스테이블코인이 전 세계적으로 받아들여지고 있는데, 중국은 왜 이런 추세에 반하는 행동을 하는 걸까?

28일의 이러한 특징은 지난 몇 년간 업계에 존재했던 스테이블코인에 대한 모든 환상을 산산조각 냈습니다.

표면적으로는 규제 정책이지만 실제로는 통화 권력에 대한 성명입니다.

미국은 GENIUS 법을 통해 스테이블코인을 디지털 달러의 연장선으로 취급합니다. 국내에서도 이와 동일한 규정이 스테이블코인을 불법으로 분류하는 데 사용됩니다.

양측 모두 자신들이 무엇을 하고 있는지 매우 명확하게 밝히고 있습니다.

01. "스테이블코인은 가상화폐의 한 형태입니다."

가상화폐가 언급된 것은 이번이 처음은 아니지만, 공식 입장에서 스테이블코인을 비트코인과 이더리움과 명시적으로 동일시한 것은 이번이 처음입니다.

지난 몇 년 동안 많은 프로젝트들이 "스테이블코인은 암호화폐가 아니다"라는 가정에 베팅해 왔습니다. 그들은 달러 보유량과 변동성만 없다면 규제 당국에 설득력을 가질 수 있다고 생각했습니다.

이 가정은 이제 완전히 무너졌습니다. 준비금이 있다고 해서 암호화폐의 본질이 바뀌는 것은 아니며, 변동성이 없다고 해서 암호화폐의 본질이 바뀌는 것도 아닙니다.

이게 무슨 뜻일까요? 국경 간 결제, 공급망 금융, 그리고 온체인 결제가 모두 중국 내에서는 레드라인(위험선)의 적용을 받는다는 뜻입니다.

이게 나쁜 소식일까요? 많은 팀에게는 분명 나쁜 소식입니다. 하지만 적어도 이제 더 이상 추측할 필요는 없습니다.

02. 전 세계가 스테이블코인을 수용하고 있는데, 왜 중국은 이러한 추세를 역전시키고 있을까요?

올해 하반기로 넘어가면 정말 마법같은 장면을 볼 수 있을 겁니다.

7월, 트럼프 미국 대통령은 GENIUS 법안에 서명했습니다. 이 법안의 목적은 간단합니다. USDT와 USDC와 같은 스테이블코인을 미국 금융 규제 시스템에 공식적으로 편입하는 것입니다.

동시에 홍콩은 무엇을 하고 있었을까요? 스테이블코인 허가 시스템을 출시하는 것이었습니다.

EU는 무슨 일을 하고 있을까요? 세계 최초로 USDC에 준수 허가를 발급했습니다.

일본과 유럽의 주요 은행들은 자국 통화 스테이블코인에 베팅하고 있습니다.

그러다 11월에 중국인민은행이 회의를 열고 스테이블코인은 가상화폐와 동일하며 모두 불법이라고 직접 발표했습니다.

전 세계가 이를 받아들이고 있지만, 우리는 후퇴를 선택하고 있습니다.

왜 그럴까요?

정책 입안자들은 문제가 있다고 생각했습니다. 모든 국가가 스테이블코인 라이선스를 놓고 경쟁하고 있기 때문에 스테이블코인은 더 이상 단순한 지불 도구가 아니라 통화 패권을 놓고 벌이는 새로운 전쟁터가 된다는 뜻입니다.

당국은 외화 패권이 이곳에 뿌리내리는 것을 원하지 않습니다.

이 선택이 옳았을까요, 그르쳤을까요? 저희는 이에 대해 논평하지 않겠습니다. 하지만 업계 전문가로서 우리는 이러한 현실을 받아들여야 합니다.

03. 스테이블코인에 대한 진실: 달러에 대한 게임

먼저 몇 가지 데이터를 살펴보겠습니다.

11월 말 기준, 글로벌 스테이블코인의 총 시가총액은 약 3,000억 달러였습니다. 그 중:

USDT: 1,840억 달러, 60% 차지
USDC: 750억 달러, 25% 차지

다른 모든 스테이블코인을 합친 비율: 15% 미만

두 개의 미국 회사가 글로벌 스테이블코인 시장의 80% 이상을 장악하고 있습니다.

좀 더 심층적인 데이터를 살펴보겠습니다.

USDT의 준비금에는 1,000억 달러가 넘는 미국 국채가 포함되어 있습니다.

USDC의 준비금에는 200억 달러가 넘는 미국 국채가 포함되어 있습니다.

그게 무슨 뜻이야?

즉, 스테이블코인이 발행될 때마다 미국 재무부에 자금이 지원된다는 의미입니다.

우리는 "분산형 디지털 달러"를 사용하고 있다고 생각하지만 실제로는 미국의 국가 부채를 늘리고 있습니다.

2020년을 돌이켜보면, 스테이블코인의 전 세계 시가총액은 60억 달러에 불과했습니다. 2021년 말에는 1,500억 달러로 급증했고, 현재는 3,000억 달러를 넘어섰습니다.

이러한 폭발적인 성장은 어떻게 이루어졌나요?

이는 자발적인 시장 반응이 아니라 미국 정책 변화의 결과입니다. 2021년부터 미국의 논리는 바뀌었습니다. 디지털 화폐를 막는 것보다는 미국 달러의 디지털 형태로 전환하는 것이 더 낫다는 것입니다.

따라서 올해 7월 제정된 GENIUS법의 핵심은 스테이블코인을 규제하는 것이 아니라, 스테이블코인이 미국 달러의 일부임을 확인하는 것입니다.

이제 왜 국내에서는 말할 수 없는 일이 있다고 하는지 알겠죠?

이는 기술적인 문제가 아니라 지정학적 문제입니다.

04. 2015년의 그림자는 아직도 의사결정권자들의 머리 위에 드리워져 있다.

중앙은행의 보도자료는 자금세탁, 사기, 불법적인 국경 간 자금 이체를 반복적으로 강조했다.

하지만 이것이 유일한 문제라면, 비트코인처럼 "합법적인 개인 소유권"에 대한 허점을 남겨두는 게 어떨까요?

진짜 우려는 훨씬 더 깊은 곳에 있습니다. 외환 관리 시스템의 생존과 죽음입니다.

이런 시나리오를 상상해보세요.

USDT가 중국에서 합법적으로 유통된다면 누구나 지갑을 열고 RMB를 USDT로 교환한 다음 체인을 통해 해외로 송금할 수 있습니다.

은행이나 외환관리국을 거치지 않으며, 기록도 남기지 않습니다.

이게 무슨 뜻일까요? 외환 관리 시스템 전체가 무력화되었다는 뜻입니다.

2015년에 무슨 일이 있었는지 기억하시나요? 위안화 평가절하의 압력으로 1년 만에 거의 1조 달러에 달하는 외환보유액이 사라졌습니다.

당시 자본 도피에는 어떤 방법이 사용되었을까요? 지하 은행, 허위 무역 보고서, 그리고 해외 보험 증권 등이었습니다. 복잡하고 느리며 비용이 많이 들었습니다.

USDT를 사용하면 이런 모든 것이 필요 없습니다. 모바일 지갑이 모든 문제를 해결해 드립니다.

다음 위기는 2015년 위기보다 10배 더 파괴적일 것이다.

이것이 바로 의사결정권자들이 실제로 막고자 하는 것입니다.

그렇다면 중국은 한편으로는 디지털 위안을 적극적으로 홍보하면서, 동시에 스테이블코인을 단속하는 이유는 무엇일까?

디지털 위안의 모든 거래는 통제 및 추적이 가능하지만 USDT는 블랙박스입니다.

이곳은 두 노선의 분기점입니다.

05. 홍콩이 이런 일을 할 수 있는 이유는 무엇입니까?

홍콩은 8월 1일에 스테이블코인 허가 시스템을 출시했는데, 많은 사람들은 이를 기회의 창으로 보고 있습니다.

아직 너무 기뻐하지 마세요.

홍콩 스테이블코인 라이선스의 핵심은 두 단어로 요약됩니다. 해외.

"오프쇼어"란 무슨 뜻일까요? 중국 본토 사용자와 접촉하지 않고, 위안화(RMB)에 접근하지 않으며, 국내 자금이 스테이블코인과 상호 작용하는 것을 허용하지 않는다는 의미입니다.

누군가 물었습니다: 저는 홍콩에 등록하고, 미국에 서버를 호스팅하고, 기술 아웃소싱만 하고 있는데 괜찮을까요?

캔트.

11월 28일의 특성화로 이미 이 경로가 차단되었습니다. 사용자는 누구인가요? 트래픽은 어디에서 발생하나요? 자금은 어디에 사용되나요?

프로젝트의 어떤 링크라도 국내 지역과 연결되어 있으면 해당 프로젝트는 고위험으로 간주됩니다.

홍콩 영업 허가는 누가 받나요? 스탠다드차타드나 HSBC 같은 대형 은행에서 발급받습니다. 해외 달러 결제를 담당하며, 해외 다국적 기업에 서비스를 제공합니다.

현재 80개 기업이 신청했습니다. 홍콩 금융관리국(HKMA)은 2026년 초에 첫 번째 신청 건수를 발표할 예정이며, 승인 건수는 한 자릿수에 불과할 것이라고 밝혔습니다.

그러니 홍콩에서는 모든 것을 한 바구니에 담지 마세요.

06. 기업가를 위한 두 가지 길

이제 상황은 매우 명확해졌습니다.

1번 경로 : 바다로 완전히 나가다

스테이블코인 관련 작업을 계속하고 싶다면 전체 사업 체인이 해외에 있다는 점을 염두에 두세요.

해외 법인을 등록하는 것만으로는 충분하지 않습니다. 즉, 사용자, 자금, 그리고 팀원 모두가 해외에 있어야 한다는 의미입니다.

"지갑만 만들 뿐이야" 또는 "SDK만 만들 뿐이야"라고 말하면서 위험을 회피할 수 있다고 생각하지 마세요. 스테이블코인은 이제 암호화폐와 같은 개념입니다. 암호화폐 관련 기술 작업을 한다면 위험에 대한 책임은 본인에게 있습니다.

경로 2: 디지털 위안으로의 전환

디지털 위안 생태계는 수많은 기회를 제공합니다. 결제, 지갑, 가맹점 서비스, 애플리케이션 시나리오, 그리고 국경 간 결제는 모두 정부가 명시적으로 지원하는 분야입니다.

홍콩은요? 지켜볼 수는 있지만, 너무 기대하지는 마세요. 은행들이 놀아나도록 내버려 두는 곳이지, 기업가들이 허점을 노리는 곳이 아닙니다.

솔직히 말해서, 이 평가는 이 경로가 중국에서는 실행 가능하지 않다는 것을 말하고 있습니다.

필요할 때 글로벌 기업으로 성장하고, 필요할 때 비즈니스를 혁신하세요. 불분명한 부분에 시간을 낭비하지 마세요.

장기적으로 볼 때, 이는 통화 주권을 둘러싼 장기적인 싸움이므로 모든 사람이 대비해야 합니다.