지아 웨이팅이 또 뭔가를 하고 있네요. FF는 "IOU"를 이용해 RWA와 협력하고, 창립자는 Web3로 이동하고 있는 건가요?

작성자: Ethan;

편집자: Hao Fangzhou

7월 17일, 지아웨팅(Jia Yueting)이 로스앤젤레스 시내 옥상 주차장에 서서 오후의 따스한 햇살과 뜨거운 바람을 맞으며 FF의 최신 트램 FX Super One에 대해 카메라에 이야기할 때, 그는 이미 다음 장면을 머릿속으로 구상하고 있었을지도 모릅니다. "자동차"가 아직 공중에 떠 있을 줄 누가 알았겠습니까? 하지만 지아 사장의 대본은 조용히 웹 3.0 생태계로의 전환점을 맞이했습니다.

7월 22일, FF 라이트닝(FF Lightning)은 디지털 자산 인프라 플랫폼 해빗트레이드(HabitTrade)와의 전략적 협력을 발표했습니다. 모두를 실망시키지 않은 것은 지아 사장이 다시 한번 "컨셉 출력" 모드를 가동하여 "EAI 여행 + 웹3 + 블록체인 + 암호화 + 스테이블코인"이라는 눈부신 퍼즐을 단숨에 던지며 "웹2와 웹3", "온체인과 오프체인", "현실과 가상"을 연결하는 "가치 융합 괴물"을 만들겠다고 자랑했다는 것입니다. 이는 PPT 창업계의 선구자가 한 연설이었습니다.

RWA는 하고 싶다고 해서 할 수 있는 것이 아닙니다. FF는 무엇을 "체인에 올릴" 수 있을까요?

실세계자산(Real World Asset)의 전체 이름인 RWA는 거창하게 들리지만, 실제로는 가장 간단한 것, 즉 오프체인 가치 자산을 거래 및 유통을 위해 체인으로 옮기는 것을 말합니다. 다시 말해, 프로젝트 당사자는 현실 세계에서 "진정으로 가치 있는 것"을 만들어낼 수 있어야 합니다. 부동산, 부채, 미수금, 금, 예술 작품 등이 될 수 있지만, 두 가지 전제 조건이 필요합니다. 법적 소유권과 명확한 수익 창출 경로입니다.

그럼 질문은 다음과 같습니다. FF는 RWA의 이야기를 전하기 위해 어떤 자산을 사용할 계획인가요?

핸포드 공장인가요? 수년간 완전히 가동되지 않았고, 외부에서는 수도와 전력망조차 가동되지 않았다고 의심합니다. FF 91인가요? 납품은 매우 드물고, 차량당 손실은 엄청납니다. 아니면 매년 출시되었다가 매년 연기되고, 이제는 공식 트위터 계정조차 납품일을 감히 적지 못하는 "미래형 컨셉트카"인가요?

전혀 아닙니다. 현재 FF가 "온라인으로" 공개할 수 있는 유일한 것은 1만 대가 넘는 사전 주문입니다. 숫자가 많지는 않지만, FF와 같은 회사에서는 이미 몇 안 되는 "이야기를 들려줄 수 있는 자산" 중 하나입니다. 이러한 주문은 아직 전달되지 않았고 법적으로 매출채권의 속성을 가지고 있지는 않지만, 잠재적인 "미래 현금 흐름"을 나타내며 전통적인 재무적 맥락에서 "우발자산"으로 간주됩니다. 즉, 기록될 수는 없지만, 패키징될 수는 있습니다.

즉, 지아 웨팅이 정말로 RWA를 하고 싶다면, 가장 현실적인 계획은 1만 건이 넘는 선주문을 "미래 소득 권리 자산 풀"로 묶고, RWA 그룹이 구조화된 토큰 상품을 설계하여 HabitTrade 플랫폼을 통해 대중에게 판매하는 것입니다.

표면적으로는 "미래 소득 토큰화"라고 하지만, 더 근본적으로는 "자동차 판매 약속"을 활용하여 "자동차 제작 자금"을 조달하는 것입니다. 논리적으로나 감정적으로나 닫힌 루프입니다. 저를 믿고 돈을 주세요. 제가 대량 생산할 때까지 기다렸다가 수익을 돌려주세요.

이건 지아웨팅과 웹3의 전형적인 표현 같습니다.

진짜 연출자는 누구일까요? 해빗트레이드와 RWA 그룹은 도대체 뭘 하려는 걸까요?

이 RWA 드라마의 사전 주문이 대본이라면, 해빗트레이드와 RWA 그룹은 이 드라마의 진짜 "연출자"이자 "연출가"입니다. 이 드라마가 어떻게 구성되었는지 이해하려면 먼저 그들이 어떤 역할을 하고 어떤 역할을 잘하는지 살펴봐야 합니다.

HabitTrade: 스테이블코인 업계의 "셔틀버스"

공개된 정보에 따르면 HabitTrade는 케이맨 제도에 등록된 "글로벌 멀티마켓 브로커"이지만, 공식 웹사이트나 앱 페이지를 살펴보면 전통적인 주식 거래 플랫폼이 아니라는 것을 알 수 있습니다. 가장 큰 특징은 USDT와 같은 스테이블코인을 입금 창구로 사용하여 미국 주식, 홍콩 주식, ETF, 암호화폐 자산 간의 온체인 및 오프체인 채널을 개방한다는 것입니다.

이것이 무슨 뜻일까요? 쉽게 말해, USDT를 사용하여 홍콩 주식을 매수하거나 미국 주식 수익을 온체인 자산으로 환매할 수 있다는 것입니다. 유연성을 중시하고 규정 준수에 대한 확신이 없는 사용자들에게 이 "오프체인 자산 × 스테이블코인 유동성" 연결은 바로 그들이 원하는 것입니다.

핵심은 HabitTrade가 단순한 진입점이 아니라 "실행 플랫폼"이라는 것입니다. HabitTrade는 한때 U-Power가 "주식 + 토큰" 융합 금융을 시도하는 데 도움을 준 바 있습니다. 이번 HabitTrade의 토큰화 아이디어인 사전 주문과 거의 동일한 방식입니다. 기초 자산은 그대로 유지하고, 금융 패키징을 변경하며, USDT로 베팅할 의향이 있는 암호화폐 투기자 그룹을 확보하는 것입니다.

따라서 Jia Yueting이 이번 HabitTrade에 참여한 것은 우연이 아니라, 그의 전임자들의 시나리오를 그대로 베낀 것입니다.

RWA 그룹: NFT에서 구조 금융으로의 전환

또 다른 파트너인 RWA 그룹을 살펴보겠습니다. 이름은 다소 생소할 수 있지만, "전임"인 NFT China에 대해서는 들어보셨을 것입니다. 맞습니다. 2021년 NFT 강세장에서 큰 주목을 받았던 Web3 프로젝트가 이제 "RWA 토큰화 전문가"로 변신했습니다.

이러한 변화는 다소 성급하게 들릴 수 있지만, 사실 매우 정확합니다. 자산이 아닌 "자산 패키저"가 될 것입니다. RWA 그룹은 구조 설계, 국경 간 법률 및 기술 규정 준수를 전문으로 합니다. 간단히 말해서, 한 손으로는 "스토리를 쓰고" 다른 손으로는 "정리"하는 데 도움을 줍니다. 실제로 얼마나 많은 자동차를 생산할 수 있는지를 결정하는 데 FF가 필요한 것이 아니라, "예측 가능한 미래 현금 흐름" 모델을 제공하기 위해 FF만 필요합니다. 나머지 구조 계층화, 수익 모델, 토큰 발행 및 체인 후크는 모두 패키징되어 완료될 수 있습니다.

이 시점에서 이 작품의 구성은 명확합니다. FF는 스토리 소재(사전 주문)를 제공하고, RWA 그룹은 내러티브 구조와 발행 모델을 설계하며, HabitTrade는 거래 채널과 USDT 구매자를 제공합니다. 이 모든 것은 이 작품이 FF 단독으로 진행하는 "체인 댄스"가 아니라 "보험계리적으로 설계된" 금융 내러티브 프로젝트임을 보여줍니다.

이 작품의 배경은 단순한 꿈도, 제조업의 이상주의도 아닙니다. 오히려 정확한 구조적 차익거래 논리입니다.

자구? 카니발? 천둥을 밟는 것? FF의 RWA 실험은 신뢰할 수 있을까요?

이 RWA 모델을 분석해 보면 표면적으로는 논리적인 폐쇄 루프가 형성됩니다. Jia Yueting은 "미래에 자동차 판매 약속"을 사용하여 현재의 USDT 자금 조달을 교환하고, 미래에 "소득권 토큰"의 형태로 투자자들에게 환원하겠다고 약속합니다. 하지만 암호화폐 업계에서는 이러한 게임플레이가 생소하지 않으며, 오히려 익숙하다고 할 수 있습니다. 전문 용어로 요약하자면 "미래주의 + 토큰화 + 유동성 = 단기 내러티브 프리미엄"입니다.

이 게임플레이는 신뢰할 수 있을까요? 세 가지 관점에서 분석해 보겠습니다.

첫째, 단기 구조가 작동하고, 내러티브가 투기를 부추깁니다.

사전 주문이 실제이고 지급 기록이 있는 한, RWA 그룹은 이를 "미래 현금 흐름 자산 풀"에 패키징한 후 "예상 수익권" 비율에 따라 토큰 매핑을 구성하여 체인 내 투자자들에게 발행할 수 있습니다. HabitTrade는 완벽한 스테이블코인 거래 시스템을 갖추고 있어 USDT 거래 쌍을 손쉽게 상장하고, LP 인센티브를 추가하여 초기 시장 참여자들을 빠르게 유치할 수 있습니다.

상장 기업 + 사전 주문 + 에어드랍 기대, 이 세 가지 축만으로도 단기 시장 심리가 활성화되기에 충분합니다.

따라서 이 문제는 투기적 관점에서, 즉 제품 자체가 아닌 "FOMO + 감정 + 내러티브" 측면에서 살펴볼 수 있습니다.

둘째, 기초 자산에 대한 의문이 제기됩니다. 이는 RWA가 아니라 "감성적 크라우드펀딩"입니다.
더 깊이 파고들면, FF가 제공하는 소위 기초 자산, 즉 1만 건의 사전 주문은 실제로는 법적 보호, 법적 집행력, 그리고 수익 확인 능력이 없는 자산이라는 것을 알게 될 것입니다. 간단히 말해, 이는 가치 있고 상환 가능한 매출채권이 아니라 "신뢰에 기반한 약정서"입니다. 당신이 구매하는 것은 주문의 현금 흐름이 아니라, 지아웨팅의 신용, FF의 자동차 생산 능력, 그리고 시장의 "다음 주 배송"에 대한 집단적 상상력입니다.

이것은 체인 상의 "실제 자산"이 아니라 "비전과 신념의 토큰화"입니다. 이러한 운영이 무한정 확장되도록 허용한다면, RWA는 더 이상 기존 자산의 다리가 아니라, 이야기와 과대광고를 포장하는 기계가 될 것입니다. 참여자들이 자산에 투자하는 것이 아니라 "다른 사람의 노력에 투자"하게 되면, 게임은 폰지화(Ponziization)라는 임계점으로 치닫게 될 것입니다.

마지막으로, SEC(미국 증권거래위원회)의 감독 하에서 RWA를 운영하는 것은 결코 작은 위험이 아닙니다.

FF가 나스닥에 상장된 상장 기업이라는 점을 잊지 마십시오. 즉, 체인에서 어떤 새로운 이야기가 나오더라도 전통적인 금융 규제 시스템의 주목을 피할 수 없습니다.

FF는 현재 조기 재무 정보 공개 문제로 SEC(미국 증권거래위원회)의 조사를 받고 있습니다. 미국 증권거래위원회는 Jia Yueting과 Wang Jiawei CEO에게 경고장을 발송했으며, 강제 집행 절차를 개시할 가능성이 있습니다. 이번 조사는 아직 완료되지 않았지만, FF는 Web3 및 토큰화 금융 분야에서 HabitTrade와 협력을 강화한다고 발표했으며, 이는 프로젝트 전체의 규정 준수에 대한 민감성을 높이는 데 기여할 것입니다. (추천 상세 정보: "7억 위안을 모금한 지아웨팅, 또 '체포'될까?" (https://36kr.com/p/3388291020194176))

FF는 아직 토큰이나 토큰 판매 계획을 명확히 발표하지 않았지만, 향후 '사전 주문'을 현금화하고 미국 시민을 위한 자금을 조달하는 것이 포함된다면, SEC의 '미등록 증권 발행' 규제에 대한 레드라인을 넘을 가능성이 있습니다.

이는 단순한 혁신이 아니라, 기존 금융과 암호화폐 금융의 교차점에서 상장 기업으로서 외줄 타기를 시도하는 것입니다.

결론은 무엇일까요?

단기적으로는 성공할 수도 있지만, 그건 투기 때문입니다. 중기적으로는 실패할 수도 있지만, 그건 감독 때문입니다. 장기적으로 성공할 수 있을지는 가장 가슴 아픈 질문에 달려 있습니다. FF가 자동차를 출시할 수 있을까요?

그렇지 않다면, 이 블록체인 기반 금융 혁신은 결국 토큰으로 포장된 낡은 꿈에 불과할 것입니다.

결론: 이것이 RWA의 미래인가, 아니면 지아웨팅의 옛길인가?

금융 혁신의 종착점은 유동성이 아니라 신뢰입니다. 지아웨팅의 FF는 바로 이 길에서 가장 모순적인 존재입니다. 그는 서사에 매우 능하지만, 항상 실현 과정에서 좌절하고, 항상 자본의 최전선에 서 있지만, 최전선 뒤의 납품 약속을 뒷받침하는 데는 항상 어려움을 겪습니다.

이번에 그는 RWA라는 이름을 사용하여 나스닥에서 웹3로 이어지는 "신뢰 릴레이"를 되살리려 했습니다. 자동차 대량 생산의 미래를 토큰으로 바꾸고, 사용자가 선불한 돈을 투자자의 손에 있는 순환 자산으로 바꾸고, 고위험, 불확실성, 서사 의존적인 비즈니스 모델을 온체인 금융의 껍질 위에 올려놓고 계속해서 이야기를 전달하고자 했습니다.

하지만 RWA는 암호화폐 세계의 피난처가 아니라 "오프체인 자산 + 온체인 신뢰"의 다리입니다. 한쪽에는 뜨거운 PPT가 있고 다른 한쪽에는 환매될 토큰이 있는 다리가 되면, 다리는 오래가지 못하고 그 무게를 감당할 수 없게 됩니다.

결국, 이는 RWA나 Web3의 승리가 아니라, 지아 웨팅이 "화폐화 가능한 미래를 예측하는 방법"이라는 예술에 도전하는 또 다른 시도입니다. 그는 성공하여 FFAI의 주가가 다시 상승하고, 몇 달간의 자본을 더 확보하여 생존할 수 있을 것입니다. 하지만 실패하여 SEC가 다시 한번 공격하여 Web3와 TradFi 간의 인터페이스를 새로운 규제 시험장으로 만들 수도 있습니다. 하지만 결과가 어떻든, 그는 자신이 가장 잘하는 부분, 즉 관심, 트래픽, 그리고 다시 한번 그에게 베팅할 의향이 있는 지지층을 확보했습니다.

지아 웨팅에게 이 작품은 여전히 가장 익숙한 대본이지만, 무대가 다를 뿐입니다.