華爾街早報：月底V反但納指創下12年來最差7月，資金加速向雲巨頭集中

每週一至週五上午，聚焦宏觀、美股、AI、貴金屬與原油等方向，用數據復盤市場、用趨勢把握先機，由PANews出品。

上週五美股出現V型反轉，三大指數齊漲： 道瓊斯漲0.53%，標普500漲0.70%，納斯達克漲1.00%。然而，這一反彈並未能掩蓋整個7月的糟糕表現：標準普爾500指數全月基本持平，創下2014年以來最差的7月表現；納斯達克指數月跌3.2%，為2004年以來最差7月。

川普取消對伊朗打擊、OPEC+增產，原油閃崩8%

週末劇情大反轉，川普週末宣布，應沙烏地阿拉伯、阿聯、卡達請求，取消原定對伊朗的新一輪軍事打擊，稱荷姆茲海峽協議「已有框架」，去核化談判也將於週二啟動。

WTI原油週一開盤暴跌超8%，一度失守78美元/桶，布蘭特原油同步跳水逾6%。此前7月原油曾因荷姆茲海峽風險、胡塞武裝襲擊和俄煉廠受損等因素大漲逾20%（創30年來最大7月漲幅）。

OPEC+也在供給端補了一刀，最新聲明顯示，OPEC+同意將9月石油產量配額提高18.8萬桶/日，沙烏地阿拉伯、俄羅斯、伊拉克、科威特、哈薩克、阿爾及利亞和阿曼同意調整產量，並重申維護市場穩定，下次會議定於9月6日。交易員普遍認為，川普此前多次「威脅-暫緩」的劇本已反覆上演，當前市場關注的核心仍在於海峽通航與無核化細節能否真正落地。

黃金7月小幅震盪，收漲0.91%

2026年以來，受美以伊衝突引發的升息預期升溫、科技股大熱導致資金分流以及部分央行減持等因素影響，黃金價格自1月高點大幅回調約30%，黃金7月微漲0.91%，目前在4050美元/盎司附近震盪。

分析指出，短期內金價仍受美元指數與實質利率壓制，但隨著聯準會緊縮預期逐步消化及央行購金需求托底，金價有望進入震盪築底修復階段。GoldPredict技術分析專家AG Thorson指出，當前黃金處於築底過程中，若跌破4000美元/盎司可能繼續尋找支撐，但若能守住則視為牛市洗盤。

中長期來看，美元信用弱化、全球央行戰略性增持黃金的趨勢未改，黃金作為對沖風險的資產配置邏輯依然穩固。當前市場調整為投資者提供了較好的中長期配置窗口，預計年內金價波動區間在3800美元/盎司至4500美元/盎司。

美日罕見聯手干預日元，30年美債創2007年新高

川普和美國財長貝森特均證實，美國參與上週推高日元匯率的外匯干預，並稱將毫不猶豫繼續與日本聯合行動。受此影響，美元兌日元週一早盤快速下挫，5月6日以來首次跌破156關口。

分析指出，此次干預旨在防止日元崩盤引發日本大規模拋售美債，從而推高美國融資成本。Wellington Altus首席市場策略師James Thorne警告，若日本財務省被迫拋售美債以捍衛匯率，作為全球最大美債海外持有者，其轉向賣方將迫使美債長端收益率面臨重估。

受能源衝擊引發的通膨焦慮影響，10年期美債收益率在7月收報4.74%，月內飆升超過30個基點，創下2005年以來最大7月單月漲幅，同時30年期美債收益率也走高至5.281%附近，創下2007年7月以來的最高水準。

上週雲巨頭市值增加近1.5萬億美元，Meta終結十一連跌

科技股和記憶體股的去槓桿現象貫穿整個7月，高盛Prime經紀數據顯示，上從前一週五至上週二的這三個交易日出現了自2022年11月以來最大規模的單邊平倉，核心集中在4月至5月建立的半導體、記憶體和AI基礎設施高槓桿頭寸。

儘管面臨去槓桿壓力，但雲板塊表現強勁。週五科技權重強勢回血，其中**亞馬遜AWS業績超預期點燃雲板塊，微軟延續漲勢，谷歌收復財報失地，Meta終結十一連跌。**數據顯示，上週雲巨頭市值合計增加近1.5萬億美元，其中微軟市值增加約6165億美元，亞馬遜增加約4256億美元，谷歌增加近4450億美元。相比之下，儲存與部分半導體板塊沖高回落，蘋果則因供應約束及展望偏軟出現重挫。

分析認為，當前市場並未拋棄AI，而是在進行結構性重選。資金正從擁擠度過高的儲存與硬體板塊撤出，加速流向能夠將資本支出有效轉化為現金流的雲巨頭及應用端企業。

具體項目動作及股價波動：

亞馬遜暴漲15.32%，創2012年以來最大單日漲幅。AWS第二季營收年增36.7%，創18個季度最快增速，CEO Andy Jassy稱AWS「很有可能」朝萬億美元年營收邁進。市場此前擔心亞馬遜AI資本支出過重、回報不清，但財報顯示AWS增長重新加速，盈利能力也強於預期。公司同期在監管文件中披露，已完成對OpenAI累計500億美元的全額投資承諾。
微軟延續週四15.5%的歷史最大單日漲幅，週五再漲3.02%。資本支出展現克制，自由現金流穩健，Azure與Copilot貨幣化初步證據打消「燒錢無底洞」疑慮。
谷歌大漲6.88%，完全收復財報後跌幅，DeepMind發佈新一代機器人AI模型Gemini Robotics 2，首次實現人形機器人全身控制。
Meta漲3.28%，終結11連跌陰霾。資金在雲巨頭財報超預期後重新回補AI平台型公司，Meta作為大模型、廣告AI和算力投入的重要標的獲得買盤修復。但Meta面臨的核心問題仍然是資本支出與回報節奏。
蘋果重挫7.35%，市值單日蒸發超3580億美元，創2025年4月以來最大單日跌幅，「全球股王」寶座讓位輝達。CFO Parekh在電話會上稱，記憶體短缺與零組件供應限制將拖累Q4的iPhone、Mac、iPad業務，Q4營收指引9%-11%的增速全面低於市場預期的12.1%。
儲存板塊集體回調：美光跌5.9%（月跌28.7%，但年內仍漲超180%）、閃迪跌5.09%（月跌46.57%）、SK海力士美股跌3.54%（週跌超7%），鎧俠財報不及預期，ADR暴跌10.1%進一步施壓。西部數據逆勢漲2.21%，希捷微漲0.52%。
光通訊板塊普漲，Coherent、Applied Optoelectronics漲超5%，Astera Labs漲超3%。
Palantir週五收漲0.65%，盤後財報前波動率升溫。Palantir將於今日美股盤後公佈財報，作為AI應用端最受追捧的標的之一，Palantir本次財報將直接檢驗「AI從算力走向軟體收入」的成色。
SpaceX下跌3.41%，馬斯克身價較6月峰值縮水逾6000億美元。SpaceX近期繼續承壓，市場正在等待其上市後首份財報。公司將於北京時間8月5日盤後發佈上市後首份財報，市場聚焦星鏈收入及Starship商業化進展。更大的風險在8月6日：最多9.115億股限售股解禁，按最新股價108.37美元計算，潛在價值接近千億美元。
其他巨頭：輝達漲2.93%，獲川普公開點讚。特斯拉漲0.78%，此前有關剝離中國業務為SpaceX合併鋪路的傳聞被馬斯克在X平台斥為「假新聞」。英特爾下跌1.02%，本週累計下跌2.3%，連續第六週錄得跌幅。市場關注台積電研發先進AI晶片封裝技術對英特爾封裝路線的競爭壓力。

本週關注：

8月3日（週一）

伯克希爾·哈撒韋財報：市場將重點關注巴菲特的現金儲備、股票回購、保險承保利潤、鐵路與能源業務表現，以及是否繼續減持或增持蘋果、美國銀行、西方石油等核心持倉。

8月4日（週二）

8月4-6日Ai4 2026與FMS快閃記憶體峰會開幕：北美AI產業峰會與全球快閃記憶體峰會同期開幕，輝達、谷歌、微軟、Meta、三星等產業鏈巨頭出席。Hinton、李飛飛、吳恩達三位AI教父級人物首度同台，三星預計公佈HBM4E路線圖。
重磅財報：Palantir、安森美半導體、Snap、瑞幸咖啡、麥當勞、卡特彼勒、輝瑞、默沙東、Spotify、Hut 8、Cipher Mining、滙豐控股、創科實業等。

8月5日（週三）

04:30 SpaceX上市後首份財報：市場重點關注星鏈收入、Starship商業化進展、自由現金流和資本開支節奏。由於SpaceX兩天後將迎來大規模限售股解禁，若財報不能給出足夠強的增長敘事，股價可能面臨流動性和估值雙重壓力；若星鏈收入和商業發射指引強勁，則有望緩解解禁前拋壓。
05:00 AMD、Astera Labs、Arista Networks財報：AMD財報是AI晶片第二梯隊的關鍵檢驗。市場關注MI系列AI晶片出貨、數據中心收入、毛利率和下半年指引； Astera Labs是AI伺服器互連和數據中心連接晶片的重要標的，Arista則是AI網路交換機和雲數據中心資本開支的風向標。
重磅財報：Circle、禮來、諾和諾德、迪士尼、閃迪、西部數據、Applovin、IonQ、百濟神州等。

8月6日（週四）

SpaceX限售股解禁： SpaceX最多9.115億股限售股解禁，按最新股價測算潛在價值接近千億美元，是本週最大流動性壓力測試。若解禁後拋壓有限，將增強市場對高估值科技資產承接力的信心；若拋壓集中釋放，可能拖累納斯達克和馬斯克系資產情緒。
05:00閃迪、西部數據盤後財報：將直接影響儲存板塊情緒走向，美光、閃迪、SK海力士近期連續回調後，市場將重點關注企業級SSD、NAND價格、AI數據中心儲存需求、庫存週期和下半年指引。
重磅財報：加密礦企CleanSpark、MARA、Datadog、D-Wave Quantum、康菲石油、Unity、AAOI、MP Materials、Atlassian、Rigetti、美高梅中國、再鼎醫葯等。

8月7日（週五）

20:30 美國7月非農就業報告、美國7月失業率：這是全周最關鍵宏觀數據，市場預期7月非農新增約9萬人，高於6月的5.7萬人，失業率預計從4.2%升至4.3%。若非農高於10萬人，市場可能繼續押注9月加息，美債收益率和美元上行，科技股承壓；若就業連續第二個月不及預期，則加息交易降溫，成長股、黃金和長債有望反彈。
中國7月進出口、外匯儲備：出口數據將檢驗外需韌性，進口數據反映內需和大宗商品需求，外儲數據則影響人民幣匯率預期和跨境資金情緒。
重磅財報：寒武紀、中國稀土、Oklo、Vistra Energy、安德瑪、立昂微等。