로빈후드는 웹3 기반의 "나스닥"을 구축하고 있습니다.

로빈후드(NASDAQ: HOOD)는 6월 주식 토큰화 사업에 진출한 이후, 단순한 개인 투자자 거래 플랫폼에서 심층적으로 통합된 웹3 금융 인프라로의 전환을 가속화하고 있습니다. 로빈후드는 미국 주식을 블록체인에 매핑함으로써 거래 지연, 국경 간 접근 제한, 높은 수수료 등 기존 금융의 핵심적인 문제점을 해결하고자 합니다. 이러한 프레임워크 내에서 투자자들은 주식 토큰을 통해 고품질의 글로벌 자산 배분에 참여하고, 연중무휴 24시간 거래를 이용할 수 있습니다. 이는 자산 배분에 대한 진입 장벽을 낮출 뿐만 아니라, 지역 간 금융 서비스의 접근성과 포용성을 향상시킵니다. 현재까지 로빈후드는 총 시가총액 1,355만 달러에 달하는 1,491개 종목의 토큰화를 완료했습니다. 또한, 예측 시장과 같은 신흥 분야에서의 로빈후드의 성장세도 주목할 만합니다. 2025년 11월 운영 보고서에 따르면, 이벤트 계약의 월간 거래량은 30억 건을 돌파하며 전월 대비 20% 증가하여 가장 빠르게 성장하는 핵심 사업 부문 중 하나로 자리매김했습니다. 이러한 배경을 바탕으로 코인위 리서치 연구소는 로빈후드의 기존 핵심 사업 구조와 제품 논리를 심층 분석하고, 향후 성장 가능성을 모색할 예정입니다.

I. 로빈후드의 획기적인 성공 경로

1. 로빈후드의 수수료 없는 성장 엔진

로빈후드의 성공은 핀테크 분야에서 비즈니스 모델 혁신의 대표적인 사례로 꼽힙니다. 창업팀은 수수료 없는 거래, 모바일 우선 경험, 그리고 친근한 브랜드 이미지 구축이라는 세 가지 핵심 전략을 통해 경쟁이 치열한 성숙한 금융 시장에서 성공적으로 자리매김했습니다. 특히 수수료 없는 서비스는 선발 주자로서의 이점을 확보하는 데 핵심적인 원동력이었습니다. 거래 수수료를 없앰으로써 개인 투자자들이 자본 시장에 진입하는 장벽을 크게 낮췄고, 이를 통해 초기부터 빠르게 대규모 개인 투자자 기반을 구축할 수 있었습니다.

이 "무료 모델"의 이면에는 교묘하게 설계된 PFOF(Payment for Flow) 수익 메커니즘이 있습니다. 로빈후드는 고객의 거래 주문을 고빈도 거래자 또는 시장 조성자에게 전달하여 체결합니다. 이 시장 조성자들은 호가 스프레드에서 수익을 얻고 로빈후드에 리베이트를 지급합니다. PFOF 모델은 체결 품질 및 잠재적 이해 충돌에 대한 우려로 규제 차원에서 논란이 되어 왔지만, 실제로 수수료 없는 전략에 장기적인 재정적 안정성을 제공해 왔습니다. 로빈후드는 이 메커니즘을 통해 초기 사용자 확보를 성공적으로 추진하여 탄탄한 자산 기반을 구축하고, 이후 종합 금융 서비스로의 확장을 위한 강력한 토대를 마련했습니다. 로빈후드의 성공은 기존 금융 대기업들이 수수료 없는 모델에 주목하게 했을 뿐만 아니라, 다른 산업 분야의 사용자 확보 전략에도 참고 사례를 제공했습니다. 예를 들어, 탈중앙화 무기한 계약 플랫폼인 라이터(Lighter)와 같은 웹3 프로젝트들은 저비용 거래 방식을 활용하여 새로운 사용자 확장을 달성함으로써 이러한 저마찰 고성장 경로를 DeFi 분야에서 재현하려고 시도하고 있습니다.

2. 로빈후드는 암호화폐와 주식을 통합한 최대 규모의 베타 플랫폼일 수 있습니다.

암호화폐 생태계와 주식 토큰화가 점차 융합됨에 따라, 로빈후드는 암호화폐-주식 융합 시장의 핵심 플랫폼 중 하나로 자리매김했으며, 이러한 트렌드를 선도하는 대표적인 베타 플랫폼으로 평가받고 있습니다. 로빈후드의 핵심 경쟁력은 플랫폼 구조 측면에서의 독보적인 포지셔닝에 있습니다. 로빈후드는 규제된 전통적인 증권 중개업과 암호화폐 거래 기능을 동일 시스템 내에 통합하여, 법규 준수와 온체인 효율성을 결합한 하이브리드 금융 시스템을 구축했습니다. 자산 토큰화 측면에서, 로빈후드의 토큰화된 주식은 본질적으로 규제된 수탁 자산의 온체인 매핑 모델입니다. 먼저, 인가받은 기관이 법규를 준수하여 실물 자산을 보유하면, 해당 토큰이 온체인에서 생성되어 내부 거래에 사용되며, 이를 통해 실물 자산의 보유 현황과 변동 사항이 온체인에 반영됩니다. 구체적으로, 리투아니아 증권 라이선스를 보유한 로빈후드의 유럽 자회사가 법규를 준수하는 기관으로서, 전통적인 금융 시스템 내에서 미국 주식 등의 자산을 합법적으로 매입 및 수탁하고, 수탁 규모에 따라 아비트룸(Arbitrum)에서 주식 토큰을 생성한 후, 자체 플랫폼 내에서만 거래를 제한합니다. 운영 과정에서 각 토큰 거래는 온체인 원장에 즉시 반영되며, 백엔드 시스템은 규제 대상 계좌의 실제 보유량을 기반으로 해당 매핑 관계를 동적으로 조정합니다. 로빈후드는 향후 이 매핑 및 결제 시스템을 자체 개발한 로빈후드 체인으로 점진적으로 이전하여 시스템의 온체인 자율성을 강화하고 크로스체인 거래를 지원할 계획입니다.

사업 개발 관점에서 로빈후드의 강점은 주로 사용자 기반과 제품 유통 역량에 있습니다. 로빈후드는 전통적인 주식 투자자와 암호화폐 거래자 모두를 동시에 만족시키며, 외부 유입이나 추가 사용자 교육 비용 없이 기존 계좌 시스템 및 거래 시나리오에 주식 토큰화 상품을 직접 통합할 수 있도록 지원합니다. 단일 계좌에서 여러 자산에 접근할 수 있는 이러한 모델은 주식 토큰화 상품의 초기 도입을 용이하게 하고 확장성을 높여줍니다. 시장 상황을 살펴보면, 로빈후드는 암호화폐 발행 플랫폼과 기존 대형 증권사 사이에 위치하며, 두 그룹 모두와 뚜렷한 차이를 보입니다. 주로 전문 투자자나 적격 투자자를 대상으로 하는 백드(Backed)와 같은 토큰화 발행 기관과 달리, 로빈후드는 개인 투자자에 더욱 집중하여 제품 설계 시 사용 편의성, 거래 빈도, 사용자 경험을 중시합니다. 한편, 기존 증권사들은 기관 서비스 및 전문 거래 분야에서 강점을 가지고 있지만, 블록체인 자산 발행, 온체인 결제, 24시간 거래 등의 분야에서는 상대적으로 신중한 행보를 보이며, 주식 토큰화를 핵심 사업으로 삼지는 않고 있습니다.

로빈후드의 주식 토큰화 시도가 규제 논란을 불러일으켰다는 점은 주목할 만합니다. 2025년 6월, 로빈후드가 유럽 시장에서 오픈AI의 토큰을 포함한 주식 토큰을 출시하자, 오픈AI는 즉시 공식 성명을 통해 로빈후드와 어떠한 파트너십도 없으며, 토큰화된 주식의 발행을 승인한 적도 없다고 밝혔습니다. 또한 해당 토큰이 실제 오픈AI 주식을 나타내는 것이 아니라고 강조했습니다. 이 성명 이후 규제 당국에서도 우려를 제기했고, 로빈후드는 관련 토큰 상품을 상장 폐지했습니다. 이는 로빈후드의 현재 토큰화 사업이 여전히 과도기적 단계에 있으며, 실제 주식 매핑, 발행 승인, 법적 속성 등과 관련하여 여전히 상당한 경계 문제가 존재함을 시사합니다.

 출처: @OpenAINewsroom, https://x.com/OpenAINewsroom/status/1940502391037874606

3. 로빈후드가 예측 시장 분야에 진출합니다.

토큰화 관련 사업이 발전함에 따라 로빈후드는 예측 시장으로 사업 영역을 확장하기 시작했습니다. 하지만 로빈후드는 인프라를 처음부터 구축하는 대신, 이벤트 계약과 같은 특정 상품 형태부터 시작하여 개인 투자자들이 이벤트 기반 거래에 참여하도록 점진적으로 유도하는 방식을 택했습니다. 2024년 10월, 로빈후드는 로빈후드 파생상품 플랫폼을 통해 이벤트 계약을 공식 출시하여 미국 대통령 선거 결과를 기반으로 거래할 수 있도록 했으며, 해당 이벤트 발생이 계약 결제의 기준이 되었습니다. 이는 로빈후드가 전통적인 자산 가격 변동을 넘어 거시경제 사건 및 불확실성 자체의 가격 표현으로 개인 투자자 거래 시나리오를 확장한 첫 번째 사례였습니다. 이후 2025년에는 스포츠 경기와 같은 더 많은 시나리오로 이벤트 계약의 적용 범위를 확대하여 예측 시장을 자사 거래 시스템 내 독립적인 상품 분야로 점진적으로 발전시켰습니다. 상품 논리 측면에서 이러한 이벤트 계약은 전통적인 베팅이나 표준 금융 파생상품과는 다르며, 규제 체계 내에서 작동하는 확률적 위험 표현 도구에 더 가깝습니다.

초기 제품 검증을 완료한 후, 로빈후드는 예측 시장 관련 거래 및 청산 기능의 부족한 부분을 보완하기 시작했습니다. 2025년 11월, 로빈후드와 서스퀘하나 인터내셔널 그룹(SIG)은 합작 투자를 통해 MIAXdx(구 LedgerX)의 지분 90%를 인수할 계획을 발표했습니다. MIAXdx는 미국 상품선물거래위원회(CFTC)의 규제를 받는 기관으로, 지정계약시장(DCM) 및 파생상품 청산기관(DCO)과 같은 중요한 자격을 보유하고 있습니다. 이 거래는 아직 규제 당국의 승인을 받아야 하며, 2026년 초에 완료될 것으로 예상됩니다. 로빈후드는 이러한 기반 위에 두 가지 조치를 취하고 있습니다. 첫째, SIG와 같은 최고의 양적 시장 조성자를 도입하여 이벤트 계약에 기관 수준의 유동성 지원을 제공함으로써 예측 시장에서 흔히 발생하는 거래량 부족과 스프레드 확대 문제를 완화하고 있습니다. 둘째로, 2025년 12월에는 선도적인 예측 시장 플랫폼인 칼시(Kalshi), 암호화폐 거래 플랫폼인 크립토닷컴(Crypto.com)과 코인베이스(Coinbase), 그리고 스포츠 베팅 플랫폼인 언더독(Underdog)과 손을 잡고 예측 시장 산업 연합을 설립하여 규제 체계 내에서 예측 시장의 준수를 촉진했습니다. 12월 17일, 로빈후드 CEO는 "우리는 예측 시장의 초호황기 초기 단계에 있으며, 앞으로 사용자 확보와 거래량이 지속적으로 증가하고 계약 규모가 연간 수조 달러에 달할 것으로 예상합니다."라고 말했습니다.

 출처: Robinhood, https://robinhood.com/us/en/newsroom/robinhood-prediction-markets-joint-venture/

II. 로빈후드 비즈니스 데이터

1. 로빈후드 통합 비즈니스 데이터

로빈후드의 2025년 3분기 재무 보고서에 따르면, 로빈후드는 약 12억 7천만 달러의 순매출을 달성하여 전년 동기 대비 약 100% 증가했습니다. 이 중 거래 수익은 전년 동기 대비 129% 증가한 7억 3천만 달러를 기록했는데, 이는 주로 암호화폐 수익 2억 6천8백만 달러(300% 이상 증가), 옵션 수익 3억 4백만 달러(50% 증가), 주식 수익 8천6백만 달러(132% 증가)에 힘입은 결과입니다. 순이자수익은 전년 동기 대비 66% 증가한 4억 5천6백만 달러를 기록했는데, 이는 주로 이자부 자산 증가에 따른 것이지만 단기 금리 하락으로 일부 상쇄되었습니다. 기타 수익은 전년 동기 대비 100% 증가한 8천8백만 달러를 기록했으며, 이는 주로 로빈후드 골드 구독자 증가에 기인합니다. 이 기간 동안 로빈후드 플랫폼의 총 자산은 전년 동기 대비 119% 증가한 약 3,330억 달러에 달하여 사용자 자산 규모의 빠른 확장을 보여주었습니다. 이는 로빈후드의 수익원이 단일 거래 수수료 및 주문 흐름 지불(PFOF) 모델에서 이자 소득, 암호화폐 거래, 구독 서비스 및 파생 상품과 같은 다양한 사업 분야로 점진적으로 확장되어 더욱 다각화된 사업 구조를 갖추게 되었음을 나타냅니다.

2. 로빈후드 주식 토큰화 사업 데이터

현재까지 로빈후드는 총 시가총액 약 1,355만 달러에 달하는 1,491개 종목의 주식을 토큰화했습니다. 지난 7일간 토큰화된 주식의 총 가치는 0.93% 증가했습니다. 주식 토큰화 사업 출시 이후 토큰화된 자산의 총 가치는 꾸준히 상승세를 보였으며, 특히 최근 들어 성장세가 가속화되어 로빈후드의 토큰화 주식 상품에 대한 시장 수요가 지속적으로 증가하고 있음을 보여줍니다.

 출처: growthepie, https://www.growthepie.com/quick-bites/robinhood-stock

이러한 온체인 자산 중 상위 5개 토큰은 기술 대기업과 유동성이 높고 시장의 관심이 큰 인기 주식에 집중되어 있습니다. 상위 5개 토큰에 대한 자세한 정보는 다음과 같습니다.

a. YieldMax MSTR Option In. (MSTY): 토큰화된 가치는 약 160만 달러입니다. 이 자산은 총 토큰화 가치가 가장 높은 자산으로, MicroStrategy 관련 금융 상품(주로 비트코인 관련)에 대한 강력한 시장 수요를 나타냅니다. 주가는 31.76달러이며, 50,272주가 토큰화되었고, 지난 7일 동안 주식 수는 47.8% 증가했습니다.

b. 알파벳 A급 주식(GOOGL): 토큰화된 가치는 106만 달러입니다. 거대 기술 기업의 A급 주식으로서 토큰화된 가치는 두 번째로 높으며, 이는 대형 기술주에 대한 지속적인 인기를 반영합니다. 주가는 308.22달러이고 토큰화된 주식 수는 3,448주이지만, 지난 7일 동안 주식 수는 6.1% 감소했습니다.

c. 마이크로소프트(MSFT): 토큰화된 가치는 79만 달러입니다. 마이크로소프트는 토큰화된 가치 기준으로 3위를 차지하고 있습니다. 주가는 474.82달러이며, 토큰화된 주식 수는 1,669주로 지난 7일 동안 보유 주식 수가 1.0% 증가했습니다.

d.BitMine Immersion Techn. (BMNR): 토큰화된 가치는 72만 달러입니다. 이 자산은 주가 30.95달러, 토큰화된 주식 수 23,312주로 4위를 차지하고 있습니다. 지난 7일 동안 주식 수는 4.3% 감소했습니다.

예: 메타 플랫폼(META): 토큰화된 가치 66만 달러. 또 다른 주요 기술 대기업인 메타 플랫폼은 토큰화된 가치 기준으로 5위를 차지했습니다. 주가는 647.51달러이며, 1,029주가 토큰화되어 지난 7일 동안 주식 수가 1.7% 증가했습니다.

3. 로빈후드 예측 시장 비즈니스 데이터

2024년 10월 대선 이벤트 계약을 공식 출시한 이후, 예측 시장은 사용자 침투율과 매출 측면에서 로빈후드의 가장 빠르게 성장하는 신흥 사업 분야 중 하나로 자리 잡았습니다. 로빈후드의 2025년 11월 운영 데이터 보고서에 따르면, 11월 이벤트 계약 거래량은 30억 건에 달해 10월의 25억 건 대비 약 20% 증가했습니다. 이 데이터는 로빈후드 예측 시장 계약의 월별 거래 활동이 일시적으로 급증한 것을 반영하는 동시에 개인 투자자들의 이벤트 기반 자산 참여가 증가했음을 보여줍니다.

III. 요약

주식 토큰화, 암호화 자산, 예측 시장 등 다양한 분야에서 로빈후드가 지속적으로 확장해 온 과정을 살펴보면, 그 핵심 논리는 단순히 특정 사업 분야에만 집중한 맹목적인 확장이 아니라 플랫폼의 역량을 기반으로 한 체계적인 확장이라는 것을 알 수 있습니다. 로빈후드는 기존에 서로 다른 규제 및 기술 체계 아래 분산되어 있던 자산 형태와 위험 표현 방식을 통합 계좌 시스템, 컴플라이언스 인프라, 웹3 기술 아키텍처를 통해 하나의 운영 체계로 점진적으로 통합하고 있습니다. 이는 로빈후드가 전통적인 증권 거래 포털에서 보다 보편적인 금융 서비스 플랫폼으로 진화하고 있음을 의미합니다. 로빈후드의 사례는 전통 금융과 온체인 금융의 통합에 대한 현실적인 관찰 사례를 제공합니다. 로빈후드는 기존 규제 체계 내에서 자산 토큰화와 이벤트 계약과 같은 새로운 거래 모델을 추진하며, 증권화된 자산과 대규모 개인 투자자 참여를 지원하는 데 있어 블록체인 기술의 실현 가능성을 효과적으로 탐색하고 있습니다. 이러한 과정은 제도적 영역과 기술적 최첨단 간의 지속적인 상호작용을 보여줍니다. 로빈후드는 소유권 확정, 위험 공개, 규제 준수와 같은 핵심 사안에 대한 통제력을 유지하면서 온체인 기술의 효율성 이점을 극대화하고자 합니다. 금융 인프라의 디지털화가 가속화되는 상황에서, 실제 규제 환경에 기반한 이러한 탐색은 전통적인 자산을 온체인에 도입하는 것의 실현 가능성을 평가하는 데 중요한 참고 자료가 될 것입니다.