華爾街早報：美股期指齊跌，警惕SK海力士引發存儲踩踏，美股財報季開啟

每週一至週五上午，聚焦宏觀、美股、AI、貴金屬與原油等方向，用數據復盤市場、用趨勢把握先機，由PANews出品。

上週五美股三大指數在科技股推動下勉力收高，道瓊斯指數上漲0.29%，納斯達克綜合指數上漲0.29%，標普500指數上漲0.42%。然而，週末突發的地緣政治黑天鵝迅速吞噬了市場的樂觀情緒，週一盤初美股期指全線承壓，納指期貨跌超1%，道指和標普期貨分別下挫0.38%和0.46%。

霍爾木茲海峽關閉+美國新一輪打擊=原油上漲4%

中東局勢再次升級，伊朗導彈橫掃卡塔爾、阿聯酋等海灣多國，德黑蘭再次宣布關閉霍爾木茲海峽，促使原油市場的地緣溢價瞬間飆升。儘管特朗普緊急表態「海峽仍然開放」並確認美軍的猛烈回擊，但「邊打邊談」的焦灼局勢依然點燃了多頭情緒，WTI原油盤初和布倫特原油上漲超4%。

儘管地緣政治風險持續發酵，但美元走強壓制貴金屬表現，現貨黃金跌破4100美元關口，白銀跌近2%。資金短期更傾向配置美元資產，黃金避險屬性受到高利率環境部分抵消，後續走勢仍將取決於美國通脹數據及美債收益率變化。

6月通脹數據與沃什的國會首秀備受關注

本週全球市場將迎來年內最關鍵的交易窗口之一。美國6月CPI、PPI、零售銷售等重磅數據密集公布，美聯儲主席凱文·沃什首次以主席身份赴國會作證，同時華爾街五大行正式開啟二季度財報季。在宏觀數據、政策預期與企業盈利三重催化交織下，市場波動率預計將明顯提升。

瑞銀和Ameriprise等機構警告稱，儘管總體CPI預期將回落至3.8%，但受能源衝擊影響，核心PPI恐將加速至5.2%，若通脹反彈，美聯儲年底加息的概率將急劇攀升。目前市場預計沃什將在國會山遭遇兩黨關於通脹路徑的猛烈炮火，其政策立場將直接決定本週全球資產的最終走向。

二季度財報季拉開帷幕，警惕存儲擁擠交易回調風險

AI仍然是資金配置最明確的方向。近期企業IT支出改善，但新增預算並未均勻流向整個軟體行業，而是繼續集中投入AI基礎設施、雲計算、數據平台及算力建設，資金正持續向龍頭企業集中。

與此同時，本週正式拉開二季度財報季序幕。市場關注重點已由估值切換至盈利兌現能力，銀行股將率先驗證美國經濟韌性，而台積電、ASML及奈飛等科技龍頭則將決定AI資本開支能否繼續支撐本輪科技行情。

上週五，SK海力士ADR美股首日雖大漲12.76%，但韓國現貨市場今日已發出強烈調整信號，交易員情緒從亢奮轉向警惕。

今日早盤，韓國芯片巨頭SK海力士開盤後迅速跳水，股價大跌近13%，直接跌破200萬韓元關口，較6月25日歷史高點下跌超35%。受此拖累，港股2倍做多SK海力士槓桿產品大跌超26%，2倍做多三星電子跌超15%；A股存儲概念股兆易創新、北京君正、江波龍、佰維存儲等多隻核心標的跌幅超過8%。

韓國券商KIS的預測報告認為，因當期HBM出貨佔比偏高且均價低於市場平均水平，SK海力士二季度營業利潤率或環比回落8個百分點至65%。儘管該券商維持380萬韓元目標價，並強調這僅是長期供貨合約的重新測算而非基本面走弱，但這足以成為獲利盤出逃的完美藉口。

從交易員視角來看，存儲晶片板塊過去半年交易極度擁擠，疊加SK海力士上週剛登陸美股引發的「抽新股」資金套現，任何微小的利空都在被無限放大。資金正呈現「賣晶片、買雲」的調倉特徵，但在AI算力供需矛盾依然突出的背景下，存儲行情並未徹底終結，當前策略應以多看少動為主，規避財報不達預期的風險。

美股夜盤數據顯示，美光科技下跌5.11%、閃迪下跌5.12%、DRAM下跌8.76%、三倍做多半導體下跌9%。

具體項目動作及股價波動：

SpaceX自IPO高點已崩盤超28%，收盤於145美元附近。華爾街大佬George Noble重申做空觀點，認為公司IPO估值高達90倍以上市銷率，上市初期不足5%的流通盤疊加指數被動資金買入，形成了典型的人為逼空行情。隨著二季度財報後限售股逐步解禁，今年9月前後流通股預計大幅增加，內部人士減持壓力或成為未來數月最大利空。他認為，除Starlink外，公司其他業務難以支撐當前估值，並將合理目標價下調至30美元附近。
英偉達上週五大漲4.03%，摩根士丹利路演確認Rubin Ultra未延期，且算力需求向主權AI等多元擴張，大摩重申其為板塊首選並給出288美元目標價。應用材料收漲超2%，而AXT重挫超8%，先進製程訂單爭奪導致資金陣營加速撕裂。
美光上週五下跌1.24%，儘管與福特簽署長期供應協議且披露1000億美元積壓訂單，市場仍更關注短期HBM和DRAM現貨定價壓力。
Meta上週五強勁收漲近6%，其高性價比AI模型策略正精準切中企業降本訴求。Palantir CEO抨擊AI實驗室數據壟斷，呼籲企業捍衛數據主權，花旗看好其承接AI額外支出並給出225美元目標價。花旗同時看多微軟、MongoDB等，但看空深陷管理層動盪的Adobe。
蘋果收跌0.28%，公司正式起訴OpenAI竊取機密用於消費級硬體開發，此外，特朗普政府則持續推動英特爾代工戰略，並向蘋果施壓，希望擴大對英特爾晶圓代工的採用比例。

本週關注：

7月13日：存儲晶片巨頭SK海力士轉為常規模式交易，市場需防範「利好出盡」帶來的短線見頂及板塊回調風險。

7月14日（週二）

20:30 美國6月CPI數據（預期3.8%）重磅出爐，將直接檢驗原油暴漲是否已向商品端傳導；
22:00 美聯儲主席沃什首次眾議院聽證會，其鷹鴿措辭將成為美債及科技股的短期勝負手。
摩根大通、美銀、高盛、花旗和富國五大行集中放榜，為投資者提供資本市場健康狀況、消費信貸品質、投行業務動能、淨利息收入趨勢及美國金融體系韌性的最廣泛單日觀察窗口。

7月15日（週三）