爆倉危機過後，矽谷資本反而撲向「AI股神」

原標題：《爆倉之後，資本反而撲向「AI股神」》

來源：華爾街見聞董靜

Leopold Aschenbrenner的對沖基金Situational Awareness「爆倉」，但這場危機非但沒有嚇退投資者，反而在矽谷引發了一輪新的追捧熱潮。

據彭博社8月8日報道，知情人士透露，就在基金「爆倉」後的短短數日內，大批矽谷投資者主動聯繫Situational Awareness，表達追加投資意願。紅杉資本合夥人Pat Grady公開表態，稱其將長期是矽谷的重要人物。

華爾街見聞文章此前寫道，Aschenbrenner本人已在致投資者信中承認錯誤，宣佈清除全部槓桿，並將此次危機定性為「代價高昂但無價的教訓」。此前，面對融資方的追加保證金通知，Situational Awareness緊急將大部分股票持倉出售給Ken Griffin旗下的Citadel，折價幅度逾10%。**該基金目前剩餘資產組合（含私募投資）價值約100億美元。**儘管遭遇重創，該基金今年仍錄得約80%的正收益。

**這場風波將矽谷與華爾街之間的深層分歧暴露無遺。**華爾街將此視為一個AI熱門人物因過度槓桿而付出代價的經典案例；而矽谷的反應則截然相反——許多投資者將其視為「逢低買入」的機會，持續為這位前OpenAI研究員轉型的投資人站台。目前，Situational Awareness已告知投資者暫不接受新資金，但外界的熱情並未因此消退。

矽谷力挺：英雄敘事壓過風險警示

基金爆倉的經歷，在矽谷非但未成污點，反而強化了Aschenbrenner的「英雄人設」。

創投機構Redpoint Ventures董事總經理Logan Bartlett直言：「這裡存在一種英雄原型。Leopold被打了一拳，反而激起了大家的團結。」資深創投家Elad Gil更是公開宣佈，首次申請投資Aschenbrenner的基金。

紅杉資本合夥人Pat Grady週四在彭博電視採訪中被問及Situational Awareness的動盪時表示：

「我們的判斷是，他將長期是矽谷的重要人物。」

紐約大學斯特恩商學院兼職教授、Focus Investment Group董事總經理Gygmy Gonnot對這種分歧給出了結構性解釋：

「矽谷獎勵那些在變革性技術方向上判斷正確的人，而華爾街獎勵的是在保全本金的同時創造可觀的風險調整後回報。」

華爾街存疑：槓桿與集中度的老問題

對華爾街而言，Situational Awareness的險些崩盤並不令人意外，其背後是對沖基金行業反覆上演的老故事。

從1990年代末長期資本管理公司（LTCM）的崩潰，到Archegos Capital Management的爆倉，過度借貸幾乎是每一次災難的共同註腳。

據報道，S3 Partners創始人Bob Sloan週二在彭博電視上直接點明：

「說清楚，這是超級集中的倉位、超級擁擠的倉位，同時還是超級高槓桿的倉位。」

從一開始，華爾街部分機構便對Aschenbrenner的基金持保留態度。與同類基金不同，Situational Awareness的出資方主要是舊金山灣區的富裕個人和家族辦公室，而非通常投資成熟基金的養老金和主權財富基金。

據彭博此前報道，巴克萊銀行的主經紀業務部門在基金崩盤前數週，以對單一行業敞口過於集中為由，拒絕將Situational Awareness納為客戶。

報道稱，據知情人士透露，摩根士丹利在基金成立之初也以Aschenbrenner經驗不足為由，拒絕為其提供主經紀服務。不過，上述人士表示，摩根士丹利此後改變立場，已計劃在未來數週內將該基金納為主經紀客戶。

高盛、摩根大通和美國銀行則向Aschenbrenner的基金提供了槓桿。

AI賽道：高波動下的高回報遊戲

Situational Awareness所在的AI專注型對沖基金賽道，本身就是一個高波動、高回報並存的領域。

競爭對手Value Aligned Research Advisors的團隊中不乏貝萊德和Hudson River Trading的資深人士，截至6月底管理資產規模超過260億美元。據彭博看到的一份投資者文件顯示，該公司旗下AI基金今年截至6月的回報率約為194%，遠超標普500指數同期近10%的漲幅。

**上月的AI股票拋售潮波及範圍廣泛，即便是規模最大的對沖基金也未能倖免。**據彭博報道，多策略巨頭Millennium Management 7月下跌2.1%，Point72 Asset Management下跌3.3%，倉位相對集中的Altimeter Capital Management對沖基金上月則大跌11%。

值得注意的是，**部分與Situational Awareness持倉相似的基金，已提前察覺到風險。**據報道，一位知情人士透露，其中一隻基金因擔憂Aschenbrenner的基金將被迫拋售，提前建立了對沖頭寸。