홍콩 스테이블코인 조례가 시행됨에 따라 어떤 기회가 금광이 될 수 있을까요?

저자: 샤오 지아이

5월 21일, 홍콩 입법회가 3차 심의에서 코인 제공 법안을 통과시키자마자 바로 옆 암호화폐 거래 그룹의 댓글은 완전히 미쳐버렸습니다.

"라이선스 시대가 공식적으로 시작되었고, 소규모 사업자들은 참여할 기회가 없습니다!"

지금 스테이블코인을 발행한다고요? 용기가 없다면 하지 마세요!

"PayFi는 진짜 금광입니다. 지금 당장 행동하지 않으면 모든 게 물거품이 될 겁니다!"

소음, 불안, 그리고 흥분이 뒤섞인 분위기였습니다. 하지만 진정한 웹3 베테랑들은 이 순간, 평소와는 달리 침착했습니다. 그들은 조례 통과가 끝이 아니라 새로운 게임의 규칙이 시작되는 순간임을 알고 있었습니다. 거대 스테이블코인 발행사들이 "홍콩 신분증"을 신청하기 위해 줄을 서기 시작했을 때, 스테이블코인 생태계를 둘러싼 깊고 조용한 부의 재편 드라마가 막 시작된 것이었습니다.

기업가 여러분, 거인들이 싸우는 것을 구경만 하지 말고 눈을 뜨고 그들의 발밑을 살펴보세요. 셀 수 없이 많은 새로운 길이 여러분이 자리를 잡고 돈을 벌기를 기다리고 있습니다!

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솔직히 말해서, "홍콩에서 스테이블코인을 발행해서 하룻밤 사이에 부자가 되는 것"을 아직도 생각하고 있다면, 가능한 한 빨리 포기하는 것이 좋습니다. 이 트랙은 "크립톤 골드 플레이어 전용"으로 잠겨 있습니다. 구체적인 난이도는 어떻게 되나요? 제가 계산해 드리겠습니다.

1. 샌드박스 플레이어: 2년 동안 앞서 나간 '선택받은 자들'

홍콩 금융관리국의 규제 샌드박스는 마치 "스테이블코인 유치원"과 같습니다. 2년 전, JD의 스테이블코인 프로젝트와 위안비의 스테이블코인 프로젝트처럼 "우수 학생"들이 교육을 위해 모집되었습니다. 이들은 샌드박스에서 시스템 개발, 규정 준수 절차, 그리고 위험 관리 시스템을 완벽하게 구축했습니다. 규정이 시행되면 곧바로 라이선스를 "졸업"하게 되는데, 이는 신생 기업보다 두 바퀴 앞서 나가는 것과 같습니다. 이제 막 시장에 진출한 소규모 팀이 어떻게 그들과 경쟁할 수 있겠습니까? 그들은 수만 줄의 코드를 작성했고, 당신은 여전히 규정 준수 심사 통과 방법을 연구하고 있습니다. 그 격차는 대학 입시 최고 점수자와 최하위 점수자 간의 격차보다 훨씬 큽니다.

(II) 악마의 조항: 모든 종류의 "차고 창업" 환상을 치료하기 위해 특별히 고안됨

규정에 적힌 "충분한 재정 자원"은 농담이 아닙니다. 예를 들어 홍콩에서 스테이블코인을 발행하려면 등록 자본금만 2,500만 홍콩 달러여야 하고, 지속적인 수익성을 입증해야 합니다. 이 한 가지만으로도 풀뿌리 기업가의 99%를 막을 수 있습니다. "현지 법인 설립"은 말할 것도 없고, 홍콩에 사무실을 임대하고, 규정 준수팀을 고용하고, 기술 인력을 지원해야 하며, 비용만 연간 수백만 달러에 달합니다. 이건 기업가 정신이 아니라 명백히 "돈을 태우는 경쟁"입니다! USDT가 차고에서 시작될 수 있었던 시절을 생각해 보세요. 이제는 오래전에 사라졌습니다. 이제 USDT는 "재정 귀족 게임"입니다. 돈이 많지 않다면 손도 대지 마세요.

(III) 감독이 너무 세부적이어서 조심하지 않으면 실패로 이어질 수 있습니다.

과거에는 스테이블코인을 발행할 때, 준비금이 부족할 경우 이를 보류하는 등 일부 "섹시한 조작"을 비밀리에 진행하기도 했지만, 이제는 더 이상 불가능합니다. 규정상 준비금은 100% 동일해야 하며, 현금이나 단기 국채와 같은 유동성이 높은 자산을 매수하는 데만 사용할 수 있습니다. 주식이나 부동산으로 그 부족분을 메우고 싶으신가요? 절대 안 됩니다! 더 심각한 것은 보관 기관과 발행 기관이 엄격하게 분리되어야 하며, 감사는 실시간으로 투명하게 진행되어야 한다는 것입니다. 간단히 말해서, 모든 자금은 감독 기관의 감시를 받아야 하며, 소수점 둘째 자리까지 틀릴 수 없습니다. 전문적인 재무팀과 기술 시스템이 없다면 몇 분 안에 문제가 발견될 수 있고, 벌금도 가벼우며, 심지어 소송에 직면해야 할 수도 있습니다.

(IV) 정책 리스크는 암호화폐 투자보다 더 큰 자극을 주며, 일반 국민은 이를 감당할 수 없다.

스테이블코인은 화폐 주권과 관련이 있습니다. 홍콩 정부가 어떻게 무턱대고 라이선스를 발급할 수 있겠습니까? 앞으로 몇 년 안에는 분명 "시범 우선, 꾸준한 발전"이 될 것입니다. 매년 소수의 회사만 승인을 받을 수 있고, 경쟁은 "수천 명의 군인이 외나무다리를 건너는 것"처럼 치열합니다. 게다가 정책은 언제든 바뀔 수 있습니다. 오늘 허용된 사업이 내일은 더 엄격해질 수도 있습니다. 1년 동안 열심히 일했지만 결국 라이선스를 받지 못하고, 모든 돈을 다 써버린 작은 팀이라면, 무슨 소용이 있겠습니까?

기업가들에게 경종을 울리는 소식입니다. 중소기업과 스타트업은 홍콩의 스테이블코인 발행자가 되겠다는 꿈을 접어야 합니다. 이 길은 자금, 인력, 그리고 정치 및 사업적 인맥이 풍부한 거대 기업들의 치열한 경쟁터입니다. 하지만! 낙담하지 마세요! 기업가들에게 진정한 황금은 거대 기업들이 쌓아 놓은 "면허 장벽" 바깥의 생태적 틈새에 숨겨져 있습니다!

광산 틈새 가이드: 5가지 핵심 트랙, 항상 당신에게 적합한 트랙이 있습니다

코인 발행 경로가 현실적으로 불가능하므로, 생각을 바꿔야 합니다. 코인 발행자에게는 "삽질꾼"이 되고, 스테이블코인을 사용하는 사람들에게는 "길을 만드는 사람"이 되어야 합니다. 홍콩 규정은 실제로 매우 명확한 경계를 정하고 있습니다. 코인 발행에는 라이선스가 필요하지만, 스테이블코인 관련 서비스 시나리오는 모두 열려 있습니다. 저는 여러분을 위해 다섯 가지 주요 규정 준수 방안을 정리했으며, 여러분의 취향에 맞는 방안이 항상 있을 것입니다.

(I) 핵심 트랙 1: PayFi 인프라 - "스테이블코인 유통"을 통한 수익 창출

이곳은 분명 중소 규모 팀들에게 "주요 경쟁장"입니다. 왜 그럴까요? 규정에 "안정적인 화폐 결제 및 청산 시스템 개발을 장려한다"고 명시되어 있고, 시장 수요가 매우 크기 때문입니다. 간단히 말해서, 거대 기업들은 코인을 발행하고, 우리는 코인을 "흐르게" 하는 역할을 합니다. 마치 위챗페이와 알리페이가 화폐를 발행하지 않고 결제 인터페이스에 의존하여 막대한 수익을 창출하는 것처럼 말입니다. 구체적으로 어떻게 플레이해야 할까요?

1. 국경 간 결제: 해외 무역 책임자들이 "3일 동안 돈을 기다리는" 고통에 작별 인사를 하게 하세요.

기존 SWIFT 송금은 얼마나 불편할까요? 국경 간 송금은 도착하는 데 3일이 걸리고, 처리 수수료는 특히 중소 규모 해외 무역 기업의 경우 엄청나게 높습니다. 환율 손실만으로도 큰 차이를 만들 수 있습니다. 하지만 스테이블코인을 사용하는 것은 다릅니다. USDC 송금은 3초 만에 도착하고, 처리 수수료는 기존 방식 대비 10% 미만입니다.

예를 들어, 국경 간 전자상거래를 하고 월 매출이 수백만 달러에 달하는 상사가 있다고 가정해 보겠습니다. 그가 기존 방식으로 자금을 이체할 경우, 매달 2만 위안 이상의 처리 수수료를 지출하게 되고, 자금 유입이 늦어 공급업체의 재촉을 받는 경우가 많습니다. 그런데 안정적인 통화 결제 채널을 제공받으면 처리 수수료를 80%까지 절감할 수 있고, 자금도 실시간으로 입금될 수 있습니다. 그가 행복하지 않을 수 있겠습니까?

2. 가맹점 결제: 밀크티 전문점부터 체인 브랜드까지 모두 '즉시 결제' 요구

많은 상인들이 이미 USDT를 사용하여 결제를 받고 있지만, 모두 은밀하게 이루어지고 있습니다. 규제가 시행되면 규정을 준수하는 스테이블코인 결제 시스템이 필수적이 될 것입니다.

예를 들어, 거리 곳곳에 찻집, 찻집, 체인점들이 즐비합니다. 그들은 더 빠르고 저렴한 비용으로 돈을 모으고 싶어 하지 않을까요? USDC, FDUSD와 같은 스테이블코인을 실시간으로 결제할 수 있는 결제 플랫폼/도구를 개발한다면, 기존 POS 기기나 결제 게이트웨이보다 처리 수수료가 80% 저렴하고 자금이 몇 초 만에 입금된다면, 사장들이 당신을 좋아하지 않을 수 있을까요?

3. 멀티체인 클리어링: "암호화폐계의 유니온페이"가 되어 아무것도 하지 않고 트래픽으로 수익을 창출하세요

현재 암호화폐 세계의 가장 큰 어려움 중 하나는 "체인이 연결되지 않았다"는 것입니다. ETH에는 USDC, Solana에는 USDT, Polygon에는 DAI가 있습니다. 가맹점에서 HKD를 받고 싶다면 어떻게 해야 할까요? 사용자가 크로스 체인 결제를 원한다면 어떻게 해야 할까요? 이 시점에서 은행 간 UnionPay 시스템처럼 서로 다른 퍼블릭 체인에 있는 스테이블코인의 유동성을 연결하고 스테이블코인이 원활하게 유통될 수 있도록 "멀티 체인 청산 허브"가 필요합니다. 그 가치는 자명합니다.

(II) 핵심 트랙 2: 규정을 준수하는 "무기 딜러", 허가받은 상사에게 "도구 판매"

감독이 강화될수록 컴플라이언스 서비스에 대한 수요는 더욱 커집니다. 전자상거래 플랫폼이 등장했을 때 수많은 대행사 운영 및 품질 검사 서비스 업체들이 생겨났듯이, 스테이블코인에 대한 컴플라이언스 요구 또한 1조 달러 규모의 시장을 창출할 것입니다. 구체적인 기회는 무엇일까요?

1. 자금세탁 방지 도구: 온체인 거래를 "투명하게" 만들기

규제 요건에 따라 스테이블코인 발행자는 거래를 실시간으로 모니터링하고 의심스러운 주소(예: 거래소 해커와 관련된 주소)를 즉시 보고해야 합니다. 이때 "온체인 블랙리스트 및 화이트리스트 스크리닝 도구"가 필요합니다. 예를 들어, 주요 퍼블릭 체인의 데이터에 연결하여 발행자가 위험한 주소를 자동으로 식별할 수 있도록 하는 API를 개발합니다. 예를 들어, 10만 USDC가 특정 주소로 갑자기 이체된 후 100개의 새로운 주소로 분산되는 경우, 시스템은 자금 세탁 가능성을 알리는 조기 경고를 자동으로 발동할 수 있습니다. 이 도구는 연간 요금이 부과되며, 한 고객이 연간 10만~20만 USDC를 받고, 10명의 고객이 소규모 팀을 지원할 수 있습니다.

2. 감사 서비스: 스테이블코인에 대한 "실제 검사"

과거 USDC는 월별 보유량 보고서를 발행했는데, 사용자들이 자신의 자금이 실제로 보호되는지 확인해야 했기 때문에 시장에서 호평을 받았습니다. 이제 홍콩 규정은 발행자가 보유량 정보를 정기적으로 공개하도록 요구하며, 이를 위해서는 전문 감사팀이 필요합니다. "스테이블코인 감사 회사"를 설립하여 발행자가 은행 계좌 잔액과 유통 스테이블코인 수를 일치시키는 등 실시간 보유량 검증을 수행하고 투명한 보고서를 발행할 수 있도록 지원할 수 있습니다. 이 서비스는 비용이 많이 들고 전문적인 자격이 필요합니다. 일단 몇몇 대형 고객을 확보하면 업계 장벽을 구축할 수 있습니다.

3. RegTech: 규정 준수를 "자동화"

많은 중소 규모 발행사는 자체 컴플라이언스 시스템을 개발할 능력이나 필요성이 없습니다. 현재 "컴플라이언스 보고서 생성기"를 사용하면 재무 데이터 및 온체인 거래 데이터에 접근하여 홍콩금융감독청(HKMA)의 요건을 충족하는 보고서를 자동 생성하고 클릭 한 번으로 제출할 수 있습니다. 기존의 금융 및 세무 소프트웨어처럼 복잡한 컴플라이언스 절차를 "원클릭 작업"으로 간소화하여, 이러한 도구를 통해 매달 수백에서 수천 홍콩 달러의 수수료를 부과할 수 있으며, 고객 수가 많을 경우 상당한 수익을 창출할 수 있습니다.

(III) 핵심 트랙 3: 크로스체인 브리징 - "스테이블코인 세계의 나룻배꾼"이 되기

멀티체인이 일반적인 추세입니다. 이에 따라 크로스체인 스테이블코인 수요가 폭발적으로 증가하고 있습니다. 특히 다음과 같은 분야에서 그렇습니다.

기업 결제 시나리오: 지불자 체인의 안정 통화가 수취인에게 필요한 체인/법정 통화와 일치하지 않습니다.

DeFi 청산 및 차익거래: 서로 다른 체인의 스테이블코인 간 이자율 스프레드와 유동성 차이는 기회이지만, 이를 저비용과 고효율로 이동시키는 방법은 무엇일까요?

USDC가 Ethereum에 안전하게 놓여 있고, USDT가 Tron에서 즐거운 시간을 보내고, 홍콩의 티 레스토랑 주인이 HKD만 인식할 때... 안전하고 빠르며 미끄러짐이 적은 스테이블코인 크로스 체인 브리지는 필수품 중 필수품이 되었습니다!

기회: 안전하고 효율적이며 슬리피지(slippage)가 낮은 스테이블코인 중심의 크로스 체인 프로토콜 또는 서비스를 개발합니다. 홍콩 시장의 주요 퍼블릭 체인(ETH, Solana, TON, Polygon 등) 지원에 집중합니다.

기술 생명선: 안전! 안전! 그리고 안전! 노매드 브리지에서 수억 달러가 도난당한 비극은 아직도 우리 기억 속에 생생합니다. 여러분의 다리는 만반의 준비를 해야 합니다. 보안 검증을 위한 영지식 증명(ZK), 다중 서명, 분산 오라클 네트워크 등 첨단 암호화 기술 도입을 고려해 보세요. 이 중 어느 것도 빠질 수 없습니다. 안전은 1이고, 그 외의 모든 것은 0입니다.

법적 한계를 넘지 마십시오. 메커니즘을 설계할 때, 규제 기관이 위장된 화폐 발행 방식(예: 브리지를 통해 자산을 무분별하게 발행)으로 인식하거나 다중 체인 인플레이션 문제를 유발하지 않도록 주의해야 합니다. 이를 위해서는 법무팀과 기술팀 간의 긴밀한 협력이 필요합니다.

(IV) 핵심 트랙 4: 스테이블코인 자산 관리 - "평평하게 누워 있는" 스테이블코인이 "탄생"하도록 하세요

사용자들이 보유한 스테이블코인을 그대로 두면 현금처럼 수익을 낼 수 없습니다. 하지만 홍콩 스테이블코인 조례는 발행자가 이자를 직접 지급하는 것을 허용하지 않습니다. 어떻게 해야 할까요? 현재 사용자들이 스테이블코인을 "돈으로 버는" 방식으로 활용할 수 있도록 지원하는 자산 관리 서비스가 필요합니다.

1. DeFi 프로토콜 접근: 대출과 차입 간 이자율 차이 획득

사용자의 스테이블코인을 Compound나 Aave와 같은 대출 프로토콜에 연결하는 플랫폼을 구축할 수 있습니다. 사용자가 얻은 이자에서 서비스 수수료를 공제한 나머지는 사용자에게 귀속됩니다. 예를 들어, Compound의 현재 USDC 대출 금리는 4%입니다. 서비스 수수료는 1%이고 사용자는 3%의 순수익을 얻게 되는데, 이는 은행의 현재 예금보다 훨씬 높습니다. 하지만 원금 보호를 약속하는 것은 엄격히 금지되어 있습니다! 위험은 페이지의 눈에 잘 띄는 위치에 표시해야 합니다. 예를 들어, "DeFi에는 위험이 있습니다. 투자에 신중해야 합니다"와 같은 큰 제목을 사용해야 합니다. 그렇지 않으면 시장이 급락했을 때 사용자가 손실을 입어 소송을 제기할 수 있습니다.

2. 실물자산(RWA) 수익률: 국채 및 부동산 투자

DeFi 외에도 미국 재무부 토큰 상품과 같은 실물 자산에 스테이블코인을 투자할 수 있습니다. 사용자는 USDC를 사용하여 "국채 토큰"을 구매하고 적시에 이자를 받을 수 있으며, 사용자는 해당 토큰에서 관리 수수료를 부과합니다. 국채는 저위험 자산이며 규제 준수율이 높기 때문에 이 모델은 규제 준수에 더욱 적합합니다. 홍콩에는 RWA에 능숙한 자산 운용사들이 많이 있습니다. 이러한 회사들과 협력하여 프런트엔드 판매 및 규정 준수 도킹을 수행할 수 있습니다.

Circle(자산 관리 부문), Maple Finance(기관 대출에 집중), Ondo Finance(RWA 선구자)와 같은 팀들은 이미 이러한 방식을 모색하고 있습니다. 홍콩은 성숙한 금융 시장과 개방적인 규제 태도를 바탕으로, 규정을 준수하고 대규모로 이 모델을 구현할 충분한 역량을 갖추고 있습니다. 이 모델은 금융 공학에 능숙하고 구조화 상품에 익숙하며 규정 준수 프레임워크를 활용할 수 있는 팀에 적합합니다.

(V) 핵심 트랙 5: 준비금 자산 관리 - "스테이블코인의 관리자" 되기

스테이블코인 발행자가 라이선스를 취득하거나 갱신하려면 보유 자산(현금, 단기 국채, 그리고 경우에 따라 소량의 고등급 위험자산(RWA))에 대한 최고 수준의 보관, 관리 및 위험 관리 체계를 갖춰야 합니다. 이는 다음을 의미합니다.

전문 자산 관리자(해당 라이선스 필요)에 대한 수요가 급증하고 있습니다.

감사 기관은 더욱 세분화된 서비스를 제공해야 합니다.

자산 평가 기관은 실시간 또는 고빈도 가격 책정을 제공해야 합니다.

정부 채권 배분 전략과 외환 헤지 솔루션을 제공하려면 전문가 팀이 필요합니다(이 역시 면허나 높은 자격이 필요합니다).

핵심 논리: 거대한 배를 만들지 말고(코인을 발행하지 말고), 그 거대한 배의 필수적인 "밸러스트 스톤"이자 "호위함"이 되라! 홍콩은 아시아 최고의 금융 위탁, 청산 및 자산 관리 생태계를 보유하고 있으며, 이는 홍콩 전문 서비스 기관들이 자연스럽게 누리는 이점입니다.

테이블이 열려 있는데, 어떤 의자를 선택하시겠습니까?

홍콩 스테이블코인 조례 시행이 결코 이야기의 끝은 아닙니다. 이는 홍콩이 글로벌 스테이블코인 규제 경쟁에 날린 명확하고 강력한 한 방에 불과합니다. 뉴욕 의원들이 여전히 논쟁을 벌이고 싱가포르의 규제 체계가 아직 정비되지 않은 가운데, 홍콩은 이미 국제 기준에 부합하는 명확하고 예측 가능한 규칙을 발표했습니다. 이는 그 자체로 거대하고 희소한 제도적 배당금입니다!

"코인 발행"이라는 피라미드 꼭대기만 쳐다보지 말고 주변의 생태적 틈새를 살펴보세요. 결제 인터페이스를 만들어 연간 수천만 달러를 버는 사람도 있고, 규제 준수 도구를 판매하여 1억 이상의 가치를 지닌 사람도 있으며, 크로스 체인 브릿지를 통해 최고의 기관 투자를 유치하는 사람도 있습니다. 홍콩 스테이블코인 시장은 이미 시작되었습니다. 거물들은 코인을 발행하는 딜러들이고, 우리 평범한 사람들은 "딜러 옆에서 차를 팔고 의자를 빌리는" 사람이 되어 이 새로운 금융 시대에 여전히 자리를 잡을 수 있습니다.

마지막으로, 여러분께 전하고 싶은 말씀이 있습니다. 웹 3(Web 3) 세계에서 똑똑한 기업가들은 거물들과 정면으로 맞서지 않고, 보이지 않는 구석구석에 자신만의 금광을 파고 있습니다. 라이선스가 핵심인 새로운 웹 3 시대에는 규정 준수가 더 이상 단순한 수익 창출 수단이 아니라, 가장 강력하고 필수적인 수단입니다! 홍콩이 주도하는 이번 스테이블코인 라운드에서 진정한 황금을 발견하려면, 흐름을 정확히 파악하고 적절한 생태적 틈새를 찾아야 합니다.