作者： DeFi Cheetah
翻譯：PANews
Kyle Samani 正在離開，轉向AI、長壽技術和機器人領域。如果你是一位創辦人、一位開發者，或是一位至今仍堅守在加密產業的信徒，你能感受到它。空氣已經改變了。 2021 年的那種電光火石般的混亂理想主義，已被一種毫無新意、集體沉默所取代。
為什麼Kyle 要離開？你可以從他快速刪除的推文中找到答案：
1.加密貨幣「從根本上來說不像我們希望的那麼有趣
2.區塊鏈僅只是資產帳本
3.大多數“有趣的問題都已經得到解答”
對我來說，這不僅僅是一位投資者的疲憊。這是區塊鏈和加密貨幣的投降。當高信念資本開始漂向AI 的耀眼光芒，將加密貨幣貶為金融後台的無聊角色時，這標誌著深刻的轉變。
但我寫這篇文章是為了告訴你，這種絕望是騙人的。
我們已經到達了產業最危險、卻也最關鍵的轉捩點。我們正在目睹加密貨幣的“貴族化”，如果我們不小心，我們將讓真正的革命死在“金融科技包裝器”（fintech wrappers）的手中。
「金融科技包裝器」的興起
頭條新聞歡呼機構終於進入這個領域。 ETF 被批准，銀行正在試點子網，資產管理公司正在將國債代幣化。但更進一步看。
機構並不是來基於加密貨幣的創新、無許可精神來建構的。他們正在建立「金融科技包裝器」——這些產品僅利用區塊鏈技術來提高結算效率，同時保留了遺留系統中相同的尋租、中間人結構。
他們不是在投資加密貨幣的創新架構；他們是將自己的孤島移植到區塊鏈上。對他們來說，區塊鏈只是一個更便宜的全球SQL 資料庫。如果他們的產品可以在私人網路上存在（大多數都應該如此），他們就不是在建立加密貨幣；他們只是在升級他們的IT 基礎設施。
當一家銀行推出私人區塊鏈或「圍牆花園」穩定幣時，他們就是在建立金融科技包裝器。他們僅僅利用這項技術來提高結算效率，同時保留了遺留系統中尋租、中間人結構。
他們分裂了流動性。
他們需要許可的API 來互動。
他們依賴不同私有帳本之間的對帳。
如果一個產品可以在私有SQL 資料庫上存在，只需幾個API 金鑰，它就不是加密產品。它只是IT 升級。
「西聯匯款」綜合症
最嚴重的「金融科技包裝器」綜合症罪魁禍首是那些無休止的穩定幣支付新創公司。
這些項目將自己標榜為革命性，因為它們允許你幾秒鐘內跨境發送美元。但看看它們的架構。他們僅僅將區塊鏈視為運輸軌道。
用戶A 輸入法幣。
協議轉換為穩定幣。
穩定幣從錢包X 移動到錢包Y。
用戶B 離鏈轉換為法幣。
這不是加密產品。這是帶有私鑰的西聯匯款。
這些包裝器的致命缺陷是它們無法在鏈上保留價值。價值流經系統，但從未沉澱到生態系統中。經濟價值被新創公司的股權持有者離鏈捕獲，而區塊鏈本身被視為商品化的網路電纜——簡易、廉價且隱形。
真正的加密不僅僅是「發送金錢」。它是關於邏輯的同步執行。在遺留金融世界中，系統是異步的，流動性在NYSE、NASDAQ、倫敦和東京之間碎片化。如果你想從經紀商轉移資金到銀行再到借貸平台，需要幾天（T+2 結算）。這涉及三個不同的帳本、三個不同的信任假設，以及每一步的摩擦。
但在DeFi 中，流動性池是一個全球資源，任何應用程式、機器人或用戶都可以即時訪問，而無需向中間人請求許可。這不是“理想主義”或“原教旨主義”。這是資本效率。
2002 年vs. 2026 年：「實用性」轉向
不可能忽略房間裡的大象：AI。人工智慧已經吸走了房間裡的氧氣，提供了切實的、神奇的、生產力提升結果，讓加密貨幣的笨拙UX 和治理鬧劇看起來過時。
這導致了信仰危機。創始人正在轉向。 VC 正在重塑品牌。敘事從「去中心化世界」轉向「將結算時間縮短0.5 秒」。
但歷史有有趣的韻律。
我們目前正站在數位版的2002 年。
它已經崩潰。媒體宣稱網路只對電子郵件和買書有用。 「有趣的問題」據說已經得到解答。在Dot-Com 泡沫破滅後，敘事是相同的。 「資訊高速公路」被視為失敗。
為什麼？因為早期的網路公司只是「報紙包裝器」——它們將實體報紙放到螢幕上。它們沒有利用網路的原生屬性（超連結、社會圖譜、使用者生成內容）。
但當遊客離開、投機者破產時，那些留下的建造者正在悄無聲息地鋪設光纖電纜，並為雲端、社群媒體和行動網路編寫程式碼。 2002–2005 年的「無聊」年份是今天我們所處世界的孕育期。
我們正處於同一個時刻。 「金融科技包裝器」是我們這個時代的「報紙包裝器」。它們將舊金融放到新軌道上。
下一個週期的贏家將是那些反主流者，他們停止試圖用私人網路取悅機構，並開始利用區塊鏈的原生物理屬性：
全球狀態而非孤島資料庫。
原子可組合性而非API 整合。
無許可流動性而非圍牆花園。
反主流賭注：超越帳本
Kyle Samani 認為區塊鏈只是資產帳本。這是共識觀點，加密貨幣只會讓華爾街更有效率。而在投資中，共識觀點很少是alpha所在。
反主流賭注是我們甚至還沒有觸及無信任協調能做什麼的表面。
我們不是來為貝萊德（BlackRock）建立更好資料庫的。我們是來建構那些無法在私有伺服器上存在的事物的。
結語
這是創辦人最黑暗的時刻。炒作沒了。 「輕鬆錢」沒了。智慧先鋒正在離開。
好。
讓他們走吧。讓價格追逐者去追逐吧。讓機構建立他們的私有帳本並稱之為創新。
這是大過濾器。那些能抓住區塊鏈最大機會的加密項目，不會是那些模仿銀行的項目。它們將是那些加倍押注區塊鏈核心屬性——無許可、可組合性和無信任——來解決遺留系統無法解決的問題的項目。
「這是最好的時代，這是最糟糕的時代。」我們不是在結束。我們只是結束的開始。 「金融科技包裝器」時代是一個distractions。真正的工作——建立主權互聯網的工作——現在開始。
保持專注。構建不可能的事。
