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저자: 쉬운 언어 블록체인

2024년, 테더(Tether)라는 회사가 월가를 경악하게 만든 실적 보고서를 발표했습니다.

순이익 130억 달러, 직원 약 150명을 보유하고 있습니다.

직원 1인당 평균 이익은 약 8,562만 달러로, 골드만삭스의 약 300배, 엔비디아의 약 85배에 달합니다.

이 회사는 인공지능 분야의 유니콘 기업도 아니고, 최고 수준의 헤지펀드도 아닙니다. 그저 스테이블코인 발행사, 즉 USDT를 발행하는 회사일 뿐입니다.

이러한 수치들이 금융계에 알려지자 많은 사람들의 첫 반응은 "어떻게 이런 일이 가능할까?"였습니다.

하지만 테더의 비즈니스 모델을 이해한다면, 이는 단순히 가능성이 아니라 필연적인 일이라는 것을 알게 될 것입니다.

01. 세계에서 가장 수익성이 높은 사업

테더의 수익 창출 방식은 업계에서 "스테이블코인 유통량 조작 게임"으로 알려져 있습니다.

규칙은 간단합니다. 테더에 1달러를 투자하면 1 USDT를 돌려받습니다. 테더는 투자금을 미국 국채 매입에 사용합니다.

미국 국채 수익률은 매년 꾸준히 5% 이상을 유지해 왔지만, USDT는 이자를 전혀 지급하지 않습니다.

가격 차액 전액은 테더에 귀속됩니다.

2025년 말까지 테더의 미국 국채 총 투자액은 1410억 달러에 달해 전 세계 17번째로 큰 미국 국채 보유국이 될 것이며, 독일과 한국 등 국가들의 보유량을 넘어설 것입니다.

미국 재무부 채권만으로도 테더는 매년 40억 달러 이상의 현금 흐름을 창출합니다.

그리고 이것은 단지 첫 번째 층일 뿐입니다.

두 번째 레이어는 금과 비트코인으로 구성됩니다. 테더는 약 170억 달러 상당의 금과 96,000개 이상의 비트코인을 보유하고 있습니다. 2025년 금 가격의 급격한 상승으로 인해 회사는 추가로 50억 달러의 미실현 이익을 얻을 것으로 예상됩니다.

세 번째 요소는 유동성 프리미엄입니다. 국채에서 연 5%의 이자를 포기한 사람들은 무엇을 얻었을까요? 터키, 아르헨티나, 나이지리아 등지에서 언제든 사용할 수 있는 디지털 달러였습니다. 높은 인플레이션과 외환 통제에 시달리는 시장에서는 이러한 유동성이 연 5% 수익률보다 훨씬 더 가치 있는 것입니다.

테더는 본질적으로 지점이나 창구 직원이 없고 24시간 연중무휴로 운영되는 글로벌 "그림자 은행"으로, 전통적인 금융 시스템의 비효율성으로 인해 놓치는 막대한 금리 스프레드를 포착하는 데 특화되어 있습니다.

02. 기존 결제 방식의 장벽 허물기

SWIFT 시스템은 1970년대에 설립되었습니다. 반세기가 지난 지금도 그 핵심 논리는 본질적으로 변하지 않았습니다. 에이전트가 거래를 처리하고, 여러 노드가 순차적으로 이를 거치며, 가장 빠른 처리 시간은 3~5 영업일이고, 가장 비싼 경우에는 7%의 높은 수수료가 부과됩니다.

미국에서 나이지리아로의 화물 운송 대금 지급은 송금 은행, 중간 은행, 수취 은행 등 여러 단계의 중개 은행을 거치며, 각 단계마다 수수료가 부과됩니다.

또한, 이러한 은행들은 영업시간이 있습니다. 금요일 밤에 시작된 송금은 다음 주 월요일까지 처리되지 않습니다.

USDT 송금은 트론 네트워크에서 30초 이내에 수신자의 지갑에 도달하며, 연중무휴 24시간 1달러 미만의 수수료로 이용 가능합니다.

비용 차이는 특히 두드러집니다. 기존의 기업 간 해외 결제 수수료는 1.5%에서 7%에 이르며, 개인 송금의 경우 11%를 넘는 경우도 있습니다. 반면 스테이블코인 네트워크의 수수료는 일반적으로 0.5%에서 2%에 불과합니다.

진정한 영향력은 "도달 범위"에 있다.

전 세계 수억 명의 성인이 여전히 은행 계좌를 가지고 있지 않습니다. 하지만 휴대전화와 인터넷만 있으면 암호화된 지갑을 만들어 글로벌 거래에 참여할 수 있습니다. 아프리카와 라틴 아메리카에서는 USDT가 중소기업이 해외 공급업체에 대금을 지불하는 데 널리 사용되고 있습니다.

2025년에는 차세대 웹3 POS 시스템이 NFC 기술을 활용하여 "탭 투 페이" 기능을 구현하고, 암호화된 결제를 소매점 계산대에 도입할 것입니다.

이 벽은 사방에서 무너지고 있습니다.

03. 페이파이: 돈의 논리가 새롭게 쓰여지고 있습니다

결제와 금융을 결합한 새로운 이름이 생겼습니다. 바로 페이파이(Pay-Fi, Payment Finance)입니다.

기존 결제 방식은 "돈이 A에서 B로 이동하는 것"이라는 문제를 해결합니다. 페이파이(Pay-Fi)는 "돈이 A에서 B로 이동하는 동안 이자를 얻는 것"이라는 문제를 해결하는 것을 목표로 합니다.

Huma Finance와 같은 프로토콜은 기업의 매출채권을 토큰화하고 온체인 유동성 풀을 통해 즉시 자금을 제공함으로써 국경 간 무역에서 선불 자본 부담을 완화하고 있습니다. 2026년 초 기준으로 Huma 프로토콜은 100억 달러 이상의 거래량을 기록했으며, T+0 실시간 결제 기능으로 기존 금융 기관의 관심을 점점 더 끌고 있습니다.

기반 인프라를 둘러싼 경쟁이 동시에 치열하게 벌어지고 있습니다. 이더리움 L2는 롤업(Rollup) 기술을 통해 온체인 거래 비용을 크게 절감하고 있으며, 셀레스티아(Celestia)와 아이겐다(EigenDA)는 데이터 저장 계층의 수수료를 더욱 낮춰 대규모 소액 결제를 가능하게 합니다. 한편, 막대한 USDT 보유량과 극히 낮은 거래 수수료를 자랑하는 트론 네트워크는 세계에서 가장 활발한 스테이블코인 결제 네트워크로 자리매김하고 있습니다.

스테이블코인 시장 자체도 세분화되고 있습니다. USDT는 역외 결제 및 신흥 시장에서 약 59%의 시장 점유율을 차지하며 강세를 보이고 있습니다. 반면 USDC는 규정 준수 및 투명성을 내세워 미국 내 라이선스 보유 기관들을 공략하며, 기관 수준의 규정 준수를 최우선으로 하는 송금/결제 시나리오에서 시장 점유율의 대부분을 차지하고 있습니다. 페이팔의 PYUSD는 자사 가맹점 네트워크를 통해 소매 시장을 겨냥하고 있으며, 리플의 RLUSD는 대규모 은행 간 결제를 목표로 하고 있습니다.

이 시장은 더 이상 단일 기업에 의해 지배되지 않고, 전문화와 분업으로 빠르게 나아가고 있습니다.

04. 테더의 야망의 한계

그렇게 많은 돈을 벌어들인 테더는 그 돈으로 무엇을 할 계획인가요?

채굴 시설 매입. 테더는 우루과이, 파라과이, 엘살바도르에 20억 달러 이상을 투자하여 15개의 에너지 및 비트코인 채굴 시설을 건설했으며, 세계 최대 비트코인 채굴업체가 되는 것을 목표로 하고 있습니다.

AI 구매. 테더는 노던 데이터 그룹과 같은 채널을 통해 AI 컴퓨팅 인프라에 10억 달러 이상을 투자했습니다.

로봇 구매. 테더는 2025년 말까지 이탈리아 AI 로봇 스타트업인 제너레이티브 바이오닉스에 7천만 유로를 투자했으며, 동시에 2030년까지 500만 대의 휴머노이드 로봇을 생산한다는 목표로 독일 로봇 회사인 노이라에 최대 11억 5천만 달러를 투자하는 방안을 검토 중이었다.

기본적인 논리는 이해하기 어렵지 않습니다. AI 에이전트와 로봇이 자율적으로 작동하는 경제에서는 이들 간의 가치 교환을 위해 즉각적이고 프로그래밍 가능한 디지털 화폐가 필요하며, USDT가 바로 그 역할을 수행할 가장 유력한 후보라는 것입니다.

규제 당국 또한 이러한 상황에 불을 지피고 있습니다. 2025년 7월, 미국에서는 GENIUS 법안이 공식적으로 제정되어 규제 대상 기관이 스테이블코인을 발행할 수 있는 법적 통로를 열었으며, 스테이블코인을 증권 및 상품 시장에서 명시적으로 제외했습니다. 같은 해에 EU의 MiCA 프레임워크가 완전히 시행되면서 스테이블코인은 '회색 지대'에서 벗어나 주류 규제 범위에 포함되었습니다.

월가의 핵심 관계자들도 참여하기 시작했습니다. 미국 국채 주요 딜러인 캔터 피츠제럴드는 테더 지분의 약 5%를 보유하고 있으며, CEO인 하워드 루트닉은 테더의 준비금의 진위성을 여러 차례 공개적으로 보증했습니다. 이러한 긴밀한 통합은 테더가 더 이상 단순한 암호화폐 프로젝트가 아니라, 전통 금융계의 이해관계 네트워크에 조용히 자리 잡았음을 의미합니다.

05 요약

스테이블코인 발행사에서 세계 20대 미국 국채 보유 기업 중 하나로, 그리고 로봇 공장 투자자로까지, 테더의 모든 확장은 같은 방향을 향하고 있습니다.

통화 가치를 결정하는 권력이 주권 국가의 화폐 발행에서 더 높은 효율성과 낮은 마찰을 제공할 수 있는 디지털 네트워크로 조용히 이동하고 있다.

이 과정은 혁명이 아니라 침투입니다.

SWIFT는 여전히 작동하고 있고, 은행들은 여전히 문을 열고 있으며, 연방준비제도는 여전히 금리를 조정하고 있습니다. 하지만 이 둘 사이의 간극에서 또 다른 시스템이 놀라운 속도로 성장하고 있습니다.

관련된 모든 사람들이 스스로에게 이 질문을 던져볼 가치가 있을지도 모릅니다.

향후 10년 동안 당신의 돈은 어떤 시스템에서 운용될까요?

Tether将于下周发布新的证明报告

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