‍本週在倫敦舉行的一場會議上，英國改革黨領袖Nigel Farage將自己定位為數位資產領域的“支持者”，並提出了一系列政策主張。

具體包括：對加密貨幣徵收10%的統一資本利得稅；利用查扣的加密貨幣建立規模約50億英鎊的國家比特幣儲備；叫停英國央行的數位英鎊項目；允許以加密貨幣形式繳納稅款（非強制）。

這項政策主張與唐納德·川普在加密貨幣競選活動中提出的三項政策有相似之處。

例如反對央行數位貨幣、公開與加密貨幣礦商及產業建立合作關係，以及白宮在數位資產策略中釋放訊號，將金融科技領域的領先地位列為聯邦層級的優先事項。

然而，美國的政策傳導路徑十分清晰——政策言論多次反映在現貨比特幣ETF的資金流中，而這類資金流在很大程度上推動了市場需求。

英國的政策推進節奏則完全不同。英國央行最新發布的進度報告顯示，英國央行與英國財政部目前仍處於潛在數位英鎊的設計與探索階段，尚未決定是否要推進該計畫。

根據英國金融行為監理局（FCA）發布的第25/14號諮詢文件（CP25/14），短期內市場關注的焦點是受監管穩定幣的界定範圍，以及正處於諮詢階段的託管規則。

同時，英國正準備允許發行代幣化投資基金，這項措施將為銀行和資產管理公司提供一條便利的市場准入管道，且該管道的建立與競選政策主張無關。

權力分配、政策流程以及時間節點等因素，決定了改革黨的政策主張難以轉化為實際政策。

2024年英國大選後，改革黨在英國國會650席中僅佔5席，而工黨則以絕對多數席次實現執政。

在英國，稅率調整需通過《財政法案》的批准。政府負責制定儲備框架，英國央行作為執行機構協助實施，且無論是主要立法或次級立法文件，都需經過英國下議院和上議院的審議通過。

根據《國會解散與召集法案》，下一次英國大選最快要到2029年8月才會舉行。

在本屆國會中，小黨派無法主導英國央行或財政部的政策，且後座議員法案極少能正式生效成為法律。即便Farage政策主張中部分內容獲得支持，也需由當前執政的政府接手推進才有可能落實。

若其政策主張中任何一項內容被納入主流政策，相關核心提案背後的數據將決定可能產生的影響。

英國比特幣相關數據

以英鎊對美元匯率1.328計算，50億英鎊的比特幣配置額度折合美元約66.4億。

若以每枚比特幣11.2萬美元的價格計算，這意味著英國需購買或持有約5.9萬至6萬枚比特幣，佔當前比特幣流通總量的0.30%左右。

事實上，英國已持有一定數量查扣的比特幣。執法部門報告顯示，2016年某起駭客事件相關的6.1萬枚比特幣已被查扣。

從理論上，憑藉這筆儲備，透過「留存查扣資產建立儲備」的方案具有可行性。

但根據英國《犯罪所得法》規定，查扣資產通常會被優先清算並用於賠償，這意味著政府若要將查扣資產作為儲備持有，需獲得明確的法律授權。

在稅收層面，加密貨幣目前被納入資本利得稅的徵管範圍。 10%的統一稅率雖會降低高稅率納稅人的實際稅負，並可能改變英國市場中加密貨幣的准入方式、虧損收割策略及持有週期，但該稅率調整仍需通過政府提交《財政法案》並獲得審批後才能實施。

對於關注政策傳導路徑而非競選言論的市場參與者而言，影響資金流向的底層機制已在推進中。

穩定幣發行規則與託管規則的完善，再加上代幣化基金的發展路徑明確，將共同搭建起機構級的市場基礎設施​​。

這項基礎設施不僅能擴大英鎊在加密貨幣領域的流動性，還能降低市場中性策略與基差策略的營運摩擦成本。

英國的政策路徑與美國的ETF模式雖存在差異，但隨著受監管基礎設施的不斷完善，兩者產生的市場影響可能會逐漸累積。

也因此，只有當競選政策主張被執政黨採納，或與英國金融行為監理局、英國央行已在推進的流程產生交集時，這些主張才具有實際意義。

與美國比特幣政策的對比

透過跨大西洋政策對比，我們能更理解Farage的言論選擇。

川普曾表態反對聯準會推出數位貨幣、公開爭取礦商支持，並在聯邦層級釋放訊號強調數位資產領域的領先地位，這些舉措為加密貨幣產業提供了清晰的發展方向。

隨後，政策的傳導透過現貨比特幣ETF的申贖得以體現，相關數據會反映在每週的資金流報告中。

目前，英國尚未形成規模可與美國匹敵的本土現貨比特幣ETF管道，這意味著短期內影響英國加密貨幣市場活躍度的關鍵因素，更多是受監管的託管服務、銀行與加密貨幣市場的連通性以及代幣化基金載體，而非主權層面的需求。

若英國依照法拉奇提出的規模配置主權比特幣，此動作將在全球國家關聯比特幣持有量的總帳本中清晰顯現。

鏈上分析師數據顯示，美國政府掌控大量查扣的比特幣；薩爾瓦多也在資產負債表中持有數千枚比特幣。英國目前留存的6,1245枚比特幣，使其躋身全球比特幣持有量前列（以可統計規模計算）。

儘管此訊號十分明確，但貨幣政策層面的影響仍受限於英國整體外匯存底規模及英國央行的通膨目標，因此我們需重點關注相關法律依據、實施流程及機構目標。

若改革黨要在下次英國大選中以絕對多數席次勝出並執政，這將成為英國現代政治史上前所未有的選舉逆轉。

該黨在2024年大選中僅獲得5席，要從5席增至議會絕對多數席位（需至少佔據650席中的326席），其席位增幅將超過英國歷史上任何單一政黨在一次大選中實現的席位增長紀錄。

英國歷史上先前較為顯著的席次成長案例包括：

• 2024年工黨席次激增：較2019年增加211席。
• 英國大選史上席位變動最多的一次發生在2024年，共303個席位易主；此前的最高紀錄分別是1931年的289席和1945年的279席。

市場背景與政策可行性

若某項政策導致約6萬枚比特幣退出流通，或在一段時間內持續購入同等數量的比特幣，都將在邊際上改變市場資金流向的整體趨勢。

政策的執行路徑至關重要，同時，決定留存查扣資產而非將其拍賣的法律依據也同樣關鍵。

這些決策需由政府與英國央行在現有框架內制定，而非由在野小黨派決定。

以下為關注Farage政策主張相關數據的讀者提供一份簡明概覽：

展望未來，政策走向可透過以下三個關鍵訊號判斷：

第一，英國央行表示，英國央行與財政部在數位英鎊及支付體系現代化的時間規劃，將決定相關設計工作的範圍是否調整、節奏是否改變。

第二，英國金融行為監理局在穩定幣與託管規則制定的進展，將決定英鎊在加密貨幣領域的基礎建設速度。

根據英國金融行為監理局的規劃，最終規則的落地及後續監理實施，將把加密貨幣相關活動納入更標準化的監理範疇。

第三，若主要政黨決定採納法拉奇政策主張中的部分內容，相關動向會先體現在政黨宣言及《財政法案》草案文本中，之後才可能反映在主權儲備數據裡。

目前，工黨佔議會多數席次、立法流程依常規推進、現有監管工作持續進行。

這些因素共同決定了英國加密貨幣政策將繼續沿著英國金融行為監理局與英國央行設定的方向推進，而非改革黨提出的政策路徑。