IOSG 설립자가 중국의 Crypto OG에게 보낸 편지: 카지노가 성당을 집어삼키도록 내버려 두지 마십시오.

저자: 조시 , IOSG 벤처스 설립자

파트 1: 누가 남았을까? 더 중요한 것은, 그들은 왜 남았을까?

작년에 저는 AI와 암호화폐 분야 인재 유출입에 대한 트윗을 올렸는데, 어떤 분이 "재능 있는 사람들이 AI 분야에 진출해서 필연적인 미래를 만들어가는 데 참여하는 건 좋은 일이다"라고 댓글을 달았습니다.

하지만 최근 팟캐스트 대화를 통해 이러한 판단이 충분히 심오하지 않다는 것을 깨달았습니다. 문제는 단순히 "누가 남는가"가 아니라, 더 근본적으로 "왜 남는가" 그리고 "그들이 남은 후에도 생태계가 혁명을 감당할 수 있는가"입니다. 강세장과 약세장, 실패, 그리고 현실과 이상 사이의 마찰을 견뎌내고도 업계에 남아 계속해서 무언가를 만들어내는 사람들만이 암호화폐 혁명을 이끌어갈 잠재력을 가지고 있습니다.

최근 몇 달 동안 저는 2023년부터 2025년까지 암호화폐 사업을 시작할 예정인 많은 기업가들과 심층적인 대화를 나눴습니다. 많은 중국 팀들이 2023년경에 겨우 500만 달러에서 700만 달러 정도를 모금했는데, 현재 상황에서는 추가 투자 유치가 어렵다고 합니다. 이들은 2년 남짓 자금을 유지하다가 결국 거래소 상장에 어려움을 겪었습니다. 수많은 에어드롭과 토큰이 시장에 쏟아지면서 토큰 가격이 폭락했습니다. 이에 대한 기업가들의 반응은 토큰 가치가 거의 0에 가까워지고 암호화폐 업계에서 평판이 떨어지는 것이었고, 결국 그들은 사업을 접는 것으로 귀결되었습니다.

아시아를 돌아보면, 초기 단계 스타트업에 투자하려는 투자자가 점점 줄어들고 있습니다. 투자자 지원 없이는 의욕 넘치는 기업가들이 암호화폐 산업에 뛰어들 의욕을 보이지 않을 것이고, 전체 산업 생태계가 지속적으로 발전할 수 없을 것입니다. 그렇다면 미중 암호화폐 전쟁은 어떻게 시작될 수 있겠습니까?

지난 4월, 저는 한 포트폴리오 팀이 AI 애플리케이션 스타트업을 시작했다는 소식을 트위터에 올리며 업계에서 가장 명망 있는 인재들이 떠나고 있음을 지적했습니다. 오늘날에도 이러한 선택을 하는 사람들이 점점 더 많아지고 있습니다. 이는 우연이 아닙니다. 더 근본적인 문제를 반영하는 현상입니다. 중국과 미국의 암호화폐 업계 원로들이 큰돈을 번 후 완전히 다른 길을 택하고 있는 것입니다.

# 2부: 미국 원로들이 "성당을 지원하는 방법"

미국 암호화폐 업계의 초기 거물들은 돈을 번 후에 무슨 생각을 할까요?

브라이언 암스트롱은 코인베이스를 성공적으로 상장시키고 미국 최초의 주류 암호화폐 거래소로 만든 후, 과학 연구를 위한 인센티브 메커니즘을 근본적으로 바꾸고자 하는 리서치 허브를 설립했습니다. 이는 단순히 기부에 관한 것이 아니라, 지식 생산 시스템 전체를 재구축하는 것을 목표로 합니다.

초기 비트코인 철학자였던 나발 라비칸트는 엔젤리스트(AngelList)를 통해 ICO를 장려하고 비트코인을 글로벌 크라우드펀딩 도구로 활용했을 뿐만 아니라, 토큰 발행을 위한 규제 프레임워크를 제공하는 코인리스트(CoinList)를 육성하고 지캐시(Zcash) 팀에 투자하기도 했습니다. 그의 화폐, 암호경제학, 탈중앙화에 대한 사상은 업계 전반에 지대한 영향을 미쳤습니다.

크리스 딕슨은 2013년 코인베이스의 시리즈 B 투자 라운드를 주도하며, 주류 벤처캐피탈리스트 중 최초로 암호화폐에 공개적으로 전폭적인 투자를 선언했습니다. 그는 a16z crypto를 2018년 3억 달러에서 70억 달러 이상으로 성장시켰으며, 프로젝트 투자뿐 아니라 업계 인재를 체계적으로 육성하기 위한 암호화폐 교육기관을 설립하기도 했습니다.

**댄 로빈슨**은 패러다임의 투자자일 뿐만 아니라, 생태계 구축에도 적극적으로 참여하는 인물입니다. 그는 유니스왑 초기 개발에 참여했고, 유니스왑 V3의 공동 저자이며, 플래시봇 초기 단계에서 현대적인 MEV 경매 모델 개발을 주도했고, 플라즈마(현대 롤업의 전신) 연구에 참여했으며, 옵티미즘의 시드 펀딩을 이끌었습니다. 이처럼 깊이 있는 기술적 참여와 지적 성과는 진정한 생태계 구축의 핵심입니다.

마이클 세일러는 마이크로스트래티지를 스트래티지(Strategy)로 탈바꿈시키면서 670억 달러 상당의 비트코인(전체 유통량의 3% 이상)을 보유하게 되었습니다. 그는 주식 발행이나 저금리 채권 발행과 같은 혁신적인 자금 조달 방식을 통해 막대한 규모의 비트코인을 계속해서 축적하며 비트코인의 제도화에 있어 획기적인 인물이 되었습니다.

배리 실버트는 DCG를 설립하고 GBTC 그레이스케일 비트코인 트러스트를 출범시켜 전통적인 투자자들이 비트코인에 투자할 수 있는 주요 통로를 만들었습니다. 그의 제네시스 트레이딩과 코인데스크는 업계의 핵심 인프라가 되었습니다.

구글의 전 소프트웨어 엔지니어였던 체인링크 창립자 세르게이 나자로프는 2017년 7조 달러 이상의 거래량을 처리한 탈중앙화 오라클 네트워크를 개발했습니다. 여러 차례의 강세장과 약세장을 거치며 이미 경제적으로 자립한 그는 여전히 홍콩을 비롯한 여러 곳을 직접 방문하며 체인링크 표준을 홍보하고, CRE를 통해 탈중앙화 금융(DeFi)과 전통 금융을 통합하여 글로벌 "인터넷 계약" 생태계를 구축하는 데 힘쓰고 있습니다.

룬 크리스텐슨은 2011년 비트코인을 접한 후 중국에서 운영하던 영어 교사 채용 사업을 정리하고 암호화폐에 전념하기 시작했습니다. 2015년에는 MakerDAO를 설립하고 탈중앙화 스테이블코인 DAI를 출시하여 이더리움 기반 최초이자 최대 규모의 DeFi 프로토콜 중 하나를 구축했습니다. 10년 넘게 DeFi 거버넌스의 최전선에서 활동해 온 그는 최근 MakerDAO를 Sky로 리브랜딩하고 Spark 프로토콜을 출시했으며, DAI와 미국 국채의 통합을 추진하여 암호화폐와 전통 금융의 융합을 선도하고 있습니다.

아서 헤이즈는 비트멕스를 설립하여 무기한 계약을 도입하고 전통적인 금융 파생상품을 암호화폐 시장에 선보였습니다. 그가 개발한 펀딩 비율 메커니즘은 업계 표준이 되었습니다. 2022년에는 은행 비밀법 위반으로 유죄 판결을 받았으나, 이후 트럼프 대통령의 사면을 받았습니다. 그 후 가이와 함께 이테나 스테이블코인 프로토콜을 공동 설립했습니다. 지난 몇 년간 아서는 꾸준히 암호화폐 업계에 자신의 통찰력을 공유해 왔습니다.

이 사람들의 공통점은 무엇일까요? 돈을 번 후에는 어떻게 투자금을 회수할지 고민하는 대신, 최고의 인재를 유치하고, 세상을 바꿀 애플리케이션을 개발하고, 체계적인 생태계를 구축하는 방법을 생각합니다. 이들은 단순한 투자자가 아니라, 혁신가이자 사상적 리더이며, 공공재에 기여하는 사람들입니다.

# 3부: 중국 암호화폐 업계의 선구자가 안고 있는 시스템적 딜레마

반면, 중국 암호화폐 커뮤니티의 정책 환경은 근본적으로 다르기 때문에 장기 투자에 제약이 있습니다. 대부분의 초기 투자자들은 성공을 거두고 일정 수준의 부를 축적한 후에는 투자금을 환원하기보다는 투자금을 회수하는 쪽을 선택합니다.

역사적 맥락의 부재가 문제다. 미국 암호화폐는 초창기부터 "세상을 바꾸겠다"는 거대 담론에 의해 움직여 왔으며, 카네기와 록펠러 시대부터 이어져 온 공공재 건설 전통이 암호화폐 분야에서도 계승되어 왔다. 이와 관련하여 중국은 문화적 축적이 상대적으로 미약하다.

우리는 (미국의 암호화폐 학교와 비교했을 때) 체계적인 인재 개발 메커니즘이 부족하고, (YC/AllianceDao 및 Research Hub와 같은 프로젝트와 비교했을 때) 암호화폐 인재 및 인프라에 대한 장기적인 투자가 부족하며, (Paradigm의 연구 중심 접근 방식 및 Naval의 철학적 영향력과 비교했을 때) 지속적인 지적 성과와 업계 영향력이 부족합니다.

이는 개인의 도덕성 문제가 아니라, 역사적 서술의 부재, 정책 불확실성, 문화적 유전적 차이 등 여러 요인이 복합적으로 작용하여 발생하는 시스템적인 문제입니다.

이러한 차이는 어떤 결과를 가져왔을까요?

많은 기업가와 개발자들은 단순히 부를 추구하는 것 이상을 목표로 합니다. 세상을 바꿀 애플리케이션을 만들고, 역사에 발자취를 남기고, 인정받고 싶어합니다. 최고의 인재들은 잘 살펴보면 결코 돌아오지 않는다는 것을 알 수 있습니다.

웹3가 거대한 카지노로 전락하고, 업계의 주류 담론이 "세상을 바꾸는 것"에서 순전히 부를 쫓는 게임으로 변질된다면, 최고의 인재들은 등을 돌릴 것입니다. 그들이 돈을 벌고 싶지 않아서가 아니라, "의미 있는 방식으로 돈을 벌고 싶어하는 것"입니다. 즉, 타인을 착취하는 제로섬 게임이 아니라 가치를 창출하는 과정에서 보상을 받고 싶어하는 것입니다.

어떤 환경 안에서 모두가 진정한 이상과 가치를 추구하지 않게 되면, 사람들은 떠나갈 것입니다. 비전과 가치는 추상적인 것이 아니라 인재 구조에 직접적인 영향을 미칩니다. 업계가 매력적인 비전과 공유 가치를 제공하지 못하면, 아무리 많은 금전적 인센티브를 제공하더라도 가치 지향적인 인재를 붙잡을 수 없습니다.

우리가 지금 목격하고 있는 악순환:

새로운 가치 창출 부족 → 시장은 기존 자원 내에서만 경쟁할 수 있음 → 기존 자원 내 경쟁은 투기적 심리를 강화함 → 점진적 혁신을 추구하는 사람들을 배척함 → 가치 창출 감소 → 시장은 기존 자원 내 경쟁에 더욱 의존하게 됨

이는 중국 암호화폐 시장의 투기 시대를 단적으로 보여주는 사례입니다.

# 4부: 제약이 있는 상황에서도 작은 불꽃 하나가 들불을 일으킬 수 있습니다.

어떤 사람들은 환경이 다르기 때문에 단순히 비교하는 것은 적절하지 않다고 말할지도 모릅니다. 맞는 말입니다. 저는 중국의 베테랑 선수들에게 미국의 베테랑 선수들과 똑같은 일을 하라고 요구하는 것이 아닙니다.

어떤 사람들은 설령 원한다고 해도 필요한 노력이 제한적이어서 무의미하다고 주장할지도 모릅니다. 하지만 저는 제약이 있더라도 오픈소스 개발자를 지원하고, 기술 커뮤니티 행사를 조직하고, 초기 단계 기술 스타트업에 투자하는 것은 여전히 의미 있는 작은 행동이라고 생각합니다. 체계적인 노력이 모이면 결국 큰 효과를 가져올 것입니다.

일부에서는 이상주의를 지나치게 강조하는 것은 위선적이며, 암호화폐는 단순히 금융 혁신일 뿐이라고 주장할 수도 있습니다. 하지만 이는 양자택일의 문제가 아닙니다. 건강한 생태계를 위해서는 가치 지향적인 사람들이 충분한 비율을 차지해야 합니다. 만약 순전히 금전적 이익만을 추구하는 사람들로만 가득 차게 된다면, 결국 제로섬 게임이 되어 모두의 이익을 해치게 될 것입니다. **이것은 도덕적 잣대를 들이대는 것이 아니라, 현명한 자기 이익 추구에 관한 이야기입니다.**

IOSG의 과거 투자자에는 거래소, 채굴업체, 초기 암호화폐 업계 거물(OG), 그리고 전통적인 펀드들이 포함됩니다. 저는 많은 중국 암호화폐 업계 거물들이 이상주의적이고 영웅적인 면모를 지니고 있으며, 업계를 발전시키고자 하는 의지가 강하다고 생각합니다. 특히 중국을 비롯한 암호화폐 업계의 어려운 환경 속에서도 그들이 여전히 업계를 지원하고 돕고자 하는 것입니다.

작은 불꽃 하나가 들불을 일으킬 수 있습니다. 우리도 미국만큼 강력한 암호화폐 기반의 긍정적 피드백 생태계를 구축할 수 있습니다.

# 5부: 성당과 카지노: 버핏의 경고

워렌 버핏은 미국 자본주의를 묘사하기 위해 "앞으로 100년 동안 성당이 카지노에 점령당하지 않도록 해야 한다"는 비유를 사용했습니다. 이 비유는 암호화폐 시장에도 적용될 수 있습니다.

암호화폐와 블록체인은 전례 없는 성공을 거두었습니다. 이는 마치 세계 역사상 전례 없는 경제 시스템을 만들어낸 웅장한 대성당과, 그 옆에 자리 잡은 거대한 카지노의 조합과 같습니다.

특히 지금 같은 시기에는 카지노에 들어가고 싶은 유혹이 엄청납니다. 안에서는 모두가 신나게 즐기고 돈이 자유롭게 오가지만, 동시에 성당을 제대로 관리해야 할 책임도 있습니다.

향후 100년 동안 암호화폐 업계는 이 성당이 카지노에 삼켜지지 않도록 해야 합니다.

비트코인과 이더리움이라는 대성당은 여전히 웅장하고, 일부 거래소의 카지노는 매일 밤 흥청망청 돈을 펑펑 쓰고 있습니다. 하지만 카지노의 번영이 대성당으로 돌아오지 않는다면, 진정한 가치를 창출하는 건물은 점차 낡아갈 것이고, 결국 전체 생태계는 기반을 잃게 될 것입니다.

브라이언 암스트롱, 비탈릭 부테린, 크리스 딕슨을 비롯한 사람들이 하는 일은 본질적으로 대성당을 지탱하는 것입니다. 그들은 카지노의 번영이 그 대성당을 집어삼키지 않도록 보장하고 있는 것입니다.

# 6부: 장기적인 관점의 유일한 길

몇 달 전 제가 했던 평가로 돌아가 보면, 이제는 더 깊이 있는 이해가 필요합니다.

강세장과 약세장을 모두 견뎌낸 사람들은 분명 혁명을 주도할 수 있겠지만, 단순히 "뒤처지는 것"만으로는 충분하지 않습니다. 더 중요한 것은 "왜 그들이 남았는지"와 "생태계가 그 혁명을 감당할 수 있는지"입니다.

혁명에는 전체 생태계의 지원이 필요합니다. 미국 암호화폐 시장의 지속적인 발전은 사람들이 더 강인해서가 아니라, 생태계가 스스로 갱신하고 진화할 수 있도록 하는 체계적인 피드백 메커니즘을 구축했기 때문입니다.

기관 투자자로서 IOSG는 앞으로도 변화에 대한 책임을 적극적으로 다할 것입니다.

* 단기적인 수익이 확실하지 않더라도, 체계적으로 더 많은 1등급 스타트업에 투자하십시오.

* IOSG EIR은 현재 창업 자금 조달에 어려움을 겪고 있는 더 많은 기업가를 지원하고 자금을 제공하며, 더욱 강력한 인재 개발 메커니즘을 구축할 것입니다.

* 업계에 대한 직접적인 연구 결과와 통찰력을 지속적으로 도출하고 공유합니다.

투자 대상 프로젝트를 선정할 때는 단기적인 투기보다는 장기적인 가치 창출에 초점을 맞춰야 합니다.

우리는 성공의 의미를 재정의해야 합니다. 제로섬 게임처럼 부를 이전하는 것과 실질적인 가치를 창출하는 과정을 통해 부를 만들어내는 것은 숫자는 같아 보일지 몰라도 의미는 완전히 다릅니다.

중국 암호화폐 관련 기관과 역량 있는 참여자들이 피드백 메커니즘에 획기적인 발전을 이룬다면, 생태계 변화의 핵심 동력이 될 수 있을 것입니다. 이는 도덕적 책임일 뿐만 아니라 장기적인 이익을 위한 합리적인 선택이기도 합니다. 건강한 생태계만이 훌륭한 프로젝트를 육성하고, 최고의 인재를 유치하며, 지속 가능한 가치를 창출할 수 있기 때문입니다.

이것이야말로 진정한 장기적 관점이며, 대성당이 카지노에 잠식당하지 않도록 보장하는 유일한 방법입니다.