지난 주말, 저는 OG 프랭크 @qinbafrank를 그의 사무실에서 인터뷰할 수 있는 좋은 기회를 얻었습니다.

이 겸손한 선임 투자자 겸 트레이더는 스테이블코인과 거시경제에 대해 이야기할 때 명확한 논리와 포괄적인 통찰력을 발휘합니다. 그는 비트코인의 10년간의 컨센서스, 스테이블코인에 대한 미국의 야심, 그리고 암호화폐와 주식의 결합이 가져올 미래에 대해 설명해 주었습니다.

프랭크는 암호화폐 시장의 효율성이 높아지고 있으며, 스테이블코인과 코인과 주식의 결합이 버블에서 펀더멘털, 그리고 내러티브에서 구현에 이르기까지 암호화폐 산업 전체의 "자기 혁신"을 촉진할 것이라고 믿습니다. 그는 또한 ETH와 BTC의 본질적인 차이점과 앞으로 스테이블코인 간의 치열한 경쟁에 대해서도 언급했습니다.

이 인터뷰는 매우 풍부한 정보를 담고 있는 심층 인터뷰입니다. 스테이블코인, RWA, 그리고 최근의 핫한 이야기들에 대해 궁금한 점이 있거나, 암호화폐 세계의 새로운 질서를 이해할 수 있는 사고 모델을 찾고 있다면, 이 인터뷰를 주의 깊게 읽어보시길 권합니다.

제1장 스테이블코인의 ' 공개적 음모 ' 와 미국 달러의 위상 강화

머시 : 스테이블코인이 " 공개적인 음모 " 라고 말씀하셨는데 , 구체적으로 무슨 뜻인가요?

프랭크: 저는 스테이블코인이 미국의 음모라고 생각합니다. 그 배경에는 세 가지 이유가 있습니다.

첫째, 미국은 달러를 기축통화로 삼아 달러의 위상을 강화하고자 합니다. 현재 많은 국가와 지역에서 달러화 약세가 진행되고 있으며, 미국이 해외에 보유한 부채 비중 또한 감소하고 있습니다. 미국은 달러 활용 방안을 더욱 모색해야 합니다.

스테이블코인, 특히 미국 달러에 고정된 스테이블코인은 본질적으로 미국 달러를 토큰화한 것, 즉 "온체인 달러"입니다. 이러한 방식으로 미국은 중앙은행을 거치지 않고 전 세계 암호화폐 사용자에게 미국 달러를 직접 배포하여 B2C 소매 모델을 실현할 수 있습니다.

암호화폐 사용자가 늘어나고, 스테이블코인 발행이 늘어나고, 미국 달러에 기반을 둔 스테이블코인의 비중이 커지면, 미국은 미국 외 지역의 암호화폐 사용자를 직접 '차단'하여 거래와 지불에 미국 달러 스테이블코인을 사용하도록 강요할 수 있게 됩니다.

둘째, 스테이블코인 발행을 통해 미국 국채의 새로운 구매력을 확보할 수 있습니다. 스테이블코인 회사들이 왜 단기 미국 국채를 대량으로 매수할까요? 이러한 추세는 2022년 루나와 FTX의 붕괴, 그리고 2023년 실리콘 밸리 은행의 붕괴로 가속화되기 시작했다고 생각합니다.

이러한 사건들을 통해 테더와 서클 같은 스테이블코인 발행사들은 비트코인만 보유하거나 은행에 막대한 양의 미국 달러를 예치하는 것이 위험하다는 것을 깨달았습니다. 따라서 이들은 미국 국채, 특히 단기 국채 보유량을 늘리기 시작했습니다. 단기 국채는 유동성이 좋고 수익률이 높으며 상대적으로 위험이 낮기 때문입니다.

셋째, 미국의 야망은 여기서 끝나지 않습니다. 그들은 더 많은 것을 원합니다. 스테이블코인을 적극적으로 홍보하는 것은 미국의 미래 온체인 자산 가격 결정권을 선점하기 위한 것입니다.

따라서 스테이블코인법의 도입은 온체인 달러를 통해 미국 달러의 영향력을 확대하고, 미국 채권의 새로운 매수자를 찾고, 궁극적으로 온체인 자산의 가격 결정력을 장악하기 위한 것입니다. 이는 루나 폭발, 에버그란데 상업 어음, 실리콘밸리 은행 폭발, 연준의 금리 인상과 같은 사건들에 의해 주도된 자연스러운 진화 과정입니다.

Mercy : 저희는 올해 OKX PAY를 출시했고 , 이틀 전 Circle 과의 전략적 협력을 발표했습니다 . 스테이블코인이 새로운 화두로 떠오르고 있습니다. 스테이블코인 시장에서 테더 와 Circle 의 위상에 대해 어떻게 생각하시나요?

프랭크: Circle은 현재 선두 주자로서의 이점을 가지고 있습니다. 최초로 컴플라이언스 라이선스를 취득했고, 완벽한 보관 및 컴플라이언스 시스템을 갖추고 있습니다.

동시에 코인베이스나 블랙록 같은 거대 기업들과 긴밀히 연계되어 있으며, 결제 시스템을 적극적으로 확장하고 있습니다. 하지만 앞으로 스테이블코인 경쟁은 더욱 치열해질 것으로 예상됩니다. 서클은 경쟁 압력을 느끼고 있으며, 이에 따라 더욱 빠르게 성장하고 있습니다.

하지만 테더는 고유한 장점도 가지고 있습니다. 일부 국가 간 결제에 널리 사용되고 있으며, 사용 사례의 상당 부분은 암호화폐 세계가 아닌 거래 환경에서 이루어집니다.

미국 정부는 또한 테더가 계속해서 "영토를 확장"하기를 바라고 있습니다. 테더가 통제되고, 악행을 저지르지 않으며, 미국 채권 보유량을 지속적으로 늘리는 한, 미국은 테더가 이런 방식으로 미국을 정복하도록 허용할 의향이 있습니다. 앞으로 USDT는 미국 외 지역의 미국 달러 기반 스테이블코인 시장을 여전히 장악할 가능성이 있습니다.

제2장: 미국 주식 및 암호화폐 시장의 주기적 변동

머시 : 최근 미국 주식과 암호화폐 시장의 변동성에 대해 어떻게 생각하시나요?

프랭크: 미국 주식 시장은 항상 고유한 운영 규칙을 가지고 있었습니다. 예를 들어, 경기 침체가 아닌 시기에 미국 주식 시장은 보통 V자형 반등을 보입니다.

저는 3월에 2008년 금융 위기를 제외하고 미국 주식 시장 역사상 다른 주요 조정 국면은 비교적 짧았다고 추론했습니다. 예를 들어, 2018년에는 3개월 동안만 하락했고, 2020년 3월에는 단 한 달 만에 V자형 반등을 보였습니다.

이는 기관 퀀트 펀드와 CTA 전략의 높은 일관성 덕분으로, 시장이 매우 빠르게 조정되며 일부 통화처럼 1~2년 동안 약세를 경험하지 않을 것입니다. 올해 미국 주식 시장의 조정 또한 매우 빨랐습니다. 개별 주식은 급락했지만, 시장은 빠르게 디레버리징했습니다. 공황이 가라앉으면 자금이 빠르게 유입될 것입니다.

Mercy : 펀드스트랫의 톰 리는 최근 ETH 에 대해 강세를 보이고 있으며 , ETH 의 최근 추세는 실제로 매우 강합니다. 시장에서 비트코인과 이더리움의 성과 차이는 무엇이라고 생각하십니까?

프랭크: 저는 비트코인과 이더리움이 더 이상 동일 수준이 아니라고 생각합니다.

지난 10년 동안 비트코인은 모든 경쟁자를 물리치고 가치 저장 분야에서 확고한 입지를 구축했습니다. 초창기에는 라이트코인과 비트코인 골드와 같은 경쟁자들이 존재했습니다. 2016년과 2017년에는 대규모 블록 논쟁까지 있었습니다. 2018년에는 비트코인이 BCH로 분리되었습니다.

하지만 결국 비트코인은 단순함, 오랜 역사, 그리고 강력한 합의 덕분에 디지털 금으로 자리매김했습니다. 이제 많은 사람들이 비트코인에 경쟁자가 있다는 사실을 인지하지 못한 채 업계에 뛰어들고 있으며, 이러한 합의는 앞으로도 계속 성장할 것입니다.

이더리움은 더 많은 증거가 필요합니다. 높은 탈중앙화 수준과 향상된 보안성으로 인해 스테이블코인이나 미국 주식과 같은 블록체인 기반 새로운 담론을 주도하고 있지만, 이더리움의 경쟁 우위는 아직 완전히 확립되지 않았습니다.

성장 잠재력이 있으며, 향후 통화-주식 통합에서 큰 점유율을 차지할 수도 있지만, 현재로서는 독점적이거나 배타적인 지위를 갖고 있지 않으며 경쟁은 여전히 치열합니다.

더욱이 ETH는 거시경제적 요인의 영향을 더 많이 받습니다. 예를 들어, 올해 2월부터 4월까지 비트코인은 30% 이상 하락했지만, 이더리움은 그보다 더 큰 폭으로 하락했습니다. 하지만 장기적으로 이더리움이 계속해서 발전 방향을 수정하고 노력한다면, 펀더멘털은 지속적으로 개선될 것입니다.

제3장: 블록체인 기반 미국 주식과 암호화폐 산업의 미래

Mercy : 미국 주식을 블록체인에 올리는 건 사실 새로운 주제가 아닙니다. 그런데 왜 이제 와서 다시 인기를 얻게 된 걸까요?

프랭크: 과거에는 미국 주식을 블록체인에 올리는 일이 비밀리에 이루어졌지만, 이제는 명확한 법률과 규정의 지침에 따라 공개적으로 이루어질 수 있습니다.

미국 증권거래위원회(SEC) 위원장인 앳킨스는 증권 자산과 체인의 통합이 추세이며, SEC가 새로운 법률 및 규정 제정을 검토하고 있으며 뉴욕증권거래소(NYSE)와 나스닥의 암호화폐 토큰 상장을 허용하는 방안을 고려하고 있다고 언급했습니다. 이는 미국 규제 당국이 암호화폐 자산의 청산 및 결제 효율성 향상 이점을 인지하고 있으며, 스테이블코인법을 통해 이러한 절차를 촉진하고자 한다는 것을 보여줍니다.

실리콘 밸리 기술 대기업들의 홍보 또한 중요한 요소입니다. 그들은 AI가 미래의 생산성을, 암호화가 미래의 생산 관계를 대표한다고 믿으며, 이 둘은 자연스럽게 융합될 수 있다고 생각합니다.

그들은 이러한 아이디어를 정치인들에게 전달했고, 이로 인해 정부는 미국 주식을 블록체인에 올리게 되었습니다. 여기에는 투표도 영향을 미쳤습니다. 암호화폐 지지자들은 미국에서 큰 유권자층을 가지고 있습니다. 공화당과 트럼프는 이러한 유권자들의 지지를 얻기 위해 암호화를 적극적으로 수용했습니다.

머시 : 암호화폐와 주식의 통합은 어떤 새로운 기회를 가져올까요?

프랭크: 암호화폐와 주식의 통합은 새로운 자산 유형과 부의 효과를 가져올 것입니다.

우선, 양적 펀드와 암호화폐 시장의 대규모 투자자들에게 미국 대형주에 대한 영구 계약이 새로운 거래 대상이 되어 선택의 폭이 넓어질 것입니다.

둘째, 미국 주식의 핑크시트 시장과 홍콩 주식의 일부 소형주가 토큰화되어 체인에 올라가면 막대한 부의 효과를 가져올 수 있습니다.

마지막으로, 향후 비상장 기업(독점 기업)의 지분 거래는 물론, 스타트업의 직접 토큰 발행까지 가능해질 것입니다. 이를 통해 이전에는 고액 자산가만 참여 가능했던 투자에 일반인도 참여할 수 있게 될 것입니다.

머시 : 암호화폐 산업이 어떻게 발전할 것으로 생각하시나요?

프랭크: 저는 암호화폐 시장이 "물을 짜내고" "강제적으로 밀어내는" 과정을 겪고 있다고 생각합니다.

2020년과 2021년 자금 폭증으로 인한 암호화폐 VC의 대규모 확장은 1차 시장 가치를 급등시켰고, 너무 많은 프로젝트가 과대평가되어 현재 "청산 기간"에 접어들고 있습니다. 동시에, 암호화폐 프로젝트의 핵심 팀들은 "권리만 있고 의무는 없다"는 도덕적 위험을 안고 있으며, 악행에 대한 대가는 낮습니다. 이러한 문제들은 시장의 건강을 해치는 결과를 초래했습니다.

이제 ETF가 도입되고 투자자 구조가 성숙해지면서 시장은 더 효율적이 될 것이고, 투자자들은 맹목적으로 높은 수익을 추구하기보다는 확실성을 추구하게 될 것입니다.

이로 인해 시장 차별화가 발생하여, 기본 원칙, 혁신적인 스토리, 그리고 성장 잠재력을 갖춘 고품질 프로젝트에 자금이 집중되는 반면, 권리와 의무가 불평등하고 개선이 없는 모방 프로젝트는 도태될 것입니다. 이러한 "압박"은 암호화폐 업계 종사자들이 프로젝트 품질과 규정 준수에 더욱 주의를 기울이고 팀의 권리와 의무를 동등하게 만들도록 만들 것입니다.

앞으로는 토큰 가치와 밀접한 관련이 있는 실질적인 사업 진행 상황과 수익을 창출하는 프로젝트들이 더 많이 등장할 수 있으며, 순수 암호화폐 대신 체인에서 직접 토큰을 발행하는 기업들도 생겨날 것입니다. 이를 통해 전체 암호화폐 시장은 더욱 건강하고 성숙해질 것입니다.

"OKX의 친구들"의 대화입니다. 이번 호의 인터뷰어는 @Mercy_okx입니다. 프랭크 @qinbafrank 씨와 업계에 대해 심도 있는 대화를 나눌 수 있어 매우 기쁩니다. 모두에게 영감을 주는 시간이 되기를 바랍니다!

앞으로도 동아리 안팎에서 영향력 있고 인정받는 선생님들을 인터뷰하여 다양한 콘텐츠를 제작할 예정입니다. 관심 있으신 분들은 팔로우 부탁드립니다~

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