BitWise의 최고 투자 책임자인 Matt Hougan 이 작성

편집자: Tim, PANews

이 글에서는 ETH 가격이 왜 상승했는지, 그리고 앞으로 몇 달 동안 왜 계속 상승할 것인지 분석해보겠습니다.

이더리움은 폭발적인 성장을 경험하고 있습니다. 올해 첫 4개월 동안 하락세를 보였지만, 이제 강력한 반등을 보이고 있습니다. 지난 한 달 동안 50% 이상 상승했으며, 4월 저점 대비 거의 150% 급등했습니다.

왜 그럴까요? ETF와 상장 기업에 대한 수요가 엄청나기 때문입니다.

추가 배경 정보:

지난 18개월 동안 비트코인 가격이 지속적으로 상승한 것은 간단한 사실에서 비롯됩니다. ETP와 기업 펀드가 매수한 신규 비트코인의 양이 같은 기간 동안 비트코인의 총 신규 공급량을 초과했습니다.

데이터 비교를 살펴보겠습니다. 2024년 1월 비트코인 ETP가 상장된 이후 상장기업 재무부와 ETP 기관은 총 150만 개의 비트코인을 매수했지만, 같은 기간 동안 전체 네트워크에서 채굴을 통해 생성된 새로운 비트코인의 수는 30만 개에 불과했습니다.

수요가 공급의 다섯 배입니다. 때로는 그렇게 간단할 때도 있습니다. 바로 공급 불균형입니다.

최근까지 이더리움은 시장 열기를 누려본 적이 없습니다. 이더리움 ETP는 2024년 7월에 출시되었지만, 초기 시장은 냉담했습니다. 2025년 5월 15일 기준, 이더리움 ETP는 66만 ETH(약 25억 달러의 자본 유입에 해당)만 매수했습니다.

동시에, 상징적인 대형 이더리움 준비금 회사는 전혀 없습니다.

이 기간 동안 이더리움은 543,000 ETH를 순증했는데, 이는 시장 수요와 거의 일치하는 수준입니다. ETH 가격이 횡보(그리고 하락)하는 것도 무리가 아닙니다!

하지만 5월 중순에 전환점이 발생했습니다. 5월 15일 이후 이더리움 현물 ETP는 계속해서 인기를 끌며 50억 달러 이상의 자금을 유치했습니다. 기업들도 시장에 진입했고, 비트마인과 샤프링크와 같은 기업들은 기업 재무 자산에 이더리움을 포함하겠다고 발표했습니다.

우리의 추정에 따르면, ETP와 기업 국채는 5월 15일 이후로 총 283만 개의 ETH(현재 가격으로 100억 달러 이상)를 매수했는데, 이는 같은 기간 동안의 순 신규 ETH 공급량의 32배에 해당합니다.

이더리움의 가격이 급등한 것도 당연하죠!

이 시점에서 던져야 할 올바른 질문은 이렇습니다. 이런 상황이 계속될까요? 제 생각에는 그렇습니다.

ETP 투자자들이 이더리움에 투자하는 금액은 여전히 비트코인에 투자하는 금액보다 상당히 낮습니다. ETH의 시가총액은 BTC의 약 19%이지만, 이더리움 ETP의 총 규모는 비트코인 ETP의 12%에도 미치지 못합니다.

스테이블코인과 토큰화에 대한 시장 관심이 급증함에 따라, 장기적으로 이더리움 ETP로의 자금 유입이 강세를 유지할 것으로 예상됩니다.

동시에 "ETH 재무 회사"의 성장세가 가속화될 조짐이 보입니다. 그 이유는 이들 회사의 주식 시장 가치가 보유한 암호화폐 자산의 가치보다 높은지 여부이며, 현재 ETH 재무 회사들은 이러한 프리미엄을 받고 있습니다.

전속력으로 전진하세요!

앞으로 ETP와 자산 관리자들은 내년에 200억 달러 상당의 이더리움을 매수할 것으로 예상하는데, 이는 현재 가격으로 약 533만 ETH에 해당합니다. 이더리움 네트워크는 같은 기간 동안 약 80만 ETH를 생산할 것으로 예상됩니다.

ETH는 가격이 수요와 공급에 의해서만 결정되지 않고, 비트코인처럼 고정된 채굴 한도도 없다는 점에서 BTC와 분명히 다릅니다. 하지만 현재로서는 이는 중요하지 않습니다.

단기적으로 모든 상품의 가격은 수요와 공급에 따라 결정되며, 현재 ETH에 대한 시장 수요는 새로운 공급을 크게 초과했습니다.

전반적으로 우리는 계속해서 상승할 것으로 생각합니다.