 디지털 자산을 사용하여 합법적인 투자 솔루션을 만드는 전문성을 갖춘 사람이 부족하다는 것입니다.

밈 코인 트랩

고크만이 회의적인 동료들을 만나면 대화는 예측 가능한 패턴을 따른다. 전통적인 금융 분야의 베테랑들은 밈 코인이 전체 암호화폐 생태계를 대표한다고 일축하며, 그가 말하는 피상적인 이해를 드러낸다.

주식 시장에 우량 배당주부터 투기적 바이오 기술주까지 다양한 주식이 포함되는 것처럼, 디지털 자산은 실제 수익을 창출하는 성숙한 프로토콜부터 순전히 투기적 토큰까지 다양합니다.

그의 반응은 자연스러워졌습니다.

"주식에 투자한다고 해서 저평가된 저평가된 주식만 사는 건가요? 대부분의 합리적인 투자자라면 손도 대지 않을 고수익 채권을 보유한 기업들이 많습니다. 대부분의 자산운용사들은 신흥 시장 주식과 부실 채권을 보유하고 있다고 말할 겁니다. 그들에게는 이 부실 채권이 핵심 자산군입니다."

고크먼은 이러한 회의론이 선택적이라고 강조했습니다. 펀드 매니저들은 여러 차례 채무 불이행을 경험한 금융 상품인 베네수엘라 국채에는 긍정적이지만, 15년 동안 채무 불이행이 한 번도 없었던 비트코인에는 투자하기를 꺼리고 있습니다.

펀드 매니저들이 암호화폐의 합법성에 대해 계속 논쟁하는 가운데, 시장은 조용히 변화하고 있습니다. 곡만이 인용한 데이터는 개인 투자자들이 시장을 장악하고 있다는 주장을 반박합니다. 거래소 비트코인 거래의 89%가 10만 달러를 초과하는 규모입니다. 그는 다음과 같이 강조했습니다.

"그건 소매 자금이 아닙니다. 시장은 점점 더 기관 투자로 변하고 있습니다."

교육적 과제

프랭클린 템플턴의 대응은 중앙은행, 기관 중개기관, 그리고 개인 투자자를 대상으로 하는 3단계의 홍보 캠페인을 포함했습니다. 핵심적인 중간 계층은 대형 증권사와 플랫폼 소유주로 구성되었는데, 이들은 수백만 명의 고객에 대한 접근을 통제했지만 고객의 니즈를 제대로 이해하지 못했습니다.

곡만은 이들에게 고객에게 암호화폐를 원하는지 물어본 적이 있는지 물었습니다. 그는 이렇게 덧붙였습니다.

"그들은 코인베이스에 계좌를 가지고 있고, 거기에 대부분의 재산을 투자했을지도 몰라요. 그런데 무슨 일이 벌어지고 있는지 전혀 모르잖아요."

전통적인 자문가들은 종종 고객의 자산이 여러 플랫폼에 분산되어 있고, 고객이 직접 축적한 디지털 자산은 전문적으로 관리되는 포트폴리오에 포함되지 않는다는 사실을 발견합니다.

프랭클린 템플턴의 돌파구는 해석에 있습니다. 블록체인 개념을 전통적인 금융 용어로 표현한 것입니다. 솔라나를 분석할 때, 그들은 혁명적인 수사학을 동원하지 않고 할인된 현금 흐름을 계산했습니다.

고크만은 이렇게 설명했습니다.

솔라나처럼 모든 거래에 실제로 수수료를 지불한다면, 해당 거래의 성장을 예측할 수 있습니다. 이는 미래 현금 흐름이며, 현재 가치로 할인할 수 있습니다.

이러한 접근 방식은 기본적인 평가 교육을 받은 모든 투자자가 이해할 수 있는 친숙한 분석 프레임워크를 적용하여 디지털 자산에 대한 이해를 돕습니다.

결국은 수익에 달려 있습니다

연방준비제도(Fed)의 금리 인하가 임박하자, 고크만은 기회를 포착했습니다. 전통적인 소득원의 수익 감소와 기관들의 수익 창출 압박이 커지는 상황에서, 암호화폐는 대안을 제시했습니다.

그에 따르면:

"누구나 소득이 필요합니다. 스테이킹은 소득을 얻는 확실한 방법입니다. 사람들이 암호화폐가 사기라고 걱정한다고 말할 때, 정부가 모든 부채를 탕감해 줄까 봐 걱정해 본 적 있나요? 저도 그런 적이 있거든요."

미국 증권거래위원회(SEC)의 최근 유동성 스테이킹 관련 지침은 전환점이 될 수 있습니다. 규제 대상 상품이 암호화폐를 직접 보유하지 않고도 스테이킹 수익을 제공할 수 있는 것은 이번이 처음입니다.

고크만은 스테이킹 기반 암호화폐 ETF가 승인될 경우 이러한 저항이 영원히 지속되지는 않을 것이라고 예측합니다. 그는 다음과 같이 예측합니다.

"우리가 이점을 보여주면 더 많은 채택이 이루어질 것으로 생각합니다."

이러한 변화는 갑자기 가속화될 수 있습니다. 제도적 도입은 일반적으로 경쟁 압력으로 인해 대규모 조치가 불가피해질 때까지 지속적인 회의적 태도를 보이는 패턴을 따릅니다.

기존 프레임워크를 고수하는 펀드 매니저 75%와 고객 서비스에서 기술적 변화를 수용해야 할 필요성을 인식하는 컨소시엄의 성장 사이에 여전히 상당한 암호화폐 격차가 존재합니다.

문제는 경제적 압력이 결국 모든 측면에서 수용을 강요할 것이기 때문에 격차가 줄어들지 여부가 아닙니다. 중요한 것은 어떤 경영자가 이를 주도하고 누가 따라잡기 위해 노력할 것인가입니다.