作者：Nancy，PANews

昨夜，OKX毫無預警地放出重磅消息，以250億美元的估值拿到紐交所母公司ICE的投資。而這筆交易的意義，超越了估值本身。

這並非是一場VC主導的典型資本遊戲，而是傳統金融的核心玩家親自下場。更令人意外的是，ICE這家執掌紐交所的百年巨頭，並未在自家後花園裡挑選本土嫡系，而是將橄欖枝拋向了華人創辦、具備深厚加密原生基因的交易所。

值得一提的是，ICE創辦人Jeffrey Sprecher是美國總統川普的重要支持者之一。在川普競選期間，他曾向多個政治行動委員會（PAC）捐贈數百萬美元。他的妻子、前參議員Kelly Loeffler目前擔任美國政府的小型企業管理局（SBA）局長，也被視為川普陣營的重要成員。在美國監管與政治環境高度交織的加密產業，這種關係網往往被認為具有額外的象徵意義。

1.2億用戶與十年經驗，ICE想打場RWA突圍戰

在加密領域，ICE曾是最早採取行動的一批傳統金融巨頭之一，但並未帶來預期的結果。

2018年，加密市場開始走進大眾視野後，ICE嘗試親自下場，高調推出了加密衍生性商品平台Bakkt。此計畫由ICE創辦人Jeffrey Sprecher的妻子、當時CEO的Kelly Loeffler親自坐鎮。彼時，ICE試圖為機構投資者待見一套合規、安全的加密交易管道，但最終這一佈局「雷聲大雨點小」。

轉折出現在2025年後。隨著機構資金逐步流向加密市場，監管環境也日趨明朗化，ICE開始重新向加密世界邁出策略性的腳步。但這次，ICE改變了打法，不再試圖從零搭建，而是透過合作或是投資的方式迅速進入關鍵領域。

例如，ICE透過投資Polymarket快速切入鏈上預測市場，並聯手Circle和Chainlink等推動RWA的底層建設等。

特別是RWA，被ICE視為下一代資本市場的重要方向。身為全球規模最大的交易所集團之一，ICE旗下經營這紐交所（NYSE）。但這家擁有兩百多年歷史的交易所近年來正面臨新的競爭壓力。無論是在交易量或吸引科技公司上市方面，納斯達克都逐漸佔優勢。

更關鍵的是，去年9月，納斯達克向SEC提交了一項提案，尋求批准交易和結算納斯達克上市股票和ETP的代幣化版本，被視為其業務的重大轉型。

面對這一趨勢，ICE也開始加速行動。

今年1月，紐交所宣布開發以區塊鏈為基礎的代幣化證券平台。依規劃，該平台支援美股7×24小時交易，並實現T+0即時結算。在設計上，代幣化股票將與傳統證券具備同等的股利與治理權。為了實現全天候資金流轉，NYSE並未選擇穩定幣方案，而是計劃與BNY Mellon、Citibank等銀行合作，引入代幣化存款。

為了加速推進RWA業務，ICE將目光投向了擁有1.2億活躍用戶、深耕加密領域十年的OKX。

在美國本土市場，Coinbase、Kraken等交易所佔據合規優勢，但OKX在全球零售用戶的活躍度與規模上較為領先；同時，相比於Robinhood這類金融服務平台，OKX的加密業務覆蓋面較廣，在現貨交易、衍生品和鏈上產品等方面的數據表現也較為亮眼，且擁有十年沈澱的產品經驗。

根據《富比士報》報道，OKX全球企業事務管理合夥人Haider Rafique在去年夏天專門飛往亞特蘭大，與ICE創始人Jeffrey Sprecher進行了長達四個小時的對話，「我們在看待世界、代幣化證券的未來、衍生品如何走向全球舞台，以及傳統金融與數位資產如何融合等方面，有著很好的化學反應」。

Jeffrey Sprecher也公開指出，OKX擁有龐大的發行能力，ICE將藉著略關係擴大其全球零售用戶，並加速為美國投資者提供鏈上基礎設施和代幣化資產的計畫。且Star擁有創建成功公司的經驗。

根據雙方的合作安排，OKX將向ICE授權即時加密資產價格數據，ICE計劃在此基礎上推出加密期貨產品；同時，ICE也將向OKX開放紐交所上市資產的代幣化管道，OKX用戶將可在平台上直接交易紐交所代幣化股票及相關衍生品。該功能預計於2026年下半年上線。此外，雙方還將推動清算與風險管理方案、多鏈託管與錢包架構，以及機構自信參與數位資產市場所需的結構化連結。

為了配合這項策略，OKX也計畫強化在美國的佈局，根據Rafique揭露，OKX正考慮將最多2,000名員工遷往美國，但未透露具體時間表。

投資Coinbase十年後，ICE為何此時再投交易所？

公開資料顯示，OKX迄今共完成四輪融資。 2017年之前的三輪融資規模在數百萬至數千萬美元之間，但當時並未揭露具體估值。但PANews先前報告中曾提到，2019年，OKX前身OKCoin母公司OKC Holdings Corporation借殼登陸港股市場時，部分投資者退出時對應的估值約為2億美元。

數年過去，OKX估值已大幅上升至250億美元，背後既有自身業務的擴展，更有加密資產走向主流的時代轉變。

在本輪融資中，OKX和ICE官方並未對外揭露具體募款金額。不過據彭博社引述知情人士消息稱，ICE向OKX投資約2億美元。從資金規模來看，這筆不小的投資代表著機構業務變革的決心，以及產業走向成熟趨勢。

實際上，這並非ICE第一次投資加密交易所。早在2015年，ICE曾前瞻性地投資Coinbase，取得1.4%的股份，並在2021年Coinbase上市後，選擇全額套現退出，可以算是一次成功的加密投資案例。

而在十年後，ICE選擇投資了OKX投資，除了配合自己在加密業務的佈局外，市場也普遍認為，ICE同樣看到了其中潛在的回報空間。

在美上市的加密交易所中，Coinbase已上市，目前市值約540億美元。而OKX雖然在全球交易量和用戶規模上與Coinbase接近，但市場估值遠低於Coinbase。如果未來OKX成功進入美國資本市場，估價仍有進一步提升的空間。而計畫赴美IPO的加密機構中，如Kraken、Upbit、Gmini等，在業務契合、分銷能力、策略定位等方面或與ICE存在差異。

而OKX已釋放出赴美IPO的訊號，疊加當前資本市場對RWA敘事的關注度不斷升溫，如果OKX能夠成為紐交所代幣化資產的重要發行管道，其估值邏輯也可能隨之重新定價。換句說話，一旦OXK未來上市或估值提升，ICE不僅能夠獲得業務協同，也可能獲得可觀的投資回報。

對OKX而言，引進ICE則有著更現實的意義。 OKX正嘗試重新進入美國市場，去年也同意支付接近5億美元和解金來解決訴訟。此舉被視為OKX重新佈局美國的重要一步。

在這樣的背景下，ICE這類傳統金融機構的入股更具信譽背書。身為紐交所母公司，ICE不僅在美國金融體系中擁有深厚的影響力和成熟的合規體系，這次入股OKX並獲得董事會席位，將有助於降低OKX未來在美國發展過程中面臨的監管不確定性。

OKX CEO Star也坦言，對OKX而言，此次合作也標誌著其進軍美國市場的新篇章。在許多方面，OKX視自身在美國的業務如同一張白紙，一個深思熟慮地構建、與監管機構和相關機構進行建設性互動，並為構建符合全球最成熟資本市場標準的市場基礎設施​​做出貢獻的契機。

對ICE與OKX來說，這場合作也可能成為雙方在下一輪新金融競賽棋局中的重要落子。