作者：秦曉峰，Odaily星球日報
備受關注的《數字資產市場透明度法案》（CLARITY 法案）不出意外繼續延期。參議員 Cynthia Lummis 此前表示，談判者預計在 7 月 4 日（美國獨立日）前後敲定最終妥協文本並「在 7 月推進」，但目前進度明顯滯後。
如今，臨近參議院 8 月 10 日休會期，留下的窗口期越來越短：法案必須在參議會達到 60 票的門檻（至少需要 7 名民主黨人倒戈支持），與參議院農業委員會的文本進行協調，與眾議院的法案合併以及總統簽署，所有這些都必須在接下來的 25 個工作日內完成，時間線極為緊張。
一旦錯過 8 月休會前窗口，今年內 CLARITY 法案通過的概率將進一步下降。實際上，預測市場 Polymarket 的數據顯示，今年法案通過概率僅為 40%；Galaxy Digital 也將 2026 年通過概率下調至 50%。
一、CLARITY 法案最新進展回顧
CLARITY 法案是美國國會推動的標誌性加密貨幣市場結構立法，旨在明確 SEC 與 CFTC 的監管邊界，為去中心化代幣提供非證券路徑，並要求數字商品中介機構註冊及反洗錢義務。
2025 年 7 月 17 日，眾議院以 294 票贊成、134 票反對通過了 French Hill 提出的 HR 3633 法案，其中民主黨人投了 70 多票；2026 年 5 月 14 日，參議院銀行委員會推進並以 15-9 票通過（13 名共和黨+2 名民主黨支持）。2026 年 6 月 1 日，CLARITY 法案正式列入參議院立法日曆（Calendar No. 423），具備全面審議資格。
然而，整個 6 月 CLARITY 法案的推進並不順利。6 月 9 日，圍繞總統加密持倉的倫理條款談判破裂，直接導致部分民主黨議員立場軟化或提出額外條件，拖慢了法案進入地板辯論的節奏。6 月 10 日，白宮與警察和檢察官團體舉行會議，之後，圍繞《區塊鏈監管確定性法案》中第 604 條款（開發者保護條款）的執法鬥爭陷入僵局；若不解決，執法團體可能遊說反對，民主黨議員也可能因「不夠保護消費者/打擊犯罪」而投反對票。
簡單來講，前者是「政治/倫理門檻」，後者是「執法/安全紅線」，共同構成了 CLARITY 法案在參議院「通關」前的最後兩大障礙。解決不了，就難以湊齊 60 票和最終文本，也就無法趕在 8 月 10 日休會前完成立法。這兩項談判直接阻礙了 CLARITY 法案的最終推進，導致 7 月 4 日目標落空、整體進度陷入僵局的關鍵「絆腳石」。目前談判仍在嘗試破冰，但時間已非常緊迫。
斯迪富金融 Stifel 首席華盛頓政策策略師 Brian Gardner 表示，為了使該法案在 2026 年獲得通過，「可能需要在 7 月底之前獲得參議院通過，最好是在 6 月份」，並警告說，如果參議院錯過休會期，前景將大幅惡化。
然而，市場對今年通過法案已經不抱太大的希望。Galaxy Research 負責人 Alex Thorn 於 6 月 5 日將 2026 年通過該法案的預測從 75% 下調至 60%，理由是參議院的議程安排日益緊張。預測市場 Polymarket 的數據顯示，今年法案通過概率僅為 40%。
二、《CLARITY 法案》未能按期通過，加密會發生什麼？
根據 CCN 的分析，CLARITY 法案若在 8 月休會前無法通過，市場最可能的反應不是崩盤，而是「通過溢價產品緩慢出血」。實際上，整個 6 月加密貨幣表現不佳，已經說明市場已經開始為立法的不確定性重新定價。（Odaily 注：這裡的溢價產品，主要指各種現貨 ETF）
數據顯示，整個 6 月，美國比特幣現貨 ETF 累計淨流出約 45 億美元，相當於約 7.7 萬枚 BTC 被贖回；這是自 2024 年 1 月產品推出以來最大單月淨流出，超過此前 2025 年 2 月的紀錄（約 35.6 億美元），創下歷史最差月度紀錄。
實際上，XRP 可能是受法案影響最直接、最顯著的資產之一，因為法案將使其商品分類永久化，消除可逆的機構解釋風險。若長期延遲或失敗，XRP 可能失去部分「監管利好溢價」。
渣打銀行全球數字資產研究主管 Geoffrey Kendrick 預計 XRP 的目標價為 8 美元，前提是參議院全面通過相關法案，並有 40 億至 80 億美元的 ETF 資金流入。摩根大通預測，如果該法案獲得通過，XRP ETF 第一年將有 43 億美元至 84 億美元資金流入。數據顯示，自 2025 年 11 月 XRP 現貨 ETF 推出以來，累計淨流入約 14.1 億美元，其中 84%來自零售，機構流入仍待明確監管信號。
對比特幣來說，其已通過 2026 年 3 月 SEC 與 CFTC 聯合解釋被歸類為商品，CLARITY 法案的主要作用是將這一可逆決定永久化為聯邦法律。即便法案失敗或長期延遲，比特幣作為「數字黃金」的敘事相對穩健，受直接打擊較小。
對 ETH 的影響類似比特幣，以太坊也被聯合解釋歸為商品，法案失敗可能導致 DeFi 協議面臨更長時間的合規模糊，創新和資本流入受抑。渣打銀行 Geoffrey Kendrick 預計 ETH 到 2026 年底的目標價為 7,500 美元（後來下調至 4,000 美元），前提是相關法案獲得通過。
Solana 政策研究所所長 Kristin Smith 表示，許多資產配置者正在積極探索投資數字資產，但由於監管準則尚未明確，他們暫緩投入資金。同樣的道理也適用於機構 DeFi，目前 DeFi 項目也因等待第 604 條款的出臺而處於擱置狀態。
三、前路在何處？
留給 CLARITY 法案闖關的時間並不多了，接下來可能出現以下幾種情況：
- 一是 8 月休會前通過：最大催化劑，價格可能出現顯著反彈，尤其是 XRP 和相關 ETF；
- 二是推遲至 2027 年：市場最不願見到，「緩慢出血」過程延長，機構資本繼續觀望；
- 三是失敗並推至下一屆：CLARITY 法案目前處於第 119 屆國會。若在 2026 年 8 月休會前未能完成參議院地板投票、協調和最終通過，整個流程就無法在本屆國會內結束；新一屆國會（第 120 屆，2027-2028 年）開始後，必須重新引入法案，重新走完委員會審議、地板辯論等全部程序。
《CLARITY 法案》當前處於「臨門一腳卻卡殼」的關鍵階段，技術上已進入參議院日曆，但政治談判、時間窗口和跨黨派支持仍是最大障礙。
然而，正如 First Digital 首席執行官 Vincent Chok 所言：「CLARITY 法案進入參議院地板投票本身就表明美國比以往任何時候都更接近解決監管模糊性……成功投票將加速這一進程，但失敗不會必然阻止它。實際上，美國框架的延遲反而會創造緊迫感，並延長設定全球標準的時間窗口，美國有可能成為事實上的全球數字資產中心。」
