作者： Paul Graham

Paul Graham 最新這篇《How to Earn a Billion Dollars》，表面上是在回應「一個人不可能正當地賺到十億美元」的政治爭論，真正值得看的地方，是他把創業財富的底層邏輯講得非常清楚。

在他的框架裡，十億美元不是一個神秘數字，而是兩個變數的結果：成長率，以及成長能持續多久。

如果一家公司能持續做出用戶真正喜歡、願意主動推薦給朋友的產品，它就有機會獲得指數成長。如果這種成長發生在夠大的市場裡，創辦人的財富成長就會變成數學結果，而不是道德謎題。

這篇文章對投資人也很有啟發。因為二級市場裡許多偉大公司的早期定價，本質上也取決於同一組問題：

它是否真的解決了強需求？
用戶是否夠喜歡？
成長是否具備自傳播能力？市場空間是否夠大？
成長曲線能持續多久？

所以這篇文章不只是在講“如何成為十億美元富翁”，更是在講如何識別指數型公司，以及為什麼線性思維經常低估真正的高成長資產。

下面是全文翻譯。

如何賺到十億美元

2026年6月

本文基於我在牛津辯論社的演講。

既然這裡顯然是“未來首相俱樂部”，我想講一個更多政治人物應該理解的問題：人是如何成為十億美元富翁的。即使你們沒有打算從政，我也希望這對你們有用。那些沒有成為首相的人，可以改為成為十億美元富翁。

我之所以了解這個主題，是因為21 年前，Jessica 和我創辦了一個叫Y Combinator 的機構。如果你沒有聽過Y Combinator，它有點像是投資公司和創業家學校的結合。自從2005 年創辦以來，我們已經投資了約6500 家公司。

創辦一家成功的新創公司，是成為十億美元富翁最常見的方式。所以從某種意義上來說，在過去21 年裡，我一直在訓練人們成為十億美元富翁。到目前為止，他們當中大約已有30 人成為了十億美元富翁，還有更多人正在路上。

所以你可以想像，上個月當一位美國政治人物說「賺到十億美元是不可能的」時，我有多震驚。我感覺就像一個花式滑冰教練聽到有人說「三週半跳是不可能的」。當然可能。很難，但可能。

當然，她的意思並不是說成為十億美元富翁不可能。顯然這是可能的。她也不是在談論收入和資本利得的差別。她不是在講會計問題。她的意思是，一個人如果沒有做壞事，沒有以某種方式作弊，就不可能變得那麼富有。

幾天后，我和一位我投資過的創業家聊天。和我每次見創業家一樣，我一開始問她的成長率是多少。她說，上個月是93%。我指出，這意味著她的淨資產也以每月93% 的速度成長。她正在以驚人的速度變富。然而她並沒有做任何壞事。她的新創公司成長這麼快，原因只是用戶喜歡她做出來的東西。所以她可以從自己的親身經歷感受到，那位政治人物錯得有多離譜。她沒有剝削任何人。事實恰好相反。她的新創公司之所以成長這麼快，是因為她和共同創辦人一直拼命工作，讓用戶開心，結果用戶開始把產品推薦給朋友。這就帶來了指數成長。

那天晚些時候，我在網路上談到她的案例，有人回覆說，擁有幾百萬美元並以每月93% 的速度增長，和成為十億美元富翁完全是兩回事。

我懷疑很多人會同意這個說法。但事實證明，這個說法不只錯誤，而且錯誤得很有啟發性。

所以我想請各位幫我一個忙。請拿出你們的手機，算一個數字。我知道這看起來有點刻意，但我保證這對你們有用。我要讓你們做一個我身為投資人最常做的計算，而這個體驗會讓你們真正理解新創公司的本質。

如果我們用最保守的方式理解他的話，假設「幾百萬」指的是200 萬美元，那麼她的公司需要成長500 倍，才能讓她成為十億美元富翁。所以我們要計算的是，以93% 的月增長率，某東西成長500 倍需要多少個月。

為此，我們要計算以1.93 為底、500 的對數。最簡單的做法是去Google 搜尋框直接計算。開啟Google 搜索，輸入log(500, 1.93) 。如果你輸入正確，得到的答案大約是9.45。

這就是從200 萬美元開始，以每月93% 的成長率成為十億美元富翁所需的月份數。幾百萬美元和93% 的成長率，事實上和十億美元之間沒有那麼遙遠。它們相隔九個半月。

現在你們明白了，為什麼我見創業家時，第一個問題總是問成長率。

但我不想讓任何人指責我使用不切實際的數字，所以我們換一個更保守的成長率。看看每月15% 會發生什麼。這個速度一點也不罕見。我經常遇到每月成長15% 的新創公司。

如果你的收入每月成長15%，五年後會變成多少？為了計算這個數字，我們需要算1.15 的60 次方，因為五年是60 個月。所以再去Google 輸入1.15^60 。答案應該大約是4384。也就是說，五年後，你的新創公司收入會變成現在的4384 倍。如果你現在每月收入1 萬美元，五年後每月收入會大約是4,400 萬美元，年收入約5.26 億美元。到那個時候，如果你持有的公司股份和創業家通常持有的比例差不多，你就會變成十億美元富翁。

在現實世界中，成長率往往會稍微放緩。一家非常成功的新創公司，第一年的成長率可能高於每月15%，第四年可能低於每月15%。但最終結果大致相同。如果你在二十出頭創辦新創公司，那麼在三十歲前成為十億美元富翁絕對是可能的。很難，但可能。

我想讓你們親自做這個計算，是因為現在你們了解人們創辦新創公司的原因之一。指數成長就像魔法。它會產生看起來不可能的結果。也因為如此，有些政治人物會不信任它。他們不理解指數增長的數學，所以當他們看到有人變得在他們看來「不可能地富有」時，就會假設這些人一定作弊了。

但現在你們至少已經透過親自計算理解到，一個人不需要作弊也能成為十億美元富翁。你們已經親眼看到，這個計算裡只有兩個數字：成長率，以及這種成長持續的時間。如果不作弊就賺到十億美元是不可能的，那麼這兩個數字中到底哪一個不可能？每月成長15% 當然不是不可能的，新創公司也常做到這一點。至於你能以這個速度成長多久，取決於市場規模。顯然，如果你要成長4000 倍，市場上至少要有4000 倍的需求。但你需要的也只是這個。你又怎麼可能透過作弊來擴大市場規模？

如果你只打算成為首相，那麼現在可以停止聽了。我們已經證明，賺到十億美元事實上是可能的，因為它只取決於兩個數字：其中一個是新創公司經常在不作弊的情況下達到的，另一個是作弊根本不可能影響的。

但如果你真的想成為十億美元富翁，我們應該要講得更細一點。尤其是第一個數字，也就是成長率。每個月要保持穩定成長，你必須做出一個好到讓人們願意告訴朋友的東西。事實上，這也是我總是一開始就問創業家成長率的另一個原因。成長率顯示他們是否做了正確的事。

那麼，具體來說，你如何做出一種人們喜歡到願意告訴朋友的東西？

市場經濟的問題，也是市場經濟偉大的地方，在於：要做出客戶想要、但目前還沒有的東西很難。一旦一個新的、可以被滿足的需求被發現，人們就會蜂擁而上去滿足它。所以你必須發現一個其他人還不知道的需求。

你如何做到這一點？

透過自己感受到那個需求。

你們很年輕。通常年輕創辦人應該做自己想要的東西。你們還沒有足夠經驗去知道別人需要什麼。但同時，你們自己的需求又非常有價值，因為你們的需求會預示未來的需求。你們正處於人們開始使用新事物的年齡。現在你和你的朋友開始使用的東西，十年後所有人都會使用。由於你們對別人需求的直覺通常是一個很差的信號，而你們自己的需求又是一個特別有價值的信號，所以你們通常應該聽第二個信號。你們應該做你們和朋友想要的東西。

做你和朋友想要的東西，並不代表你必須做消費性產品。也許你和朋友是分子生物學家，而現在有某種關於DNA 的很酷的事情可以做，但其他人都忽略了。也許你和朋友喜歡無人機。這個想法不需要一開始就有廣泛吸引力。它真的只需要吸引你和你的朋友。

不用擔心第二個數字，也就是市場規模。既然你們預示著未來需求，市場就會成長。而且擴展到相鄰市場總是可能的。你所需要的，只是在未被滿足的需求版圖裡找到一個灘頭陣地，然後從那裡擴張。

你如何得到這樣的想法？

答案是關於新創公司最反直覺的事情之一。而新創公司裡反直覺的事情已經很多了。獲得最好創業想法的方法，並不是去找創業點子。如果你有意識地尋找創業想法，這會讓你變得太保守。你會砍掉那些異常值。因為最好的創業想法一開始聽起來往往非常糟糕。如果你是在有意識地尋找創業想法，你會把它們拒絕。也因為如此，它們才一直沒有被發現。

想像一下，Apple、Facebook 或Airbnb 一開始聽起來有多糟。會有多少人想要擁有自己的電腦？一家公司怎麼能靠大學生在網路上互相偷看賺錢？誰會付錢睡在別人家地板上的充氣床墊上？我們現在知道這些想法最終變成了什麼，所以改寫歷史很容易。但我非常清楚地記得，Facebook 和Airbnb 一開始聽起來有多糟。我們投資了Airbnb，而我們當時覺得這個想法很糟糕。我們投資他們的原因，只是我們喜歡那些創辦人。

那麼，如何在不尋找創業點子的情況下找到創業點子？

和朋友一起做專案。

最好的新創公司就是這樣來的。它們一開始甚至不是要成為公司。它們只是人們因為覺得很酷而做出來的東西。 Apple、Google 和Facebook 都是這樣開始的。它們一開始都不是作為公司來設計的。

這種方法有效的原因，就是我前面說的：你們預示著未來需求。所以如果你只是做一些你覺得很酷的隨機東西，你做出來的東西實際上遠非隨機。

這是那種你的無意識頭腦比有意識頭腦知道更多的情況之一。任何真正讓你覺得「這會是個很酷的東西」的項目，無論聽起來多麼荒唐，都有很高機率導向一個好的創業點子。你做出來的東西，再荒唐也不可能比我們在2006 年投資的一家叫Justin.TV 的新創公司更荒唐。它的內容就是一個叫Justin Kan 的人，頭上綁著一個攝像頭，到處走，把發生在自己身上的一切直播出去。但這家公司後來發展得相當不錯。事實上，你很可能聽過它，只是它後來換了一個名字：Twitch。

創辦一家成功新創公司的關鍵，是要深刻理解某一群用戶，以至於你能做出他們真正想要的東西。如果你年輕，你可以，也應該，使用一個技巧：為自己做東西。你理解你自己。但這只是更一般規則的一個例子。只有非常深刻地理解用戶，你才能做出他們喜歡到願意告訴朋友的東西。也只有這樣，你才能獲得讓新創公司真正成功所需的指數成長。

除了創辦新創公司，還有其他致富方式。其中有些確實要求你剝削別人。但新創公司是成為真正富有的人最常見的方式。如果你想創辦一家成功的新創公司，關鍵不在剝削，而是在同理心。用戶真正想要什麼？你能為他們做什麼，讓他們的生活顯著變好？這種共情，是我們在創辦人身上尋找的東西，也是我們在錄取的創辦人身上培養的東西。

在你的社會裡，人們如何變富，是理解這個社會時最重要的議題之一。你不能讓意識形態、電影，或是幾個世紀前的歷史案例來決定你對這個問題的看法。你必須觀察周遭的世界，看清楚事情實際上是如何發生的。如果你想親自做到這一點，顯然你會被迫理解它是如何發生的。所以我不太擔心你們。我擔心的是那些未來的首相們。你們需要記住這次演講。所以我為你們總結關鍵思想。

決定新創公司能變得多大的因素有兩個，進而決定其創辦人能變得多富有的因素也有兩個：成長率，以及這種成長能持續多久。你透過做出用戶喜歡到願意告訴朋友的東西，得到第一個因素。你透過身處一個大市場，得到第二個因素。如果你以指數方式成長，並進入一個大市場，你的新創公司就會變得有價值，而你作為股東也會變得富有。你不需要作弊就能讓這一切發生。只要你持續讓客戶開心，它就會自動發生。

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