PANews는 6월 29일 코인텔레그래프에 따르면, 벤처 캐피털 회사 브리드(Breed)의 보고서에 따르면 극소수의 비트코인 ​​펀드 운용사만이 세월의 시련을 견뎌내고 악순환에 빠지지 않을 수 있다고 보도했습니다. 이러한 악순환은 순자산가치(NAV, 기업의 총자산에서 부채를 뺀 값)에 가까운 거래 가격을 가진 비트코인 ​​지주회사에 영향을 미칠 것입니다. 보고서는 비트코인 ​​펀드 운용사의 건전성은 순자산가치(MNAV) 배수를 통제할 수 있는지 여부에 달려 있다고 지적했습니다.

브리드의 보고서는 비트코인 ​​자산운용사들의 쇠퇴를 7단계로 설명합니다. 비트코인 ​​가격 하락으로 시작하여 MNAV(순자산가치) 하락을 촉발하고, 이는 기업 주가를 실제 순자산가치에 근접하게 만듭니다. 이로 인해 BTC 지주회사는 부채 및 주식 조달을 더욱 어렵게 만듭니다. 부채 및 주식 조달은 인플레이션으로 인해 달러가치가 상승하는 자산으로 전환하는 비대칭 거래에 필수적입니다. 신용 채널이 고갈되고 부채 만기가 다가오면 마진콜이 발생하여 지주회사는 비트코인을 시장에 매도하게 되고, 이는 비트코인 ​​가격 하락을 더욱 부추겨 지주회사가 더 강력한 기업에 인수되는 결과를 초래하고, 이는 장기적인 시장 침체를 초래할 수 있습니다.

"궁극적으로 소수의 선택받은 자만이 견고한 주가순자산비율(PBR) 프리미엄을 유지할 수 있을 것입니다. 이들은 강력한 리더십, 규율 있는 실행력, 현명한 마케팅, 그리고 시장 변동성에 관계없이 비트코인 ​​주당 가격을 지속적으로 상승시키는 독창적인 전략을 통해 이러한 프리미엄을 얻을 것입니다." 이러한 악순환은 다음 암호화폐 약세장을 촉발할 수 있습니다. 그러나 보고서는 대부분의 비트코인 ​​펀드 매니저들이 현재 부채가 아닌 주식으로 매수 자금을 조달하고 있기 때문에 이러한 폭락은 억제될 수 있다고 밝혔습니다.