낸시, PANews

암호화폐 현물 ETF가 마침내 스테이킹 시대로 접어들고 있습니다. 그레이스케일은 최근 미국 최초로 스테이킹을 지원하는 현물 암호화폐 ETF를 출시하며 상당한 진전을 이루었다고 발표했습니다. 그레이스케일은 정책 및 규정 준수 이니셔티브를 활용하여 온체인 스테이킹을 개척하고 참여 채널을 확대했습니다. 그러나 자금 유입은 비교적 저조했습니다. 한편, 새로운 ETP 범용 상장 기준이 시행됨에 따라 현물 암호화폐 ETF 시장의 경쟁이 가속화되고 있습니다.

그레이스케일이 가장 먼저 스테이킹을 오픈했지만 시장 반응은 예상보다 저조했다.

10월 6일, 그레이스케일은 자사의 Ethereum Trust ETF(ETHE)와 Grayscale Ethereum Mini Trust ETF(ETH)가 공식적으로 미국 내에서 스테이킹 기능을 지원하는 최초의 현물 암호화폐 자산 ETF가 되었다고 발표했습니다.

그레이스케일 솔라나 트러스트(GSOL) 또한 스테이킹 기능을 출시하여 투자자들이 기존 증권 계좌를 통해 SOL 스테이킹에 참여할 수 있는 독점적인 채널을 제공합니다. 규제 승인 절차가 진행됨에 따라 GSOL은 스테이킹을 지원하는 최초의 솔라나 ETP가 될 것으로 예상됩니다. 그레이스케일은 향후 더 많은 상품으로 스테이킹 기능을 확장할 계획이라고 밝혔습니다.

공식 발표에 따르면, ETHE는 기관급 수탁기관(예: 코인베이스, 피그먼트)을 통해 다양한 검증자 네트워크와 수동적으로 스테이킹을 진행하여 기반 블록체인 프로토콜의 보안을 보장하고 네트워크의 장기적인 복원력을 지원할 것입니다. 스테이킹 수익 분배와 관련하여, ETHE 주주는 총 스테이킹 수익의 최대 77%를 받을 수 있으며, 나머지 23%는 발행사, 수탁기관, 그리고 스테이킹 서비스 제공업체에게 분배됩니다. ETH 상품 투자자는 94%라는 더 높은 수익률을 얻을 수 있으며, 세 당사자는 각각 6%의 수익률만 받습니다.

스테이킹 기능 출시 이후, 온체인 데이터에 따르면 Grayscale은 116만 ETH 이상을 스테이킹했습니다. 이 중 ETHE가 보유한 ETH의 49.46%가 스테이킹되었으며, 총 스테이킹된 ETH는 47.79%입니다. ValidatorQuene 데이터에 따르면 현재 스테이킹 대기열은 약 136만 ETH이며, Grayscale은 전체의 85.4%를 보유하고 있습니다.

그레이스케일의 스테이킹 기능 도입은 이더리움 현물 ETF의 스테이킹 수익률 공백을 메우고, 기관 투자자들에게 새로운 패시브 인컴 채널을 제공하며, 잠재적으로 추가 자본 유입을 유도할 것으로 예상됩니다. 그러나 자본 흐름을 살펴보면 시장 반응은 상대적으로 미미한 것으로 보입니다. SoSoValue 데이터에 따르면 10월 6일 이후 ETHE는 195만 달러의 순유출을 기록했고, 약 2,417만 달러의 순유입을 기록했습니다. 반면 블랙록의 ETHA는 같은 기간 동안 6억 7천만 달러 이상의 자금을 유치했습니다.

정책 및 규정 준수 단축키를 활용해 곡선을 앞서 나가십시오. 정부 폐쇄로 인해 다른 ETF의 승인 절차가 지연될 수 있습니다.

그레이스케일이 이더리움 ETF에 스테이킹 기능을 공식 출시하기 전, 블랙록과 프랭클린 템플턴을 포함한 여러 발행사가 스테이킹 기능 추가 제안을 제출했지만, SEC의 지속적인 지연으로 인해 지연되었습니다. 그레이스케일이 초기에 우위를 점할 수 있었던 것은 미국 규제 체계의 구조적 차이와 최근 정책 완화를 교묘하게 활용하여 기존의 길고 복잡한 승인 절차를 우회했기 때문입니다.

그레이스케일(Grayscale)의 ETHE와 ETH는 1940년 투자회사법에 따라 운용되는 펀드가 아니라 1933년 증권법에 따라 등록된 ETF입니다. 엄격한 운영 승인이 필요한 후자와 달리, 전자는 SEC의 공시 서류 검토만 필요합니다. 즉, ETF는 실물 자산의 과반수를 직접 보유하지 않고도(예: 신탁 구조를 통해) 담보 추가와 같은 기능을 유연하게 조정할 수 있으며, SEC의 추가 승인도 필요하지 않습니다. 반면, 블랙록(BlackRock)이나 피델리티(Fidelity)와 같은 발행사는 1940년 투자회사법에 따라 담보 메커니즘을 추가하려면 전체 승인이 필요하기 때문에 SEC의 승인이 여러 차례 지연되는 경우가 있습니다.

지난달 그레이스케일은 주주들에게 신탁 계약에 대한 세 가지 수정안을 제안했습니다. 이 수정안은 자사의 이더리움 현물 ETF 상품이 스테이킹하고 그에 상응하는 스테이킹 수익을 얻을 수 있도록 하는 내용이었습니다. 이 수정안에는 신탁이 이더리움 스테이킹을 할 수 있도록 허가하고, 스폰서가 추가 스테이킹 수수료를 부과할 수 있도록 허용하며, 특정 조건 하에 스폰서에게 신탁 계약을 수정할 수 있는 권한을 부여하는 내용이 포함되었습니다. 세 가지 제안 모두 압도적인 찬성으로 통과되었으며, 스테이킹 승인 제안은 주주의 99.75% 지지를 받았습니다.

결정적으로, SEC는 올해 9월 암호화폐 ETP에 대한 범용 상장 기준을 승인했습니다. 이를 통해 거래소(NYSE Arca 등)는 기본 기준(유동성, 투명성, 규정 준수 공시 요건)을 충족하는 한 신규 상품의 상장 및 기능 조정을 독립적으로 승인할 수 있게 되었으며, 이는 사례별 규칙 19b-4 개정 신청서 제출 필요성을 없앴습니다. 새로운 규칙이 발효된 후, Grayscale은 9월 29일 스테이킹 기능 개정 신청을 철회하고 SEC의 승인을 받았습니다. 이로써 이더리움 ETF는 NYSE Arca의 범용 상장 프레임워크인 규칙 8.201-E에 따라 운영될 수 있게 되었으며, 별도의 승인 없이도 상장 및 거래가 가능해졌습니다.

그레이스케일은 유연한 정책 및 규정 준수 경로를 활용하여 시장 선두를 확보하며 스테이킹을 지원하는 최초의 스팟 암호화폐 ETF가 되었습니다. SEC가 암호화폐 자산 ETF에 대한 규제 정책을 점차 완화함에 따라, 더 많은 발행사들이 스테이킹 지원 상품 출시 또는 후속 조치를 서두르고 있으며, 이는 새로운 경쟁 국면을 촉발하고 있습니다. 예를 들어, 21Shares는 최근 이더리움 ETF에 스테이킹 기능을 도입하며 1년 스폰서십 수수료 면제를 제공했습니다. 또한, 비트와이즈는 솔라나 스테이킹 ETF 수수료를 시장 예상치보다 낮은 0.20%로 책정했습니다.

그러나 미국 정부는 셧다운 상태에 돌입했고, SEC는 현재 극소수의 비상 인력만 유지하고 있습니다. 이는 암호화폐 ETF 승인 업무에 일정한 제한이 적용될 수 있음을 의미하며, 이는 단기적으로 다른 ETF 스테이킹 기능의 출시 주기에 영향을 미칠 수 있습니다.

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