老人借錢炒股、全民加槓桿，韓股跳水後「螞蟻大軍」慌了

作者：Nancy，PANews

原本一路高歌猛進、直逼9000點關口的韓國股市，近期卻突然掉頭向下，連續回調讓大量加槓桿、借錢入市的「螞蟻大軍」如履薄冰。

繼上周遭遇「黑色星期五」後，韓國股市本週再度重挫，KOSPI指數開盤直線跳水並觸發跌停，兩大市場風向標三星電子和SK海力士雙雙跌停。隨著拋售潮席捲市場，恐慌情緒迅速蔓延，就連李在明和黃仁勳都來「緊急救市」。

從全民狂歡到集體踩踏，「螞蟻大軍」集體慌了

6月8日，韓國股市延續上週五的暴跌行情。

開盤後不久，韓國KOSPI指數跌幅一度超過8%，觸發熔斷機制，韓國交易所緊急暫停交易20分鐘。面對市場劇烈震盪，韓國交易所當天上午召開緊急會議，評估市場風險，並研究穩定市場運作的應對措施。

然而就在一週前，韓國股市還是全球最炙手可熱的市場之一。在AI半導體熱潮推動下，KOSPI指數不斷刷新歷史高點，並一度向9,000點關卡發起衝擊。大量資金湧入科技板塊，韓國「螞蟻軍團」加槓桿、借錢入市，希望搭上這趟AI財富列車。

但短短數日後，市場風向驟變，高位入場的「螞蟻大軍」集體慌了，直言不敢打開帳戶。在韓國，散戶通常被稱為螞蟻，類似美國散戶自稱apes（猿猴），雖然個體力量有限，但數量龐大，能像螞蟻群一樣「湧入」市場，影響股價走勢。這類族群主要分為兩類，夠買國內股票的散戶為東學螞蟻，湧入美股等海外市場的為西學螞蟻。

本輪暴跌的導火線來自美股科技股的集體回檔。由於韓國股市高度依賴半導體產業，兩大晶片巨頭三星電子和SK海力士幾乎成為支撐整輪多頭市場的核心力量。在KOSPI指數中，兩家公司合計權重高達54%，5月份日均成交額佔指數總成交額約一半。今年以來，KOSPI指數近四分之三的漲幅都來自這兩家公司。就在上週二KOSPI創下歷史新高當天，僅有2.6%的成分股創出52週新高，卻有31%的股票跌至52週低點。

某種程度上，韓國股市是一輪由三星電子和SK海力士主導的牛市，SK海力士員工裝甚至還成了「脫單戰袍」。因此，當美股科技股回檔引發AI產業鏈估值重估後，三星電子與SK海力士迅速成為拋售對象，單日跌幅雙雙逼近10%，也直接拖累整個韓國股市大幅下挫。

同時，外資撤離與韓元貶值進一步加劇市場壓力。美國最新非農就業數據顯著強於預期，強化了市場的升息預期併推升美元短線走勢，國際資金開始從韓國等新興市場撤出。光是上週，外資便淨賣出超過100億美元韓國股票。巨額資金撤離不僅打擊股市，也對匯市造成衝擊。韓元兌美元匯率快速走弱，跌至2009年全球金融危機以來的新低，匯率貶值帶來的資產縮水風險，進一步促使海外資金離場，形成股匯雙殺。

更重要的是，在經歷長時間快速上漲後，韓國股市本身已累積大量獲利盤。疊加大量融資資金和槓桿ETF集中押注AI和半導體板塊，當龍頭股下跌時，保證金壓力和被動減倉共同觸發踩踏效應，進一步放大市場波動。

面對市場劇烈震盪，韓國總統李在明緊急出面喊話，強調韓國股市目前仍被低估，並表示韓國將推進AI在全產業整合應用，籌備晶片產業相關大規模投資項目。

更有戲劇性的一幕是，韓國股市大幅回調之際，恰逢英偉達CEO黃仁勳韓國行，期間他宣布英偉達與SK海力士達成合作，並透露將與三星掌門人碰面，此舉特被視為向韓國半導體產業投下信心票。

加槓桿炒股，「羊群效應」惹監管擔憂

正如當年炒幣熱潮席捲韓國一樣，如今韓國人又將同樣的瘋狂帶到了股市。

公開數據顯示，韓國活躍股票交易帳戶已突破1.02億個，而全國總人口約5,160萬，意味著平均每人擁有近兩個股票帳戶。投資熱情甚至出現在未成年人群體，今年第一季度，未成年人新開戶數量同比激增近10倍，不少家長甚至在孩子出生後便立即開戶，買入ETF作為人生第一筆投資。

這種投資狂熱已滲透到韓國人的日常生活中。每天下午3點30分接近收盤時，首爾不少辦公室和商場的衛生間隔總會出現「一位難求」的場景。許多上班族躲進廁所查看行情、操作帳戶；有人乾脆請假在家專職盯盤；還有技術達人開發出名為“Excel Kospi”的看盤網站，將股票界面偽裝成辦公軟體，讓員工能夠在老闆眼皮底下“光明正大”地炒股。

推動這場全民炒股持續升溫的，正是驚人的賺錢效應。

根據新韓投資證券統計，2026年第一季賣出韓國股票並實現獲利的投資者佔比高達80%，這些獲利投資者平均賺取848萬韓元（約4,654美元）。其中，三星電子成為最大的提款機，平均獲利達714萬韓元（約4,654美元）；SK海力士緊追在後，平均獲利約594萬韓元（約3,871美元）。相較之下，剩餘20%的虧損投資者平均損失約496萬韓元（約3,232美元）。

巨大的賺錢效應進一步點燃了市場的FOMO情緒。越來越多投資人擔心錯過多頭市場，紛紛湧入市場，甚至不惜借錢炒股。

截至2026年5月底，韓國券商融資融券餘額飆升至創紀錄的38兆韓元（約247億美元），較2025年底的27.3兆韓元大幅成長。同時，大量新增貸款資金並未流向房地產，而是正流入股市。截至5月底，韓國五大商業銀行個人信用貸款餘額達到106.99兆韓元，其中透支帳戶餘額上升至41.93兆韓元，創下2021年以來最高水準。相比之下，同期房屋抵押貸款幾乎沒有成長。

不僅如此，韓國散戶正在把槓桿ETF當成日常投資工具，大規模借助槓桿押注市場。

對許多韓國散戶而言，槓桿ETF早已不再是高創投工具，而是放大收益的必備武器。在多頭市場氛圍和賺錢效應刺激下，越來越多投資人相信，只要方向押對，槓桿就意味著更快的財富成長。

根據韓國交易所（KRX）今年4月公佈的數據顯示，自年初以來，韓國市場1093只ETF產品日均成交量合計為44.83億份，而僅有88只槓桿ETF、反向ETF和兩倍反向ETF的日均成交量就達到40.46億份，全部佔ETF億份成交量的90.49%。換句話說，韓國ETF市場的交易主力幾乎全部集中在高風險槓桿產品。

在韓國，投資人在交易槓桿ETF前必須完成1小時線上教育課程；若交易單一股票槓桿ETF，還需額外接受1小時訓練。然而，這種風險防火牆並未影響投資人熱情。根據韓國金融投資教育院披露，3年前月均完成人數約7,579人，今年以來月均達149,948人，暴增近20倍。其中，不少投資人只是打開課程影片掛機播放，以滿足開戶要求，並不關心槓桿產品的運作機制及其潛在風險。

面向市場槓桿需求的暴漲，以及吸引資金回流本土市場，韓國監管層近期批准上市首批單一股票槓桿ETF。 8家資產管理公司一口氣推出16隻掛鉤三星電子和SK海力士的兩倍槓桿及反向ETF，希望將此前大量流向美國市場的「西學螞蟻」（赴美投資的韓國散戶）重新吸引回韓國股市，同時提振韓股表現並穩定韓元匯率。產品上線首日，由於申請人數過於火爆，韓國金融投資協會金融投資教育中心網站一度因訪問量激增而故障。

根據韓國證券計算公司ETF Check數據，6月1日至5日，個人投資者淨買入規模最大的ETF為KODEX三星電子槓桿ETF，而個人淨買入排名前四的ETF全部為三星電子和SK海力士相關的單股槓桿產品。同時，韓國交易所數據顯示，自5月27日推出後的前五個交易日，交易最活躍的四隻單股槓桿ETF的交易量佔韓國ETF總交易量的21%。

然而，槓桿能夠放大收益，也同樣會倍增虧損。特別是當越來越多散戶將融資資金和槓桿ETF集中押注於少數熱門科技股時，容易引發更劇烈的踩踏效應。正因如此，韓國財長具潤哲近期表示，對槓桿化股票投資的增加感到擔憂，將必要時將立即採取措施應對金融市場的「羊群效應」。

嬰兒開戶買ETF，老人退保借錢炒股

這股股市熱潮中，「銀發資金」更成為韓國股市中的重要力量。

根據韓國媒體Chosun Biz報道，近期韓國各大證券公司營業網點人滿為患，而親自前來諮詢開戶、下單的投資者中，絕大多數都是60歲以上的老年人。有人甚至打算動用銀行透支額度買進SK海力士等熱門股票。有證券公司員工感嘆，“真不知道客戶們是從哪裡拿來這麼多錢，從小孩子到老人，感覺已經沒有不炒股的人了。”