作者：華爾街見聞
美東時間6月17日週三，美聯儲在貨幣政策委員會FOMC會後公佈，將聯邦基金利率的目標區間繼續保持在3.50%至3.75%不變。
會後決議聲明，強調了降低高通脹的價格穩定承諾，點陣圖反映了聯儲決策者的強烈鷹派傾向。
本次是沃什擔任美聯儲主席的首次FOMC會議。沃什在新聞發布會上稱，委員會明確且一致地致力於實現物價穩定，實現2%的通脹目標。
從利率決議看，他新官上任的第一把火就是大幅刪減決議、包括利率指引。同時推行改革，本次聲明取消長期以來的“前瞻性指引”，宣布將立即成立五個特別工作組（溝通機制、資產負債表、數據源的使用、生產率與就業，以及美聯儲的通脹框架），在年底前提出改進建議。
新聲明顯示，在就業和通脹兩方面的使命中，聯儲只強調了通脹方面，對通脹和其他經濟領域的評價和此前一致，繼續重申通脹仍高、並指出中東戰事給經濟帶來很高的不確定性。相比聲明，會後公佈的點陣圖則體現了更明顯的鷹派傾向：半數提供利率預測的美聯儲決策者都預計，今年內將有至少一次加息。
值得一提的是，此次FOMC會議上本該有19人提供利率預測，但點陣圖顯示只有18人提供，作為美聯儲主席，沃什打破了常規，明確拒絕提交自己的經濟預測摘要（SEP）和點陣圖。
對此，其解釋為：“我審查了點陣圖，當我看到提交的內容時，我注意到所有提交都是用鉛筆寫的，那種帶大橡皮擦的鉛筆……對我來說，這對政策實施沒有幫助。”
從沃什反對提供利率指引的態度看，這又讓外界猜測，本次可能是美聯儲最後一次提供點陣圖。
有“新美聯儲通訊社”之稱的資深聯儲報導記者Nick Timiraos評論稱，這是一份“非常鷹派”的點陣圖。他撰文在標題中就指出，美聯儲維持利率不變，但更多官員預計下一步將是加息。
強烈鷹派傾向令市場措手不及。美股三大指數週三全線收跌：標普500指數下跌約1.2%，納指跌約1.3%，道指下跌約1%。VIX恐慌指數重新升破18。對利率敏感的2年期美債收益率上漲16個基點，10年期上行逾8基點。美元指數大漲0.86%，觸及兩個月來高點。
現貨金價一度跌超2.5%、抹去本週因和談預期積累的全部漲幅。
半數決策者料年內加息 主席史無前例“拒交”點陣圖
本週三會後公佈的美聯儲官員利率預測中位值顯示，聯儲官員本次上調了今明後三年的利率預期：2026年底的聯邦基金利率為3.8%，高於3月的預期3.4%，2027年底聯邦基金利率為3.6%，2028年底聯邦基金利率為3.4%，3月預期均為3.1%，更長期的聯邦基金利率為3.1%，持平3月預期。不同於3月的上次發布點陣圖，本次點陣圖顯然不再暗示任何寬鬆傾向。在提供利率預測的18名聯儲官員中，共有九人預計，到今年底，聯儲將至少有一次25個基點的加息。換言之，佔預測人數一半的聯儲官員預計，今年將至少加息一次。而上一次的利率預測中值顯示，聯儲總體預計今年會有一次降息。同時，點陣圖中，支持今年降息的陣營大縮水，只有一人預計今年內還會降息。
利率決議九個月來首次獲全票支持，刪除利率指引
相比此前會議，本次會後公佈的決議聲明從頭到尾完全改寫。
在篇幅上，相比4月末的上次決議聲明，本次聲明的全文字數縮減將近三分之二。同時，本次改變了聲明的敘事結構，刪除了此前重申的所謂利率指引，不再稱FOMC將根據未來數據對經濟前景的影響評估貨幣政策的立場，刪除了下面這句話：
“如果出現可能阻礙（FOMC）委員會實現其目標的風險，委員會將準備在適當的情況下調整貨幣政策立場。”
聲明第一段不再介紹近期就業、通脹等經濟形勢，而是開門見山，宣布FOMC委員會委員12人一致投票支持利率維持不變的決定。這是將近九個月來美聯儲的利率決議首次得到FOMC票委全體一致支持，部分源於最鴿派的聯儲理事米蘭（Stephen Miran）今年5月卸任。
不再重申密切關注就業和通脹兩方面風險
本次聲明第二段寫道，為支持美聯儲的充分就業和價格穩定雙重使命，FOMC委員會決定將政策利率維持不變。
在雙重使命方面，本次聲明不再繼續重申，FOMC致力於在長期內實現充分就業和2%的通脹率目標，也不再重申，FOMC密切關注在就業和通脹兩方面面臨的風險，而是在介紹經濟形勢之後，即全文的末尾，加了一句表述“（FOMC）委員會將致力於實現價格穩定”，以此強調了通脹方面的使命。
雖然篇幅大縮水，但相比上次決議聲明，本次聲明在經濟方面的評價大同小異，基本未變，保留了中東戰事的影響、重申通脹仍處高位、失業率變化不大。
下調今年GDP增長預期，上調通脹預期
會後公佈的經濟展望顯示，美聯儲官員預計今年經濟增長進一步放緩，失業形勢將略為好轉，但通脹明顯攀升。
聯儲官員本次下調了今年和後年的GDP增長預期，下調今年的失業率預期。相比上次3月所發布的通脹展望，本次繼續上調今明兩年的PCE通脹和以及核心PCE通脹預期，不同的是，這次還上調了後年的核心PCE通脹預期。
今年的PCE通脹預期相對而言上調幅度最大，升90個基點至3.6%，今年核心PCE通脹預期為3.3%。
附完整版沃什首秀問答翻譯：
沃什
大家下午好。能回到美聯儲，並在這樣一個充滿重大影響的時刻承擔這一職責，是一種榮幸，真正的榮幸。老朋友們和新同事們的熱情歡迎尤其讓我感到鼓舞。我也認真傾聽了FOMC同事們的意見，吸收了許多新想法、新思維，以及推動美聯儲向前發展的真誠意願。
沃什
本週的FOMC會議充分體現了美聯儲最優秀的傳統：嚴謹的辯論、開放的心態、對使命的承諾，以及對績效的責任感和擔當。在這個行業裡，所有這些歸結為一點，那就是制定正確的貨幣政策，或者說盡可能地接近正確——這就是我們的北極星。
沃什
我和我的同事們在此是為了履行我們的法定職責，正如你們之前聽我們所說過的：價格穩定和最大就業。這些目標指導了我們剛剛結束的會議中的各項工作。
沃什
正如你們幾分鐘前看到的，委員會決定將聯邦基金利率的目標區間維持在3.5%到3.75%。為了支持美聯儲的雙重使命，委員會還重申了維持銀行體系充足準備金的政策。儘管由於中東衝突等原因，不確定性升高，但經濟活動仍以穩健的步伐擴張。生產率增長和資本投資均表現強勁，就業增長與勞動力增長保持同步，失業率變化不大。我們認識到，通脹率一直遠高於美聯儲長期宣稱的2%通脹目標。這種情況已經持續了五年多。持續的高物價對美國人民來說是一個負擔，但過去的經歷不一定會重演。
沃什
我很高興地向大家報告，FOMC的成員們明確且一致地認為，本委員會將實現價格穩定。在任何機構中，領導層的更迭都是一個自然且及時的契機，用以重申其使命、審視當前做法，並考慮這些做法是否最符合我們的目標。我和我的美聯儲同事們將緊密合作，探討哪些變革可能有助於改善貨幣政策的實施。
沃什
在這一點上，你們可能已經注意到了今天政策聲明中的一個不同之處。它更簡短、更簡潔，並且省略了一些舊有的措辭。這份聲明只是盡可能根據我們的判斷向你們陳述事實。所謂的“前瞻性指引”也不再包含在內，我們一致認為它不適合當前的政策組合。
沃什
今天下午，你們還會收到例行的經濟預測摘要（SEP）。委員會的一貫做法是讓參與者提交這些預測，我也鼓勵我的同事們繼續這樣做。然而，我自己沒有提供任何預測，這符合我對SEP（至少是目前的結構）所持的一貫看法。在預測中值方面，今年實際GDP增長率為2.2%，明年為2.3%；今年總體PCE通脹率為3.6%，明年為2.3%；失業率約為4.3%。參與者預測的聯邦基金利率中值，今年年底為3.8%，明年年底為3.6%。
沃什
現在，請允許我就我們今天宣布的一項關鍵舉措說幾句。我將在五個對貨幣政策廣泛實施至關重要的領域各任命一個特別工作組。第一，美聯儲的溝通；第二，美聯儲的資產負債表；第三，我們對現有數據源的使用和依賴；第四，轉型時期的生產率和就業；最後，美聯儲的通脹框架。
沃什
這些議題是及時的、重要的，在我看來，值得重新審視。我和我的同事們在過去幾天裡對它們進行了充滿活力和目標明確的討論。對於每一個獨立的工作組，我正在招募一些最優秀的人才，包括經濟學界內外的人士。他們將得到我們優秀的美聯儲工作人員中主題專家的支持，並承擔一個明確的任務。
沃什
從第一原則出發，提出尖銳問題，審視當前做法，考慮替代方案，並最終為政策制定者提出下一步行動的建議。自去年夏天以來，我的同事們討論了改善美聯儲溝通形式和功能的可能方案。這個新的工作組將在此基礎上繼續努力，我期望它能提出一些深思熟慮的變革建議，包括對我剛才提到的SEP的建議。第二個工作組，即關於資產負債表政策的工作組，將審查當前充足準備金制度以及美聯儲資產負債表構成的收益和風險。他們將評估實施和操作貨幣政策的替代框架。
沃什
第三個工作組，即數據工作組，將評估新的信息來源，並考慮改進數據收集的方法論變革，旨在為政策制定者提供更準確、相關、即時，也許最重要的是，關於我們經濟狀況的可操作信息。
沃什
第四，生產力和就業工作組，將審視包括人工智慧在內的新通用技術的步伐、範圍和經濟影響，並探討其對聯準會追求就業和通膨任務的潛在影響。
沃什
最後一個工作組，即通膨框架工作組，將研究通膨的驅動因素。從根本上說，探索在一個不斷變化的經濟中實現價格穩定的各種理念。在接下來的幾週裡，你們會聽到更多關於這些工作組和這一總體倡議的資訊。現在只需做一個簡單的陳述：每一個工作組都將服務於系統內每個人、服務於過去幾天與我圍坐在桌旁的每個人所共同分享的目標——一個對其使命有清晰認識、符合目標並著眼未來的聯準會。好了，感謝大家的關注，我很樂意回答你們的問題。
發言人2
你好，沃什主席。很高興再次見到你，歡迎回來。這麼快就啟動這麼多事情，你設想的每個工作組的時間表是怎樣的？
沃什
我想這取決於各個工作組。這也取決於我們迫切需要在多大程度上得到明確的答案。我的預期——我仍在招募和最終確定成員的過程中——工作組將在未來幾週內開始工作。
我們將在夏末開始從他們那裡獲得更多資訊，了解他們如何看待問題的框架。希望大多數（如果不是全部的話）能在年底前得出結論。
發言人2
具體就通膨框架而言，你談到了第一原則。這是否包括對2%目標本身的審查？你曾提到小數點右邊的數字不重要。這是否意味著要從“2%作為點目標過於嚴格”這一前提出發？
沃什
讓我把它分成兩部分。首先，關於通膨框架審查，其職責是：通膨的驅動因素是什麼？聯準會在多大程度上對通膨負有責任？我們如何衡量通膨？但這會與我的數據工作組有所重疊。
關於2%的通膨目標，這是聯準會長期持有的2%目標。你們以前聽我說過，我傾向於關注小數點左邊的數字。嗯，2現在是小數點左邊的數字，零在右邊。我認為，在我們重新確立對實現2%通膨目標的承諾和能力之前，沒有必要重新審視它。所以這不在我們此次工作的範圍之內。
發言人3
科比，非常感謝。我是《紐約時報》的科比·史密斯。你曾經說過通膨是一種選擇。在政策聲明中，包含了今天你重申的實現價格穩定的承諾。但看看SEP，你的大多數同事預計核心PCE到今年年底將在3.3%左右，而2%的通膨目標要到2028年才能實現。
所以我很想知道，在當前這個節點，聯準會在等待一次性的通膨浪潮過去、以及在高通膨持續多年後等待通膨回落方面，能有多大耐心？在什麼情況下你會支持聯準會採取行動並升息？
沃什
好的，這裡問題不少。讓我試著分解一下。首先，我們有能力和承諾實現2%的價格穩定目標。這正是我們要做的。在聯準會過去幾年（包括一月份）對其戰略的審查中——包括我們仍受其約束的戰略——聯準會聲明指出，通膨主要由貨幣政策決定。當然是這樣。
我多年來一直說通膨是一種選擇。當然是這樣。
今天，我宣布這個委員會明確且一致地決定我們將實現這一目標。你問題的其餘部分聽起來像是鼓勵我給出前瞻性指引。我們已經放棄了前瞻性指引。委員會中的一些人，我想，放棄了它，我懷疑從我們過去幾天的討論來看，因為感覺在當前時刻提供前瞻性指引是不合適的。
其他人則有不同的看法，認為作為一個普遍命題，前瞻性指引不是我們應該從事的業務。但這將由溝通工作組和我的政策制定者同事們來處理。
我們會認真聽取專家的意見，然後做出自己的決定。但我不能給出任何關於我們下一步行動的前瞻性指引。好消息是，我們將在6週後再次開會。
發言人3
那麼，我想跟進一下，關於當前的政策設定，鑑於我們看到的以及預測中的數據流，你認為當前的政策限制性如何？
沃什
我在聯準會內外都聽到過各種描述。我談談我自己的看法：不均衡。如果我看房地產市場作為一個例子，聯準會政策不是決定房地產市場狀況的唯一因素。但總的來說，我認為那裡的聯準會政策似乎具有一定的限制性。如果我要描述金融市場正在發生的事情，就很難用“限制性”這個詞。
所以我說這是不均衡的。這可能是貨幣政策不同傳導機制的函數，無論貨幣政策是來自我們的利率工具還是資產負債表工具。好消息是，我們也有一個關於這個的工作組，資產負債表工作組會更深入地研究這個問題。
發言人4
你說你不喜歡前瞻性指引，這次從聲明中刪除了它。但是點陣圖顯示，有9位成員表示他們希望在今年年底前升息，市場已經將此視為前瞻性指引。那麼，這對於你如何引導市場以及點陣圖的未來意味著什麼？
沃什
我得給你和給史密斯女士同樣的答案。我們有一個工作組負責此事。我再多說一點。我審查了點陣圖，當我看到提交的內容時，我注意到所有提交都是用鉛筆寫的，你知道，那種帶大橡皮擦的鉛筆。
這就是說，我認為在座的同事們提交他們的點時，明白世界變化很快，他們不覺得會被6週或6天後的情況所束縛。萬一情況有變……我還想指出其他幾點。我在桌上聽到的是，當他們提交模型預測時——要明確，這並不是說這比別的可能性更大，這僅僅是說比其他情景更有可能。
所以我沒有聽到極大的信心。我聽到的是一種謙遜，我認為我們應該有這種謙遜。我沒有提交點。對我來說，這對政策實施沒有幫助。我猜想，正如我在開場白中提到的，到年底，將對溝通的方方面面——新聞發布會、點陣圖、會議、 transcripts、紀要——進行審查。這將是其中的一部分。
我不想預判結果，但我對可能的結果持相當開放的態度。在過去的幾天裡，坦率地說，在過去的三個星期裡，我的同事們對於變革以及充滿風險的簡易變革表現得非常開放，這給我留下了極其深刻的印象。
但我們的首要目標是正確制定貨幣政策。正確制定貨幣政策的方法就是履行國會賦予我們的職責，實現價格穩定，在這些問題上沒有任何分歧。
發言人4
可能得到關於工作組的同樣答案……溝通方面，你對這些新聞發布會有什麼看法？你認為你會繼續在每次會議後都舉行嗎？你覺得它們有用嗎？凱文·沃什溝通方式的未來是什麼？
沃什
嗯，這次可能還有15到20分鐘，所以我不想預判結果。新聞發布會可以是非常有用的方式，與家庭、企業以及更廣泛地通過像你們這樣的媒體進行溝通。我有一位偉大的已故導師，名叫喬治·舒爾茨，他的格言是新聞發布會是有用的，但當你舉行時，要確保你有重要的事情要說。
今天，我認為我們有重要的事情要說：我們實現價格穩定的承諾，我們重新思考實踐以期推動聯準會前進的承諾。為了讓你們和美國人民感覺到這些不是空想，而是具體的想法，我們將尋求最優秀的人才——無論是聯準會內部的最佳思想，還是我在商業、經濟學、學術界、技術等領域認識的最優秀的人——來分享他們的觀點。
這就是我們將在這裡做的，追求真理。我認為我們會提出一些新的、有趣的東西。我們今天做了一些改變。我預計會有更多變化，其中一些可能值得召開新聞發布會。
發言人5
你好，我是美聯社的克里斯·魯格伯。感謝你回答我們的問題。你能給我們講講你對通膨的長期看法嗎？我知道你可能不會評論短期的起伏，但這是由能源價格和伊朗戰爭驅動的嗎？還是你對經濟中的潛在通膨壓力有任何擔憂？謝謝。
沃什
我無法比委員會剛剛所做的說得更好，所以讓我重申一下。通膨相對於委員會2%的目標仍然偏高，部分反映了導致某些行業（包括能源）價格上漲的供給衝擊。這段話接著說，但要明確，聯準會將實現價格穩定。我自己的判斷是，委員會不僅在這兩天，而且在幾週的時間裡，花了相當多的時間討論這個問題。
這就是我們準備就通膨所說的內容。但實現這一目標的承諾是堅定的、一致的和明確的。我認為這是我們五年來錯失的一個重要訊息，我們將糾正這一點。
發言人5
好的。另外，關於你的數據工作組和其他方面，我的意思是，總的來說，我認為人們覺得聯準會已經考慮了所有數據。當然，之前就是這種感覺。有什麼數據是你覺得沒有得到足夠重視的嗎？
我的意思是，你過去提到過“均值回歸”的趨勢，但同樣，這對大多數聯準會成員來說都是眾所周知的。那麼這個工作組在看什麼？可能的結果是什麼？我知道你不想預判結果，但有沒有你期望會得到更多重視的數據例子？謝謝。
沃什
所以，你在問我的問題。讓我說，我不想預判結果。我也不想過多說明他們將做什麼，因為在我最終確定負責人選之前，我還要打一兩個電話。我對外部專家對此事的看法很感興趣。
我會這樣說：一般來說，美國中央銀行家和其他政府官員消費的大部分數據都來自老式的調查方法，是基於國民帳戶……對美國經濟的描述看起來與2026年的美國經濟大相逕庭。調查方法的回應率達不到我們需要的要求，所問的問題可能在一代人之前非常適用，但現在卻不那麼適用了。
因此，即使在官方統計內部，如果工作組和我們自己的最佳思考提出建議，如何利用新的分析方法將這些官方統計提升到符合我們時代的標準，我也會持開放態度。我還要說，幾乎每個經營自己企業的私營公司CEO都在使用即時資訊，這些資訊不會經過大量修訂，能告訴他們當時剛剛發生了什麼。
如你所知，貨幣政策的實施存在正常、漫長且多變的滯後。我們真正感興趣的是現在正在發生的事情。我們不那麼感興趣的是歷史的迴響。從我的回答中你們可以聽出，我們收到的一些數據，比如我們等待的每月第一個週五的薪資指數或其他數據，可能只是歷史迴響，雖然在其第三次修訂時相當有用。
我們需要降低這些誤差範圍，因為我們必須即時做出艱難的決定。我非常有信心，我們可以從私營部門、官方部門的改革以及新的分析技術中學到很多新的數據來源，這些技術遠比問一個關於某物是核心還是非核心的簡單問題要精細得多。
發言人6
謝謝。歡迎你，主席先生。我是福斯商業頻道的。那麼，如果你不提供很多持續的前瞻性指引，市場會不會有更多波動？難道美國人不應該更多地了解你未來的想法嗎？
沃什
我認為金融市場在對傳入數據做出反應時表現最佳。我認為，當金融市場問“聯準會將如何對傳入資訊做出反應？”時，它們的效率較低。市場越是關注實體經濟中發生的事情，判斷什麼是好數據、什麼是較差的數據，金融市場就越能對最可能發生的情況和尾部風險進行定價。
金融市場價格可能是指導中央銀行家最重要的資訊來源。但是，當金融市場所做的只是反映我們所說的話時，那麼我們就是在拿走最重要的資訊來源並對其視而不見。我想讓我們建立一個系統，去除這些眼罩，讓市場遵循他們認為可靠的數據，他們會關注數據，我們也會關注數據。
他們會通過市場價格為我們帶來更好的資訊，我們就能做出更明智的決策。但最終，我在開始時設定的目標——實現國會指示我們的價格穩定目標——是我們必須著手去做的事情。
發言人6
如果我可以把你帶回到會議中一點。這是你的第一次會議。理事會成員似乎相當鷹派。當你總體上聽取他們的發言時，有沒有討論過未來降息的問題？
沃什
今天？桌上只有一個提案。沒有討論任何其他提案。關於那個提案的討論，我想說，相當有限。大家對此是一致且明確的。這家央行和其他央行的慣例是有一系列備選方案。
今天，我們只有一個。我認為進一步的討論加深了理解，明確了我們需要做什麼以及如何實現。我不想預判未來會發生什麼，但對我們來說只有一個重要議題。我們接受了它。我們為此進行了幾天不錯的內部辯論，最終我認為我們處在一個更好的位置。
發言人7
非常感謝，我是《金融時報》的克萊爾·瓊斯。你知道，在閱讀這份非常簡短、我認為我們在場所有人都很欣賞的聲明時，人們可能會想，鑑於你在這裡所說的關於美國通膨風險和你職責的內容，為什麼今天不升息？
我想問，為什麼不？你需要看到什麼才會採取升息行動？其次，關於你的工作組，你會考慮借鑑其他央行的任何最佳實踐嗎？謝謝。
沃什
我很高興他們習慣於讓你提兩個問題，因為我對你第一個問題的回答會非常簡短：除了聲明本身，我無話可說。
針對我之前得到的問題，市場對我們未經過濾的言論的反應，我認為比發布聲明後再即興發揮更有幫助。關於工作組的最佳實踐，這是我思考過一些的話題。我一生中也參與過一兩個工作組。
最佳實踐是：找到最聰明的人；確保工作組擁有多元背景和傾向的人員，這樣他們也能進行一些內部辯論；確保當你成立工作組時，作為資訊接收方的團隊也覺得自己在其中有利害關係。
這就是為什麼我們正在尋找——還沒有最終確定名單——我們大樓裡和各地儲備銀行中一些最重要的人才，每個領域都有，並且在某種意義上，將他們借調到這個小組幾個月。這樣工作組的負責人就能了解世界上最具分析能力的中央銀行對此的看法，並能在最終的最佳實踐中加以反映。
我們沒有把決策外包給任何人。
管理當局和歷任儲備銀行選擇了桌上的19個人。這些將是我們的決定。我們可以同意某些建議，不同意其他建議，並就此進行良好的內部辯論。但他們的成果，我希望並相信，將使我們的內部討論更好、更強、更具辯證性，以便我們最終能夠實現價格穩定目標。
發言人7
关于你提到的市场观点，再快速跟进一下。如果你看看两年期国债收益率，它们实际上表明市场认为需要更多紧缩。这是否也是你对两年期收益率所传达信息的解读？
沃什
嗯？我们本来处在一个很好的状态。我想这就是我们不回答第三个问题的原因。我不打算评论过去30或60分钟的市场反应。我们给市场的，是中央银行的新篇章，一些新的思考。我们给市场、家庭和企业的，我认为，是承诺向自己提出难题，以便我们能够兑现以前做出的承诺。
这对金融市场来说是很多需要消化的变化。我不会对他们最初几分钟甚至几天的反应特别感兴趣。我认为最重要的是金融市场，至少同样重要的是，家庭和企业知道这家央行将实现价格稳定。
发言人8
你好，沃什主席。我是NBC新闻的布莱恩·钟。感谢你回答我们的问题。所以当你说我们放弃了前瞻性指引时，对于普通人来说，这听起来可能像是美联储将说得更少，或者对其借贷成本的走向提供更少的洞察。
所以，对于那些你也许会在杂货店里遇到的、价格标签上涨速度快于他们工资的人来说，你会如何向他们解释？我不知道，也许“工作组”是答案。但你会如何沟通这个时代，这个美联储的篇章？
沃什
如果我在牛奶货架前告诉某人我有一个工作组来处理这个，我想那会做得很糟糕。所以我感谢你的问题。如果我在杂货店遇到某人，我会对他们说：我们对特定价格，比如今天的石油价格，甚至一打鸡蛋的价格，无法产生非常大的影响。这对我们所做的事情没有首要的影响。
但我们在那里有一项非常重要的任务，那就是确保石油、牛肉、鸡蛋或牛奶的这些变化不会在经济中扩散，不会产生第二和第三轮效应。这就是我们的工作，我们的承诺，我们的能力，我们将实现它。
发言人8
美联储与财政部的关系也在审查中吗？通常会有与财政部长的早餐会。你打算继续这样做吗？自从你宣誓就职以来，你和总统有过交谈吗？
沃什
关于总统，我没有什么要告诉你的。关于财政部长，他一直在发布早餐的照片。所以我想我无法否认央行主席和财政部长每周会晤的悠久传统。我想我们到目前为止已经进行了三次。
我相信他这周在海外，所以这周会是例外。我认为这些讨论非常有用。央行的目标以及我们的角色和责任与财政当局有相当明确的区分。在我看来，货币政策在我们所做的事情上是独立的。
但这并不意味着我们不感兴趣。财政当局发生了什么，我的思考方式是，这家央行需要视野开阔但职责集中。我们需要对世界上发生的事情相当感兴趣。我不会在这里爆料说我们对中东发生的事情非常感兴趣。那确实会对我们的日常工作产生一些影响。
这不意味着那是我们的责任，但我认为我们会保持广阔的视野。到目前为止，我与贝森特部长的会面有助于扩大这个视野。所以我们能意识到可能影响我们日常工作的事情，即使那不是我们的直接职责。
发言人9
史蒂夫·利斯曼，CNBC。主席先生，谢谢。感谢回答我的问题。你曾在你成为主席之前说过，你认为生产率是美联储可以降低利率的一个原因。你现在仍然这么认为吗？
沃什
委员会今天讨论了生产率。提到了AI。我之前对此的看法，以及与社会化交流的看法是，人工智能，最新一代的通用技术，可能是我成年生活中经济、商业和家庭所经历的最重要的变化。它充满了巨大的机遇和风险。我对两者都非常重视。你可能听我说过，AI是美国创造力的简写。
这并不意味着它会很容易。这当然并不意味着它不会有破坏性。但从长远来看，我的信念——今天在委员会中也听到了相当多的支持——美国是赢家，随着我们沿着这条路走下去，美国最终会变得更好。现在，回到政策的实施，时机、规模、速度、对产出和就业的影响，这就是我们设立工作组要做的事情之一。
发言人9
如果你不介意从另一个角度跟进，那就是当你看到强劲的就业增长、高企的通胀、GDP似乎表现良好，股市似乎也在飙升时。你审视这个经济体，觉得联邦基金利率有限制性吗？
沃什
所以这是你的第二个问题。我会给出和之前相同的答案。我说，当我思考政策实施时，重要的是政策的效果，不是我们说了什么，而是发生了什么。我能描述的最好方式是不均衡。我确实在房地产市场等领域看到了一些限制性。但很难在其他任何地方使用同样的描述。我再补充一点。
你谈到了我们的双重任务之一以及就业方面。我不认为我们面临残酷的选择。我不同意几代人前表达的观点，即美联储主席站在这样的讲台上说，你必须选择，你必须决定是否愿意容忍更高的通胀来让更多人就业。
我不相信这个。我相信的是，如果我们做好我们的工作，我们可以使强劲增长、低价格和强劲就业相互兼容。所以你今天从委员会听到的是，我们在价格稳定方面还有一些工作要做。
发言人10
谢谢，我是《华尔街日报》的尼克·蒂莫罗斯。沃什主席，你多次说过，信誉是靠实现来赢得的。如果信誉需要通过实现来获得，那么行动应该是收紧，或者至少是威胁要收紧。现在，你今天没有这样做。为什么？
沃什
你表达的那个判断，在座的19个人中没有一个人表达过。我们将在六周后开会，将再次讨论这个问题。
发言人10
如果我可以问一下关于AI的问题。基础设施建设正在产生巨大的需求。资本支出、数据中心、电力，生产率的回报可能更远。那么在你今天的判断中，AI更多是增加了需求还是供给？
沃什
这是中央银行和经济学界的一个好问题。我们大部分时间花在计算需求上。这更容易，我们可以看到它，可以计算它，可以检查它，可以修订它。但我们要做的是推断供给。
你会注意到，在你们一位同事描述为非常简短的声明的第二段中，我们有一句关于需求侧的句子，和一句同样长度关于供给侧的句子。两者都很重要，仅仅因为我们可以更好地计算其中一项，并不意味着我们会比另一项更偏爱它。
关于AI以及数据中心和相关基础设施的增长，我们在计算需求侧，毫无疑问这正体现在GDP数据中。当我们在推断供给侧的时机和增长程度时，我们就不那么确定了。也许直观上看，供给侧将会扩张，但需要更长时间。我这样描述：存在一场供给与需求之间的竞赛。
米尔顿·弗里德曼说，我们对经济学唯一知道的是有一条供给线，一条需求线。它们最终会相交。这对政策意味着什么？好消息是，我们有一个工作组来处理这个问题。
发言人11
谢谢，主席先生。听起来，关于数据的工作组，你在考虑彻底改革国民账户体系，即政府衡量经济的方式。这是你的目标吗？
沃什
用一个词回答：不。用几个词回答：这些数据收集大部分发生在其他政府机构，我们对它们怀有极大的尊重和顺从。
但如果在过程中，我们提出了建议——美联储工作人员已经开始开发这些建议——关于他们可以做什么来帮助我们作为政策制定者获得信息，我们不会犹豫。再说一次，我不想试图界定数据工作组研究的四至范围。但我确实认为将会对官方统计进行审查，并且至少同样重要的是，会考虑引入私营部门的最佳实践和由AI带来的新分析工具。
这样我们可以将它们整合起来，为我们提供更好的实时信息。这样，正如我先前提到的，当我们做决策时，我们依据的是真正的同期数据，而不是我们称之为同期数据、实际却是历史回响的东西。
发言人11
好的，谢谢。我想问的另一个问题与大楼翻新有关。你是否在考虑对翻新项目做任何更改？鉴于它们在过去一年里在某种程度上成为了政治足球。
沃什
我听说过一些关于那个的事情。我想我不是在爆料什么，但我的观点是，当你进入一个新机构时，你应该去见监察长，这只是一个良好实践。我希望继续这种做法。我已经和监察长开过一次会了。他告诉了我我认为世人都知道的事情，他将在今年夏天晚些时候就大楼和大楼项目发布一份报告。我将有兴趣阅读这份报告。
从我的角度来看，以向前看的目光，从现在到项目完成，我们能做什么或应该做什么，来尽我们所能成为纳税人资金的好管家，并确保我们兑现了所做的承诺。还有一些工作要做。你可能不会惊讶，在最初的几周里，我有些忙于其他事务，但我承诺在接下来的几周里会全面处理美联储的各项任务。
发言人12
维多利亚·吉达，来自Politico。我知道你没有提交预测，但你是被授权代表FOMC发言的人。所以我想知道你是否能告诉我们，在SEP中，通胀预期的上升，是全部因为伊朗战争吗？关于通胀预期上升以及潜在增长放缓的讨论是怎样的？
沃什
我对会议讨论的解读是——我必须承认，SEP显示，一半的同事认为，鉴于所有事态发展，从现在到年底，政策利率应该处于当前水平或更低；另一半则认为应该更高。第19位投票者是我，我没有提交。关于第一轮和第二轮影响的问题存在一系列观点，没有达成共识或坚定的看法。但我们将在六周后再次开会。我认为到时我们会知道更多，而且我认为我的同事们对从现在到那时的新进展会非常关注。
发言人13
我能否快速跟进一下SEP，你说你仍在鼓励你的委员会同事提交预测，即使你自己不做。那么你认为他们这样做（即使你不这样做）的好处是什么？
沃什
这是FOMC做出的承诺，也是我希望我们能够履行的承诺。我们做出的承诺是实现价格稳定。我期望我们在今年年底前能兑现它。正如我提到的，如果出现新的沟通框架，我不会感到惊讶。会有一些变化。
关于SEP，那是一个委员会的讨论，一个激烈的讨论。我认为我们会进行这样的讨论。我相信我们会达成一个更好的沟通组合来兑现我们的承诺。但我不想预判那些是什么。
但在那之前，我会继续期望同事们提交他们的SEP。他们中的一些人，我认为，认为当前的做法结构是可以的，但我听到了很多关于所有这些主题进行真正改革的兴趣。你没有问这个，但我会回答。过去的几天非常友善，过去的几周也相当温暖。这个机构想要找出我们如何能做得更好。
机构回归第一原则。我受到鼓舞的是，我们在声明中所做的，我们正在考虑的关于SEP的变革，那种开启新篇章的本能是真实的。到今年年底，我希望我们能在形式和实质上取得一些成就。
发言人13
能否请你介绍一下指导你自己反应函数的一些原则，并告诉我们一些你认为美联储应该做出反应的条件？
沃什
这将会是一个非常不令人满意的最终问题答案。美联储有很多责任，不仅在货币政策方面，还有监督和监管、消费者事务和支付。我自己的观点是，我们的信誉来自于在我们所做的一切事情上兑现我们所说的。在我最初的三周里，我花在货币政策上的时间比所有其他事情都多。
但是，我们越多地兑现我们作为良好监管者和监督者的承诺，我们获得的益处就越多，我们在货币政策上的信誉增强就越多。看，当我们实现我们的价格稳定目标时——我们会的——美国人民会感觉到他们过去五年因通胀而经历的困难已成为过去。
而这种信誉将在我们所做的事情上产生红利。这个机构将像这样带着改革的动力、带着做得更好的动力来参加新闻发布会。但我们会取得一些成就。
发言人14
劳动力数据在各地区的情况。你如何总结劳动力市场？
沃什
劳动力市场现在，你认为它是稳定的，还是可能是通胀的一个来源？谢谢。好的，是的。如果我要捕捉委员会的看法，委员会认为劳动力市场是稳定的。委员会中有些人认为趋势比这更好。趋势比数据点更重要。三个月或六个月内发生的情况比任何一个数据点、任何一次数据发布都更重要。
我想说就业数据一直在向好的方向发展。如果我在过去几天里听到了关于这个主题的另一件事，那就是强劲的生产率带动增长不是我们害怕的东西，而是我们拥抱的东西。非常感谢大家。
