PANews 10월 6일 소식, CoinDesk 보도에 따르면 비트코인은 2025년 10월 6일 126,000달러를 넘는 사상 최고가를 기록한 후, 1년이 지난 현재 가격은 약 85,453달러로 누적 하락폭은 약 32%다.

과거 사이클과 비교하면, 이번 비트코인 조정 폭은 확연히 더 완만하다. CoinDesk 데이터에 따르면 2013년 사이클 고점 1년 후 BTC 하락폭은 약 69.7%, 2017년 12월 고점 1년 후 하락폭은 약 82.3%, 2021년 11월 고점 1년 후 하락폭은 약 74.6%였다.

이번 약세장 최저점은 2026년 6월 30일 부근에 나타났으며, 당시 BTC는 약 59,000달러까지 하락해 사상 최고가 대비 53% 이상 되돌림을 기록했다. 반면 이전 사이클의 약세장 최대 하락폭은 통상 77%에서 85%에 달했다.

분석가들은 시장 구조 변화가 이번 조정이 얕았던 중요한 원인이라고 본다. 이전 강세장은 주로 개인 투자자와 고레버리지 자금이 주도해 청산 폭풍과 기관 파산을 동반하는 경우가 많았지만, 2023년부터 2025년까지의 상승은 비트코인 현물 ETF, 자산운용사, 패밀리오피스, 기업 자금 유입에 더 크게 힘입었다.

Primal Fund 공동 창립자 Griffin Ardern은 ETF 자금은 통상 목표 배분 비율에 따라 리밸런싱을 진행하며, 시장이 하락할 때 수동적으로 매수해 지속적인 매도 압력을 줄인다고 밝혔다. 동시에 이번 사이클의 레버리지 자금은 이미 고점 부근에서 대규모로 청산되어 과거 사이클에서의 연쇄 청산을 피했다. 현재 시장은 과거 사이클의 포물선형 상승보다는 '계단식 상승' 흐름, 즉 완만한 상승, 빠른 조정, 이후 회복의 양상을 보일 가능성이 더 크다.

조정 폭이 얕긴 하지만 투자자들은 지나치게 낙관해서는 안 된다. 현재 비트코인 옵션 내재 변동성은 역사적 저점에 있으며, 시장의 상승 방향 보호 수요는 여전히 약하다. 다음 대규모 변동성은 단순한 BTC 기술적 지표보다 미국 장기 국채 수익률 흐름에 달려 있을 수 있다.

30년 만기 미국 국채 수익률이 지속적으로 상승하면 BTC와 금 같은 무수익 자산의 보유 비용을 높여 시장에 새로운 압력을 가할 수 있다.

다만 시장 변동성 하락은 상승 흐름이 더 완만해질 수 있음을 의미하기도 한다. STS Digital 미국 책임자 Jeff Anderson은 더 많은 참여자가 시장에 진입하면서 비트코인 실현 변동성이 하락하고 있다고 밝혔다. 현재 BTC 연환산 변동성은 약 40%로, 장기적으로 80%를 넘었던 역사적 수준보다 낮다.

MicroStrategy的22.65万枚BTC持仓目前浮盈约49亿美元

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