미국 금융 시장이 완전히 블록체인으로 활성화된다면

저자: LK Ventures의 파트너이자 투자 책임자인 0xLeoDeng

12월 4일, SEC 위원장 폴 애킨스는 폭스 비즈니스의 "Mornings with Maria"와의 인터뷰에서 "미국 금융 시장 전체가 2년 안에 블록체인으로 이전할 수도 있다"는 비전을 제시했는데, 이는 너무나 급진적이어서 공상과학 소설에 가까웠습니다.

하지만 지금 당장의 타임라인에 대한 의심은 접어두고 이를 심각한 미래 시나리오로 생각해 본다면, 이런 일이 실제로 일어난다면 미국 경제는 어떻게 재편될까요?

이는 단순한 기술 업그레이드가 아니라, 금융 운영 시스템의 근본적인 구조를 완전히 바꾸는 것입니다. 다음은 구조적 재편의 일곱 가지 단계입니다.

1. 시장 구조: 잠들지 않는 "광속 기계"

가장 먼저 눈에 띄는 것은 시장의 리듬이 바뀌는 것입니다.

* T+0 시대에는 자본 회전율이 극도로 높아질 것입니다. 기존의 T+1/T+2 결제 주기는 사라질 것입니다. 거래는 즉시 결제되고 자금이 거의 묶이지 않을 것입니다. 이는 화폐 유통 속도가 크게 증가하고 전체 경제의 자본 비용이 구조적으로 압축될 것임을 의미합니다.

"종료 종"의 종말. 시장은 오늘날의 암호화폐처럼 24시간 연중무휴로 운영될 것입니다. 이는 감정과 변동성의 전달이 더 이상 물리적으로 중단되지 않음을 의미합니다. "장 마감 후 장 마감하고 내일 다시 이야기하는" 완충 시기는 사라졌습니다. 전 세계 어디에서든 호재든 블랙스완이든 어떤 사건이든 자산 가격에 밀리초 단위로 직접적인 영향을 미칠 것입니다.

* SEC 감독은 "실시간 감시"로 전환되었습니다. 온체인은 완벽한 투명성을 의미합니다. 누가 포지션을 구축하고, 누가 무차입 공매도를 하고, 어디에서 유동성이 고갈되는지 규제 기관은 더 이상 지연 보고서에 의존하지 않고 온체인 데이터를 직접 모니터링합니다. 조작자들에게는 악몽과도 같고, 시장에는 "내재된 규제"가 가져온 새로운 공정성입니다.

2. 은행업계: '블랙박스'에서 '글래스룸'으로

블록체인 기술이 상업 은행 시스템에 미치는 영향은 거래소에 미치는 영향보다 훨씬 더 큽니다.

* 대차대조표의 "반공개화". 국채와 신용 자산이 토큰화되면 규제 기관과 시장은 은행의 유동성과 담보의 질에 대한 실시간 정보를 얻을 수 있습니다.

* 양날의 검 효과: SVB(실리콘밸리은행)와 같은 자산 불일치 위험은 사전에 경고하기가 더 쉽습니다. 그러나 반면에 투명성이 높은 세상에서는 두려움이 확산되는 데 저항이 없으며 '은행 폭주'가 더 결정적이고 치명적일 수 있습니다.

* 담보: 스마트 계약을 통해 회사의 매출채권, 재고, 심지어 미래 현금 흐름까지 표준화된 온체인 담보로 전환할 수 있습니다. 자금 조달 효율성은 전례 없이 향상될 것이지만, 규제의 초점은 단순한 "대차대조표상 대출"에서 블록체인의 복잡한 "프로그래밍 가능한 레버리지" 망을 모니터링하는 것으로 전환되어야 합니다.

3. 실물경제: 자본의 '세분성'에서의 혁명

이는 아마도 과소평가된 사항일 것입니다. 온체인 기술은 "자산의 민주화"를 가져올 것입니다.

* 중소기업을 위한 "미니 IPO". 인터넷 광고가 중소기업이 사용자에게 다가갈 수 있게 해 주듯이, 온체인 금융은 중소기업에게 규정을 준수하는 "소액 증권"을 발행할 기회를 제공합니다. 자금 조달은 더 이상 대기업의 전유물이 아닙니다. 자본의 모세혈관이 블록체인을 통해 더 많은 풀뿌리 경제 분야로 침투할 것입니다.

* 비표준 자산의 유동성 방출. 이전에는 대형 기관만이 사무실 건물, 발전소, 심지어 특허권까지 소유할 수 있었습니다. 앞으로는 이러한 자산이 분산되어 글로벌 투자자들이 주식을 매수하는 것처럼 자산 가치의 일부만 매수할 수 있게 될 것입니다.

미국에 있어서 이는 기존 자산이 엄청난 "유동성 프리미엄"을 받게 되어 글로벌 자금이 활발하게 유입된다는 것을 의미합니다.

4. 지정학: 달러 패권의 "디지털 강화"

많은 사람들이 "온체인"이 분산화와 국가 권력의 약화를 의미한다고 잘못 생각하지만, 사실은 그 반대입니다.

미국이 국채와 MMF(머니마켓펀드)의 토큰화를 주도하고, 이를 통해 글로벌 펀드가 가장 낮은 비용, 가장 빠른 속도, 진입 장벽 없이 달러 자산을 매수할 수 있게 된다면, 이는 달러의 패권을 보호하는 가장 강력한 해자가 될 것입니다.

반면, 유라시아 지역의 규제와 인프라 개발이 속도를 따라가지 못한다면, 자본은 스스로 결정을 내리고 더욱 효율적이고 투명한 온체인 달러 시스템으로 몰려들 것입니다. 이는 달러의 하락이 아니라 "통화 인프라의 세대적 업그레이드"입니다.

5. 위험 구조 조정: 위기는 사라지지 않고 단지 돌연변이만 일어날 뿐입니다.

블록체인 시대의 금융 위기는 완전히 새로운 모습을 보일 것입니다.

"인간의 공황"에서 "코드 오류"까지, 스마트 계약의 버그, 오라클 조작, 크로스 체인 브리지 붕괴, 그리고 자동 청산의 연쇄 반응은 시스템 전체에 새로운 위험 요인이 될 것입니다.

* 위기의 "압력솥" 효과. 미래의 위기는 더욱 "기술적"이고 "응축적"일 것입니다. 2008년처럼 몇 달 동안 확산되는 것이 아니라, 단 몇 분 만에 터져 나와 종식될 수도 있습니다. 시장 구제는 더 이상 "주말 회의와 협상"에 의존하지 않고 "데이터 기반 의사 결정"과 "코드 패치"에 의존하게 될 것입니다.

6. 승자와 패자: 틈새 시장의 재편

잠재적 수상자:
- 인프라 구축자: 온체인 호스팅, DID(Distinguished ID) 및 규정을 준수하는 오라클 서비스 제공업체.
- 차세대 투자 은행: 전 세계적으로 온체인 자산을 매칭하는 방법을 아는 대형 자산 관리 기관.
- 다양한 기술을 갖춘 인재: 재무 규정 준수와 Solidity 코드를 모두 이해하는 희귀한 인재입니다.

변화하는 과정에서 성장통을 겪는 분들:
청산소, 이전 대행인, 정보 비대칭을 통해 이익을 얻는 브로커 등 기존 중개자는 스스로 혁신하지 않는다면 스마트 계약으로 대체될 것입니다.
- 회색 산업: 불투명하고 규정을 준수하지 않는 자금 이체에 의존하는 모든 산업은 전체 체인 추적 감독 하에서 숨을 곳이 없습니다.

7. 현실적이고 차분함: 방향은 확실하고 속도만 변합니다.

마지막으로, 현실로 돌아와 봅시다. 2년 안에 이걸 완벽하게 해낸다는 게? 거의 불가능하죠.

기술적 처리량의 병목 현상, 법적 틀의 지연, 특정 이해 집단 간의 권력 투쟁은 24개월 안에 극복할 수 없는 세 가지 주요 장애물입니다.

더 가능성 있는 경로는 점진적인 것입니다. 정부 채권, 재매수 시장, 일부 OTC 파생상품부터 시작하여 기존 시스템과 새로운 시스템을 병행해서 운영한 다음, 천천히 기존 시스템을 침식하는 것입니다.

하지만 속도와 관계없이 폴 앳킨스가 지적한 방향은 돌이킬 수 없습니다. 이는 단순한 기술적 반복이 아니라, 자본이 더 높은 효율성을 추구하면서 주도하는 본능적인 선택입니다. 미국 금융 시장의 미래는 블록체인에 달려 있을 것입니다.